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众筹分析报告主讲人： 赵天意 PPT制作： 夏云霞查找资料： 余雪鲜*利敏第一局部：描述1. 定义：是指用团购+预购的形式，向网友募集工程资金的模式众筹利用互联网和SNS传播的特性，让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助2. 特征:①低门槛：无论身份、地位、职业、年龄、性别，只要有想法有创造能力都可以发起工程②多样性：众筹的方向具有多样性，在国内的众筹上的工程类别包括设计、科技、音乐、影视、食品、漫画、出版、游戏、摄影等③依靠群众力量：支持者通常是普通的草根民众，而非公司、企业或是风险投资人④注重创意：发起人必须先将自己的创意〔设计图、成品、筹划等〕到达可展示的程度，才能通过平台的审核，而不单单是一个概念或者一个点子，要有可操作性3. 构成：①发起人：有创造能力但缺乏资金的人；②支持者：对筹资者的故事和回报感兴趣的，有能力支持的人；③平台：连接发起人和支持者的互联网终端4. 规则①筹资工程必须在发起人预设的时间内到达或超过目标金额才算成功②在设定天数内，到达或者超过目标金额，工程即成功，发起人可获得资金；筹资工程完成后，支持者将得到发起人预先承诺的回报，回报方式可以是实物，也可以是效劳，如果工程筹资失败，则已获资金全部退还支持者。

③众筹不是捐款，支持者的所有支持一定要设有相应的回报5. 众筹模式〔按照回馈方式划分〕：①奖励模式：如Kickstarter、Indiegogo在工程完成后给予投资人一定形式的回馈品或纪念品回馈品大多是工程完成后的产品时常基于投资人对于工程产品的优惠券和预售优先权②捐赠模式：如Causes、YouCaring单纯的赠与行为，即创意者无需向投资者提供任何形式的回馈投资人更多地是考虑创意工程带来的心理满足感③股权模式：如Upstart、人人投此种模式与股权投资类似，即投资者投入资金后可以得到创意人新创公司的股份，或其他具有股权性质的衍生工具股权模式又衍生了很多形式的融资，有的是创意人新创公司融资，而有的是实体店铺开分店融资，相对其他的股权融资平台上的TMT行业，大大降低了投资人的风险股权众筹从是否担保来看，可分为两类：无担保股权众筹和有担保股权众筹无担保的股权众筹是指投资人在进展众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任目前国内根本上都是无担保股权众筹有担保的股权众筹是指股权众筹工程在进展众筹的同时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定期限的担保责任但这种模式国内目前只有贷帮的众筹工程提供担保效劳，尚未被多数平台承受。

④债权模式：如Kiva Zip此种模式类似于创意者未来创意工程向投资者借款，即双方为借贷关系当工程完成或有阶段成果时，须向投资者返还所借款项(可参加利息)股权众筹与公益众筹涉及到的法律问题非常多，其运作模式中有些方式可能并不符合现行法律的规定处于法律的模糊地带，但股权众筹无疑是四种众筹模式中最具有魅力的一种模式，也代表着众筹的开展方向6. 众筹流程图：7. 国内几家代表性的众筹平台简介：8. 众筹在中国目前的开展现状：根据数据统计，截止2021年8月底，我国的众筹平台已经超过90家，其中商品〔预售〕众筹平台63家，股权众筹平台23家，兼营商品众筹和股权众筹的混合平台9家而在2021年底，我国所有的众筹平台数量缺乏20家，其中绝大局部为商品众筹平台，股权众筹平台只有寥寥数家一方面是平台数量的快速增长，另一方面平台的交易额也在不断攀升股权众筹方面，情况同样如此根据各个股权众筹平台公开发布的数据，从2021年11月到2021年底，股权众筹的筹资总额不超过3亿元进入2021年，仅上半年的股权众筹事件就有430起，已募资金超过1.5亿元〔数据来源：清科"2021年中国众筹模式上半年运行统计分析报告"〕。

上述数据无疑说明了两方面的问题，一个是我国的众筹行业开展迅猛，速度远超100%；另一个则是行业的规模还很小，6～8亿元的年度筹资额尚缺乏以对创业领域和投资行业产生实质性影响与此同时，国内众筹平台的盈利模式还不清晰，每个工程5～10%的手续费很难支撑平台顺畅运转，有的平台甚至取消了手续费，采用免费模式吸引人气、降低筹款人的负担，主要依赖外部资金进展运营第二局部：思考1. 存在的问题：1) 法制不完善众筹作为一种新兴的物联网融合甚至是营销模式，目前在法律法规上缺乏有效的强制性监管国内的众筹平台一方面存在利益驱使一方面又要自我约束，显然不切合长期开展在这种背景下，众筹工程主与众筹平台之间不可能不存在灰色地带希望相关法律制度能够快速跟进，起到更有力的监管作用，给众筹平台带来阳光，让普通的众筹参与者看到希望，净化这局部新兴市场2) 退出机制不完善多名投资人以"情怀〞和"热情〞为出发点，昂首阔步踏入股权众筹，但是由于投入金额的"小额〞以及工程成长的时期较长，在退出机制不完善的情况下，投资人自动放弃了所投金额，这样的事例在股权众筹行业已经"从有到多〞解决方案：一名股权众筹研究员称，未来存在多种出路，例如可以在全国范围建立统一的二级市场，抑或嫁接到现有的资本市场，以新三板〔全国性的非上市股份**股权交易平台〕为主要通路市场，再或符合条件的平台建立自己的二级交易平台。

3) 创投李元斌：众筹推销一种梦想，产品众筹被做成了团购众筹的优势确实很明显，首先，是一个很好的宣传平台，媒体和投资人都会免费为产品和工程做宣传;其次，也是投入前市场调研的表达，通过群众的投资行为看出工程在市场的受欢送程度在中国，但凡火起来的模式，都会被钻空子借用大平台来做众筹，融资者看重的是大平台的关注度和流量，很多并不真正在意筹资额，实际上，更像是团购披了一件华美的外衣卷土重来，产品回报后，融资方与投资方也没有后期延续的交集股权众筹则完全不同，股权众筹更注重后期的收益与股权的分配4) 股权众筹第一案让诸多业内问题浮出水面股权众筹中，众筹平台具有多种角色，可以作为连接筹资公司和投资者的中介，可以控制发行人的融资时机和投资者的投资时机，既可以居间经纪，也可以受托融资，甚至还可以自筹，难以等同于一般民事主体5) 假筹钱真炒作，与经销商一起作秀众筹平台刷单愈演愈烈，前不久*众筹工程主曝光京东催刷单聊天记录，称"不刷单这样推首页放着很难看〞从目前来看，中国众筹平台经营模式其实与国外实名的Kickstarter有些许不同Kickstarter更多是通过从融资成功的工程中收取5%-10%的佣金来实现盈利的。

而国内以京东为最典型代表的众筹平台则很难以这种方式维持，除了超百万、超千万的"明星〞级大单工程，平台当中更多的是那些默默无闻也没有融集多少资金，无法成功的案例广告收益成为国内众筹平台支撑性的收入来源6) 众筹产品风险大众筹产品作为互联网金融的新兴模式，其本质仍然是金融产品，背后需要专业的团队来管理而中国的众筹行业才刚刚起步，还不太成熟，众筹产品风险很大，也使得人们对众筹产品投资比拟慎重股权众筹平台正在慢慢变成人力密集或知识密集型行业"未来股权众筹的竞争力还是在专业能力，资产质量是首要关卡7) 众筹平台上众多不知名产品随便翻翻众筹平台的页面，大量闻所未闻的品牌和产品充满其中，通过网友的留言和反应看众筹产品中相当一部产品是存在使用障碍质量问题用户拿到这些产品后，一旦出现产品使用障碍，很多情况消费者没有退货退款的全面保障，除了产品的质量问题，肆意延期发货也成为众筹工程屡见不鲜的问题，这些初创企业往往在产线控制和产品订单量上估计缺乏，面对众筹支持者到期供不上货的情况时有发生除了抱怨诉苦和继续等待，对于众筹形式的违约，普通消费者是没有有力的保障去改变和维权的一旦消费者所购置的产品出现质量问题、拖延发货、使用障碍这些问题。

初创企业是没有能力提供一个全面完善售后效劳的目前来说，大多数的初创企业还仅仅是依托、和公众号这些沟通交流平台进展客服售后，倘假设这些官方的售后渠道不负责，你恐怕只能来回奔波于平台客服和官方客服之间说理，当皮球被踢来踢去甚至之前*众筹工程团队在遭遇质量问题投诉之后集体消失的情况也曾出现 总的来说，选择众筹的方式去购置产品，无疑你要承当更多的风险2. 未来开展前景：1) 智能促使众筹成为主流尽管目前众筹开展得很快，但还是有很多人其实并没有投资过哪个初创公司，此外，众筹领域每年的投资容量也保持在一定的范围内一般来说，人们通过电脑访问众筹时，偶尔也会花点时间浏览相关公司的网址，以寻找最新的投资对象显而易见，众筹还没到家喻户晓的地步但是，使用智能，我们不仅能随时访问众筹平台，还能随时关注各种各样的社交圈子：比方家庭、学校、工作及生活区域等2) 投资俱乐部投资俱乐部及天使投资集团将向网络拓展他们的业务，社会投资将因此向前迈进一大步投资者们可以通过个人联系建立投资集团，这不仅是社交圈还是新的投资圈3) 平台将为业余投资者提供互惠基金产品作为业余投资者，进展个股交易很容易赔钱，所以类似互惠基金的产品是业余投资者最好的选择。

一些平台已经开场提供组合产品〔互惠基金类型〕，可以让想采取放任管理方式的业余投资者把投资工程转交给专业人士打理这种产品促使业余投资者和拥有良好信用记录的专业天使投资者们合作，并能把这种成功的模式应用到以后的产品中这些新创公司主要关注上市交易基金，此外，由银行及其他金融机构提供的互惠基金将和基于众筹平台的股权融资也一起为客户提供和新公司接触的时机用不了多久，投资者就能从银行的总管理账户或财富经理那里获得投资产品，并且能通过这些金融产品实现资金多元化4) 允许次级市场供应流动随着众筹不断普及，为投资者提供流动性选择的次级市场也快速开展针对私人企业的股票交易所允许企业和投资者根据资金需**现公司在不同阶段的资金流动天使投资者们为风投铺平了道路，这些风险投资将会为新创公司保驾护航直到其能独立运行或者得到私募股权投资公司及后继投资者的投资各类投资者都各尽其能，并且要留出局部资金作为现金支出，其余则用做日后储藏5) 风投将和众筹共存共荣Wilson指出，自2007年以来，风投资金不断减少而众筹资金显著增加如果每个美国家庭把其可投资资产的1%用于众筹，就会涌入3000亿美元，这是自20世纪中期以来风投领域筹得的200亿美元资金的10倍。

由此可见，众筹的潜力不可限量此外，Wilson还认为众筹将会分享风投的市场份额然而，从去年开场，有一个事实变得明显起来，那就是众筹不会取代风投具体原因如下：首先，风投在新创公司早期总投资中所占的重还不到1/4，这就导致处于该阶段的公司对众筹等其他融资形式的强烈需求其次，由于风投拒绝了向其提出的99%的商业方案，使得后来阶段的投资仍是众筹的潜在目标有些人预计〞众筹投资者和风险投资者最终将会向同类公司投资，此外，由于风投们也能浏览众筹，所以他们有时机重新考虑原先错过的公司6) 合并的趋势显而易见新股权融资平台的出现已成为去年的标志性事件，但目标不止于此，在接下来的几年中还需不断稳固和完善，而最成功的众筹平台将有助于这个目标实现几年以后，我们就能得到平台的综合数据，采用哪个平台将因此变得更科学此外，投资者们可以选择历史上收益最高、成功资助工程最多的平台进展投资7) 逐渐专业化和个性化为了增加资金申请和投资数量，每个平台都会展示它的专业领域，比方关注公司的垂直搜索、运行周期或地理位置等2021 年，平台除了提供商业开展所需的资金外，还为企业家们提供更多有价值的增值效劳8) 透明是赢得投资者信任的必要条件数字时代的消费者们习惯完全的网络透明，他们对众筹平。