中广核电力1816.hk.pdf

GF Securities(Hong Kong) P.1 中广核电力中广核电力18161816. .HKHK 核电业 广发香港认购方式：九成融资申购 申购意见申购意见：：谨慎看好谨慎看好 评分评分：6.8 发售价：发售价：2.43-2.78 港元 最低认购额：最低认购额：每手(1000 股):2808.02 港元 集资总额：集资总额：214.4-245.3 亿港元 联席保荐人联席保荐人：：中金香港证券、美银美林、农银国际 联席全球协调人联席全球协调人：：中金香港证券、美银美林、农银国际、摩根士丹利、CLSA、高盛、法巴、工银国际 发行数据发行数据 全球发售股份数目： 8,825,000,000 股 H 股（视乎超 额配股权获行使与否） 国际发售股份数目： 8,383,750,000 股 H 股（可予重 新分配及视乎超额配股权获行 使与否） 香港发售股份数目： 441,250,000 股 H 股（可予重新 分配） 招股日期： 2014 年 11 月 27 日-12 月 2 日 拟上市日期： 2014 年 12 月 10 日 财务年截止日： 12 月 31 日 14 年预期市盈率： 15.5-17.8X 集资款项用途集资款项用途 收购台山核电 41%的股权 54.6% 在建核电站的资本开支相关付款 27.5% 支持研发活动 5.0% 偿还债务及补充营运资金 7.5% 开拓海外市场及提升全球范围内的竞争力 5.4% 分析师分析师 潘陈玥 证监会中央编号: AWE766 oceanpan@.hk 广发证券（香港）经纪公司研究部 香港德辅道中 189 号李宝椿大厦 29 及 30 楼 ：（852）3719 1111 ： （852）3719 1288 ： （852）2907 6176 2014 年 11 月 27 日 中广核电力运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，管理及 监督核电站的工程建设，以及提供相关技术研发及支持服务。

新股报告 香港股票市场 【 申 购 意 见 】申购评分及意见 中广核电力为核能发电公司截至 14 年 6 月底，中广核电力的总装机容量占核能发电在运总装机容量的 64.1%，属于核电行业龙头中国政府积极鼓励核电企业开发新项目，公司未来料将受惠于中国的清洁能源政策 此次招股引入 18 名基础投资者，共认购 13.31 亿美元（约 103.2 亿元）股份，占最高集资额的42%公司上市后有望增强国际影响力公司 2014 年预期市盈率约为 15.5 至 17.8 倍香港市场缺乏严格意义上的核电股，与其他清洁能源公司相比，公司估值具备吸引力留意风险为任何核电事故的发生和公司核电资产地理位置集中度风险综上，给予综上，给予公司“谨慎看好公司“谨慎看好”评级，综合总评分”评级，综合总评分 6.86.8 分 注：评分区间为 1 到 10 分，定义请参考正文之后的声明 公司成长性6.5估值水平6.5市场稀缺性7保荐人往绩7市场氛围7综合总得分综合总得分6.86.80246810综合总得 分公司成长 性估值水平市场稀缺 性保荐人往 绩市场氛围2014 年 11 月 27 日 广发证券（香港） 页 2 中广核电力 1816.HK  财务数据财务数据 综合损益及其他全面收入表 综合财务状况表 资料来源：公司招股书 资料来源：公司招股书 2014 年 11 月 27 日 广发证券（香港） 页 3 中广核电力 1816.HK 分析师承诺分析师承诺 主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此申明，本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述公司或其证券的个人看法。

此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与，现在不与，未来也将不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 公司评级、行业评级及相关定义公司评级、行业评级及相关定义 公司评级定义公司评级定义 以报告发布以报告发布日后的日后的1212个月内的公司的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准：个月内的公司的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准： 买入： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达+15%以上 增持： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于+5%和+15%之间 中性： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-5%～-5%之间 落后大市： 公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅大于-5%以上 行业投资评级行业投资评级 以报告发布以报告发布日后的日后的1212个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准：个月内的行业的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准： 推荐：行业基本面向好，或行业指数将跑赢基准指数10%或以上 中性：行业基本面稳定，或行业指数跟随基准指数+/-10%以内 谨慎：行业基本面向淡，或行业指数将跑输基准指数10%或以上 新股申购评级新股申购评级 以新股综合评分总得分为基准，从五方面来评估股份的投资价值； 1．市场氛围评分： 1-10分，10分为最高分 2．公司成长性评分： 1-10分，10分为最高分 3．估值水平评分： 1-10分，10分为最高分 4．市场稀缺性评分： 1-10分，10分为最高分 5．保荐人往绩评分： 1-10分，10分为最高分 综合评分总得分 =（市场氛围评分 + 公司成长性评分 + 估值水平评分 + 市场稀缺性评分+保荐人往绩评分）之平均数 看好：综合评分总得分 >= 7分 谨慎看好：6.5分 =< 综合评分总得分 <7分 中性：4分 =< 综合评分总得分 < 6.5分 回避：综合评分总得分 < 4分 广发证券（香港）经纪有限公司 地址：香港德辅道中189号李宝椿大厦29及30楼 ： +852 37191111 ： +852 29076176 网址：.hk 2014 年 11 月 27 日 广发证券（香港） 页 4 中广核电力 1816.HK 免责条款免责条款 本研究报告由广发证券（香港）经纪有限公司（ 「广发证券（香港） 」 ）分发。

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