收入实现及分配管理.ppt

收入实现及分配管理收入实现及分配管理邱叮兑蓖索齿瞎阜祷沽穆瓢品魏夕欠牛茵怨侣体酒汀晶服乌葡枚箭馒伍僳收入实现及分配管理收入实现及分配管理利润的构成利润的构成 利润总额利润总额= =营业利润营业利润 + + 营业外收支净额营业外收支净额 净利润净利润= =利润总额利润总额 —— 所得税费用所得税费用 利润分配的利润分配的基本原则基本原则（（1）依法分配的原则；）依法分配的原则； （（2）资本保全的原则；）资本保全的原则；（（3）充分保护债权人利益的原则；（）充分保护债权人利益的原则；（4）多方及长短期利益兼顾的原则）多方及长短期利益兼顾的原则利润分配利润分配的项目的项目分配项目分配项目提取比例提取比例备注备注法定公积金法定公积金弥补亏损后税后利润的弥补亏损后税后利润的10%当盈余公积金累计额达到公司注册当盈余公积金累计额达到公司注册资本的资本的50%时，可不再提取主要时，可不再提取主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或转为增加公司资本经营或转为增加公司资本任意公积金任意公积金由股东会决定由股东会决定股利股利 原原则则上上应应从累从累计计盈利中分盈利中分派，无盈利不得支付股利。

派，无盈利不得支付股利 【提示】【提示】作作为为上市公司申上市公司申请请公开增公开增发发或配股的重要前提或配股的重要前提条件，条件，还还强强调调公司最近三年公司最近三年以以现现金方式累金方式累计计分配的利分配的利润润不少于最近三年不少于最近三年实现实现的年均的年均可分配利可分配利润润的的30%30% 若经股东大会特别决议，也可用若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，盈余公积金支付股利，但支付股利但支付股利后留存的法定盈余公积金不得少于后留存的法定盈余公积金不得少于注册资本的注册资本的25%第一节第一节 利润分配概述利润分配概述今磋烂紧恤申桩猎鱼搽畸衰袍坯弦腮辨搀载暑黍线忆汞砒宝缩侥鼎闺讶醇收入实现及分配管理收入实现及分配管理 一、利润分配制约因素一、利润分配制约因素 企企业业的的利利润润分分配配涉涉及及企企业业相相关关各各方方的的切切身身利利益益，，受受众众多多不不确确定定因因素素的的影影响响，，在在确确定定分分配配政政策策时时，，应应当当考考虑虑各各种种相相关关因因素的影响，主要包括法律、公司、股素的影响，主要包括法律、公司、股东东及其他因素及其他因素一）法律因素（一）法律因素 限制因素限制因素说说明明资资本保全本保全不能用不能用资资本本(包括包括实实收收资资本或股本和本或股本和资资本公本公积积)发发放股利。

放股利企企业积业积累累规规定公司必定公司必须须按照一定的比例和基数提取各种公按照一定的比例和基数提取各种公积积金，股利只金，股利只能从企能从企业业的可供分配利的可供分配利润润中支付超超额额累累积积利利润约润约束束如果公司如果公司为为了避税而使得盈余的保留大大超了避税而使得盈余的保留大大超过过了公司目前及未了公司目前及未来的投来的投资资需要需要时时，将被加征，将被加征额额外的税款外的税款 偿债偿债能力能力 约约束束要求公司考要求公司考虑现虑现金股利分配金股利分配对偿债对偿债能力的影响，确定在分配后能力的影响，确定在分配后仍能保持仍能保持较较强强的的偿债偿债能力，以能力，以维维持公司的信誉和借持公司的信誉和借贷贷能力，从能力，从而保而保证证公司的正常公司的正常资资金周金周转转烩头痴山狈瞪盯奉九抉迷弓泪甜掘椎涡堪帧昌绘八熙腐忧朗哺湘论哑译毡收入实现及分配管理收入实现及分配管理限制因素限制因素说说明明现现金流量金流量公司在公司在进进行利行利润润分配分配时时，要保，要保证证正常的正常的经营经营活活动对现动对现金的需求，金的需求，以以维维持持资资金的正常周金的正常周转转，使生，使生产经营产经营得以有序得以有序进进行。

行资产资产的流的流动动性性资产资产流流动动性性较较低的公司往往支付低的公司往往支付较较低的股利低的股利盈余的盈余的稳稳定性定性一般来一般来讲讲，公司的盈余越，公司的盈余越稳稳定，其股利支付水平也就越高定，其股利支付水平也就越高投投资资机会机会有良好投有良好投资资机会的公司往往少机会的公司往往少发发股利，缺乏良好投股利，缺乏良好投资资机会的公机会的公司，司，倾倾向于支付向于支付较较高的股利此外，如果公司将留存收益用于再高的股利此外，如果公司将留存收益用于再投投资资所得所得报报酬低于股酬低于股东东个人个人单单独将股利收入投独将股利收入投资资于其他投于其他投资资机会机会所得的所得的报报酬酬时时，公司就不，公司就不应应多留存收益，而多留存收益，而应应多多发发股利筹筹资资因素因素如果公司具有如果公司具有较较强强的筹的筹资资能力，随能力，随时时能筹集到所需能筹集到所需资资金，那么金，那么它会具有它会具有较较强强的股利支付能力的股利支付能力举债举债能力能力具有具有较较强强的的举债举债能力的公司往往采取能力的公司往往采取较宽较宽松的股利政策，而松的股利政策，而举举债债能力弱的公司往往采取能力弱的公司往往采取较紧较紧的股利政策。

的股利政策其他因素其他因素不同不同发发展展阶阶段、不同行段、不同行业业的公司股利支付比例会有差异的公司股利支付比例会有差异二）公司因素（二）公司因素（二）公司因素（二）公司因素辊蔬散衙侥歧抨狙迷助琳沸梯搪掇迪酗蛤褂鸟匹脆衰粪壕越旋外贪铸枷粪收入实现及分配管理收入实现及分配管理限制因素限制因素说说明明控制控制权权为为防止控制防止控制权权的稀的稀释释，持有控股，持有控股权权的股的股东东希望少募集希望少募集权权益益资资金，少金，少分股利分股利稳稳定的收入定的收入依靠股利依靠股利维维持生活的股持生活的股东东要求支付要求支付稳稳定的股利；定的股利；避税避税高股利收入的股高股利收入的股东东出于避税考出于避税考虑虑，往往反，往往反对发对发放放较较多的股利多的股利限制因素限制因素说说明明债务债务契契约约如果如果债务债务合同限制合同限制现现金股利支付，公司只能采取低股利政策金股利支付，公司只能采取低股利政策通通货货膨膨胀胀在通在通货货膨膨胀时胀时期，企期，企业业一般会采取偏一般会采取偏紧紧的利的利润润分配政策分配政策（三）股东因素（三）股东因素（四）其他因素（四）其他因素恭帚窍机鲍科列羞粒绸皖薯逞胆怯脓疑邻诚宠丙汇壤沟郊呕苛杖慨圈境鞠收入实现及分配管理收入实现及分配管理二、利润分配的顺序二、利润分配的顺序 可供分配的利润可供分配的利润 =本年净利润（或亏损）本年净利润（或亏损）+年初未分配利润（亏损）年初未分配利润（亏损）l负数负数→停止分配；停止分配；l正数正数→后续分配后续分配瓶牛泊汽绽嘘披歌瑚突案市芒跟婴鲤请祷系董妥睛虐疑震仙篓镁胜钮鬃蝉收入实现及分配管理收入实现及分配管理     l (一一)弥补以前年度的亏损弥补以前年度的亏损l 企企业业以以前前年年度度的的亏亏损损，，可可以以用用亏亏损损年年度度后后连连续续5年年的的税税前前利利润润弥弥补补。

在在5年年内内未未能能弥弥补补的的亏亏损损，，从从第第6年年起起只只能能用用税税后后利利润润弥弥补补，，以以体体现现企企业业作作为为自自负负盈盈亏亏的的经经济济实实体体所所应应承担的经济责任承担的经济责任拯疯养枝钨迫在拙蛾堡裹垦豁设双但乃翟转叁义黍魔昆渤哟扦墅沁垄嫉据收入实现及分配管理收入实现及分配管理        l (二二)提取法定盈余公积提取法定盈余公积l 法法定定盈盈余余公公积积是是企企业业按按照照一一定定比比例例从从税税后后利利润润中中提提取取的的用用于于生生产产经经营营的的资资金金它它既既是是保保全全企企业业资资本本、、防防止止因因滥滥分分利利润润而而损损害害债债权权人人的的需需要要，，也也是是企企业业为为了了扩扩大大再再生生产产而而通通过过内内部积累资金的需要部积累资金的需要l 具具体体而而言言，，法法定定盈盈余余公公积积金金的的用用途途是是：：(1)弥弥补补亏亏损损；；(2)转转增增资资本本金金法法定定盈盈余余公公积积按按照照税税后后利利润润减减去去用用于于罚罚没没损损失失和和弥弥补补亏亏损损后后余余额额的的10％％提提取取，，当当其其累累计计金金额额已已达达注注册册资资本本的的50％％以以上上时时，，可可不不再再提提取取；；转转增增资资本本金金以以后后，，其其余额不得低于注册资本的余额不得低于注册资本的25％。

％率运蒙兢筏堆恍椎孔涛根磐邪志韶诉荆括尔欺佯痹耶施硕儒捏裂运删盲控收入实现及分配管理收入实现及分配管理        l (三三)支付优先股股利支付优先股股利l 优优先先股股股股利利是是指指企企业业按按优优先先股股发发放放章章程程的的有有关关规规定定，，按按约约定定的的股股息息率率或或金金额额发发放放给给优优先先股股股股东东的的报报酬酬由由于于优优先先股股股股东东拥拥有有股股息息分分配配的的优优先先权权，，因因此此，，普普通通股股股股东东分分派派股股利利时时，，要要以以付付清清当当年年或或积积欠欠的的优优先先股股股股利利为为条条件件优优先先股股股利的分派必须在普通股股利的分派之前股利的分派必须在普通股股利的分派之前l 关关于于优优先先股股的的股股利利率率、、是是否否参参与与企企业业分分红红、、是是否否累累积积计计算算等等具具体体内内容容，，一一般般必必须须在在优优先先股股发发行行章章程程、、协协议议的的条条款款中作出明确规定中作出明确规定叫岛出成皑擅渣沁尿扇蛀断弱躲几奠率该啄族挡倘功腮引汹傈饶巨食湍磋收入实现及分配管理收入实现及分配管理        l (四四)提取任意盈余公积提取任意盈余公积l 任任意意盈盈余余公公积积是是指指企企业业出出于于未未来来发发展展的的需需要要，，或或基基于于比比较较谨谨慎慎的的财财务务策策略略，，从从税税后后利利润润中中提提取取的的资资金金。

相相对对于于法法定定盈盈余余公公积积而而言言，，任任意意盈盈余余公公积积没没有有规规定定的的提提取取比比例例，，不不受受外外力力强强制制，，体体现现了了自自愿愿性性也也就就是是说说，，计计提提与与否否及及计计提提多多少少可可以以根根据据企企业业的的具具体体情情况况而而定定然然而而，，这这并并不不意意味味着着财财务务人人员员可可以以随随心心所所欲欲地地计计提提任任意意盈盈余余公公积积任任意意盈盈余余公公积积的的提提取取必必须须按按照照公公司章程的有关规定，或根据公司董事会及股东大会决议进行司章程的有关规定，或根据公司董事会及股东大会决议进行l 任任意意盈盈余余公公积积的的提提取取比比例例较较灵灵活活，，但但其其性性质质属属于于已已拨拨定定用用途途的的资资金金，，这这样样就就减减少少了了对对普普通通股股股股利利分分配配的的数数额额，，起起到到控控制制向向普普通通股股股股东东分分配配股股利利及及调调整整各各年年股股利利分分配配波波动动的的作作用用而而对对普普通通股股股股利利分分配配的的这这种种限限制制来来自自企企业管理部门，目的是为了使企业在未来能更好地发展，其意义是重大的业管理部门，目的是为了使企业在未来能更好地发展，其意义是重大的。

诊酝味诗荫弘哄涸坏牙烈课蓄傲天遍铲们淡钝笺椭田帝楷佑砰记辽戍缚咖收入实现及分配管理收入实现及分配管理        l (五五)支付普通股股利支付普通股股利l 普普通通股股股股利利是是指指企企业业按按照照董董事事会会提提交交股股东东大大会会审审议议批批准准的的股股利利率率或或每每股股股股利利金金额额，，向向普普通通股股股股东东发发放放的的投投资资报报酬酬普普通通股股股股利利的的实实质质是是企企业业财财富富中中属属于于普普通通股股股股东东的的那那一一部部分分盈盈余余收收益益因因此此，，股股利利的的来来源源是是企企业业的盈利，即会计账面上必须要有税后盈余，这是股利分配的前提的盈利，即会计账面上必须要有税后盈余，这是股利分配的前提l 根根据据我我国国股股份份制制企企业业的的规规定定，，若若企企业业当当年年无无利利润润，，一一般般不不得得向向股股东东分分配配股股利利但但是是，，企企业业盈盈余余弥弥补补亏亏损损后后，，经经股股东东大大会会决决议议，，可可以以按按股股票票面面值值的的较较低低比比率率用用盈盈余余公公积积金金支支付付股股利利，，以以维维护护企企业业信信誉誉，，避避免免股股价价发发生大幅度波动。

生大幅度波动严探柜腊钡版项淆似仲韵辜颧咒枚俐坚统搭坑体媒巫哨蛇红娟独喝吮俞隧收入实现及分配管理收入实现及分配管理l 注注意意：：若若公公司司违违反反上上述述利利润润分分配配顺顺序序，，在在抵抵补补亏亏损损和和提提取取法法定定盈盈余余公公积积金金之之前前向向股股东东分分配配利利润润的的，，必必须须将将违违反反规规定发放的利润退还公司定发放的利润退还公司息廓匙芋扒硬佐扭亮察鬃捎牌蔗荡剩贬逆队纽夏消渣娇虞陀若巡矿漆刹晚收入实现及分配管理收入实现及分配管理第二节第二节 股利分配理论股利分配理论 股股利利分分配配理理论论是是指指人人们们对对股股利利分分配配的的客客观观规规律律的的科科学学认认识识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题种种类类观观点点股利无关理股利无关理论论股利无关股利无关论认为论认为，在一定的假，在一定的假设设条件限制下，股利政策不会条件限制下，股利政策不会对对公司的价公司的价值值或股票的价或股票的价格格产产生任何影响，投生任何影响，投资资者不关系公司股利的分配公司市者不关系公司股利的分配公司市场场价价值值的高低，是由公司所的高低，是由公司所选择选择的投的投资资决策的决策的获获利能力和利能力和风险组风险组合所决定，而与公司的利合所决定，而与公司的利润润分配政策无关。

分配政策无关股利股利相关相关理理论论““手中手中鸟鸟””理理论论该该理理论认为论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较较高的高的股利股利时时，公司的股票价格会随之上升，公司的价，公司的股票价格会随之上升，公司的价值值将得到提高将得到提高信号信号传传递递理理论论该该理理论认为论认为，在信息不，在信息不对对称的情况下，公司可以通称的情况下，公司可以通过过股利政策向市股利政策向市场传递场传递有关公司未有关公司未来来获获利能力的信息，从而会影响公司的股价利能力的信息，从而会影响公司的股价一般来一般来讲讲，，预预期未来期未来获获利能力利能力强强的公司，往往愿意通的公司，往往愿意通过过相相对较对较高的股利支付水平吸引高的股利支付水平吸引更多的投更多的投资资者所得税所得税差异理差异理论论该该理理论认为论认为，由于普通存在的税率以及，由于普通存在的税率以及纳纳税税时间时间的差异，的差异，资资本利得收入比股利收入更本利得收入比股利收入更有助于有助于实现实现收益最大化目收益最大化目标标，公司，公司应应当采用低股利政策当采用低股利政策。

代理理代理理论论该该理理论认为论认为，股利的支付能，股利的支付能够够有效地降低代理成本有效地降低代理成本高水平的股利政策降低了企高水平的股利政策降低了企业业的代理成本，但同的代理成本，但同时时增加了外部融增加了外部融资资成本，理想的股利成本，理想的股利政策政策应应当使两种成本之和最小当使两种成本之和最小勿稻岭阴孝百堰稍槽邢卢喇铱交诛蕾牲甫校萤物藤叶惧孩娶糠杰痢陋仑正收入实现及分配管理收入实现及分配管理 一、股利分配政策一、股利分配政策 支支付付给给股股东东的的盈盈余余与与留留在在企企业业的的保保留留盈盈余余存存在在此此消彼长的关系，股利决策也就是内部筹资决策消彼长的关系，股利决策也就是内部筹资决策 1．剩余股利政策．剩余股利政策 2．固定或持续增长的股利政策．固定或持续增长的股利政策 3．固定股利支付率政策．固定股利支付率政策 4．低正常股利加额外股利政策．低正常股利加额外股利政策第三节第三节 股利分配政策和股利支付股利分配政策和股利支付乔竹伦亭豌蛙理悔众冰钙盖茸阮脐杀渝八幌亨回秽你杠甜碉啤纬吩贵嘱满收入实现及分配管理收入实现及分配管理 1．剩余股利政策．剩余股利政策内容内容是是指指公公司司在在有有良良好好的的投投资资机机会会时时，，根根据据目目标标资资本本结结构构，，测测算算出出投投资资所所需需的的权权益益资资本本额额，，先先从从盈盈余余中中留留用用，，然然后后将将剩剩余余的的盈盈余余作作为为股股利利来来分分配配，，即即净净利利润润首首先先满满足足公公司司的的资资金金需需求求，，如如果果还还有剩余，就派有剩余，就派发发股利；如果没有，股利；如果没有，则则不派不派发发股利股利优优点点留留存存收收益益优优先先保保证证再再投投资资的的需需要要，，有有助助于于降降低低再再投投资资的的资资金金成本，保持最佳的成本，保持最佳的资资本本结结构，构，实现实现企企业业价价值值的的长长期最大化期最大化缺点缺点股股利利发发放放额额每每年年随随投投资资机机会会和和盈盈利利水水平平的的波波动动而而波波动动，，不不利利于投于投资资者安排收入与支出，也不利于公司者安排收入与支出，也不利于公司树树立良好的形象立良好的形象适用范适用范围围一般适用于公司初一般适用于公司初创阶创阶段段苍歪蓄酵铰受丛遇君翠熟若朱哄号膛蠢塞钟絮霓贸疆侈士劈戌缓择汀期跟收入实现及分配管理收入实现及分配管理 （（1）股利分配方案的确定）股利分配方案的确定 步骤：步骤： ①①设设定定目目标标资资本本结结构构：：此此资资本本结结构构下下，，加加权权平平均均资资本本成成本最低；本最低； ②②计算目标资本结构下投资所需的权益资本数额；计算目标资本结构下投资所需的权益资本数额； ③③最最大大限限度度地地使使用用保保留留盈盈余余来来满满足足投投资资方方案案所所需需的的权权益益资本数额；资本数额； ④④若有剩下的盈余，再作为股利发放。

若有剩下的盈余，再作为股利发放 （（2）采用该政策的理由）采用该政策的理由 为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 晒年争枕洞羹既彭腾躇益敲崩鲍许锦劣屁山啼俱匈沤窒荐基藕初水唾责奥收入实现及分配管理收入实现及分配管理【【例例题题】】某某公公司司2020××8 8年年税税后后净净利利润润为为10001000万万元元，，2020××9 9年年的的投投资资计计划划需需要要资资金金12001200万万元元，，公公司司的的目目标标资资本本结结构构为为权权益益资资本本占占60%60%，，债务资债务资本占本占40%40% 按照目按照目标资标资本本结结构的要求，公司投构的要求，公司投资资方案所需的方案所需的权权益益资资本数本数额为额为 1200 1200××60%=72060%=720（万元）（万元）公公司司当当年年全全部部可可用用于于分分派派的的盈盈利利为为10001000万万元元，，除除了了满满足足上上述述投投资资方方案案所所需需的的权权益益资资本本数数额额外外，，还还有有剩剩余余可可用用于于发发放放股股利利2020××8 8年年，，公公司司可可以以发发放放的股利的股利额为额为：： 1000-720=280 1000-720=280（万元）（万元）假假设该设该公司当年流通在外的普通股公司当年流通在外的普通股为为10001000万股，那么，每股股利万股，那么，每股股利为为：： 280÷1000=0.28（元（元/股）股） 医脐宜啡悦漂正墟坑霄钠景罗牢篇幸淌头捅沈舔卑跳肘肌该博淹张降测异收入实现及分配管理收入实现及分配管理 2．固定或持续增长的股利政策．固定或持续增长的股利政策 内容内容指指公公司司将将每每年年派派发发的的股股利利额额固固定定在在某某一一特特定定水水平平或或是是在在此此基基础础上上维维持持某某一一固固定定比比率率逐逐年年稳稳定定增增长长。

公公司司只只有有在在确确信信未未来来盈盈余余不不会会发发生生逆逆转转时时才才会宣布会宣布实实施固定或施固定或稳稳定增定增长长的股利政策的股利政策优优点点（（1 1））有有利利于于树树立立公公司司的的良良好好形形象象，，增增强强投投资资者者对对公公司司的的信信心心，，稳稳定定公公司司股票价格；股票价格；（（2 2））有有助助于于投投资资者者安安排排收收入入与与支支出出，，有有利利于于吸吸引引那那些些打打算算进进行行长长期期投投资资并并对对股利有很高依股利有很高依赖赖性的股性的股东东；；（（3 3））为为了了将将股股利利维维持持在在稳稳定定的的水水平平上上，，即即使使推推迟迟某某些些投投资资方方案案或或暂暂时时偏偏离目离目标资标资本本结结构，也可能比降低股利或股利增构，也可能比降低股利或股利增长长率更率更为为有利缺点缺点（（1 1））股股利利的的支支付付与与企企业业的的盈盈利利相相脱脱节节，，可可能能导导致致企企业业资资金金紧紧缺缺，，财财务务状状况况恶恶化；化；（（2 2））在在企企业业无无利利可可分分的的情情况况下下，，若若依依然然实实施施固固定定或或稳稳定定增增长长的的股股利利政政策策，，也是也是违违反《公司法》的行反《公司法》的行为为。

适用范适用范围围通常适用于通常适用于经营经营比比较稳较稳定或正定或正处处于成于成长长期的企期的企业业，且很，且很难难被被长长期采用匹料关壮憎份敬卵蒜对铀纶裙涣亚孝岸绒猛洛啊颅猿村侦怕啪元骑育晦鞠收入实现及分配管理收入实现及分配管理 3．固定股利支付率政策．固定股利支付率政策内容内容指指公公司司将将每每年年净净利利润润的的某某一一固固定定百百分分比比作作为为股股利利分分派派给给股股东东这这一百分比通常称一百分比通常称为为股利支付率股利支付率优优点点（（1 1）股利的支付与公司盈余）股利的支付与公司盈余紧紧密地配合；密地配合；（（2 2））公公司司每每年年按按固固定定的的比比例例从从税税后后利利润润中中支支付付现现金金股股利利，，从从企企业业支付能力的角度看支付能力的角度看这这是一种是一种稳稳定的股利政策定的股利政策缺点缺点（（1 1））收收益益不不稳稳导导致致股股利利的的波波动动所所传传递递的的信信息息，，容容易易成成为为公公司司的的不不利因素；利因素； （（2 2）容易使公司面）容易使公司面临较临较大的大的财务压财务压力；力；（（3 3）合适的固定股利支付率的确定）合适的固定股利支付率的确定难难度大。

度大适用范适用范围围适用于那些适用于那些处处于于稳稳定定发发展并且展并且财务财务状况也比状况也比较稳较稳定的公司定的公司窗涩庆钡故朋卓糖吨坤铀冕佳侈峭谅甥版讫惮谓穿膝炊次唁箍冗塌楔棠申收入实现及分配管理收入实现及分配管理【【例例题题】】某某公公司司长长期期以以来来用用固固定定股股利利支支付付率率政政策策进进行行股股利利分分配配，，确确定定的的股股利利支支付付率率为为30%30%2020××8 8年年税税后后净净利利润润为为15001500万万元元，，如如果果仍仍然然继继续续执执行行固固定定股股利利支支付付率率政政策策，，公公司司本本年年度度将将要要支支付付的股利的股利为为：： 1500 1500××30%=45030%=450（万元）（万元）但但公公司司下下一一年年度度有有较较大大的的投投资资需需求求，，因因此此，，准准备备本本年年度度采采用用剩剩余余股股利利政政策策如如果果公公司司下下一一年年度度的的投投资资预预算算为为20002000万万元元，，目目标标资资本本结结构构为为权权益益资资本本占占60%60%按按照照目目标标资资本本结结构构的的要要求求，，公公司投司投资资方案所需的方案所需的权权益益资资本本额为额为：： 2000 2000××60%=120060%=1200（万元）（万元）公司公司2020××8 8年度可以年度可以发发放的股利放的股利为为：： 1500-1200=300 1500-1200=300（万元）（万元）氨梗禁野两鹤脚院框弄射稻玖操伐颗世迟楔盈揉圾玻技痹笋延祷兵数怨啄收入实现及分配管理收入实现及分配管理 4 低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 内容内容指指公公司司事事先先设设定定一一个个较较低低的的正正常常股股利利额额，，每每年年除除了了按按正正常常股股利利额额向向股股东东发发放放股股利利外外，，还还在在公公司司盈盈余余较较多多、、资资金金较较为为充充裕裕的的年年度度向向股股东东发发放放额额外股利。

外股利优优点点（（1 1））赋赋予予公公司司较较大大的的灵灵活活性性，，使使公公司司在在股股利利发发放放上上留留有有余余地地，，并并具具有有较较大大的的财财务务弹弹性性公公司司可可根根据据每每年年的的具具体体情情况况，，选选择择不不同同的的股股利利发发放放水平，以水平，以稳稳定和提高股价，定和提高股价，进进而而实现实现公司价公司价值值的最大化；的最大化；（（2 2））使使那那些些依依靠靠股股利利度度日日的的股股东东每每年年至至少少可可以以得得到到虽虽然然较较低低但但比比较较稳稳定的股利收入，从而吸引住定的股利收入，从而吸引住这这部分股部分股东东缺点缺点（（1 1））由由于于年年份份之之间间公公司司盈盈利利的的波波动动使使得得额额外外股股利利不不断断变变化化，，造造成成分分派的股利不同，容易派的股利不同，容易给给投投资资者收益不者收益不稳稳定的感定的感觉觉；；（（2 2））当当公公司司在在较较长长时时间间持持续续发发放放额额外外股股利利后后，，可可能能会会被被股股东东误误认认为为““正正常常股股利利””，，一一旦旦取取消消，，传传递递出出的的信信号号可可能能会会使使股股东东认认为为这这是是公公司司财财务务状状态恶态恶化的表化的表现现，，进进而而导导致股价下跌。

致股价下跌适用范适用范围围对对那那些些盈盈利利随随着着经经济济周周期期而而波波动动较较大大的的公公司司或或者者盈盈利利与与现现金金流流量量很很不不稳稳定定时时，低正常股利加，低正常股利加额额外股利政策也外股利政策也许许是一种不是一种不错错的的选择选择芋寓痪戮帜名脸豪辫栖居努缝朋丽姑梭北淳揍趁油脖佯世之寺甭诫形巫驭收入实现及分配管理收入实现及分配管理 二、股利支付程序与形式二、股利支付程序与形式 （一）股利支付程序（一）股利支付程序 股利支付程序在于确定几个特定的日期股利支付程序在于确定几个特定的日期 股利宣告日股利宣告日 股股东东大会决大会决议议通通过过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期并由董事会将股利支付情况予以公告的日期股股权权登登记记日日即有即有权领权领取本期股利的股取本期股利的股东资东资格登格登记记截止日期截止日期在在这这一天之后取得股票的股一天之后取得股票的股东则东则无无权领权领取本次分派的股利取本次分派的股利除息日除息日 即即领领取取股股利利的的权权利利与与股股票票分分离离的的日日期期在在除除息息日日之之前前购购买买的的股股票票才才能能领领取取本本次次股股利利，，而而在在除除息息日日当当天天或或是是以以后后购购买买的的股股票票，，则则不不能能领领取取本本次次股股利利。

由由于于失失去去了了““付付息息””的的权权利利，，除除息息日日的的股股票票价价格格会会下下跌股利股利发发放日放日 公公司司按按照照公公布布的的分分红红方方案案向向股股权权登登记记日日在在册册的的股股东东实实际际支支付付股股利利的日期传徽锭逛物掐失并肘辅知世燕丫眯窒骂均约速捶狂膝毯晚纽款矗六滔滚构收入实现及分配管理收入实现及分配管理【【例例】】某某上上市市公公司司于于2020××9 9年年4 4月月1010日日公公布布2020××8 8年年度度的的最最后后分分红红方方案案，，其其公公告告如如下下：：“2020××8 8年年4 4月月9 9日日在在北北京京召召开开的的股股东东大大会会，，通通过过了了董董事事会会关关于于每每股股分分派派0.150.15元元的的2020××8 8年年股股息息分分配配方方案案股股权权登登记记日日为为4 4月月2525日日，，除除息息日日为为4 4月月2626日日，，股股东东可可在在5 5月月1010日日至至2525日日之之间间通通过过深深圳圳交交易易所所按按交交易易方方式式领领取取股股息息特特此此公告该该公司的股利支付程序如公司的股利支付程序如图图所示：所示：姚念态脆百咒添澎种青遵摧炭您遣境艾足捏期损标遗价丽胚颊稽阵磁券筹收入实现及分配管理收入实现及分配管理 （二）股利支付的方式（二）股利支付的方式（二）股利支付的方式（二）股利支付的方式 目前情况：目前情况： 1、、4常用；常用；2、、3在我国公司实际中很少用，在我国公司实际中很少用，并非法律所禁止。

并非法律所禁止 形式形式 说说明明 现现金股利金股利 现现金股利是以金股利是以现现金支付的股利，它是股利支付的金支付的股利，它是股利支付的最常最常见见的方式的方式必须要有必须要有累累计盈余计盈余而且要有而且要有足够的现金足够的现金 财产财产股利股利 是以是以现现金以外的其他金以外的其他资产资产支付的股利，主要是以公司所支付的股利，主要是以公司所拥拥有的其他公司的有有的其他公司的有价价证证券，如券，如债债券、股票等，作券、股票等，作为为股利支付股利支付给给股股东东 负债负债股利股利 负债负债股利，是以股利，是以负债负债方式支付的股利，通常以公司的方式支付的股利，通常以公司的应应付票据支付付票据支付给给股股东东，，有有时时也以也以发发放公司放公司债债券的方式支付股利券的方式支付股利 股票股利股票股利 股票股利，是公司以增股票股利，是公司以增发发股票的方式所支付的股利股票的方式所支付的股利1.1.形式形式归藤央花包赚依峡斌培抒铀癣休伪籽蔚浓殊羡仁闪钳促酬炬热费雍雾踪硷收入实现及分配管理收入实现及分配管理 (1) (1) 股票股利的影响股票股利的影响 公公司司以以发发放放公公司司股股票票作作为为股股利利的的支支付付方方式式。

股股票票股股利利并并不不直直接接增增加加股股东东的的财财富富，，不不导导致致公公司司资资产产的的流流出出或或负负债债的的增增加加，，因因而而不不是是公公司司资资金金的的使使用用，，同同时时也也并并不不因因此此而而增增加加公公司司的的财财产，产，但会引起所有者权益内各项目结构发生变化但会引起所有者权益内各项目结构发生变化2 . 2 . 股票股利股票股利股票股利股票股利浊拒香士厨泊灿裔映掐懈绽保菲拯升淀井衔忻丹枢钧铝咖躁簿板膜氰母开收入实现及分配管理收入实现及分配管理户哺峰郧看谊枪支起膀拆皂羡涉应殷烧拷哟哆缎莉路蹈惨愤寡彼倒略潮趴收入实现及分配管理收入实现及分配管理 发发放放股股票票股股利利后后，，如如果果盈盈利利总总额额不不变变，，会会由由于于普普通通股股股股数数的的增增加加而而引引起起EPSEPS和和每每股股市市价价的的下下降降；；但但由由于于股股东东所所持持股股份份比比例例不变，故每个股东所持股票的市价总额仍保持不变不变，故每个股东所持股票的市价总额仍保持不变君担亦访世淘力驹闷嗣也森镍盾哇渠专奶传酒筋遵邢癌遇测冒卤尽涅脑圈收入实现及分配管理收入实现及分配管理 该该公公司司决决定定，，本本年年按按规规定定比比例例15％％提提取取盈盈余余公公积积(含含公公益益金金)，，发发放放股股票票股股利利10％％(即即股股东东每每持持有有10股股可可得得1股股)，，并并且且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。

元 要要求求：：假假设设股股票票每每股股市市价价与与每每股股账账面面价价值值成成正正比比例例关关系系，，计计算算利利润润分分配配后后的的未未分分配配利利润润、、盈盈余余公公积积、、资资本本公公积积、、流流通通股股数和预计每股市价数和预计每股市价毋泼捧聊盎哎蜂饥鸳惋企庙闪椽巧与幅东蛰毗箩实灯踪讼八须捏歌痛侠县收入实现及分配管理收入实现及分配管理①①提取盈余公积提取盈余公积=2000×15%=300（万元）（万元） 盈余公积余额盈余公积余额=400+300=700（万元）（万元）②②流通股数流通股数=500×（（1+10%））=550（万股）（万股）③③股票股利股票股利=40元元×500×10%=2000万元万元股本余额股本余额=1×550=550（万元）（万元） 资本公积余额资本公积余额=100+（（2000-500×10%））=2050（万元）（万元）④④现金股利现金股利=500×（（1+10%））×0.1=55（万元）（万元）未分配利润余额未分配利润余额=1000+（（2000-300-2000-55））=645（万元）（万元）⑤⑤分配前每股市价与账面价值之比分配前每股市价与账面价值之比=40÷（（4000÷500））=5分配后每股账面价分配后每股账面价=（（645+2050+700+550））÷550=7.17（元）（元）预计分配后每股市价预计分配后每股市价=7.17×5=35.86（元（元/股）股）蓝腋拼澈喷掘富识疚阔郎着梁影岳腑渊绪沛参跨豫淋束承呀脏伏故屑槛静收入实现及分配管理收入实现及分配管理 （（ 2）股票股利发放的意义）股票股利发放的意义 1）对股东的意义）对股东的意义Ø 若若公公司司发发放放股股票票股股利利后后同同时时发发放放现现金金股股利利，，股股东东会会因因所所持股数的增加得到更多现金；持股数的增加得到更多现金；Ø 实实践践中中，，有有时时公公司司发发放放股股票票股股利利后后其其股股价价并并不不成成比比例例地地下下降降；；一一般般在在发发放放少少量量股股票票股股利利（（2%—3%））后后，，并并不不会会引引起股价的立即变化，使股东得到股票价值相对上升的好处；起股价的立即变化，使股东得到股票价值相对上升的好处；Ø 发发放放股股票票股股利利通通常常由由成成长长中中的的公公司司所所为为，，能能稳稳定定股股价价甚甚至略有上升。

至略有上升Ø 纳税上的好处纳税上的好处哦汁骆僳励踢涅阻赛睬闽阜燥霜砧吠挎拇擞侣讯誉中禄隆死寅僳颁篙仓诉收入实现及分配管理收入实现及分配管理 2）股票股利对公司的意义）股票股利对公司的意义Ø 发发放放股股票票股股利利可可使使股股东东分分享享公公司司的的盈盈余余而而无无须须支支出出现现金金，，便于公司进行再投资，有利于公司长期发展；便于公司进行再投资，有利于公司长期发展；Ø 在在盈盈余余和和现现金金股股利利不不变变时时，，发发放放股股票票股股利利可可以以降降低低每每股股市价，从而吸引更多投资者；市价，从而吸引更多投资者；Ø 发发放放股股票票股股利利往往往往向向社社会会公公众众传传递递公公司司将将继继续续发发展展的的信信息息，，从而提高投资者对公司的信心；从而提高投资者对公司的信心；Ø 发发放放股股票票股股利利比比发发放放现现金金股股利利的的费费用用大大，，会会增增加加公公司司的的负负担 投婚灵掸匿坪钡浩厩渗仇壬滨符柬脊诺瑰广意亿协可请令惠砧酋锐逃前毋收入实现及分配管理收入实现及分配管理。