中国石油A股市场IPO的发行案例(powerpoint 68页).ppt

2007年年11月月中国石油中国石油A股股IPO发行案例发行案例 0 第一章第一章 中国石油中国石油A股发行成就股发行成就 2第二章第二章 资本市场环境资本市场环境 6第三章第三章 发行方案发行方案 10第四章第四章 预路演推介预路演推介 18第五章第五章 初步询价及确定发行价格区间初步询价及确定发行价格区间 23第六章第六章 正式路演和网上路演推介正式路演和网上路演推介 42 第七章第七章 申购簿记及定价申购簿记及定价 46第八章上市首日表现第八章上市首日表现 59第九章第九章 中国石油中国石油A股股IPO发行经验总结发行经验总结 63内容提要内容提要1第一章第一章中国石油中国石油A股股IPO发行成就发行成就2 中国石油中国石油A股发行成就股发行成就nA股股融融资资规规模模之之最最 中国石油668亿元的A股融资规模，是迄今为止最大规模的A股发行；融资额折合美元约89.29亿元，是07年以来全球融资规模最大的IPOn总总市市值值跃跃居居全全球球第第一一 中国石油A股于11月5日在上证所挂牌，按上市首日收盘价43.96元/股计算，中国石油的总市值约合9.06千亿美元，超越埃克森美孚近4千亿美元，成为全球市值最大的上市公司n冻冻结结资资金金量量创创新新高高 投资者高度认可中国石油的投资价值，表现出极大的申购热情，在网下冻结资金、网上冻结资金及冻结资金总量方面均创A股IPO发行纪录IPO概要概要公司名称公司名称中国石油天然气股份有限公司中国石油天然气股份有限公司股票代码601857.SH上市日期2007年11月5日发行规模40亿股 发行价格16.7元/股融资规模668亿元发行市盈率（摊薄后06A）22.44倍网下冻结资金7,992.30亿元网下最终配售比例2.09 %网上冻结资金25,785.93亿元网上最终中签率1.94%A股发行联席保荐人（主承销商）股发行联席保荐人（主承销商）3 2007年全球年全球IPO融资规模之最、总市值跃居全球第一融资规模之最、总市值跃居全球第一n2007年以来全球市场所有的IPO发行中，中国石油此次A股IPO以16.70元/股发行40亿股，融资额总计人民币668亿元，折合美元89.29亿元，创07年以来全球IPO融资规模之最n按照中国石油上市当日的收盘价格计算，中国石油截至11月5日的市值约合9.06千亿美元，大幅超过艾森克美孚跃居全球市值第一大上市公司目前全球市值前十大上市公司目前全球市值前十大上市公司07年以来全球年以来全球IPO前十大上市公司前十大上市公司 数据来源：Bloomberg，中信证券资本市场部，数据截至2007年11月5日4 A股股IPO申购冻结资金量创新高申购冻结资金量创新高n10月25日至26日， 175家参与初步询价且具有申购资格的机构中，153家参与了累计投标申购，下单率为87%；网下累计申购股数为478.581亿股，申购资金7,992.3027亿元，回拨前超额认购39.88倍；4,077,219户参与网上申购，总计申购 1,544.0674亿 股 ， 冻 结 资 金 人 民 币25,785.92558亿元，回拨前超额认购55.15倍。

网上网下冻结资金量均创下A股IPO新高网上网下冻结资金总量网上网下冻结资金总量A股之最股之最网下冻结资金总量网下冻结资金总量A股之最股之最网上冻结资金总量网上冻结资金总量A股之最股之最数据来源：Wind资讯，中信证券资本市场部5第二章第二章资本市场环境资本市场环境6 n2006年以来，股权分置改革基本完成，我国资本市场发生了制度性的变化随着中国经济的快速发展，上市公司利润从2006年三季度开始显著增长，加上上市公司信息披露、投资者权益保护等法律法规的完善，极大地增强了投资者对A股市场的信心伴随着机构投资者的迅速成长，A股市场的投资者结构得到了较大改善n2006年以来，工商银行、中国人寿、中国神华等大盘蓝筹股纷纷登陆A股市场，优化了市场的结构，考验并证实了A股市场的容纳能力n受上述因素影响，A股市场自2006年以来不断上扬，截至今年10月26日，上证综指累计涨幅超过370%截至2007年 9月 底 ， A股 总 市 值 达 到253,157亿元，超过2006年GDP总值，约为2006年1月市值的7.25倍，中国经济证券化率（总市值占GDP的比重）显著提高A股市场环境股市场环境数据来源：Wind资讯，中信证券资本市场部，数据截至2007年10月26日2006年以来上证指数走势年以来上证指数走势6月19日，新老划断后中工国际、中国银行等发行上市，A股市场IPO融资功能正式恢复10月27日，具有里程碑意义的工商银行AH同步上市，充分证明了A股市场良好的承接能力自2007年3月以来，全球股市普遍上扬，A股上市公司业绩的提升和并购重组的活跃，推动股指大幅上扬，不断刷新历史新高记录5.30后市场宽幅调整7月以来市场重新走好2006年以来年以来A股市值变化情况股市值变化情况7 n2006年以来，伴随着香港经济的复苏以及国内经济的增长，香港上市公司的盈利能力显著提高，构成港股市场长期向好的重要支撑，截至10月26日，恒生指数已突破30,000点大关n由于人民币持续升值的预期，中资概念成为市场的热点；QDII的顺利推进及港股直通车政策刺激了红筹指数和国企指数不断创下新高，近期增幅明显高于恒生指数n2006年以来，收益于中国经济的快速增长和国际油价的上涨，石油石化公司凭借优良的经营业绩和丰厚的利润回报，股价稳步攀升n经过2007年7、8月份次级债危机影响下的大幅调整后，8月18日起石油石化股集体发力上扬，截至10月底，中国海油、中国石油和中国石化 累 计 上 涨 96.64%、 90.96%和64.02%2006年以来港股主要指数走势年以来港股主要指数走势2006年以来香港石油石化股走势年以来香港石油石化股走势10月27日工商银行A+H同时上市，随着众多大盘蓝筹回归A 股，两地市场联动性得到加强在内地QDII办法出台与实施和港股直通车即将推行的刺激下，香港股市开始强劲上涨在全球股市全面回暖的环境下，港股市场稳步上行数据来源：中信证券资本市场部、Wind资讯，数据截至2007年10月26日A股市场在IPO重启后开始攀升，并带动H股市场向上港股市场环境港股市场环境8 两地市场价差情况两地市场价差情况n由于经济增长、市场开放程度、投资者结构与专业程度、资本市场所处发展阶段等方面的差异，A股和港股两地市场在估值上存在一定的差异n从两地上市公司A股与H股价差情况来看，剔除科龙与洛阳玻璃后，整体A股溢价率均值为69.35%，中值为57.67%n总的来看，中国石油A股发行前，A股和港股市场处于上升阶段，两地的估值水平也达到了一个新的高度，A股较港股市场普遍存在溢价行行业业股票股票简简称称A股流通市股流通市值值(亿亿元元)收收盘盘价价(元元)收收盘盘价价 (港元港元)A股股溢价率溢价率行行业业股票股票简简称称A股流通市股流通市值值(亿亿元元)收收盘盘价价(元元)收收盘盘价价(港元港元)A股股溢价率溢价率信息技信息技术业术业 南京熊猫5.54 7.083.02 +142.88% 社会服社会服务业务业 创业环保28.96 8.124.48+87.78%中兴通讯253.88 52.1247.9+12.73% 采掘采掘业业中海油服143.50 4118.14+134.16%电电力力、煤煤气气及及水水的的生生产产和供和供应业应业大唐发电102.34 16.898.95+95.51% 中国石化2,116.26 24.911.58+122.77%华电国际92.41 8.15.02+67.17% 中国铝业539.60 4722.7+114.51%华能国际386.14 13.949.4+53.64% 中国神华977.00 77.5448.75+64.79%制造制造业业*ST科龙17.16 7.880.89 +817.24% 兖州煤业76.32 21.216.14+36.08%洛阳玻璃5.17 7.280.87 +766.87% 房地房地产业产业北辰实业160.05 10.676.05+82.72%S上石化132.77 18.446.01 +217.88%交交通通运运输输、仓储业仓储业南方航空201.60 20.1611.32+84.51%S仪化22.66 11.333.71 +216.39%中国国航260.25 20.1911.72+78.48%江西铜业169.06 59.8424.95 +148.48% 中国远洋715.10 57.2635.95+65.01%北人股份9.69 8.043.6 +131.38% 东方航空51.68 13.058.2+64.88%新华制药7.76 6.492.92 +130.26% 中海发展163.85 36.2925.9+45.16%东北电气19.31 5.112.33 +127.21% 深高速26.96 12.388.96+43.15%经纬纺机20.53 9.034.8+94.90% 广深铁路162.27 8.936.48+42.77%广州药业22.99 14.118.25+77.19% 皖通高速38.57 8.286.66+28.80%重庆钢铁26.25 7.54.83+60.87% 宁沪高速31.84 9.128.72+8.35%昆明机床28.57 32.4321.75+54.47% 中信银行187.93 10.536.27+73.99%广船国际139.28 86.7163.5+41.47%金金融融、保保险险业业中国银行344.76 6.624.69+46.24%青岛啤酒84.49 35.8427+37.52%中国人寿633.15 70.3551.45+41.66%马钢股份88.91 9.977.65+35.02%中国平安1,130.14 140.39106.5+36.57%潍柴动力165.14 94.0975.85+28.52% 建设银行626.85 9.957.77+32.67%东方电机71.27 72.2169.1+8.27% 交通银行357.77 16.0212.88+28.86%鞍钢股份386.96 30.229+7.89% 招商银行2,047.78 43.4737.9+18.83%海螺水泥210.02 79.9277+7.53% 工商银行699.58 7.627.16+10.26%全体均值+99.46%全体中值+62.83%排除科龙、洛玻后均值+69.35%排除科龙、洛玻后中值+57.67%注：数据来源于Wind资讯，中信证券资本市场部，数据截至2007年10月26日。

科龙和洛玻H股长期停牌，其A股价格的不断上涨导致溢价率明显偏高，并不具可比性9第三章第三章发行方案发行方案10 发行结构发行结构n无战略配售n本次A股发行采用网下向询价对象配售，网上资金申购发行相结合的方式，本次发行A股股份数量40亿股回拨机制启动前，网下发行股份12亿股，占本次发行数量的30；其余部分向网上发行，共28亿股，占本次发行数量的70n本次A股发行设立了网上网下双向回拨机制，最大回拨比例为A股发行规模的5%n未设置超额配售选择权网下网上双向回拨网下网上双向回拨最大回拨比例为发行规模的最大回拨比例为发行规模的5% 融资规模融资规模100%网下向询价对象配售12亿股回拨前占比30% 网上资金申购发行28亿股回拨前占比70% 网上发行网上发行 网下发行网下发行11 n证券发行与承销管理办法规定：首次公开发行股票的公司发行规模在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票由于锁定期的安排，为保证发行成功，维持后市的稳定，此前多次大型IPO引入了战略配售n随着市场指数不断创下新高，新股IPO发行冻结资金量不断创下新高，为满足广大投资者的投资需求，北京银行、中海油服、中国神华、中国石油这四单近期发行的大型A股IPO均未引入战略投资者，这也反映了监管机构当前对战略配售的态度；同时考虑到A股IPO市场目前的战略配售对象本质上是持有期限较长的财务投资者，对中国石油的战。