赎回潮引发恶 性循环 欧美基金加速赎回杠杆产品抛售.doc

精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 1 ~赎回潮引发恶性循环 欧美基金加速赎回杠杆产品抛售【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 证券时报记者 郭蕾 香港联交所资料显示，摩根大通 已在 10 月 20 日以每股平均价 14.6 港元 减持招商银行(03968.HK)1493.8 万股 H 股，套现 2.18 亿港元其实在近期的港 股市场上，类似的套现行为比比皆是 全球流动性的收缩，严重打击着香港股 市这个全球国际化程度最高的市场 市场人士表示，恐慌性抛售已经 开始，流动性紧缩的负面影响仍将持续精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 2 ~基金赎回潮引发恶性循环 受到欧美对冲基金及互惠基金大 量赎回的影响，近日，香港市场出现了 连续 5 天大幅而急速的下挫，昨日更下 挫了 12.7％，收报 11015.84 点，年初至 今累计跌幅达 60.4％。

而本月的单月跌 幅已达到 38％ 交银国际研究主管黄文山认为， 港股在这一轮金融危机中的表现，比 1997 年金融风暴差，主要是因为香港金 融市场是开放型的市场，大量资金来自 欧美，欧美金融机构极其缺乏流动性， 这些资金急需撤回本国以解燃眉之急 所以，现在这些投资者是”要钱不要货”， 这正是最近港股连日大幅下挫且不带反 弹的原因 更严重的是，很多港股投资者是 欧美等国的共同基金这些基金正面临 大规模的赎回潮，而且赎回潮正愈演愈-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 3 ~烈数据服务公司 AMG 的数据显示， 今年第三季，美国共同基金海外投资部 分遭遇了 300 亿美元的净赎回，而美国 基金则获得了 280 亿美元的净流入。

去杠杆化推波助澜 这样的恶性循环一旦形成，港股 投资者常用的杠杆操作则面临去杠杆化， 这个过程无疑会加剧股市的下跌而随 着全球在过去 10 年累计的高杠杆比率 问题在数周和数月内爆发，股市已经哀 鸿遍野安本资产管理公司全球战略及 资产配置主管麦克·特纳（Mike Turner）发表研究报告表示：“面对如此 庞大的非理性恐惧以及不合理的价格， 涉及杠杆交易的投资者急于离场 ” 香港不少散户喜欢进行保证金交 易，即俗称的借“孖展”在香港，券商 及银行会根据客户持有的股票的质量， 为客户提供 50％至 70％的贷款随着-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 4 ~目前个股的新低不断，大量借“孖展”的 客户都遭遇到券商及银行的强行平仓。

过去几年一直借“孖展”的李先生告诉记 者，他最近已经不敢再借了，而他的一 个朋友，半年前借“孖展”买了阿里巴巴， 200 万港元的本金如今只剩几万港元 但实际上，去杠杆化近期的主力 并不是散户，而是大量的机构投资者 毕竟香港散户比例不大，而且经历了 1997 年金融风暴后，散户都不太敢用太 高的杠杆，散户的去杠杆会起到一定的 推波助澜作用，但其“威力”远不如机构 投资者事实上，不少机构投资者都以 很高的杠杆在操作，而且其资金规模很 大，动辄数亿甚至数十亿美元在信贷 紧缩及全球股市普跌的情况下，各大机 构的资产都不得不去杠杆化当大规模 高杠杆的机构投资者开始去杠杆，会引 发怎样的后果，自然不言而喻 具有讽刺意味的是，曾经红火一-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------------------------------- -----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~ 5 ~时的金融衍生产品累计期权 （Ac－cumulator） ，现在变成了港股资 金池最强劲的抽水机，被香港投行界以 谐音戏谑为“I kill you later（我迟一点杀 你） ”。

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