我国上市公司股权激励相关问题与应用研究.doc

.我国上市公司股权鼓励的相关问题研究the study of the stock ownership incentive problems in chinese listed companiesEastern Liaoning University独创性说明作者郑重声明：本毕业论文〔设计〕是我个人在指导教师指导下进展的研究工作及取得研究成果尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，毕业论文〔设计〕中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得辽东学院或其他单位的学位或证书所使用过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的奉献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意作者签名：___________ 日期：__ __. v .. .摘 要股权鼓励作为一种长期鼓励机制，在国内的上市公司越来越受到重视。

本文对股权鼓励的定义，原理，股权鼓励在我国的开展进展了介绍以我国目前股权鼓励存在的问题为切入点，在分析存在问题的根底上根据我国的实际情况提出解决的具体方案，期待股权鼓励这种鼓励机制在我国能发挥有效的鼓励作用关键词：股权鼓励;开展过程;问题;对策建议the study of the stock ownership incentive problems in chinese listed companiesAbstractEquity incentives as a long-term incentive mechanism, the listed companies in China more and more attention. In this paper, the definition of the principle of equity incentive, equity incentives in the development of our country are introduced. In China's current share incentive problems as the breakthrough point, on the analysis of the existing problems in China based on the actual situation proposed according to a specific plan for solving the stock ownership incentive, expect this kind of incentive mechanism in our country can exert effective incentive effect. Key Words：stock option incentive plan；development history; problem;countermeasures 目 录摘 要 IAbstract II一、股权鼓励概述 - 1 -二、股权鼓励的开展 - 2 -〔一〕雏形期 - 2 -〔二〕探索期 - 3 -〔三〕开展期 - 3 -三、我国实行股权鼓励存在的问题 - 4 -〔一〕上市公司的治理构造不合理 - 4 -〔二〕配套法规缺失 - 5 -〔三〕经营者的业绩考核指标体系尚不健全 - 6 -四、我国实施股权鼓励的对策 - 7 -〔一〕建立健全公司法人治理构造 - 7 -〔二〕尽快健全各项法律法规和制度标准 - 7 -〔三〕完善经营者的业绩考核指标体系，并将其纳入公司内部控制制度体系 - 8 -五、结论 - 9 -. v .. .. v .. .一、股权鼓励概述　 股权鼓励就是公司为了鼓励员工更加努力的为公司的利益工作，授于公司的员工〔包括管理层〕一局部公司股票的行为。

通常的股权鼓励模式有：股票期权、虚拟股票、股票增值权、经营者持股、员工持股方案、管理层收购、限制性股票、业绩股票、延期支付、账面价值增值权等在现代的公司治理关系中，实际上，经理人与股东是一种委托代理关系，股东委托经理人经营管理资产但由于股东和经理人追求的目标不一致，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人那么希望其自身利益最大化，加之在这种委托代理关系中，由于信息不对称等诸多因素的影响，需要一种有效的约束机制来引导和限制经理人的行为股权鼓励这种鼓励方式能从报酬获得和所有者权利两方面给予奖励，将公司的利益与经理人的利益严密地联系在一起，使得经理人能以公司股东的身份参与决策，分享利润，承当风险以人为本是企业管理的需要，股权鼓励本着以人为本的原那么，最大程度的调动了经理人的积极性，为企业的可持续开展注入了新的动力首先，股权鼓励作为一种中长期鼓励机制，增强可以增强企业的可持续开展能力股权鼓励是以实现公司长期价值的增加为最终目的股权鼓励制度明确设置了公司未来开展的主要业绩指标，既是对企业开展战略的反映，也对企业的高管们提出了要求和挑战，能防止企业经营管理层的“短视〞行为，而必须放眼未来的持续盈利能力，使个人的收益与企业的可持续开展能力严密挂钩。

其次，股权鼓励可以加强约束作用，降低监管本钱股权鼓励使得经营者有时机参与企业剩余所有权的分配，实现了经营者利益与股东利益的统一，强化了公司价值与股东价值的最大化用股权这个纽带将被鼓励者的利益与公司的利益紧紧地绑在一起，能使其能够积极、自觉地按照实现公司既定目标的要求，为了实现公司利益的最大化而努力工作，释放出其人力资本的潜在价值，并最大限度地降低监视本钱鼓励方案授予的限制性条件、禁售期和解锁期的业绩要求等，已经对经营管理人员产生了巨大的约束如果经营者因为不努力工作或其它原因导致公司利益受损，那么经营者将会承当公司的损失同时，股权鼓励有利于稳定企业人才队伍，防止人才流失股权鼓励是有效吸引、鼓励和保存人才的重要工具股权鼓励制度的限制性要求，使其不能随意“去留〞特别是对于高级管理人员和技术骨干、销售骨干等关键员工，股权鼓励的力度往往比拟大，所以股权鼓励对于稳定关键员工的作用也比拟明显二、股权鼓励的开展股权鼓励制度产生于二十世纪五十年代末的美国，二十世纪九十年代股权鼓励制度逐渐释放出巨大的能量美国经济学家路易斯．凯尔索提出的著名的“两要素理论〞是对股权鼓励制度最早期的研究凯尔索的根本观点是：在正常的市场经济条件下，人们可以通过劳动获得收入，而且还能够通过资本获得收入，这是人的根本权利。

他还针对当时的现状，提出了资本所有权泛化的思路，主张创造一种法律体系，使不富有的人也可得到一定数量的资本，从而拥有一定的生产性资源为此，他设计了一套“员工持股方案〞它的主要内容就是，企业成立一个专门的员工持股信托基金会，基金会由企业全面担保，贷款认购企业的股票企业每年按一定比例提取工资总额的一局部，投入到员工持股基金会，以归还贷款当贷款还清后，该基金会根据员工相应的工资水平或劳动奉献大小，把股票分配到每个员工的“员工持股方案账户〞上员工离开企业或退休，可将股票再卖给员工持股基金会这种新的股权鼓励方式，有效解决了“内部人控制〞和“人力资源资本化、证券化〞的问题，这一诞生便备受瞩目和推崇 美国二十世纪六十年代推行了ESOP,随后职工购股方案，股票期权方案，401〔K〕等 股权模式纷纷出台，日本60年代后期也推出ESOP等形式的股权鼓励股权鼓励在美国，日本的推行及其产生的影响，引起法国、英国、意大利‘澳大利亚等50多个国家起而效之，似的股权鼓励成为一种国际潮流由此股权鼓励在美国，欧洲，日本等西方国家获得长足的开展由于我国企业所有制改革采取的是层层推进式改革，所以我国在股权鼓励方面的探索起步较晚。

我国股权鼓励的政策与制度开展大致经历了以下三个阶段：〔一〕雏形期1993年11月，党的十四届三中全会决定在国有企业中建立以“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学〞为特征的现代企业制度，从此，我国开场了在国有企业中建立现代企业制度的试点1995年9月党的十四届五中全会提出，国有企业改革实行“抓大放小〞政策抓大〞，就是国家把重心放在“国有及国有控股企业〞上，主抓520户重点企业，其中100多家企业真正由中央控制；“放小〞，就是中小型企业全部放开，他们占企业总数95％，而资产规模只占41％(2001年工业企业数据)将他们进展不同程度的改制，包括拍卖、建立股份合作制，实行管理层收购等党的十五届四中全会?关于国有企业改革和开展假设干重大决定?的报告，提出要建立对经营者的鼓励和约束机制，肯定了经营者“持有股权〞的鼓励方式这就为股权鼓励在不同类型、不同规模企业中的实施提供了最根本的制度性支持〔二〕探索期1999年7月，北京市公布了?关于国有企业经营者实施期股试点的指导意见?，并进展了试点1999年9月，?中共中央关于国有企业改革和开展假设干重大问题的决定?中提出，要“建立和健全国有企业经营管理者的鼓励和约束机制〞，特别是可在少数企业试行经理(厂长)年薪制、持有股权等要素参与分配的方式，为企业实践经营者持股指明了方向，从意识形态上扫清了股权鼓励的障碍。

2000年前后，国务院开展研究中心党组书记、副主任陈清泰与吴敬琏教授领衔，成立了一个15部委课题组，专门研究期权制，撰写的“国有企业改革与开展〞课题报告之二一?完善公司治理构造，建立所有者与经营者之间的制衡关系?明确指出：“对经理人员应当有足够的鼓励高层经理行使着董事会授予的公司日常经营活动的控制权和限额以下的投资决策权，承当着重大的经营风险和管理责任，必须根据他们的业绩对他们进展鼓励鼓励可以通过给予高额薪金、升级、发放奖金等方式进展近年来在我国一些国有控股公司中进展的有补贴地售股和给予股票期权等灵活鼓励方式的试验，已经取得一定的成果，应当及时总结经历，存利去弊，积极创造条件加以推广〞2000年12月，财政部企业司完成了?标准股票期权指导性建议?的初稿2002年11月，党的十六大报告明确指出要确立管理与其他要素一起按奉献参与分配的原那么，并提出要确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按奉献参与分配的原那么，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度，坚持效率优先并兼顾公平〔三〕开展期2003年7月22日国资委主任李荣融明确表示，2004年是我国国有企业改革向纵深开展的关键一年，其中包括要综合运用年薪制、持有股权和股票期权等多种薪酬方式。

不过还没等到2004年，在2003年11月25日出台的国资委二号令?中央企业负责人经营业绩考核暂行方法?就已经意味着包含股权鼓励在内的多项。