财务管理计算题整理版.docx

200万元，假设年利率为10%,1. 企业进行一项投资预计前5年无现金流入，后8年每年年初的现金流入为求该项投资的现金流入的现值正确答案】本题是一个递延年金求现值的问题，作题的过程中首先要注意期初问题的期末化，根据题目中给出的条件后8年每年年初的现金流入为200万元”可以知道第一次现金流入发生在第六年初，即第5年年末，共发生8次(n=8),所以本题的递延期m=5-1=4根据递延年金现值的计算方法可以分别采用一下三种方法进行计算：方法一：递延年金的现值=AX[(P/A,i,m+D-(P/A,i,n)]=200x[(P/A,10%12)-(P/A,10%4)]=200童.8137-3.1699]=728.76(万元)方法二：递延年金的现值=AX(P/A,i,n)x(P/F,i,m=Ax(P/A,10%8)x(P/F,10%4)=200X5.3349X.6830=728.75(万元)方法三：递延年金的现值=AX(F/A,i,n)x(P/F,i,m+n)=Ax(F/A,10%8)x(P/F,10%12)=200X11.436X.3186=728.7(万元)注意：各种方法的计算结果存在误差是由于系数值的四舍五入引起的，不会影响考试得分。

2. 甲公司拟向乙公司处置一处房产，甲公司提出两种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；方案二：从第5年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万元假设乙公司的资金成本率(即最低报酬率)为8%你认为乙公司应选择哪种付款方案？【正确答案】比较两种付款方案支付款项的现值，乙公司(付款方)应选择现值较小的一种方案方案一：即付年金现值的求解P=10X[(P/A,8%24)+1]=10X(10.5288+1)=115.29(万元)或P=10X(P/A,8%25)X(1+8%=115.29(万元)方案二：递延年金现值的求解，递延期m=5-1=4,等额收付次数n=10P=30X(P/A,8%10)X(P/F,8%4)=30X6.7101X7350=147.96(万元)或P=30X[(P/A,8%14)-(P/A,8%4)]=30X(8.2442-3.3121)=147.96(万元)或P=30X(F/A,8%10)X(P/F,8%14)=30X14.4870X0.3405=147.98(万元)由于方案一的现值小于方案二的现值，所以乙公司应选择方案一某公司拟进行一项投资。

目前有甲、乙两种方案可供选择如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高40000元，但每年可获得的收益比乙方案多8000元假设该公司要求的最低报酬率为8%则甲方案应持续多少年，该公司投资于甲方案才会合算？【正确答案】计算8000元的现值，至少应使之等于50000元才是合算的，所以有：40000=8000X(P/A,8%n)即：(P/A,8%n)=5查年金现值系数表可知：(P/A,8%6)=4.6229(P/A,8%7)=5.2064由内插法可知：[7-n]/[7-6]=[5.2064-5]/[5.2064-4.6229]n=6.6所以甲方案至少应持续6.6年，该公司选择甲方案才是合算的某人采用分期付款方式购买一套房子，贷款共计为50万元，在20年内等额偿还，年利率为6%按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？(P/A,6%,20)=11.4699【正确答案】本题是一个已知年金现值求年金的问题，也就是资本回收额的问题，其中P=500000,i=6%n=20,所以：P=AX(P/A,i,n)即：500000=AX(P/A,6%,20)A=500000AP/A,6%,20)=43592.36(元)所以，每年应偿还的金额为43592.36元李先生打算在每年年初存入3%,单利计息，李先5.一笔相等的资金以备第三年末使用，假定存款年利率为生第三年末需用的资金总额为31800元，则每年初需存入的资金额是多少?【正确答案】设每年年初存入的资金的数额为A元，贝U:第一次存入的资金在第三年末的终值为：AX(1+3%X)=1.09A第二次存入的资金在第三年末的终值为：AX(1+3%X)=1.06A第三次存入的资金在第三年末的终值为：AX(1+3%)=1.03A所以，第三年末的资金总额=1.09A+1.06A+1.03A=3.18A即：3.18A=31800，所以：A=10000（元）【答案解析】注意：因为是单利计息，所以，该题不是已知终值求年金的问题，不能按照先付年金终值公式计算某方案固定资产投资12000元，设备寿命五年，直线法折旧，五年末残值2000元。

另需垫支营运资金3000元年收入8000元,付现成本第一年3000元，以后逐年递增400元所得税率40%资金成本10%计算该方案现金流量初始投资：1.购买资产：-120002.垫支营运资金：-3000则初始投资=-12000-3000=-15000第一年：年折旧：(12000-2000)/5=2000折旧额抵税2000*40%=800税后年收入：8000*(1-40%)=4800税后付现成本：3000*(1-40%)=1800第一年经营现金流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税=4800-1800+800=3800第二年经营现金流量=4800-(3000+400)*60%+800=3560第三年经营现金流量=4800-(3400+400)*60%+800=3320第四年经营现金流量=4800-(3800+400)*60%+800=3080第五年经营现金流量=4800-(4200+400)*60%+800=2840残值收入=2000收回垫支营运资金=3000第五年现金流量=2840+2000+3000=7840计算净现金流量现值：=-15000+3800*(P/F,10%,1)+3560*(P/F,10%,2)+3320*(P/F,10%,3)+3080*(P/F,10%,4)+7840*(P/F,10%,5)=-15000+3454.55+2942.15+2494.37+2103.68+4868.02=862.77净现值大丁零，值得投资。

计算题1.某投资项目各年的净现金流量如下表(单位：万元)年份0123456净现金流量-2505070707070190试用财务内部收益率判断该项目在财务上是否可行(基准收益率为12嗨答案：取i仁15%i2=18%,分别计算其财务净现值，可得5%)=-2504-50(P/Frl5%,1)+70(P/£5%A)(P/FA5%4)+90(57?5%,6)=6.18(万元〕FNPViy8%)二-250+刃(P/FJ8%)+/KJ8%4)(F/巴1=一1470(万元)再用内插法计算财务内部收益率FIRRFIRR=15%+x(18%-15%)15.89%-1470-618由丁FIRR大丁基准收益率，故该项目在财务上可行四、计算题2、?某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10%筹集费用率为5%该公司适用的所得税率为33%要求：计算该批债券的成本10%*(1-33%)/(1-5%)=15.72%4、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利崛为每股2元预计每年股利增长率为10%要求：计算普通股成本2/30+10%=16.67%5、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，？留用利润20万元，各种资本的成本分别为5%8%12%10%要求：计算该公司的加权平均成本。

5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=16.3%6、某公司年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%全部资本200万元，负债比率为45%负债利率12%分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数6、DOL=280X(1-60%)/80=1.4;DFL=80/(80-200X45%X12%)=1.16;DTL=1.4*1.16=1.627、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股，每股面值80元)现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：(1) 全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元2) 全部筹集长期债务：利率为10%利息为40万元企业追加筹资后，预计息税前利润160万元，所得税率33%要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明7、答案(1)(EBIT-20)*(1-33%)/(10+5)=(EBIT-20-40)*(1-33%)/10无差别点的息税前利润EBIT=140万元无差别点的每股盈余EPS=(140-20-40)*(1-33%)/10=5.36元(用140万元的EBIT代入上述等式中的任何一个，结果应该是相等的)(2)企业息税前利润为140万元，发行普通股和公司债券所带来的普通股每股盈余相等.目前企业预计的息税前利润为160万元，利用债务筹资可带来税负抵免的好处，公司应选择方案(2).&某股份公司拥有长期资金2000万元，其中债券800万元，普通股1200万元，该结构为公司目标资金结构。

公司拟筹措新资，并维持公司目前的资金结构随着筹资数额的增加，各种资金成本变化如下表：资本种类新筹资额(万元)资金成本彳贝券500及以下500以上8%9%普通股1200及以下1200以上12%13%要求：计算筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本答案：筹资突破点(1)=500/40%=1250万元筹资突破点(2)=1200/60%=2000万元边际资金成本=(0—1250万元)=40%*8%+60%*12%=10.4%1际资金成本=(1250—2000万元)=40%*9%+60%*12%=10.8%L际资金成本=(2000万元以上)=40%*9%+60%*13%=11.4%9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%,债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数9、答案：计算固定成本：100/P=40%单价P=250元固定成本(a)=(250-100)*10000-900000=60万元边际贡献=息税前利润+固定成本=90+60=150经营杠杆系数=150/90=1.67财务杠杆系数=90/(90-40)=1.8总杠杆系数=1.67*1.8=310、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%勺3000万元债务。

该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元该项目备选的筹资方案有三个：⑴按11%勺利率发行债券；(2)按面值发行股利率为12%勺优先股；⑶按20元/股的价格增发普通股该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%证券发行费可忽略不计要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(3) (2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆4) 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？答案：(1)项目发仃彳贝券发行优先股增发普通股营业利润(万元)1600+400=200020002000n有债务利息300。