2011年基本金属表观消费稳步上升.pdf

定期报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业 发展业务关系因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不 应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素 有关分析师的申明，见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投 资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 【行业·证券研究报告】 铜铜 2011 年精炼铜表观消费为 793.46 万吨， 较 2010 年增长 6.24%； 精炼铜产量为 522.99 万吨， 较 2010 年增长 13.12%； 精炼铜净进口 267.91万吨，较 2010 年下降 7.03%；铜材产量 1040.43 万吨，较 2010 年增长3.34%； 废铜进口464.57万吨， 较2010年增长6.45%； 铜精矿供应303.40万吨万吨，较 2010 年增长 2.74%  铝铝 2011 年电解铝表观消费为 1828.75 万吨，较 2010 年增长 14.11%；电解铝产量为1778.82万吨， 较2010年增长10.26%； 电解铝净进口14.32万吨，较 2010 年增长 294.11%；铝材产量 2381.49 万吨，较 2010 年增长 19.09%。

 铅铅 2011 年铅表观消费为 456.70 万吨，较 2010 年增长 10.19%；铅产量为 456.65 万吨， 较 2010 年增长 10.14%； 铅净进口 0.48 千吨， 较 2010年增长 2.02 千吨；铅精矿供应 365.71 万吨，较 2010 年增长 6.01%  锌锌 2011 年锌表观消费为 549.74 万吨， 较 2010 年增长 1.21%； 锌产量为 519.40 万吨，较 2010 年增长 0.83%；锌净进口 30.34 万吨，较 2010年增长 8.29%；锌精矿供应 567.01 万吨，较 2010 年增长 8.36%  锡锡 2011 年锡表观消费为 177.31 千吨， 较 2010 年增长 7.68%； 锡产量为 156.36 千吨，较 2010 年增长 4.66%；锡净进口 20.95 千吨，较 2010年增长 37.23%；锡精矿供应 123.35 千吨，较 2010 年增长 19.21%  镍镍 2011 年镍表观消费为 371.38 吨，较 2010 年增长 25.65%；镍产量为 191.51 千吨， 较 2010 年增长 14.52%； 镍净进口 179.87 千吨， 较 2010年增长 40.14%；镍精矿供应 4825.60 万吨，较 2010 年增长 92.42%。

 镁镁 2011 年镁表观消费为 366.93 千吨， 较 2010 年下降 0.76%； 镁产量为 652.00 吨，较 2010 年增长 0.99%；镁净进口 285.24 千吨，较 2010年增长 3.32%  钼钼 2011 年钼表观消费为 229.16 千吨，较 2010 年增长 7.6%；钼产量为 232.49 千吨，较 2010 年增长 11.95%；钼净进口为-3.34 千吨千吨，较 2010 年减少 8.59 千吨 注： 我们报告中的表观消费=当月产量+当月未锻轧金属净进口量+可计算的交易所库存减少量由于表观消费的统计没有考虑社会库存的变化，因此存在一定局限性，请读者注意 注： 我们报告中的表观消费=当月产量+当月未锻轧金属净进口量+可计算的交易所库存减少量由于表观消费的统计没有考虑社会库存的变化，因此存在一定局限性，请读者注意 有色金属行业有色金属行业 2011 年金属表观消费稳步上升年金属表观消费稳步上升 证券分析师 杨宝峰 8621-63325888×6099 yangbf@ 执业证书编号：S0860207100115 联系人 徐建花 8621－63325888×6102 xujianhua@ 马枭 8621－63325888×3206 maxiao@ 行业评级 看好看好 中性 看淡（维持）（维持）国家/地区 中国/A 股行业 有色金属报告发布日期 2012 年 2 月 16 日2011 年行业表现年行业表现 2（一） 行业动态 铜 （一） 行业动态 铜 2011 年精炼铜产量为 522.99 万吨，较 2010 年增长 13.12%。

2011 年 6-8 月精炼铜产量曾持续创新高，这主要是由于国内自产铜精矿产量增长以及国内自产的废铜量大幅增加随后精炼铜产量持续回落，直至 12 月份才有所回升 2011 年精炼铜表观消费为 793.46 万吨，较 2010 年增长 6.24%2011 年上半年由于国内资金面非常紧张，国内库存庞大，持续去库存导致中国精炼铜表观消费大幅下降2011 年上半年精炼铜进口较 2010 年同期大幅下降 43.53%，降至 108.41 万吨；精炼铜表观消费较 2010 年同期下降 7.88%，降至 346.89 万吨下半年受国内精炼铜产量下降，重新补库存，进口持续大幅增加，12 月份的 40.69 万吨更是创下历史新高，推动精炼铜表观消费持续增加 2011 年精炼铜净进口 267.91 万吨， 较 2010 年下降 7.03%； 铜材产量 1040.43 万吨， 较 2010 年增长 3.34%； 废铜进口 464.57万吨，较 2010 年增长 6.45%；铜精矿供应 303.40 万吨万吨，较 2010 年增长 2.74% 图图 1：铜表观消费（：铜表观消费（2006-2011））KT 1502503504505506507508509501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 图图 2：电解铜产量（：电解铜产量（2006-2011）） KT 1502002503003504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 表表 1：中国精炼铜表观消费（：中国精炼铜表观消费（2006-2011））KT 表观消费 606.72 538.96 469.84 400.50 388.48 287.99 1 月 471.49 534.11 580.53 371.70 387.55 266.51 2 月 594.35 695.57 620.94 423.36 409.52 301.68 3 月 580.18 658.47 654.28 453.25 440.70 298.14 4 月 589.70 690.62 652.58 413.33 354.81 263.71 5 月 626.48 648.08 677.27 413.45 388.99 274.21 6 月 615.63 630.70 625.70 412.55 364.33 282.55 7 月 749.21 644.41 538.00 411.67 404.97 303.61 8 月 729.51 649.76 636.04 432.02 428.03 314.69 9 月 743.01 521.70 523.17 433.45 402.42 312.42 10 月 769.83 617.20 590.38 466.21 445.58 330.15 11 月 858.49 638.96 627.85 514.43 416.59 333.18 312 月 7934.59 7468.54 7196.58 5145.92 4831.97 3568.83 可比年度合计 6.24% 3.78%39.85%6.50%35.39% -0.84%增长 606.72 538.96 469.84 400.50 388.48 287.99 资料来源：CEIC，东方证券研究所 图图 3：废铜进口状况（：废铜进口状况（2006-2011））KT 01002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 图图 4：铜材产量（：铜材产量（2006-2011）） KT 1502503504505506507508509501,0501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 图图 5：中国铜净进口（：中国铜净进口（2006-2011））KT 0501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 图图 6：中国铜精矿供应（：中国铜精矿供应（2006-2011））KT 0501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 电解铝电解铝 2011 年电解铝产量为 1778.82 万吨，较 2010 年增长 10.26%。

2011 年 1-8 月电解铝产量连续增长，8 月的 159.91 万吨创历史新高，8 月以后受欧债危机持续恶化，国内消费疲软影响，电解铝价格大幅下跌，电解铝产量持续下降 2011 年电解铝表观消费为 1828.75 万吨，较 2010 年增长 14.11%；电解铝净进口 14.32 万吨，较 2010 年增长 294.11%；4铝材产量 2381.49 万吨，较 2010 年增长 19.09% 图图 7：中国铝表观消费（：中国铝表观消费（2006-2011））KT 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 图图 8：中国原铝产量（：中国原铝产量（2006-2011））KT 02004006008001,0001,2001,4001,6001,8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 c 图图 9：中国原铝净进口（：中国原铝净进口（2006-2011））KT (100)(50)0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 图图 10：铝材产量（：铝材产量（2006-2011））KT 050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011年2010年2009年2008年2007年2006年资料来源：CEIC，东方证券研究所 表表 2：中国铝表观消费（：中国铝表观消费（2005-2011））KT 电解铝表观消费 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年 2005 年 1 月 1332.84 1346.65 935.37 1088.04 925.56 600.52 484.。