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雪山贷：银行理财借道 QDII竞逐权益类投资银行传统信贷无法全面满足企业的融资需求，理财资金又有诸多的投资限制，业务创新成为二者对接的关键21 世纪经济报道记者获悉，2015 年初，招商银行(加入自选股,参加模拟炒股)等部分银行着力拓展“银行理财资金对接境外可转债”业务，即企业通过境外发行可转债，银行理财资金通过 QDII 方式绕道境外投资，二者分别实现融资和投资的需求，在境外进行对接其实，这个并不算太大的业务创新，在政策上并没有任何突破，都是原有政策允许的范围，只不过以前没怎么操作这种模式一位招行业务负责人向 21 世纪经济报道记者表示据记者了解，在具体的操作过程中，不一定纯粹通过可转债的方式实现资金对接，还可以充分运用上市公司的平台进行定向增发等股权融资或“股+债”融资而这种模式，也可以作为 A 股上市公司的融资参考，即理财资金无需出境，直接投资 A 股上市公司可转债理财资金借 QDII 出海理财资金对接境外可转债的业务模式中，基本场景为：企业为境外（一般是香港）上市公司，拟收购境内优质股权项目，需要支付并购价款，就此提出融资需求据记者了解，该业务一般由银行公司部下属的客户管理部门或投行部主导，并设计总体方案，协同具有境外相关承销资格的投资银行，为企业实现境外发行可转债；再由银行资产管理部、零售业务部协同，在境内发行和销售理财产品，募集资金认购境外可转债。

这个业务对理财资金最大的吸引在于可转债的灵活转股条款，可以利用未来的股价想象空间发行可转债，股价上涨后转股，既可实现理财资金的超额收益，还能为融资企业节省利息成本从银行公司业务部门的角度来看，实现了在不动用信贷资源的情况下，满足客户融资需求上述招行业务负责人称在资金跨境流通上，该业务的理财资金是通过 QDII 的方式实现跨境投资，而境外的上市公司通过发行可转债募集的资金，则通过外管局的特定审批渠道再回到境内，以支付项目价款具体而言，银行本身有 QDII 资格，可以直接发售 QDII理财产品实现资金跨境投资；但受投资范围和关联关系影响，上述业务一般以拥有QDII 资格的券商、基金公司的资管计划或专户产品作为通道QDII 的投资额度监管一直都不是管得很严，只不过以前境外的投资标的稀缺，可靠的投资机会不多 上述招行业务负责人向 21 世纪经济报道记者表示，“这个业务中，融资企业可以是香港的上市公司，但公司的主体和资产一定要以境内为主，由银行做尽调，必须要对企业的未来发展和风险因素做一个综合评判，银行对融资企业的资质有一定把握才行据记者了解，第一轮 QDII 试点推出后，恰好碰上 2008 年美国次贷危机，许多产品折戟，亏损严重，并直接导致国内市场对 QDII 产品的兴趣降至冰点，相关机构也无力开展业务。

随着美国经济复苏，2014 年以来，QDII 产品和相关业务再次起航外管局数据显示，截至 2015 年 1 月 30 日，共有 30 家商业银行，48 家基金公司、证券公司，40 家保险公司，11 家信托公司等共 129 家金融机构获得 QDII投资额度审批，银行类、证券类、保险类、信托类额度分别为 134.9 亿美元、318.5 亿美元、 296.53 亿美元和 70.5 亿美元，供给额度 820.43 亿美元2014 年 11 月，央行发布《关于人民币合格境内机构投资者境外证券投资有关事项的通知》，正式推出 RQDII 机制，即允许境内的合格机构投资者采用人民币的形式投资境外的人民币资本市场银行理财资金对接境外可转债业务中，资金和项目均在境内，只不过利用境外发行可转债实现对接，理财资金通过 QDII 出境需要先结算成美元，融资企业通过可转债募集资金后又需要兑换成人民币入境使用，不仅手续繁琐，且需要承担汇率波动风险RQDII 推出后，只要融资企业在境外发行人民币可转债，就可以让境内理财资金和境外可转债以人民币的形式结算，实现无缝对接。