石灰石项目并购融资及债务重组（参考）.docx

CMC.泓域咨询/并购融资及债务重组石灰石项目并购融资及债务重组目录第一章 行业背景分析 2第二章 项目概况 4一、 项目概述 4二、 项目总投资及资金构成 6三、 资金筹措方案 6四、 项目预期经济效益规划目标 7五、 项目建设进度规划 7第三章 并购融资及债务重组 8一、 公允价值估值方法 8二、 并购融资方式 13第四章 宏观环境分析 22第五章 公司简介 25一、 公司基本信息 25二、 公司简介 25第一章 行业背景分析石灰石是常见的非金属矿产，主要成分为碳酸钙，能够直接加工成石料或者烧制成生石灰，可以应用于建筑材料、玻璃制造、化工、冶金、农业、环保等领域石灰石下游应用范围广泛，随着我国经济持续增长，我国市场对石灰石的需求量不断增大，带动其行业规模不断扩张，产量持续位居全球第一位石灰石在自然界中分布广泛，应用历史悠久，我国是全球石灰石资源较为丰富的国家之一在全国范围内，大部分省市均有石灰石资源分布，总储量约为540亿吨其中，陕西、安徽、广西、四川、山东等地储量占比较大受益于我国石灰石资源丰富，我国石灰石相关开采与加工企业数量不断增多经过长期不断发展，我国石灰石生产加工企业数量众多，其中大部分企业规模较小，设施设备落后，依靠传统土法进行生产，资源综合利用率低且对环境污染严重，产品主要集中在低端领域，质量较差。

而规模大、设备先进、技术水平高的大型企业数量较少，行业整体集中度低，生产效率低下，深加工能力弱，行业结构亟待调整升级2013年以来，我国政策对非金属矿产行业的调控力度不断加大，石灰石行业进入调整阶段，效率低、能耗高、污染大的落后产能陆续被淘汰出局，石灰石行业结构得到初步优化2015年以来，我国环保政策日益严厉，石灰石下游行业进入转型升级阶段，对原材料的品质要求不断提高在此背景下，石灰石市场逐步向资源利用率高、技术水平先进的企业靠拢，推动了我国石灰石行业结构进一步优化2013年以来，我国石灰石行业产量基本维持在27亿吨左右，市场供需趋于平衡在我国经济由高速度向高质量转型背景下，下游行业结构的优化使得市场对精深加工的石灰石产品需求增长加快，倒逼我国石灰石行业向精深加工领域升级，有利于石灰石行业提高产品附加值、提升整体盈利水平石灰石是国民经济发展中不可缺少的非金属矿产之一，下游应用范围广阔，随着我国经济持续增长，其需求持续上升2013年以前，我国石灰石行业中采用落后技术工艺、规模较小的企业数量众多，造成资源浪费与环境污染严重随着我国去产能以及环保政策推动，石灰石行业结构不断优化但现阶段，我国石灰石行业精深加工产品份额占比依然较低，在经济转型的背景下，未来行业产品结构仍需持续优化。

第二章 项目概况一、 项目概述（一）项目基本情况1、项目名称：石灰石项目2、承办单位名称：xxx有限公司3、项目性质：扩建4、项目建设地点：xx（待定）5、项目联系人：郝xx（二）主办单位基本情况公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群加强产业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环境当前，国内外经济发展形势依然错综复杂从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。

新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、《中国制造2025》、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xx（待定），占地面积约81.00亩项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

二、 项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金根据谨慎财务估算，项目总投资29825.32万元，其中：建设投资23499.44万元，占项目总投资的78.79%；建设期利息334.92万元，占项目总投资的1.12%；流动资金5990.96万元，占项目总投资的20.09%三、 资金筹措方案（一）项目资本金筹措方案项目总投资29825.32万元，根据资金筹措方案，xxx有限公司计划自筹资金（资本金）16155.32万元二）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额13670.00万元四、 项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：65500.00万元2、年综合总成本费用（TC）：56366.14万元3、项目达产年净利润（NP）：6650.50万元4、财务内部收益率（FIRR）：14.80%5、全部投资回收期（Pt）：6.46年（含建设期12个月）6、达产年盈亏平衡点（BEP）：31009.06万元（产值）五、 项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需12个月的时间第三章 并购融资及债务重组一、 公允价值估值方法美国财务会计准则委员会（FASB）对公允价值的定义是，“在计量日的有序交易中，市场参与者出售某项资产所能获得的价格或转移负债所愿意支付的价格。

在企业并购中评估目标企业价值时采用公允价值根据价值类型、预期收益供求状况、信息收集情况等不同条件，按照《企业价值评估指导意见（试行）》和企业会计准则第39号——公允价值计量》的规定，企业价值的评估方法主要分为三大类：第一类为收益法，收益法包括收益资本化法和未来收益折现法两种具体方法；第二类为市场法，市场法主要分为参考企业比较法和并购案例比较法；第三类为成本法,也称资产基础法一）收益法收益法是指通过估测被评估企业未来的预期收益现值，来判断目标企业价值的方法总称实务中，通常根据被评估企业成立时间的长短、历史经营情况、经营和收益稳定状况、未来收益的可预测性等来判断使用收益法的适用性收益法需考虑企业持续经营和有限持续经营的情况1．在企业持续经营的前提下，可采用年金法和分段法进行评估（1）年金法这一方法的前提是年金化的可行性，年金化处理所得到的企业年金能够反映被评估企业未来预期的收益能力和水平未来收益具有充分稳定性和可预测性的企业收益适合进行年金化处理2）分段法分段法的基本思想是将持续经营的企业收益预测分为前后两段对于不稳定阶段的企业预期收益采用逐年预测，而后逐年累加对于相对稳定阶段的企业收益，则可根据企业预期收益稳定程度，按照企业年金收益，或者按照企业收益变化率的变化规律对所对应的企业预期收益形式进行折现和资本化处理。

2，企业有限持续经营的假设前提下企业价值评估此种假设下的评估思路与分段法类似首先，将企业在可预期的经营期限内的收益加以估测并折现；第二，将企业在经营期限后的参与资产的价值加以估测及折现；最后，将二者结果相加收益法在全面反映企业价值方面具有优势，原因在于其通常能够综合考虑企业价值的各方面有形及无形的因素随着收益法在资本市场的应用渐趋广泛以及信息积累的逐渐丰富，其技术手段也在不断的完善，应用的基础也比较成熟二）市场法市场法是指将目标企业与参考企业或已在市场上有并购交易案例的企业进行比较以确定评估对象价值的评估方法市场法主要包括参考企业比较法和并购案例比较法1．参考企业比较法参考企业比较法是指在资本市场中，尤其是在信息资料较为公开的上市公司中，将目标企业与处于同一或类似行业的企业的经营和财务数据进行分析，计算适当的价值比率或经济指标，再与目标企业进行比较分析，从而判断评估对象价值大部分专业评估机构倾向于使用3到4家可比企业的数据进行估值测算，而在选择可比企业样本时，通常主要的考虑因素有：目标企业所在行业及其成熟度、目标企业在行业中地位及市场占有率、企业的业务性质、企业的规模、资本结构及运营风险、盈利能力、利润率水平、分配股利能力、未来发展能力、商誉及无形资产、管理层情况等。

然后选择参考企业的一个或几个收益性或资产类参数，如市盈率、市净率和市销率、息税前利润、税息折旧及摊销前利润或总资产、净资产等作为“分析参数”，这些指标中市净率指标更适用于固定资产较多并且账面价值相对较为稳定的企业，比如银行业最后选择分析参数，计算其与参考市场价值的比例关系——称之为比率乘数，将该乘数与目标的相应的参数相乘，从而计算得到目标企业的市场价值2．并购案例比较法并购案例比较法，首先选取与目标企业经营状况、所属行业具有相似性的并购交易案例，获取并分析其数据资料，计算适当的价值比率，再与目标企业进行比较分析，从而判断评估对象价值在选择和计算价值比率时，应当考虑以下几个方面（1）参考案例的数据必须真实可靠，以便合理确定价值；（2）参考案例与目标企业之间，相关数据的计算口径和方式应一致；（3）由于差异性的存在，应根据目标企业的状况尽量合理地使用价值比率；（4）不应局限于一种或个别几种价值比率计算得出的结果，而应对不同价值比率得出的数值进行仔细分析，形成合理的评估结论3．参考企业比较法和并购案例比较法的运用运用企业比较法和并购案例比较法的核心问题是确定适当的价值比率三）成本法成本法，是反映当前要求重置相关资产服务能力所需金额（通常指现行重置成本）的估值方法。

在估计公允价值时采用的成本法有两个步骤（以折旧后重置承诺成本为例，该方法最为常用），具体如下：1，确定在当前环境下，重新建造或重新购置被计量资产所需消耗的全部成本2，对被计量资产的经济性贬值、功能性贬值以及实体陈旧性贬值等贬值因素进行综合评价，以此为基础对上述成本做出调整，得出所计项目的公允价值估值此外，对公允价值的估计也可以以资产的成新率为依据，即用成本和成新率相乘的方法计算公允价值估值应用成本法评估企业价值，通常需要在正式开展评估工作前，首先对目标企业拟交易的股权或资产进行全面的清查，对其权属等问题进行全面清晰的了解完成前期工作后，评估机构需实地勘查企业的各项资产，包括但不限于企业的存货、厂房、设备、土地等实物资产同时，要逐一核对企业的各项负债，充。