交易之路-仓位控制与资金管理.doc

期货交易之仓位控制与资金管理我觉得保证金和仓位的关系就是精确率*赔率 仓位/保证金 <正比> 精确率*赔率 如在相似赔率下精确率上升, 可加大仓位,或减少保证金 如在相似精确率下赔率上升, 可加大仓位,或减少保证金 因此要懂得用多少保证金和仓位, 就要先问自己的精确率及赔率, 无人可帮你. 想更仔细懂得其关系, 现重刊两篇拙作解释 可用记录学的平均值估计精确率. 在既定的投资措施下, 假设进行了N次互不影响的投资, 成果胜出M局 平均值 = M / N. 随着投资次数不断增长, M/N将趋向一种数值"精确率" 如果N足够大, 即M / N = 精确率 P.不要看轻数学, 若能掌握, 可客观冷静作出明智的决定. 【交易之路.info收集整顿】现举一例以证数学对风险回报比的运用. 假设有一投资赔率是Ｋ:1 (要么嬴K元; 要么赔1元), 你有一预测使你的投资有利,精确度为P, 你应每次投入多少赌注? 因有好预测,贪婪的会投入大部份甚至所有资金, 收益增长不久, 但一次败北就会元气大伤或赔光. 相反胆小的会投入很少资金, 虽安全增长, 但增长缓慢. 如何获得平衡? 数学可帮你得出最佳的答案, 计算如下 每局平均资金增长为 P * ln(1 + K * x) + (1 - P) * ln (1 - x) x 为投入资金的比例. 以上公式取最大值, 可得 x = P - (1 - P) / K 例如用10点去赢20点 (i.e. 赔率2:1). 精确度为40% 最佳投入资金比例: x= 0.40 - (1 - 0.40) / 2 = 10% 即每次应投入资金10%. 另例用10点去赢20点 (i.e. 赔率2:1). 精确度为30% 最佳投入资金比例: x= 0.30 - (1 - 0.30) / 2 = -5% < 0 即不要投资, 否则长线输钱. 我的数学也不好,但尝试解释. 既有一投资赔率为K:1. 你每次按 x (例如20%) 的比例下注, 若胜资金会变为 1 + K * x, 若负即减至 1- x. 进行了N局後, 成果胜出M局, 失贩了N - M 局. 资金会变为 G = (1+K*x)^M * (1-x)^(N-M) * F F 为开始资金 G 为最後资金 => G/F = (1+K*x)^M * (1-x) ^ (N-M) => ln(G/F) = ln((1+K*x)^M * (1-x)^(N-M)) ln() 为自然对数. 多数计算机有此工能 => ln(G/F) = M * ln(1+K*x) + (N-M) * ln(1-x) => ln(G/F) / N = M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x) 由于左手边ln(G/F) / N 可视为平均每局增长 因此M/N * ln(1+K*x) + (1-M/N)*ln(1-x) 也可视为平均每局增长 由于M/N = 胜出局数 / 总局数 = 精确率 P 所从平均每局增长为 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x) 我们的方略就是找出一种x值, 使得每局增长这至最大, 即是 P * ln(1+K*x) + (1-P)*ln(1-x) 为最大值. 数学家可算出最佳 x = P - (1-P) / K. (因我不是数学家, 故不详论). 以上再加修改, 可变为赌马方略, 期权方略... 【交易之路.info收集整顿】总结 K - 赔率於汇市可自我选择 x - 下注比例於汇市可自我调节 P - 精确度却是胜负核心,不可强求.可用记录学的平均值估计精确率. 在既定的投资措施下, 假设进行了N次互不影响的投资, 成果胜出M局 平均值 = M / N. 随着投资次数不断增长, M/N将趋向一种数值"精确率" 如果N足够大, 即M / N = 精确率 P.在操作上,多半讨论的都是分析技巧,行情预测,有关资金控管的课题却很少人论及,然而,有了好的资金控管,纵使以丢铜板的方式来决定进出(对每一次独立事件而言,对的机率均为50%),亦能在市场上获取相称的报酬,何解??如下就此一课题刊登一点浅见。

何谓资金控管?在期货操作上特别重要,期货的杠杆倍数多半在十倍之谱,而你只用其合约价值的十分之一当保证金来持有部位,在资金调度上不可不慎,在市场上常听人说,用三倍的资金来操作一口期货较为恰当,呵,为什么??为什么不用五倍,为什么不能只用刚好的保证金?其实这些问题重要是在于各人对风险偏好的限度,市场的报酬与风险是相对的,你有高风险承受度,自然有机会攫取较高的报酬,但是,太高的风险程受度却又沦于赌博之流,因此必须先行制定一套资金控管的流程,才干在投机操作之路上得到长期而稳定的绩效 如何制定适合自己的资金控管流程?一方面固然要有一笔资金,先行规划你可以忍受分几次把它赔光??呵,要先有置之死地而后生的心理准备,计算好之后,那就是你每笔交易所能承受的最大亏损金额,记得,是每”笔”而非每口,亦即是你每次出手时能接受的最大亏损金额,呵,,问题来了,有人问,我以投入资金的2%当作停损,但是,我是照着技术分析来操作的,如果目前的价位进场的话,按照关卡所设的停损价位如果来了,将会超过我的2%的风险限制,那怎么办??呵….很简朴,那就不要进场,这笔交易机会是不属于你的,由于它的投机风险高于你所能承受的限度,在操作上,耐心与纪律几乎是不变的铁则,遇到交易机会而面临非筹划中的风险限度时,放弃这笔交易吧,市场永远都在,耐心等待属于你的交易机会,才不会浮现非预期状况浮现时无法解决的危机。

此外,有人问,那如果风险远不不小于我的风险忍受度时,我该怎么做??呵,不要怀疑,属于你的交易机会来了,勇敢地放大你的部位,只要这”笔”交易的预期亏损金额在你的资金控管流程之内,再大的部位都嫌少 如何运用资金控管的方式来增长获利与减少亏损??这关系到加码与减码操作的时机,举个例子来说好了,倘若你是某代理商,当进了一批货一下子卖了将近九成,你是不是会想再进货?但是这时问题就来了…在市场需求增长的状况下,进货成本自然也提高,那么要进多少??怎么进?分批??还是一次全梭??这些都关系到成本控制的问题,加上先前市场中已有自己卖出去的货品,而同业看了眼红亦开始进货来销售,进多了怕滞销,进少了怕少赚??呵…..其问题更为复杂,有机会我们再讨论,而其基本原则不变,在资金增长时放胆去做,操作不顺时减量经营 前次提到资金控管的重要性,也仅止于资金控管的初步──控制风险，但是光是控制风险仍无法达到资金成长的目的，有停损习惯的操作者，在操作上常常面临亏损可以避开，但是获利不知出场的窘状，以致于一次又一次的停损，面对操作时自信心多次地遭受打击，最后只得愈做愈短，但在盈亏比与胜率无法达到有效的盼望报酬时，长期下来只得黯然地从市场毕业，因此，资金控管的课题着实相称令人头痛，纵观世界各大操盘高手，所讲的不外乎是停损、纪律以及良好的资金控管，在停损及纪律方面多半能譠述一大篇，但在资金控管方面多半以极小篇幅一语带过，为什么呢？盖因资金控管乃其长期致胜的法宝，市场本就是赢少输多，若她们将此致胜法宝揭发，那还混什么？也因此，在市场上多数人对于停损与纪律都可以朗朗上口像圣经般地背颂，一旦论及资金控管，多半张目结舌，或是仅能说出….嗯，拿三倍的保证金来做一口单较安全，而接下来呢？呵，你可以试着问问市场上所谓的「专家」，十个应有九个答不出来。

如下为个人对操作资金规划的方式，不见得为最佳的，但它是个措施，也是「适合我的操作」的措施 一、 以合约价值看待建立部位的价值：无论你建立了多大或多小的部位，要着眼于你所能动用的操作金额与实际建立部位价值，比方说，500万建立了30口，以目前3850的价位计算，合约共值约２,３００万，则你目前手中持有的操作其杠杆倍数为4.6倍，若你只容许每笔交易亏损手中资金的2%，那么只能亏损十万，为2300万的千分之4.35（呵…看起来相称低），也就是平均每口只能亏损１６点，呵，在期指市场１６点只是一种小小的波动，此时只有减小部位或是放大每笔亏损比例才干应付，在长期操作资金控管的前提下，您该如何取舍呢？？ 二、 加码的资金控管：一方面要考虑在什么时点加码？有人用技术分析寻找突破点，有人用保证金比例控制加码点，无论采行什么措施，首要考虑的是加码之后对整体部位的影响如何？固然，此时所探讨的不是加码后能赚多少，而是加码后我能赔得起多少？呵…..很奇怪是吧，既为「加码」，已经是赚钱了，为什么我还要考虑能赔得起多少？其实从古至今，孙子也好，孙膑也好，其兵法所主张的行军作战多半是以「袭击」为出发点，觉得袭击是最佳的防御，故有所谓「围魏救赵」之典故，而现今的球类比赛，一种球队有再好的防守能力，其袭击力不强亦是无法击败对手，最多能求和。

在操作上，此点观念亦是相称重要，停损停损停损，所教你的仅止于防守，并无法让你在球场上得分扣关，因此，在背动的停损移动至一定限度之后，形势对我有利之时，如何采行加码的袭击手段，以达进一步敌阵并予以致命的一击将是你在操作上攫取暴利的利器，然名曰利器，自有也许在不注意时被反噬，需谨慎行之在此我们不探讨用什么方式加码，而着眼于加码前后之资金控管，所谓「加码」，绝对是在部位已处在获利状况，若是亏损时的摊平，不在本篇讨论范畴之内，在部位获利达到多少可以开始加码呢？个人的见解，须参照你进场时所准备赔的比例，比方说２％，则必须在获利达到６％以上，才开始进行加码的动作，为什么要如此？我们一开始就讨论到，重点在于你加码后能赔得起多少？而此时所考虑的即是如此，当你设定在三比一的盈亏比时，每笔交易赚至少赚三，赔顶多赔一，因此若起始最大亏损金额为投入资金的２％时，在获利未达６％之前增长部位，虽说做对的话可以更快地达到６％的获利水准，但是错的话呢？？与否就此减少了一次获利或是不赚不赔的机会？在长期操作中徒增一次亏损的次数，如此将有违让资金长期稳定而持续增长的目的而超过６％获利作了加码之后，必须将停损立即移到可以保护加码部位的地方，万一不幸出场了，至少还保有６％的部位获利，如此将可以兼顾盈亏三比一的投机原则，并发挥袭击操作的战术。

交易之路.info收集整顿】 三、 加码的方式：市场上有所谓的倒金字塔、正金字塔、菱形等加码方式，无论采行何种方式，都必须以资金控管为前提，有了上述的资金控管概念，就算是采用风险最大的倒金字塔加码方式，都可以保有最安全的部位，固然必须再考虑到最差的状况，在突发状况对你的部位不利时你能否承受此一风险？浮现了最差状况，你的部位会不会立即变成亏损？若是亏损将要亏损多少？是在你的承受范畴之内吗？是的话，呵….安心地抱你的部位吧，若不是的话，减量经营，减到你可以承受的风险为止 四、 扑克定律：扑克和一般的赌博差不多，但是深谙其道的人才干成为赢家，而其赌法与操作最为接近，何解？扑克每把一开始均有底注，在获得牌之前，你必须先下此底注才有权利参与，而操作呢？亦是如此，此底注犹如每笔操作的停损金额，你要继续玩下去，也许获利，也也许增长亏损，但是，至少就是要输掉这一把的底注接着，当你加注陆续获得第三张牌，第四张牌时，要用何种措施？？不外乎是机率，藉由桌面上已浮现的牌来推断，你能获得的优势有多少？而其胜率呢？比方说，至第四张牌时你手中持有三条，而桌上已经加注的金额已经是底注的150倍了，而由你奉献的为35倍，此时又到了你加注的时候，该以底注的几倍来加注？这把牌若赢的话，至少可以赢究竟注的百倍以上，若输的话，将会有35倍的底注亏损，你如何评断？交给运气？没错，若交给运气的话偶尔会有不错的好运，但你确信你每次的运气都较好吗？在此我们可以先做个小小的计算，手上拿三条，假设桌面上看不到另一张，则下一张牌凑成「四条」的机率约在1/37。