暴涨之后剑指何方.doc

江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO. LTD.暴涨过后，剑指何方铜价的周期性因素表 1 沪铜指数周期性 单位：元/吨年份 上涨周期及铜价 涨幅 下跌周期及铜价 跌幅2005 2004-12-9 2005-4-21 27251 33764 23.90% 2005-4-21 2005-5-17 33764 30097 10.86%2006 2006-2-28 2006-5-15 44240 84649 91.34% 2006-5-15 2006-6-15 84649 54841 35.21%2007 2007-2-6 2007-4-18 49965 75522 51.15% 2007-4-18 2007-5-25 75522 60815 19.47%2008 2008-1-23 2008-3-6 57907 70422 21.61% 2008-3-6 2008-6-11 70422 59614 15.35%2009 2009-2-23 2009-4-16 26209 41108 56.85% 2009-4-16 2009-4-29 41108 33680 18.07%2010 2010-2-5 2010-4-6 54407 63619 16.93% 2010-4-6 2010-6-8 63619 48887 23.16%平均涨幅 43.63%平均涨幅（除去2006年） 34.09% 平均跌幅 20.35%上涨周期 第一季度 下跌周期 第二季度数据来源：文华财经从上面表格中可以看出国内铜价都是在第一季度经历了一波牛市的大涨，创出了相应阶段时的历史高位，而后价格都是在牛市行情中出现了突发性的大力回调，平均跌幅达到20.35%。

铜价回调一般出现在4月中旬，即4月份交割前后我们预测，2011年铜价回调也将出现在1104合约交割日左右新一轮加息周期已经来临通胀预期不断加强、信贷规模大幅反弹、极端天气等因素迫使货币政策由宽松转向从紧，预计今年政策调控的力度将远大于往年下面我们回顾下沪铜在上一轮加息周期中的表现江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO. LTD.图 2：沪铜在 07年加息中的走势图 3：沪铜在本轮加息中的走势2011新年伊始,我国已经提高存款准备金率,并在房地产市场上启动史上最严厉调控组合拳,其中包括渝沪两地的房产税试点随后央行宣布自2月9日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点这次加息是央行针对1月信贷可能较快增长、物价或创新高而采取的举措本轮加息自2010年10月份开始，截止到现在共加息3次，,于2007年有所不同，市场对本轮加息的反映较为平淡，期货股票市场均没有出现较大跌江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO. LTD.幅。

鉴于通胀压力日增，这次加息并非利空出尽，而是中国紧缩政策调控的开始，央行后期会不断的加息和提高存款准备金率，市场承受的压力与日俱增操作建议图 4伦铜走势分析从图中可以看出第一轮上涨从 2008年 12月 24日开始的，于 2010年 1月 7日结束，涨幅 4978美元始于 2010年 6月 7日按照波浪理论，第二轮上涨幅度应与第一轮（4978 美元）存在一定的比例关系，即黄金分割比率我们预测本轮上涨目标价位：11017 美元或 14093美元（11017=6038.5+4978*1；14093=6038.5+4978*1.618） 建议：当伦铜价格达到 10800美元（沪铜 81000元）时开始抛售，预计回调幅度为 1900美元（沪铜 14200元） ，以 11200美元（沪铜 84000元）止损如果后期伦铜突破第一预测价位后继续上涨，我们将关注第二目标价位：14100 美元（沪铜 106000元） 在伦铜涨到 13900美元（104000 元）时开始抛售，预计回调幅度为 3070美元（沪铜 23000元） ，以 14300美元（沪铜 107000元）止损此外，通过前面分析，我们预计铜价达到目标价位时间为 4月中旬。

弘业期货研发部 2010年 2月 14日 。