可转债案例研究汇总.doc

上市公司可转换债券发行要点汇总研究一、 发行规模及转股状况(一)发行规模　 根据规定上市公司再融资发行可转债的，发行后合计公司债券余额不超过发行前近来一期末净资产额的40%因此,上市公司可转债发行规模上限为发行后合计债券余额占发行前近来一期末净资产额的40%经记录，在已上市的1５只非金融类上市公司可转债中，发行后合计债券余额占近来一期净资产比例高于30%的有8只，其中歌尔转债、白云转债、海印转债、江南转债、九州转债近40％,15只可转债中发行后合计债券余额占近来一期净资产比例平均为３1.16％ 发行规模（万元)发行前一期末合计债券余额（万元）发行前近来一期末净资产(万元)发行后合计债券余额占发行前近来一期末净资产的比例(%）歌尔转债２５０，0000.006９1,8０7.０736．１4三一转债450,00049,６50.30１,5４3,１30.40３2.３8蓝标转债140,0０00．00476,０3９．88２9.４1白云转债３５0,０000．00916,377．5５ 38.１９国贸转债280,00０0.00８78,52１.２631．87广汽转债４1０,５5８６54,512．５33,７32,10３.7９28.5４航信转债24０,0000.0０846，６74．５12８．35格力转债98，000０.00２93,78９.5933.３6汽模转债４２,0000.00171,73４.7７24.４6海印转债１１1,0008，0０0２91，２86．6039.8４辉丰转债８4,50０0．０035８,６８7.5123.56九州转债150,０00１５9，６98.8０822,340.２５37.6６江南转债７6,００00.00203,928.６４３7.27顺昌转债51,０000．00183,540.２６27．79电气转债６0０,０００１9９，20５.60４，29５,744.7018.6０　　 目前证监会在审非金融类上市公司可转债有5只，其中发行后债券余额规模占近来一期净资产比例高于３0%的就有3只。

在再融资新政影响下,将有更多上市公司扩大可转债的发行规模发行规模(万元）发行前近来一期净资产(万元）发行后合计债券余额占发行前近来一期末净资产的比例（％）新时达88，25０.57270,796.０933林洋能源30０，000.0０81５,1５8.1337东方雨虹184，０00．００４61,５1３．214０济川药业97,500．003４2，８91.２828金禾实业60，000.002４６,375.６１24（二）转股状况经记录在已上市的15只非金融类上市公司可转债中仅有4只已转股比例超过1%，4只中仅有1只转股比例高于10%,其他的尚未转股比例均高于99%转股比例最高的为天汽模发行的汽模转债,3月2日发行,自9月9日起开始转股,目前已转股比例为82.65%，调节后的转股价格为5.77元，近一年天汽模股价最低价为５．7４元,转股开始后仅有3个交易日股价低于转股价格规模(万元）债券期限剩余存续期限已转股比例（%）尚未转股比例(％)歌尔转债250,0006年３年7个月２．4597.34（回售０.21）三一转债４5０,０00６年4年8个月0.004６99.9954蓝标转债１40,0006年4年7个月4.３95.７０白云转债３50,0００５年3年1０个月2．３９7.70国贸转债280,000６年4年8个月0.02９9.98广汽转债410,5５86年４年８个月7.6592.3５航信转债240,00０6年４年１个月０.0299.9８格力转债９8，0００5年2年８个月0.2０99.80汽模转债42,０００６年4年1１个月17.3582．6５海印转债11１，００06年5年2个月0.０１９9.９9辉丰转债８4,5006年5年1个月0.0199．9９九州转债15０,０006年4年8个月0.02９９.9８江南转债７6,0006年5年1个月0．０199.9９顺昌转债５1,0006年4年１1个月0.0499.９６电气转债600,０00６年３年1０个月０.1299.8８二、发行利率　 可转换公司债券票面利率的拟定方式及每一计息年度的最后利率水平,由公司股东大会授权董事会在发行前根据国家政策、市场状况和公司具体状况与保荐人（主承销商)协商拟定。

　　 　经记录在已上市的15只非金融类上市公司可转债中,年利率水平均随债券的期限而逐年升高１5只非金融类上市公司平均年利率水平基本的范畴在0．86％-1.2５%区间内其中第一年的利率水平在0.2%-0．６%区间内,次年利率水平在0．4％－０.8%区间内，第三年利率水平在0.6-1.0％区间内,第四年利率水平在0.８%-1．6%区间内，第五年利率水平在１.5％-２.0%区间内,第六年利率水平在１.6%-２.0%区间内年利率(％）第一年次年第三年第四年第五年第六年平均歌尔转债0.50.71.01.61．６1.61.17 三一转债0．２０.5１.01.５1．62.01.13 蓝标转债0.50.71.01．５1.82．01．25 白云转债０.２０.41.0１.2１.５（五年期）0.8６ 国贸转债0.30．5０．91．41.72.0１.1３　广汽转债０.２0.51.01.51.5１.6１.0５ 航信转债0.２0.51．0１．51.51.6１.0５ 格力转债0．60.81.０1.５2.0(五年期）1.18 汽模转债0．50.７1．01．5１.51．81．17　海印转债0.５0.71.01.５1.８2.01.2５　辉丰转债0.50.71.01.３１．３1.61．07 九州转债0．20．4０.６０．8１.62.00.９3　江南转债0.３0.51.01.51．82.01．18 顺昌转债0．50．7１．01.６1．6１.61.17　电气转债0.20.51.01．51.51.61．05　平均0.36　０.５９ 0.９７ 1.4３ １.62 1.８三、债券期限由于可转债期限最长为六年，因此债券期限一般为六年,少见为五年。

四、 票面金额 　 每张面值１00元人民币,按面值发行五、付息方式 　　 （１）可转债采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转债发行首日 （2）付息日：每年的付息日为本次发行的可转债发行首日起每满一年的当天,如该日为法定节假日或休息日,则顺延至下一种交易日,顺延期间不另付息每相邻的两个付息日之间为一种计息年度 （3）付息债权登记日:每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日,公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息在付息债权登记日前（涉及付息债权登记日)申请转换成公司Ａ股股票的可转债，公司不再向其持有人支付本计息年度及后来计息年度的利息 　（４)可转债持有人所获得利息收入的应付税项由持有人承当六、转股期限　 可转债转股期自可转债发行结束之日满半年后的第一种交易日起至可转债到期日止七、转股价格及修正条件及转股价格向下修正条款(一）初始转股价格发行可转债的初始转股价格不低于募集阐明书公示日前二十个交易日公司A股股票交易均价(若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调节的情形,则对调节前交易日的收盘价按通过相应除权、除息调节后的价格计算）和前一种交易日公司Ａ股股票交易均价,具体初始转股价格由公司股东大会授权公司董事会及董事会授权人士在发行前根据市场状况与保荐人(主承销商)协商拟定。

二）转股价格修正权限与修正幅度在发行的可转债存续期间，当公司A股股票在任意持续三十个交易日(或二十个交易日)中有十五个交易日(或十个交易日）的收盘价低于当期转股价格的Ｎ％时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实行股东大会进行表决时,持有本次发行的可转债的股东应当回避修正后的转股价格应不低于前述的股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一种交易日公司A股股票交易均价若在前述三十个交易日内发生过转股价风格节的情形,则在转股价风格节日前的交易日按调节前的转股价格和收盘价计算,在转股价风格节日及之后的交易日按调节后的转股价格和收盘价计算2、修正程序如公司决定向下修正转股价格,公司将在上海证券交易所网站(．com.cｎ）和中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登有关公示,公示修正幅度和暂停转股期间等有关信息从转股价格修正日起,开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行经记录在已上市的15只非金融类上市公司可转债中，初始转股价格均接近于募集阐明书公示日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一种交易日公司A股股票交易均价的孰高者。

向下修正的条件基本为持续三十个交易日或者持续二十个交易日中至少有一半时间的交易日的Ａ股股票收盘价低于当期转股价格的８5%-90%时 　　转股价格募集阐明书前二十个交易日均价前一种交易日均价发行前近来一期净资产价格向下修正条件歌尔转债２6．4326.2６２6.２64.79任意持续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的９0％时三一转债7．56.２66.6４2.98任意二十个持续交易日中至少十个交易日的收盘价格低于当期转股价格9０%时蓝标转债15.3014．8614．212.２9任意持续20个交易日中有至少1０个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时白云转债12.8８１2.４012．８8７.81任意二十个持续交易日中至少十个交易日的收盘价格低于当期转股价格 90%时国贸转债9．038.729.03４.64任意持续 ３0 个交易日中至少有 15　个交易日的收盘价低于当期转股价格的 9０％时广汽转债21．99２1．53２０.３2５.７４任意持续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格 90%时航信转债86.6186.５７8６.707.６1任意持续20个交易日中有１0个交易日的收盘价低于当。