四川大学李天德国际金融学国际债务课件.ppt

第八章第八章 国际债务国际债务四川大学李天德国际金融学国际债务国际债务是国际金融研究的重要内容之一国际债务是国际金融研究的重要内容之一一定时期内的国际债务实际上反映了一定时期一定时期内的国际债务实际上反映了一定时期国际经济和国际金融发展的状况及债权国与债国际经济和国际金融发展的状况及债权国与债务国的关系务国的关系四川大学李天德国际金融学国际债务第一节第一节 国际债务概述国际债务概述外债的定义外债的定义 外债的类型外债的类型外债管理的方式外债管理的方式外债偿还能力外债偿还能力债务周期债务周期四川大学李天德国际金融学国际债务外债是债的一种外债是债的一种债的经济法律关系包含三个要素：债的经济法律关系包含三个要素：A、、债的主体；债的主体；B、、债的客体；债的客体；C、、债的内容债的内容世界银行和世界银行和IMF关于外债的定义：居民对非居民关于外债的定义：居民对非居民用本国或外国货币承担的契约性偿还义务的全部用本国或外国货币承担的契约性偿还义务的全部债务外债的定义外债的定义四川大学李天德国际金融学国际债务外债的定义外债的定义国家外管局国家外管局《《外债统计监测暂行规定外债统计监测暂行规定》》：中国境内的机：中国境内的机关、团体、企事业单位、金融机构或其他机构对中国境外关、团体、企事业单位、金融机构或其他机构对中国境外的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或其他机构的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。

用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务世界银行和世界银行和IMF对外债定义对外债定义“核心定义核心定义”：：A、、外债的当外债的当事双方具有债权债务关系；事双方具有债权债务关系；B、、外债的债务债务关系必须外债的债务债务关系必须具有契约性；具有契约性；C、、任何一项借款，都必须按时还本付息任何一项借款，都必须按时还本付息四川大学李天德国际金融学国际债务 我国外汇管理总局制订的《外债统计监测暂行我国外汇管理总局制订的《外债统计监测暂行规定》将我国外债分为以下规定》将我国外债分为以下10大类：大类：•国际金融组织贷款国际金融组织贷款•外国政府贷款外国政府贷款•外国银行及非银行金融机构贷款外国银行及非银行金融机构贷款•买方信贷买方信贷•外国企业外国企业外债的类型外债的类型四川大学李天德国际金融学国际债务外债的类型外债的类型外国企业贷款外国企业贷款发行外币债券发行外币债券国际金融租赁国际金融租赁延期付款延期付款补偿贸易中直接的现汇偿还的债务补偿贸易中直接的现汇偿还的债务其他形式的外债其他形式的外债四川大学李天德国际金融学国际债务外债管理的方式外债管理的方式 狭义外债管理狭义外债管理：国际对外债自身的管理，主要：国际对外债自身的管理，主要是外债管理对外债规模控制、债务期限安排、债是外债管理对外债规模控制、债务期限安排、债务币种选择、债务条件、债务形式及市场选择等务币种选择、债务条件、债务形式及市场选择等的技术管理的技术管理广义外债管理广义外债管理：除狭义外债管理外，还涉及对影：除狭义外债管理外，还涉及对影响债务管理的诸多宏观经济因素的管理。

是包括响债务管理的诸多宏观经济因素的管理是包括外债的借入、分配、使用及偿还等全过程的综合外债的借入、分配、使用及偿还等全过程的综合性管理四川大学李天德国际金融学国际债务外债管理的几种模式：外债管理的几种模式：没有外汇管制，对外借款也不受限制，主要是没有外汇管制，对外借款也不受限制，主要是事后的统计监控（德国、科威特、英国等）事后的统计监控（德国、科威特、英国等）有外汇管制，对外借款是自由的，无需事前审有外汇管制，对外借款是自由的，无需事前审批（荷兰等）批（荷兰等）有外汇管制，对外借款必须经不同程度的事前有外汇管制，对外借款必须经不同程度的事前批准外债管理的模式外债管理的模式四川大学李天德国际金融学国际债务外债偿还能力：一个国家偿付其到期外债的能力外债偿还能力：一个国家偿付其到期外债的能力还债率：应偿付外债本息额还债率：应偿付外债本息额/出口收入额（出口收入额（20%））外汇储备与进口比率（外汇储备与进口比率（2-3个月的进口需求）个月的进口需求）非商业性质的外汇资金流入与应偿还的债务的比非商业性质的外汇资金流入与应偿还的债务的比率率商业性质的外汇资金流入与应偿还的债务的比率商业性质的外汇资金流入与应偿还的债务的比率出口与国民生产总值的比率出口与国民生产总值的比率外债偿还能力外债偿还能力四川大学李天德国际金融学国际债务债务周期债务周期债务周期一般为分三个阶段：债务周期一般为分三个阶段：第一阶段：实现目标增长率所需的投资额大于国第一阶段：实现目标增长率所需的投资额大于国内可能的储备，国外资本流入以弥补国内储蓄缺内可能的储备，国外资本流入以弥补国内储蓄缺口。

口第二阶段：国内储蓄增加，并超过投资要求额第二阶段：国内储蓄增加，并超过投资要求额第三阶段：国内储蓄达到能充分投资与还本付息第三阶段：国内储蓄达到能充分投资与还本付息之水平，无需再借外资，毛资本流入转变动之水平，无需再借外资，毛资本流入转变动 为毛为毛资本流出资本流出四川大学李天德国际金融学国际债务债务周期债务周期阶段II阶段I阶段III金额时间净资本流入额毛资本流入额债务余额储蓄（或出口）额投资（或进口）额表表9—1 债务周期与资本流入额的变化债务周期与资本流入额的变化四川大学李天德国际金融学国际债务表表9-2 债务周期与国际收支流量变化债务周期与国际收支流量变化债务周期债务周期I II III顺差逆差时间净资本流动债务周期贸易账目四川大学李天德国际金融学国际债务第二节第二节 20 20世纪世纪8080年代初期的国际年代初期的国际债务危机债务危机1982年由墨西哥爆发的国际债务危机年由墨西哥爆发的国际债务危机发展中国家债务危机发生的背景与原因发展中国家债务危机发生的背景与原因四川大学李天德国际金融学国际债务19821982年由墨西哥爆发的国际债务危机年由墨西哥爆发的国际债务危机1982年年8月月20日，墨西哥政府面对大量资本外流、日，墨西哥政府面对大量资本外流、商业银行贷款日益减少、官方储备急剧下滑的局商业银行贷款日益减少、官方储备急剧下滑的局面，被迫宣布无力偿还到期的面，被迫宣布无力偿还到期的800亿美元外债本亿美元外债本息，由此爆发持续多年的发展中国家的债务危机。

息，由此爆发持续多年的发展中国家的债务危机四川大学李天德国际金融学国际债务发展中国家债务危机发生的背景与原因发展中国家债务危机发生的背景与原因一些发展中国家一些发展中国家20世纪世纪70年代过分大量地借入外年代过分大量地借入外债债资本主义发达国家贸易保护主义与经济普遍衰退资本主义发达国家贸易保护主义与经济普遍衰退国际利息率的上涨加重了债务利息支付负担国际利息率的上涨加重了债务利息支付负担美元汇率提高加重了发展中国家的偿债负担美元汇率提高加重了发展中国家的偿债负担债务资金出现了倒流趋势债务资金出现了倒流趋势外债使用和管理不当外债使用和管理不当四川大学李天德国际金融学国际债务国际债务危机的严重性质国际债务危机的严重性质发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议国际社会及金融机构的建议和措施国际社会及金融机构的建议和措施解决债务危机问题的根本出路解决债务危机问题的根本出路第三节第三节 解决国际债务危机的方案解决国际债务危机的方案四川大学李天德国际金融学国际债务国际债务危机的严重性质国际债务危机的严重性质庞大的国际债务和无力偿还的担心一直威胁着庞大的国际债务和无力偿还的担心一直威胁着西方国家和商业银行。

西方国家和商业银行国际债务的全球性及连锁反映国际债务的全球性及连锁反映对债务进行重新安排的两种方法：对债务进行重新安排的两种方法：A、、债务筹债务筹集资金；集资金；B、、偿还期的重新安排偿还期的重新安排四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议贝克计划（贝克计划（1985年年10月）月）美国前财政部长贝克提出美国前财政部长贝克提出解决发展中国家债务须与其经济增长同步的调解决发展中国家债务须与其经济增长同步的调整计划鼓励私人和公共部门提供新贷款，帮助发展中鼓励私人和公共部门提供新贷款，帮助发展中国家在经济增长基础上提高偿债能力国家在经济增长基础上提高偿债能力四川大学李天德国际金融学国际债务贝克计划的主要内容贝克计划的主要内容要求主要债务国进行全面的宏观经济调控，作要求主要债务国进行全面的宏观经济调控，作为增加贷款的条件为增加贷款的条件规定了一个大致的贷款数额由国际大银行、规定了一个大致的贷款数额由国际大银行、世界银行、美洲开发银行提供资金，世界银行、美洲开发银行提供资金，IMF从从“信信托基金托基金”中拔款等）中拔款等）发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议菜单计划（菜单计划（1987年年9月新贝克计划）月新贝克计划）在在IMF内设立一项特别基金。

内设立一项特别基金国际金融机构和商业银行协助债务国探索折价国际金融机构和商业银行协助债务国探索折价出售债务，将债权转为股权出售债务，将债权转为股权解决债务应区别对待，避免普遍解决办法解决债务应区别对待，避免普遍解决办法四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议菜单计划具体做法：菜单计划具体做法：关于贸易和项目贷款，可以将更多资金向私人部关于贸易和项目贷款，可以将更多资金向私人部门转移，鼓励进口，使贷款银行便于及时收回贷款门转移，鼓励进口，使贷款银行便于及时收回贷款将贷给债务国中央银行的一部分贷款列入转贷条将贷给债务国中央银行的一部分贷款列入转贷条款规定的贷款项目，使私人部门可继续获得资金，款规定的贷款项目，使私人部门可继续获得资金，又可使贷款银行对私人贷款风险保持在限额以下又可使贷款银行对私人贷款风险保持在限额以下以债务换股份；以债务换股份；四川大学李天德国际金融学国际债务以债券形式提供新贷款，这种债券可以转让以债券形式提供新贷款，这种债券可以转让 ，也可，也可用以偿付旧债，但不能作为债务重新安排用以偿付旧债，但不能作为债务重新安排发行可以转让为发行可以转让为(债务国债务国)当地股份的长短期债券；当地股份的长短期债券；向债权较小的银行发行向债权较小的银行发行“抽身债券抽身债券”，换回其债权。

换回其债权将债务换成（债务国）本国货币，捐赠慈善机关将债务换成（债务国）本国货币，捐赠慈善机关有限地自愿将利息资本化有限地自愿将利息资本化向债务国提供新贷款，用以平衡国际收支向债务国提供新贷款，用以平衡国际收支发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议布雷迪计划（布雷迪计划（1989年年3月）：月）：美国财政部布雷迪提出一项关于发展中国债务问美国财政部布雷迪提出一项关于发展中国债务问题的新政策题的新政策主旨是在国际货币基金组织和世界银行的支持下，主旨是在国际货币基金组织和世界银行的支持下，将解决发展中国家债务问题的战略从发放新贷款转将解决发展中国家债务问题的战略从发放新贷款转向减轻重债务国的债务负担，以促进债务国的结构向减轻重债务国的债务负担，以促进债务国的结构改革和经济增长改革和经济增长四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议布雷迪计划（布雷迪计划（1989年年3月）：月）：要求债权银行自愿减少发展中国家的部分债务，要求债权银行自愿减少发展中国家的部分债务，发展中国家应按市场结构方向进行结构性调整。

发展中国家应按市场结构方向进行结构性调整与贝克计划相比，该计划是把解决外债的重点放与贝克计划相比，该计划是把解决外债的重点放在债务本息的减免上，而不是放在借新债还旧债的在债务本息的减免上，而不是放在借新债还旧债的方式上四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议布雷迪计划具体做法：布雷迪计划具体做法：债务国可以用一定比例的债务国可以用一定比例的IMF或世界银行的正常贷款，或世界银行的正常贷款，购回所欠债务购回所欠债务债务国定期向债权银行偿付削减了本息的债券利息，债务国定期向债权银行偿付削减了本息的债券利息，世界银行和世界银行和IMF用特别准备金为此提供有效担保用特别准备金为此提供有效担保如果拉美债务国接受如果拉美债务国接受IMF制定的严格的经济平衡计划，制定的严格的经济平衡计划，美国商业银行将在美国商业银行将在3年内减免它们的部分债务和利息年内减免它们的部分债务和利息四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议日本将向拉美国国家提供贷款日本将向拉美国国家提供贷款各债权银行通过协商放弃一定比例的旧贷款，条各债权银行通过协商放弃一定比例的旧贷款，条件是替代旧贷款的债券，其本息可获得世界银行、件是替代旧贷款的债券，其本息可获得世界银行、IMF的担保。

的担保布雷迪计划使美国政府首次承认减免债务是解决布雷迪计划使美国政府首次承认减免债务是解决发展中国家债务问题的必经之路发展中国家债务问题的必经之路四川大学李天德国际金融学国际债务发达国家的计划和建议发达国家的计划和建议英国的特立尼达减债条款（英国的特立尼达减债条款（1990年）：年）：英国前财政大臣约翰英国前财政大臣约翰·梅杰提出梅杰提出要求免除发展中国家要求免除发展中国家2/3符合条件的债务余额，对剩余符合条件的债务余额，对剩余部分进行重新安排部分进行重新安排偿还期延长到偿还期延长到25年以上，并且有年以上，并且有5年的宽限期，在重年的宽限期，在重新安排后的新安排后的5年内应付利息要予以资本化年内应付利息要予以资本化该条款将赠款部分从原来的多伦多条件规定的大约该条款将赠款部分从原来的多伦多条件规定的大约20%增加到增加到67%四川大学李天德国际金融学国际债务国际社会及金融机构的建议和措施国际社会及金融机构的建议和措施缓、减、免、转缓、减、免、转巴黎俱乐部重新安排债务的努力巴黎俱乐部重新安排债务的努力“多伦多多伦多”减免债务的方案减免债务的方案解决国际债务问题经历的三个阶段：解决国际债务问题经历的三个阶段：第一阶段（第一阶段（1982年年9月月—1985年年9月）：主要强调月）：主要强调债务的重新安排和债务国实行紧缩政策。

债务的重新安排和债务国实行紧缩政策四川大学李天德国际金融学国际债务第二阶段（第二阶段（1985年年10月月-1989年年3月）：主要强月）：主要强调资金回流和债务国本身的结构调整调资金回流和债务国本身的结构调整第三阶段（第三阶段（1989年年3月至今）：标志是美国财月至今）：标志是美国财政部长布雷迪抽出的政部长布雷迪抽出的“布雷迪计划布雷迪计划”国际社会及金融机构的建议和措施国际社会及金融机构的建议和措施四川大学李天德国际金融学国际债务各国协调努力，创造一个全球性的有利的经济各国协调努力，创造一个全球性的有利的经济环境从债务国来说，根本出路在于经济增长从债务国来说，根本出路在于经济增长国际组织和金融机构、官方及私人机构应更积国际组织和金融机构、官方及私人机构应更积极地提供资金，帮助债务国渡过难关极地提供资金，帮助债务国渡过难关解决债务危机问题的根本出路解决债务危机问题的根本出路四川大学李天德国际金融学国际债务流动理论流动理论清偿理论清偿理论第四节第四节 西方外债管理理论西方外债管理理论四川大学李天德国际金融学国际债务发展中国家的债务是个暂时性的问题，从长远发展中国家的债务是个暂时性的问题，从长远来看，它们有能力偿还它们的债务，只是现在来看，它们有能力偿还它们的债务，只是现在它们需要一点额外资金来渡过难关（主要是世它们需要一点额外资金来渡过难关（主要是世界经济衰退所造成的困难），时间能解决问题。

界经济衰退所造成的困难），时间能解决问题IMF和私人银行造成这种理论，实现表现在：和私人银行造成这种理论，实现表现在：1985年年10月的贝克建议和菜单计划月的贝克建议和菜单计划流动理论流动理论四川大学李天德国际金融学国际债务许多不发达国家深深陷入债务之中，没有还债许多不发达国家深深陷入债务之中，没有还债的现实指望，目前很高的实际利率使发展中国的现实指望，目前很高的实际利率使发展中国家的债务越来越重，债务问题会日趋恶化，时家的债务越来越重，债务问题会日趋恶化，时间只能使最终倒帐的数字更加庞大间只能使最终倒帐的数字更加庞大美国银行家必须修正的两个传统观点：美国银行家必须修正的两个传统观点：A、、国家是不会倒闭国家是不会倒闭B、、美国的力量会保护他们，不会坐视不救美国的力量会保护他们，不会坐视不救清偿理论清偿理论四川大学李天德国际金融学国际债务我国外债管理体制和管理政策我国外债管理体制和管理政策利用外资利用外资“借、用、还借、用、还”的三个环节的三个环节加强外债的宏观控制与管理加强外债的宏观控制与管理第五节第五节 我国外债的管理我国外债的管理四川大学李天德国际金融学国际债务统一领导、分工负责、归口审批、统一登记。

统一领导、分工负责、归口审批、统一登记国家外债的方针、政策、发展战略、中长期规国家外债的方针、政策、发展战略、中长期规划，是通过有关部门提出国家中长期和年度对划，是通过有关部门提出国家中长期和年度对借款计划的总规模和使用方向，报国务院审批，借款计划的总规模和使用方向，报国务院审批，财务部负责世界银行贷款，商务部负责政府贷财务部负责世界银行贷款，商务部负责政府贷款，中国人民银行负责款，中国人民银行负责IMF贷款、亚洲开发银贷款、亚洲开发银行贷款及商业贷款和发债券的审批工作行贷款及商业贷款和发债券的审批工作我国外债管理体制和管理政策我国外债管理体制和管理政策四川大学李天德国际金融学国际债务农业部负责联合国农业发展基金会贷款农业部负责联合国农业发展基金会贷款国家外汇管理局按照国家确实的方针、政策和国家外汇管理局按照国家确实的方针、政策和利用国外贷款计划，统一管理、监测国家对外利用国外贷款计划，统一管理、监测国家对外债务的有关事项债务的有关事项我国外债管理体制和管理政策我国外债管理体制和管理政策四川大学李天德国际金融学国际债务“借借”环节上：加强对借债规模和结构的有效控环节上：加强对借债规模和结构的有效控制。

制用用”环节上：努力提高外债使用的经济效益环节上：努力提高外债使用的经济效益还还”环节上：积极主动地偿还外债环节上：积极主动地偿还外债利用外资利用外资“借、用、还借、用、还”的三个环节的三个环节四川大学李天德国际金融学国际债务外债适度规模的控制与管理外债适度规模的控制与管理外债投向的宏观控制与管理外债投向的宏观控制与管理外债适度性与均衡性的控制与管理外债适度性与均衡性的控制与管理外债币种选择的控制与管理外债币种选择的控制与管理外债使用效益的控制与管理外债使用效益的控制与管理Ａ、严格控制利用外债的建设项目的在建规模Ａ、严格控制利用外债的建设项目的在建规模Ｂ、建立具有竞争力的生产机制，增强创汇能力Ｂ、建立具有竞争力的生产机制，增强创汇能力Ｃ、建立一套考核与评价外债经济效益的经济指标体系Ｃ、建立一套考核与评价外债经济效益的经济指标体系加强外债的宏观控制和管理加强外债的宏观控制和管理四川大学李天德国际金融学国际债务。