我国国债市场存在的问题及对策研究报告.doc

-东北财经大学网络教育本科毕业论文我国国债市场存在的问题及对策研究作 者51毕业论文网学籍批次200909学习中心奥鹏中心层 次专升本专 业金融学指导教师翔- - word.zl-- - 容 摘 要国债市场是经济运行中一个重要的组成局部，作为政府一种临时性的筹资手段，国债为我国长期以来的经济建立提供了重要的资金支持。

近些年来，虽然我国国债市场的建立取得了一定的开展，但与兴旺国家相比仍然存在很大差距，也存在着诸多问题，影响了国债对我国经济开展的积极作用，因而对国债问题的研究自然成为经济理论界关注的焦点问题之一本文首先对国债的涵义作出界定，在了解国外研究现状的根底上，分析当前我国国债市场开展现状，并进一步从我国国债市场的法律根底、国债发行市场、国债流通市场以及国债市场的监管机制四个方面，分析目前我国国债市场运行中存在的缺陷与缺乏，从而提出完善我国国债市场开展的政策建议关键词：国债 发行市场 流通市场 监管- - word.zl-- -目 录一、引言1〔一〕选题背景及意义1〔二〕国外研究现状2二、 国债市场运行的根底理论3〔一〕 国债的涵义3〔二〕国债在经济开展中的作用3三、我国国债市场存在的问题4〔一〕国债发行市场存在的问题4〔二〕国债流通市场存在的问题6〔三〕国债期货市场开展及经历教训7四、促进我国国债市场开展的对策建议9〔一〕完善国债市场的法律法规制度建立9〔二〕建立低本钱、高效率的国债发行市场9〔三〕建立高流动性、高平安性的国债流通市场10〔四〕构建国债市场监管机制10附 录11参考文献11- - word.zl-- -我国国债市场存在的问题及对策研究一、引言〔一〕选题背景及意义1.选题背景自从1981年恢复国债发行和1988年开放国债二级市场以来，国债的发行量逐步增大，交易额也不断增多，国债市场已成为整个市场体系建立当中的一个重要组成局部，成为财政政策和货币政策的结合点以及社会资金循环的一个重要渠道，一个具有中国特色的国债市场已初具规模。

国债的投资价值已被广阔投资者所认可国债已经从一种单一的筹资工具开展成为集融资储蓄投资宏观调控为一体的多面手，真正成为信誉高、变现能力强的“金边债券〞中国经济开展和改革深化带来了一个“国债时代〞但是，从兴旺国家国债市场开展的实践来看，在任何国家，大量国债的发行都必须以一个发育完善、运行正常、流通顺畅的国债市场为依托如果没有相当兴旺的国债市场，特别是兴旺的国债二级市场，国债的大量发行也是不可能的从我国的情况来看，国债市场的建立虽然取得了一定的开展，但与兴旺国家相比还存在着很大的差距中国的国债市场仍然处于初级阶段，还不能适应现代市场经济条件下财政政策与货币政策运作的要求，还存在着诸多问题，影响着国债市场化改革以及中国经济体制改革的顺利进展因而国债问题的研究自然成为经济理论界关注的焦点问题之一2.选题意义〔1〕理论意义国债市场理论是国债理论不可或缺的组成局部由于历史原因，我国国债理论尤其是国值市场理论比拟欠缺本文对国债市场的系统分析和研究可以开展国债市场理论，丰富和完善我国的国债理论另外，国债市场又属于金触市场的畴，兴旺国家的国债市场既是货币市场的重要组成局部，又是资本市场的重心，它们之间是相互联系，互为条件的，所以对国债市场的研究在丰富国债理论的同时也将促进货币市场、资本市场理论的开展，丰富金融市场理论。

〔2〕实践意义①、国债市场研究可以支持我国财政政策，减轻财政负担健全的国债市场不仅有助于拓宽财政融资渠道，缓解当前财政收支矛盾，而且能促进财政利用社会闲散资金加大根底产业投资，优化投资构造，扩大需，拉动经济上升②、国债市场研究有利于中央银行宏观调控功能实现中央银行公开市场操作主要是通过在国债市场上进展买卖和回购交易吞吐货币量，调节市场信用规模，并影响利率水平它是央行最常用的货币政策工具，能否到达理想效果那么取决于国债市场的深化程度③、国债市场的研究可以促进金融业的开展和深化随着金融体制改革不断推进，各金融机构商业化经营管理意识增强，他们越来越需要像国债这样平安性、流动性和收益性高度统一的金融工具来进展资产管理只有健全的国债市场才能为国债工具提供高度流动性，实现国债平安性、流动性和收益性的真正统一〔二〕国外研究现状1.国外研究现状可以说，国债从一诞生，经济学家便围绕它展开了讨论，其中有代表性的理论有以下三个：(1) 正统公债理论20世纪30年代大萧条之前的古典经济学派认为，公债是有害的，它和私人负债一样会造成负担在时间上的转移；主只有在公共支出需临时性时才能求助于举债在50年代及60年代初，重新出现了以弗兰科莫迪利亚尼为代表的一些经济学家对“古典〞分析的支持。

他们认为，公债使消费需求扩，储蓄减少，利率上升，从而排挤私人投资，减少生产性资本存量，造成负担在代际之间转移[1] (2) 凯恩斯学派的公债理论凯恩斯主义者认为，政府发行公债可以增加私人财富，扩大总需求，从而提高产出和就业，并不会引起负担转移，因此发行公债是经济萧条时增加需求的有效途径后凯恩斯学派主要代表人物萨缪尔森还认为，公债为中央银行的公开市场业务提供了更为广阔的盘旋余地3) 嘉图等价定理著名的嘉图等价定理是这样表述的:无论政府是以纳税方式还是以举借方式弥补公共支出，其对消费和投资的影响是无差异的，即公债是中性的这一观点最初由嘉图作为一种猜想推出到20世纪70年代，美国经济学家罗伯特巴罗利用新古典宏观经济学派开展了的理性人假说，支持并开展了嘉图的观点，认为征税和举债等价，这一观点得到了新古典宏观经济学派的竭力坚持不管理论如何，国债作为一种财政信用工具，在世界各国己得到普遍运用，并在实践中确立了金边债券在证券市场中的重要地位和作用[2]2. 国研究现状近年来，我国围绕国债市场开展展开的讨论主要集中在以下几个方面：(1) 关于适度国债规模问题自1990年以来，我国国债规模呈跳跃式前行，扩速度之快是其他宏观经济指标所远不及的。

关于规模界限与适度的探讨随之产生，主要有三种观点：(l)一种观点认为从国债承购者应债能力和国民经济承受能力来看，我国的国债规模还属于较低水平，国债规模还有进一步扩的潜力[3]2)另一种观点认为，从举债主体的承受能力看，我国国债规模己到达很大规模，形势比拟严峻，应给予控制[4]衡量的指标是财政依存度，即当年国债发行额占当年财政支出的比重 (3)第三种观点认为，就我国目前国债规模而言，如果以动态的观点来考察，近期国债发行量不宜再急剧扩大，而远期那么有进一步开展的潜力2) 国债发行利率市场化问题一种观点认为，在当前中国金融市场格局中，国债发行利率己成为整个利率体系先行开放部门，这就决定了国债发行利率必须以其相应二级收益率以及其他由市场决定的利率水平作为参照进展比拟和判断，才具有理论和现实意义另一种观点认为，国债发行利率上下不是发行方式的产物，而是另有深层原因：一是国债作为金融商品的竞争能力未能充分显现；二是国债市场资金供应渠道未能有效开拓，致使国债发行利率偏高[5](3) 关于国债市场的监管问题我国国债市场的监管一直是个薄弱环节，问题较多有多人士针对这些问题提出一些分析意见，主要集中在四方面：第一，缺乏一个全国统一集中的国债托管结算系统。

第二，国债市场监管主体不明，职责围不清监管主体是市场监管的核心，而我国的国债到底由谁管理却一直是个争论不休的问题，导致国债市场谁都管、又谁都不管的棍乱局面第三，国债市场缺乏配套的法律法规立法工作滞后，严重影响国债市场持续安康稳定开展，迫切需要加强国债市场的立法工作[6](三)研究容与方法本文首先对国外国债相关理论进展了介绍，阐述了国债的涵义以及国债在经济开展中的作用然后，在此根底之上，从法律根底、国债发行市场、国债流通市场以及国债市场的监管机制四个方面对我国国债市场存在的问题进展分析，指出目前我国国债市场中存在的缺陷与缺乏，最后针对如何完善我国的国债市场，以更好的规我国国债市场的运行提出相应的对策建议 本文在对我国国债市场存在的问题及对策进展研究时，综合运用了经济学、金融学等多个学科的相关知识，采用了比拟分析方法、历史考察与现实透视、规分析方法及制度分析方法等多种研究方法二、 国债市场运行的根底理论〔一〕 国债的涵义国债是指中央政府在国外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务国债是一个特殊的财政畴，它是国家财政收入的重要组成局部与财政收入另一重要来源税收不同的是，国债的发行必须遵循信用原那么:有借有还，到期要还本付息，而税收具有无偿性；国债还具有认购上的自愿性，除极少数强制国债外，人们是否认购、认购多少，完全由自己决定，这也和强制课征的税收是不同的。

由于国债的发行主体是国家，是以国家的信用为担保发行的债券，所以它具有最高的信用度，被公认为是最平安的投资工具通常被称为“金边债券〞〔二〕国债在经济开展中的作用1.弥补财政赤字通过发行国债弥补财政赤字，是国债产生的主要动因，也是现代国家的普遍作法世界各国发行的国债，绝大局部是用于抵补财政赤字的，尽管各国财政赤字形成的原因是不同的与增加税收或通过中央银行增发货币、由财政部门向中央银行透支或借款，等弥补财政赤字的方式相比拟，以发行国债的方式弥补财政赤字，一般不会影响经济的开展，可能产生的副作用也较小2.筹集建立资金国债具有筹集建立资金的功能，是不说自明的在我国，财政具有明显的生产性，在总支出中经济建立资金占50%左右，固定资产投资支出的绝对数和比重都较大，如果不发行国债，势必要压缩固。