基于哈佛框架下泸州老窖财务分析.docx

基于哈佛框架下泸州老窖财务分析目 录一、引言 1（一）研究背景及意义 11.研究背景 12.研究意义 1（二）国内外研究现状 11.国外研究现状 12.国内研究现状 2（三）研究思路、方法及内容 31.研究思路 32.研究方法及内容 3二、相关理论概述 4（一）财务分析的定义 4（二）哈佛分析框架的定义、步骤、研究方法 41.哈佛分析框架的定义 42.哈佛分析框架的步骤 43.研究方法 5三、基于哈佛框架的泸州老窖财务分析 5（一）战略分析 51.企业概况 52.白酒行业环境分析 63.公司竞争战略分析 74.小结 8（二）会计分析 91.识别主要的会计政策 92.关键会计政策和会计估计的分析 103.小结 13（三）财务分析 131.财务报表分析 132.财务指标分析 193.小结 24（四）前景分析 241.行业预测 242.风险与挑战 243.机遇 25四、建议 25五、结论 25参考文献 27一、引言（一）研究背景及意义1.研究背景中国的酒业文化历史悠久根底深厚源远流长，白酒业的创新与变革更是贯穿了中国白酒行业的整个发展历史我国酿酒业在公元前10世纪的时候就已经演变为手工产业，国家早在那时就设置了管理酿酒的人员。

在建国初期，民间许多私人的酿酒厂慢慢演变成了规模化、工业化的企业，老百姓自己的烧酒小店也相继变成了国家经营的酒厂，我国的白酒产业也从那时进入了新的历史历程全国开展了大范围总结经验的实践研究，为白酒产业规模生产与机械生产做好了坚实的基础准备但是随着计划经济体制的调整，企业的成长时间相对来说比较慢了一些在改革开放以后，尤其是近30年以来，我国的许多白酒产业突飞猛进，取得了很大的成就当下，我国的白酒产业，随着与时代共进退的发展与变革，已经有了欣欣向荣、百花盛开、万紫千红的形势中国白酒有着广泛而深远的社会影响力，它承载着中华人民经济文化的进步发展、社会的改革变迁，它传承了我国人民的血脉筋骨，丰富了中华的文化内涵，润色了中国的历史变迁，文化赋予了它更深厚的内涵 2.研究意义本文以泸州老窖为案例，基于哈佛分析框架下通过四个维度对泸州老窖公司进行全方位分析其研究意义体现为以下两种：理论意义：为了进一步熟悉哈佛分析框架的应用，也是为了以后在白酒行业研究中可以提供了一些财务上的参考依据实际意义：中国的白酒产业文化博大精深，是中国乃至世界上工艺最复杂，酿造时长最久的蒸馏酒，它是文化的载体，是历史的见证[1]。

业绩随着整个酒业的发展而迅速提高，但是它的营业收入却因为整个白酒行业的改革而大幅度的下滑这与泸州老窖公司的内外环境、发展策略等有着巨大的联系从财务分析的角度来说明，政策改变与环境变化给企业带来了经济变动与机遇挑战，从而为进一步完善企业的内部管理提供了一定的参考 （二）国内外研究现状1.国外研究现状先前传统的财务分析理论出于美国，美国的银行为了对企业进行更好的信用评估，用最早的资产负债表对公司的偿付能力进行信用风险的评估20世纪九十年代，美国的银行发布了贷款申请评判标准，包括最初的资产负债表、流动比率、速动比率等概念，用严格的标准来评判企业的偿债能力与此同时将新的财务分析系统推广在各行业试点实施，扩大了财务分析利用范围 Alexander Wole 是第一个整合比率分析体系的人，通过比率分析来获取报表中更多信息以此为基础建立了杜邦分析体系，此体系沿用至今并被社会肯定通过指标的关系帮助我们更加深入了解企业Leopold A Bernstein，John J.Wild（2003）更详细地讲解了财务分析中战略、财务、前景的分析，积极完善为企业提出的建设性意见[2] K.G. Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernard.Business（2004）在《运用报表进行企业分析与估价》中提出了哈佛分析框架这一新理念。

这一方法通过战略、财务、会计和前景四大维度进行财务分析，通过全新视角以战略分析为基础，使参考者对企业的财务状况有了一个更全面的认识，根据企业所处的内外环境来判断企业未来前景和发展能力此分析改善了传统财务分析只靠财务报表分析数据不足的方法，更切实地展现了企业原本的面貌，让业界有了更深刻影响和启发[3]ClydeP.Stickey（2010）认为财务分析应根据具体情况按步骤完成首先要搞清楚企业的经营状况、内外部环境等因素的关系，再进行分析；其次对企业的会计项目进行分析；最后一步是财务分析结合三步分析出结果得出结论，并重点强调第二步和第三步要分开处理[4]总而言之，通过国外学者对财务分析框架的内容方法不断补充和研究财务分析已经有了很完善的理论体系，增加的相关分析使分析框架更加多元化全面化因此，目前此分析法慢慢发展成为现代最常用的理论框架体系2.国内研究现状传统的财务分析：早期，传统的财务分析方法占据我国财务分析的主要地位财务报表是分析时必不可少的工具，它对使用者而言，有着重要意义传统的财务分析方法在近年来不断发展与完善任家华（2011）认为在对财务报表进行分析时，不应太过单一，应从多个视角出发，考虑公司的战略、经营管理、价值等情况。

对有特殊要求的信息使用者，可以采用针对性的方法[5]李心合(2011)呼吁财务分析不能忽略公司价值和生态环境[6]但是，传统财务分析的不足日益显露赵志刚（2011）指出，对于现金流量，在进行财务报表分析时，我们往往只注意经营活动中所产生的的而忽略筹资和投资活动中的现金流[7]傅丽霖（2014）指出会计政策选取和分析十分重要，若有不当则会影响分析结果，需要评估会计政策以此减小其局限[8]苗蕾（2015）认为企业只把增加利润作为主要目标不利于长期发展，要重视未来规划，提升企业价值[9]以上是我国学者在传统财务的分析框架下，不断更新，注入的新的理解、新理论，随着财务分析重要性的提高，我国财务报表分析的理论也在不断完善哈佛框架下的财务分析：殷建玲（2012）指明，投资者是通过公司的年度报告来了解一个公司，可是实际上，公司内部与投资者的信息存在不对称性，投资者往往看不见公司运营的真实情况，应该运用哈佛框架分析[10]哈佛分析框架是由哈佛三位学者提出的财务分析框架，他们认为财务不应只包括报表数据，还应研究战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四部分[11]哈佛分析框架完善了传统分析存在的欠缺，使投资者、债权人、管理者等相关人员对企业信息有更准确的判断、分析和预测。

三）研究思路、方法及内容1.研究思路传统财务报表的三大报表分析提供的数据面往往较窄，企业采用的战略，所处的环境和采取的会计政策对财务数据的影响也至关重要常常存在通过传统财务分析得出的结论与公司的实际状况有所偏颇的情况，因此不能有效地提出建设性的意见与针对性的发展建议故而，本文选取泸州老窖公司作为研究对象，结合哈佛分析框架，通过四个维度，对泸州老窖科学并实质系统地进行分析，从而提出恰当的建议2.研究方法及内容（1）研究方法文献研究法：通过参考、整合大量的文献，充分对比传统财务和基于哈佛框架两者分析的区别，研究如何将哈佛分析框架应用到实际案例中同时通过网上搜集，分析白酒行业的环境和发展情况，使之更好结合在战略分析里对比分析法：根据哈佛分析框架将泸州老窖公司分析得出的结论与其他白酒行业相对比，总结泸州老窖公司的成功经验与不足，也可以用于为其他白酒企业作参考案例分析法：获取泸州老窖公司相关财务数据以及其他白酒代表型行业财务数据，将数据利用于哈佛框架中进行分析，全面获悉公司财务中出现的问题和目前经营状况 （2）研究内容本论文内容分为五大部分第一部分是引言，介绍研究背景及意义、国内外研究现状、思路方法及内容，为研究的展开做铺垫；第二部分为相关理论概述，描述财务分析的定义、哈佛分析框架的定义、步骤和研究方法，为分析提供理论基础和技术支持；第三部分引入泸州老窖股份有限公司作为案例，对其分别进行战略分析、会计分析、财务分析、前景分析，深入探讨本案的主题，发现其所面临的问题，并给予相应的评价；第四部分是建议，在前文所述问题的基础上，针对性、建设性地提出解决和实施方案；第五部分则是结论，对全文进行最后的总结。

二、相关理论概述（一）财务分析的定义财务分析是以四大报表和会计核算的数字化信息为依据，采用专业技术手段对企业的经济活动与能力进行评价分析为想要了解企业过去现在以及未来的人提供判断依据，以方便做出正当合理的决策二）哈佛分析框架的定义、步骤、研究方法1.哈佛分析框架的定义哈佛分析是站在战略的高度进行对企业财务状况研究的框架，通过内外部环境，深度剖析企业内部竞争优势和短板，和企业外部存在的机遇与挑战提出针对性可行性科学性的发展预测2.哈佛分析框架的步骤（1）战略分析战略分析是通过文献等资料的收集整合来了解目前企业的内外部环境通过环境的变化来判断给企业带来的是机遇还是风险明晰企业所处地位和所拥有的资源、能力以及利益相关者对企业的期望后，制定出与企业发展方向一致并具有前瞻性的战略方案2）会计分析会计分析是根据企业报表、帐薄等资料，对企业经营管理的预算或结果作出的经济活动分析目的是为了对企业会计质量和数据真实程度有一个把控也是能准确进行财务分析的大前提首先要确定好关键的会计政策，通过政策的灵活性进行评价最后消除可能存在的危险、修补漏洞使之可靠3）财务分析财务分析选用的是专业的分析方法技术体系，通过对企业所经营分配的活动进行偿债、盈利、营运以及发展能力等做出分析和评价。

多用比率和比较等分析方法更加直观的展现给使用者针对公司过去和现在的运营状况进行评价，判断公司运营未来发展的可能趋势财务分析更全面，更具有准确性4）前景分析前景分析是建立在前三者的基础上的，他侧重于对公司未来的预测，为战略决策者提供决策方向和支持前景分析有两部分：前景预测与风险预测总结历史，分析现状，预测未来，动态地评价企业发展能力使企业及利益相关者能有效的看到企业的未来的发展能力3.研究方法（1）趋势分析法趋势分析法即通过对几个连续期间的财务报表进行观察，将各期数据进行比较，从中观察出指标的变动，纵向对变动进行比较，由此推理出它的变动趋势，并预测其结果报表使用者可以根据预测内容来帮助其做出相关决策2）结构分析法结构分析是对所有经济元素组成的整体进行规律变动分析，是研究常常用到的一种理论分析总体中的部分占总体量的比重就是结构指标可以很直观看出企业里各项目发生的变化3）对比分析法对比分析法时将很多同组数据放在一起做对比，包括横向和纵向两种对比方式横向是与同行业企业在同年份进行对比，纵向是企业的同一个项目在不同年份进行的分析可以很直接反映出目前企业运营水平4）比率分析法比率分析法包括构成比率、效率比率、相关比率三种分析方式，方法简便容易判断。

构成更倾向于考察某组成部分与总体的关系是否合理效率比率反应的是企业经济效益和的得失相关比率侧重于对比两项目经济成果存在的关系三、基于哈佛框架的泸州老窖财务分析（一）战略分析1.企业概况四川地理位置优越，依山傍水气候温和，因此孕育了中国酒业城以酒兴，酒以城名”四川的泸州市自古就有“天府之国”的美誉，以酒城闻名遐迩自明朝万年间泸州老窖就有自己酿酒作坊，渐渐地做大做强成为了中国酿酒的大型企业[12]1915年泸州老窖不断努力走出国门并被评为中国名酒，得到了广为流传的名誉和尊容在白酒行业中因规模组织大、品种多样、传统酿酒技术保存完整更具有历代传承的价值公司以有为必。