期货交易中的哲学智慧--青泽.doc

1期货交易中的哲学智慧期货交易中的哲学智慧青泽青泽（青泽简介： 1992 年毕业于北京师范大学，获得哲学硕士学位1993 年到 1995 年涉足股票市场，在早期沪、深股市的循环波动中，战绩辉煌1994 年 11 月偶然踏进国内期货市场，从此开始，他经历了 10 年惊心动魄、跌宕曲折的期货投机生涯目睹并亲身参与了期货市场大大小小成千上万次战役，百折不挠血淋淋的市场教训、顽强的意志和良好的学养，终于使他敲开了期货投机之大门，2001年前后，他领悟了市场交易新的境界在《十年一梦——一个操盘手的自白》一书中，作者以他亲身参与、目睹过的事件为基础，从独特的角度，描述了一个市场新手在国内股票、尤其是期货交易中痛苦而艰难的投机摸索之路内容包括 1994 年上证指数跌到 300 多点时，作者的抄底经历，年底上海国债期货令人心惊胆战的巨幅震荡；1995 年震惊中外的 327 事件、319 事件、518 股市暴涨行情、苏州红小豆之战；1996 年诡异而又血淋淋的海南咖啡激战；1997 年逆水行舟的海南橡胶操作；1998、1999 年郑州绿豆市场发生的疯狂赌博；2003 年上海橡胶期货的大起大落，等等作者在书中对自我人性、人的心理的深刻理解，对投资理念和境界的领悟过程，引人深思，给人启迪，也使得该书成为国内股票、期货市场的不可忽略的精彩投资回忆录。

）2前言前言从 1994 年算起，我作了十多年的期货交易，在付出了巨大的代价和血的教训以后，也积累了一点自己的经验和一些市场感悟、体会但是，我今天讲的内容，朋友们听完以后也许并没有觉得有多深刻，多了不起显然，这些东西还不是非常成熟和系统的，只是到目前为止我个人的一点认识，有些问题我还在研究和思考在坐的各位朋友面前做这次演讲，确实有点诚惶诚恐的感觉其实，作为一个操盘手，我更愿意坐在底下听，听听别的高手是怎样做期货的，而不是在上面讲不过，对我来说，这也是和同行们交流的好机会交易的思想和理念只有在相互碰撞中才能发现自己的不足，一个人闭门造车，往往可能走进死胡同所以，等会我讲完后或者在讲的过程中，非常希望各位朋友对我的交易方法、策略、思想提出批评，高屋建瓴的指点一下我很愿意通过这次演讲的机会，和各位交个朋友 1、期货交易是一个长期的潜移默化的学习过程 2、在投机方面的培训，无论多么精妙多么全面，对个人来说都是埋下了不幸的根源许多人都是被由此引入市场，初期小有收获，最终几乎人人惨败 ——本杰明•格雷厄姆 期货交易中的哲学智慧讲课提纲期货交易中的哲学智慧讲课提纲一、期货交易——痛并快乐着 二、期货交易需要哲学大智慧 一、期货交易一、期货交易————痛并快乐着痛并快乐着3有人认为：期货投资的魅力在于：这是一个创造奇迹与制造梦想的地方、这是一个可以充分发挥自己自由意志的地方。

人们相信凭着智慧、勇气、热忱和汗水可以跻身于赢者行列 有人认为：当代社会中，期货市场或许是自由经济的最后堡垒，是最后一个能够完全凭个人力量，做出惊人成就的行业期货也因此成为最富魅力最吸引人的行业芸芸众生皆欲在这里跳过“龙门” ，进入成功者的行列 天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利去——暴利的诱惑让大多数人进入期货市场 因为杠杆效应，以小搏大的机理，在期货市场，这样大赚大赔的例子不胜枚举但是，残酷的事实是：95%以上的投机者注定是输家，只有不到大约 1%的人成为最后大赢家 （4%的人保本或小赢 所以，千万不要以为期货可以使你一夜暴富，它其实更容易使你一夜暴死 投机者开着宝马车去，骑着自行车回来；从住在花园里长满冬青树的别墅，搬到熟食点二楼的小黑窝 网上一位朋友描述他自己的投机经历： “以我的收入，本可以买下这个城市的任一幢住宅，过着无忧的生活，可我现在却蹲在平房里，经常凌晨惊醒，为将来担忧这一切都缘于三年前偶然踏进了股市自从与股票交上朋友，我就像误入烟花的女子，不安与恐惧、自责与痛苦常伴着我原以为有了第一桶金，第二桶会来得更快，没料到有的人就没有不劳而获的命4总之，我的资产迅速缩水，我的生意一落千丈，我成了穷人。

我富过，如今，养家的男人常带着愧疚面对妻子和女儿，我曾经发誓要让她们成为最幸福的人，如今，我开始怀疑自己唉！都怪这市场交易的高风险 ” 我的朋友谭晓旭说：我的十年期货历史如果用钱来衡量的话很失败用一个比喻不知恰不恰当：我是跟着红军一路从江西出发，走到瓦窑堡时还是个士兵，连个班长都没有混上 期货投资的精彩之处在于——他不仅使你赢得很精彩，同样可以使你败得很精彩 （不是生的伟大就是死的光荣 ） 维克多尼德霍夫是索罗斯的朋友不是很著名的投资经理，国内许多人对他不太了解但是，他曾经取得的交易业绩也是非常了不起的维克多.尼德霍夫嗜好广泛，包括投机、国际象棋，还有壁球经常以数亿元做赌注，并且常常获胜在早期的交易中，他很短时间就把自己的 4 万美圆炒到 2000 多万关于尼德霍夫的交易思路，索罗斯的投资名著《金融炼金术》后面章节中有介绍，有兴趣的朋友可以找来看看1996 年底，他写了《投机生涯》这本书出版过了大半年，出现 1997 年的亚洲金融危机，交易者——维克多.尼德霍夫是最大的亏损者之一1997 年 10 月 27 日那天，估计他损失了大约 5000 万到一亿元他管理的三个对冲基金：尼德霍夫国际市场有限合作公司、尼德霍夫合作公司和尼德霍夫全球系统公司，全部破产了。

在 1997 年的 10 月 29 日，星期三，客户们收到这样一封来自维5克多.尼德霍夫的： 致: 尼德霍夫国际市场有限合作公司、尼德霍夫合作公司、尼德霍夫全球系统公司亲爱的客户们: 如你们所知，纽约股票市场在 1997 年 10 月 27 日，星期一，急剧下跌这次下跌是紧随前 2 日的下跌而来它引起实质上的亏损,特别是标准普尔 500 指数……就如你们从我早先的信件中了解到的，基金在东亚市场中，尤其在泰国,遭受了巨大损失 这些导致了形势的不利发展,在星期一交易结束，基金不能保证金账户维持最低资金的需求还不清楚，基金的平衡权益亏损的精确范围 (如果存在)是多少我们已经从星期一晚上开始，与我们的经纪人一起，试着履行基金法律的义务流程然而，现在所有的迹象表明，基金已经被注销了出现这些情况，非常令人难过，假如可以延迟偿付几天，清算可能会被避免无论如何,我们不能处理“将会怎么样” 我们承担过风险我们曾经成功过很长的一段时间这次我们没有成功，而且我遗憾地说，我们所有人都已经遭受非常大的损失 最近几年，东山再起 期货投资从本质上说它不过是一种生意而已，但却决非一般的生意！任何投资都有风险，但风险的降临都不会象期货那样来得如此之快，一个房地产项目投资周期可能要 3 年才知道结果，但期货投资也许只要 3 天就会让谜底揭晓，极端的时候只需要几分钟你已6经死去。

就刺激性而言，没有什么行业像期货市场，一年之内，会让你经历一生的传奇！ 也许医生这个职业可以与期货人相比拟，早上接生一个新生命，下午又送走一个到太平间天上人间只是瞬间而已 总之，一旦你进入期货，一旦你以期货为伍，就注定这一生不平淡 二、期货交易需要哲学大智慧二、期货交易需要哲学大智慧期货交易不是一门科学，而是一个主体实践、操作过程（控制自己） 简单的买进卖出的背后涉及许多复杂的问题，包括市场研究，价格预测；交易策略；投机者的心理、人生态度和精神境界等等 1 1、科学在市场交易中的困惑、尴尬和无奈、科学在市场交易中的困惑、尴尬和无奈 投机市场是一个不确定的世界，期货交易不是一个纯粹的智力游戏，应该说既有科学的成分，更有艺术的成分多少高智商的人在此折戟沉沙？ （1）牛顿的感叹１７２０年春天，牛顿卷入了著名的南海公司股票投机活动，南海泡沫的破灭使他最后损失了２００００英镑他可以计算天体运行的轨道，却无法计算股市的曲线和人性的疯狂 （2）1929 年，英国首相邱吉尔炒股1929 年，英国首相邱吉尔访问美国在参观了纽约华尔街股市后，深深地被那里紧张而热烈的气氛感染，于是决定小试牛刀令7邱吉尔没有想到的是，股票市场是不论出身的，他的第一支股票很快就被套住，这使他很没面子。

于是，他又盯住了另外一支很有希望的绩优股，但股价仿佛有意跟他过不去似的，一路狂跌，邱吉尔又一次被套牢了一天的时间很快过去了，邱吉尔每每交易，却每每陷入泥潭，终于“破产”了以邱吉尔之大家智慧，竟然在股票市场大败而归！ （3）经济学无法让投机者成功？ 上经济系交的学费还不如拿这钱到股票、期货市场去学习经验，那里可以学到真正如何赚钱的经济学长期资本公司的失败和索罗斯的 1%理论 长期资本公司是有两个诺贝尔奖得主挂帅的它的投资理论的基础或者说根据是：假设大数常态分布的布莱克——斯科尔斯模型根据他们的研究，每年的市场价格波动平均大约在 19%以内短期市场价格可能会大幅波动，但过一段时间以后，投资者和市场价格就会回归理性，市场会重新变得有效率 比如说，正常的情况下，投资者在选择国债时，在信用状态一样的时候，重视的是收益的高低但是，在发生信用危机时，即使俄罗斯的国债利息很高，他也不会去买，而会买利率很低，有安全性的债券有悖常理，却是现实 长期资本公司的管理者不理解市场价格可能因为纯粹投机的因素，长时间，大幅度上涨或者下跌 但是，市场价格的波动幅度之大，有时是出人意料的1997 年金融危机，让他们吃尽了苦头。

市场出现了在他们看来实在没有道理的走势 8长期资本公司的投资理论在 95%的市场状态下是正确的， 能够赚到钱，但是， 在 1%的情况下，它会亏大钱在谈到长期资本公司的破产问题时，索罗斯说，我们最重视的是那个 1%的时刻 科学的思维方式把投机交易终结于市场预测，以为预测就是市场交易的全部，希望找到一种科学的预测理论，是一条错误的路大多数市场参与者有一种认识误区：追求交易的确定性；预测制胜的思维 （并不想战胜市场，只想战胜自己；并不想控制市场，只想控制自己 ） 2 2、市场理解中的哲学智慧、市场理解中的哲学智慧 既然我们不可能通过 100%的正确预测市场价格走势取得成功，那么，期货交易的成败有没有什么规律可找呢？如果说科学不能解决交易的成功问题，哲学有没有帮助呢？ 我认为：面对市场的不确定性，哲学的世界观、方法论和价值观，哲学的抽象思维模式，也许可以更为有效地帮助投机者把握市场运动的脉络，领悟到市场交易成功的奥秘 哲学是观察世界的角度学，思路学，思路一变，你眼中的世界也随之改变 A、宏观、全局的眼光、宏观、全局的眼光 哲学用粗线条、定性和模糊的语言把握市场，而科学用得是细线条、定量和精确的语言。

这两种思维方式之间的差别，可以用一个比喻来解释（来自丁圣元，我补充了一点）：驾驶员在破旧的马路上开车，如果他只注9意眼前几米，确实可以躲避大坑和大包，防止翻车但是，如果仅仅如此，他可能早晚会撞到墙或者跌入悬崖因为没有注意更远的东西前者是科学的思维方式，后者是哲学的思维方式 ① 什么是市场趋势，用科学的语言和数据很难准确定义和描述短期趋势、中期趋势、长期趋势，这儿的短期、中期、长期怎么鉴定？一天是短期，还是一周是短期？一个星期有人认为是中期，有人认为是短期很难科学定义 投机者个性化的决策方式、交易的主观时间尺度决定了他眼中的趋势换一个时间尺度，一个人眼中的趋势可能是另一个人眼中的噪音 新手的时间尺度我在《独自徘徊在天堂和地狱之间》说： “一个投机市场的新手最渴望知道的事情是什么？ 是明年的股票、期货价格？ 不！ 是下个月的股票、期货价格？ 不！ 是下周的股票、期货价格？ 不！ 一个投机新手最想知道的是今天下午至多明天上午，股票、期货的价格走势如何，市场会怎么样稍微长远一点的事情他完全不会去思考，也不感兴趣这是一个市场新手最真实的心理状态 10所以，任何预测市场短期价格变化的工具、秘诀、技巧总是受到大众最热烈的欢迎。

在他们眼里，这是最真实的，能够马上得到检验，迅速看见效果而离他们。