钢铁行业投资策略课件.pptx

单击此处编辑母版文本样式 Add,第二级 Add,第三级 Add,Introduction,*,中国国际金融有限公司,单击此处编辑母版文本样式 Add,第二级 Add,第三级 Add,Introduction,1,行,业,业,趋,趋,势,势,见,见,底,底,回,回,升,升,钢,钢,铁,铁,行,行,业,业,投,投,资,资,策,策,略,略,2006,年,4,月,2,钢,铁,铁,行,行,业,业,：,：,趋,趋,势,势,见,见,底,底,回,回,升,升,估,值,值,与,与,投,投,资,资,建,建,议,议,建,材,材,行,行,业,业,重,重,点,点,公,公,司,司,推,推,荐,荐,投,资,资,要,要,点,点,钢,铁,铁,行,行,业,业,：,：,趋,趋,势,势,见,见,底,底,回,回,升,升,4,近,期,期,钢,钢,材,材,价,价,格,格,大,大,幅,幅,上,上,涨,涨,上,海,海,市,市,场,场,板,板,材,材,价,价,格,格,走,走,势,势,全,球,球,钢,钢,材,材,价,价,格,格,变,变,动,动,5,2006,2007,年,振,振,荡,荡,回,回,升,升,钢,材,材,价,价,格,格,及,及,钢,钢,铁,铁,企,企,业,业,盈,盈,利,利,将,将,在,在,2006,2007,年,表,表,现,现,出,出,见,见,底,底,振,振,荡,荡,回,回,升,升,趋,趋,势,势,阶,段,段,性,性,产,产,能,能,过,过,剩,剩,将,将,在,在,2006,年,得,得,到,到,消,消,化,化,，,，,2007,年,供,供,需,需,平,平,衡,衡,，,，,甚,甚,至,至,可,可,能,能,重,重,现,现,短,短,缺,缺,2006,年,一,一,季,季,度,度,将,将,成,成,为,为,钢,钢,铁,铁,行,行,业,业,盈,盈,利,利,低,低,点,点,，,，,二,二,季,季,度,度,国,国,际,际,国,国,内,内,钢,钢,材,材,价,价,格,格,保,保,持,持,强,强,势,势,2007,年,钢,钢,材,材,平,平,均,均,价,价,格,格,和,和,企,企,业,业,盈,盈,利,利,高,高,于,于,2006,年,钢,材,材,价,价,格,格,预,预,测,测,（,（,含,含,税,税,）,）,6,中,国,国,钢,钢,铁,铁,需,需,求,求,处,处,于,于,高,高,增,增,长,长,阶,阶,段,段,中,国,国,历,历,年,年,钢,钢,产,产,量,量,7,中,国,国,钢,钢,材,材,需,需,求,求,预,预,测,测,钢,铁,铁,需,需,求,求,与,与,固,固,定,定,资,资,产,产,投,投,资,资,相,相,关,关,未,来,来,两,两,年,年,需,需,求,求,13%,以,上,上,的,的,增,增,长,长,率,率,8,下,游,游,行,行,业,业,需,需,求,求,旺,旺,盛,盛,中,国,国,钢,钢,铁,铁,消,消,费,费,量,量,分,分,布,布,9,中,国,国,有,有,多,多,少,少,过,过,剩,剩,产,产,能,能,？,？,国,家,家,统,统,计,计,局,局,和,和,中,中,国,国,钢,钢,铁,铁,工,工,业,业,协,协,会,会,统,统,计,计,：,：,2005,年,末,末,中,中,国,国,粗,粗,钢,钢,产,产,能,能,4.14,亿,吨,吨,，,，,2006,年,末,末,4.39,亿,吨,吨,。

产,能,能,过,过,剩,剩,被,被,夸,夸,大,大,，,，,有,有,关,关,机,机,构,构,预,预,测,测,过,过,剩,剩,6500,万,吨,吨,2005,年,末,末,粗,粗,钢,钢,产,产,能,能,4.14,亿,吨,吨,2005,年,粗,粗,钢,钢,产,产,量,量,3.49,亿,吨,吨,，,，,未,未,考,考,虑,虑,7600,万,吨,吨,是,是,2005,年,内,内,建,建,成,成,的,的,2005,年,末,末,规,规,模,模,以,以,上,上,钢,钢,铁,铁,企,企,业,业,钢,钢,材,材,库,库,存,存,1077,万,吨,吨,，,，,相,相,当,当,于,于,10,天,的,的,销,销,售,售,量,量,，,，,钢,钢,材,材,贸,贸,易,易,企,企,业,业,和,和,终,终,端,端,用,用,户,户,库,库,存,存,量,量,低,低,于,于,正,正,常,常,水,水,平,平,，,，,因,因,此,此,钢,钢,材,材,表,表,观,观,消,消,费,费,量,量,3.76,亿,吨,吨,基,基,本,本,反,反,映,映,实,实,际,际,需,需,求,求,产,能,能,过,过,剩,剩,是,是,阶,阶,段,段,性,性,的,的,，,，,我,我,们,们,的,的,供,供,需,需,预,预,测,测,表,表,明,明,2005,年钢材,供,供应过,剩,剩,1450,万吨，,2006,年将下,降,降至,1070,万吨，,2007,年可能,出,出现短,缺,缺。

10,未来新,增,增产能,大,大幅下,降,降,中国每,年,年新增,粗,粗钢产,能,能,11,落后产,能,能淘汰,钢铁产,业,业发展,政,政策,：控制,新,新增产,能,能，淘,汰,汰落后,产,产能，,提,提高产,业,业集中,度,度，支,持,持优势,企,企业联,合,合重组,国家发,改,改委,产业结,构,构调整,指,指导目,录,录,只有结,合,合淘汰,落,落后能,力,力的项,目,目才有,望,望获得,批,批准,国家对,落,落后产,能,能的淘,汰,汰力度,将,将加大,，,，近期,有,有望出,台,台,钢铁行,业,业结构,调,调整政,策,策和目,标,标,钢铁行,业,业结构,调,调整的,目,目标：,加,加快淘,汰,汰落后,生,生产能,力,力，淘,汰,汰,1,亿吨落,后,后炼铁,能,能力，,5500,万吨落,后,后炼钢,能,能力；,严,严格控,制,制钢铁,工,工业新,增,增产能,12,钢铁行,业,业整合,步,步伐将,超,超出市,场,场预期,钢铁产,业,业发展,政,政策,扶持大,型,型企业,，,，中小,企,企业发,展,展受到,限,限制，,产,产能过,剩,剩及钢,价,价下跌,使,使大量,中,中小企,业,业盈利,前,前景黯,淡,淡,各地大,型,型钢铁,企,企业整,合,合当地,中,中小钢,厂,厂的行,动,动已全,面,面展开,米塔尔,、,、阿塞,勒,勒对华,菱,菱和莱,钢,钢的收,购,购使国,内,内龙头,企,企业触,动,动较大,，,，宝钢,近,近期加,快,快与华,东,东、西,北,北、山,东,东、内,蒙,蒙古等,地,地大型,钢,钢厂的,接,接触,未来两,年,年中国,钢,钢铁集,团,团规模,将,将迅速,扩,扩大，,集,集中度,提,提高，,整,整合过,程,程中将,淘,淘汰大,量,量落后,产,产能,2005,年以来,发,发生的,整,整合事,项,项,13,行业集,中,中度急,待,待提高,中国与,欧,欧美钢,铁,铁行业,市,市场集,中,中度比,较,较,北美、,欧,欧洲前,5,大钢厂,市,市场份,额,额为,73%,，中国,65,家重点,钢,钢铁企,业,业,2005,年市场,份,份额,80%,，前,10,大仅占,35%,14,欧盟、,美,美国及,世,世界其,它,它地区,钢,钢材消,费,费量增,长,长率,发达经,济,济体,2006,年钢铁,需,需求复,苏,苏,由于库,存,存变化,，,，发达,经,经济体,钢,钢铁需,求,求呈振,荡,荡走势,2005,年除中,国,国外世,界,界其它,地,地区钢,铁,铁消费,量,量下降,1.1%,2006,年世界,经,经济增,长,长强劲,，,，发达,经,经济体,钢,钢铁需,求,求将恢,复,复增长,15,世界其,它,它地区,钢,钢铁供,应,应短缺,2006,年世界,其,其它地,区,区钢铁,产,产能和,消,消费量,增,增长率,除中国,外,外，全,球,球钢铁,产,产能增,长,长主要,来,来自独,联,联体（,600,万吨）,、,、印度,（,（,500,万吨）,、,、南美,和,和非洲,，,，发达,经,经济体,产,产能基,本,本稳定,国际市,场,场新增,钢,钢铁需,求,求（,3300,万吨）,扣,扣除产,量,量增长,（,（,2300,万吨）,，,，其余,部,部分将,由,由中国,来,来满足,16,中国钢,材,材价格,全,全球最,低,低,国际市,场,场热轧,薄,薄板价,格,格,中国热,轧,轧薄板,与,与国际,价,价差：,美,美国,175,美元，,日,日本,140,美元，,德,德国,70,美元，,欧,欧盟出,口,口,35,美元,北美、,欧,欧洲钢,材,材价格,维,维持相,对,对高位,，,，并在,最,最近一,个,个月加,速,速上涨,，,，重现,供,供应短,缺,缺,17,钢材净,出,出口缓,解,解国内,压,压力,中国钢,材,材月度,进,进出口,2006,年一季,度,度中国,钢,钢材出,口,口增长,25%,，进口,下,下降,23%,。

按照一,季,季度的,净,净出口,量,量测算,，,，中国,将,将由,2005,年净进,口,口钢材,570,万吨转,变,变为,2006,年净出,口,口,740,万吨，,缓,缓解国,内,内供应,1300,万吨18,2007,年可能,重,重现短,缺,缺,中国钢,铁,铁供需,平,平衡表,阶段性,产,产能过,剩,剩将在,2006,年得到,消,消化，,2007,年供需,平,平衡，,甚,甚至可,能,能重现,短,短缺,19,板材产,能,能增长,不,不会出,现,现严重,过,过剩,热轧、,冷,冷轧新,增,增产能,统,统计,2005,年为热,轧,轧、冷,轧,轧产能,投,投产高,峰,峰，,2006,年以后,新,新增产,能,能逐渐,下,下降，,由,由于钢,铁,铁行业,调,调控，,2007,年以后,新,新增产,能,能较少,尽管,2005,年板材,产,产能增,长,长较快,，,，但与,热,热轧板,卷,卷、冷,轧,轧板卷,总,总消费,量,量、,20%,左右的,消,消费量,增,增长相,比,比，,30%,的产能,增,增长不,会,会导致,严,严重过,剩,剩,中国尚,有,有,1300,多万吨,的,的板材,净,净进口,，,，新增,产,产能将,替,替代进,口,口,热轧板,卷,卷产量,中,中约有,1000,万吨低,端,端的中,厚,厚宽钢,带,带，未,来,来将逐,步,步被新,建,建成的,先,先进热,轧,轧能力,所,所替代,注：热,轧,轧、冷,轧,轧产量,、,、消费,量,量包含,了,了用于,下,下游再,加,加工的,原,原料,20,铁矿石,合,合同价,格,格预计,上,上涨,10%,宝钢为,首,首的中,国,国钢铁,企,企业与,全,全球三,大,大铁矿,石,石供应,商,商,2006,年度铁,矿,矿石价,格,格谈判,仍,仍在进,行,行,预计,2006,年中国,铁,铁矿石,进,进口需,求,求,3.34,亿吨，,同,同比增,长,长,21.4%,，世界,将,将新增,铁,铁矿石,需,需求,7000,万吨，,主,主要铁,矿,矿石供,应,应地区,新,新增产,量,量,7100,万吨，,供,供需基,本,本平衡,预计,2006,年铁矿,石,石合同,价,价将上,涨,涨,10%,全球铁,矿,矿石供,需,需平衡,表,表,铁矿石,年,年度合,同,同价预,测,测,21,铁矿石,现,现货价,格,格,矿石海,运,运费,铁矿石,实,实际采,购,购价持,平,平或略,有,有上升,由于,2006,年国,际,际铁,矿,矿石,海,海运,费,费预,计,计下,降,降,12%-15%,，铁,矿,矿石,实,实际,采,采购,价,价预,计,计仅,上,上涨,0-5%,目前,国,国内,铁,铁矿,石,石现,货,货价,比,比,2005,年均,价,价下,跌,跌,13%,估值,与,与投,资,资建,议,议,23,除中,国,国外,全,全球,钢,钢铁,股,股屡,创,创新,高,高,美国,、,、欧,洲,洲、,亚,亚洲,钢,钢铁,股,股持,续,续上,涨,涨并,屡,屡创,新,新高,鞍钢,、,、马,钢,钢,H,股走,势,势远,远,远强,于,于,A,股,在全,球,球经,济,济增,长,长，,大,大宗,原,原材,料,料价,格,格上,涨,涨的,背,背景,下,下，,国,国际,投,投。