公司偿债能力分析.doc

公司偿债能力分析摘 要企业偿债能力的大小不仅影响到企业的日常经营，而且对企业的商业信用，企业职工的工作热情都有重要的影响如果企业的债务到时不能偿还，会给企业带来一系列的危机因此，开展企业短期偿债能力的研究非常有必要本文首先在引言部分对本文的研究背景及意义进行阐述，提出本文的研究价值，然后在对企业偿债能力理论分析的基础上，以云南白药为例进行了案例分析，选取云南白药的财务数据，运用偿债能力评价指标和方法，对云南白药的短期和长期偿债能力进行评价，本根据评价结果，提出云南白药偿债能力存在的问题及影响因素，最后针对存在的问题，提出提高云南白药企业偿债能力的发展建议关键词：偿债能力 评价 案例分析 流动性 目 录一、引言 1二、企业偿债能力概述 1（一）偿债能力的概念 1（二）偿债能力的分析指标 2（二）企业偿债能力评价的方法 3三、云南白药偿债能力分析 4（一）公司简介 4（二）公司长期偿债能力评价 4（三）公司短期偿债能力评价 6四、云南白药偿债能力的问题分析 7（一）应收账款周转率较低 7（二）资产质量不佳 8（三）资产周转性较差 8五、提高上市公司偿债能力的措施 9（一）优化债务结构，确保现金流安全 9（二）提高运营能力，提高资产的流动性 10（三）提升盈利能力 11（四）适当控制固定资产的规模 11结 语 11参考文献 13一、引言资金是现代企业发展壮大的必要要素之一，企业能用于投入生产的资金包括经营留存和对外筹资，其中对外筹资可以分为债务筹资和股权筹资。

纵观市场经济的发展处于成熟阶段的发达国家，其会由于企业的盈利能力的逐步稳定、规模的不断扩大、行业进入成熟期，外部与企业之间的信息不对称减少，导致企业举债的能力越来越强、融资成本也逐渐降低因此，这些行业的企业会借助财务杠杆的力量满足自身成长的资金，特别是房地产、建筑业等资金密集型的行业.但同时，举债规模的提升也导致企业的财务风险不断积累，企业的信用受到挑战在现如今的中国，走向社会主义市场经济的脚步愈发清晰，而构建市场经济的基石便是企业信用企业信用将跟随着一家企业设立、成长、成熟、衰落整个生命周期，树立一个良好的信用成为永续发展的根基而在评定一家企业的信用时，偿债能力的衡量是权重非常高的一项举债经营在现代企业中较为普遍，企业为了实现快速发展，资金的筹资能力是一个重要的方面当另一方面，如果企业没有足够的资产来偿还到期债务，企业就很难继续从银行或其他单位取得借款，很难继续从供应商取得赊购优惠，从而影响企业的正常经营和发展因此，企业的生存和发展需要一定的偿债能力作保证而在偿债能力中，偿债能力更能反映资产的变现能力偿债能力是指企业支付其债务的能力，是企业资金流动性和财务状况好坏的重要体现一个企业，如果偿债能力不足，没有钱偿还银行借款，同时也难以发放员工工资。

如果企业偿债能力弱，各利益相关者因担心其利益受到损害而同时施压于企业，该企业将会迅速陷入财务危机，甚至面临破产的困境因此，偿债能力对企业以及其利益相关者有着至关重要的作用，而加强对企业偿债能力的研究就很有必要二、企业偿债能力概述（一）偿债能力的概念偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力一个企业财务风险的大小，通常用它来表示由于要考虑企业需要偿还的债务是分成了流动负债和非流动负债，对于企业发展而言，债务偿还能力主要分为长期和短期两种形式，而流动资金所具备的债务偿还能力属于短期偿债能力管理范畴企业用流动资产去支付流动负债的能力，叫短期偿债能力企业营运资金的多少和资产变现速度的高低，决定了这方面能力的大小其指标有流动比率、速动比率和现金比率等短期偿债能力高低对企业的信用声誉有着至关重要的影响，对其未来的发展也是举足轻重的，因为这涉及到以后贷款，债权发行等，对于上市公司而言，股票价格也会受到一定程度的影响偿债能力是衡量现代企业财务能力的一项核心指标通常而言，处于正常运营状态的企业要及时地将企业前期出现的所有的长、短期债务及时、全额偿还掉在评估一家企业的前景时，偿债能力是否充足是评估的重要一项.倘若企业的偿债能力优秀，就意味着企业当前的财务情况健康，拥有持续发展、稳固提升的能力。

由于外部对企业的偿债能力评价将影响到企业的融资渠道和融资成本，保障企业在经营生产时能正常、及时得到发展的资金因此，主动管理自身的偿债能力，是在未来竞争愈演愈烈的市场中维持竞争力的必定选择偿债能力可以分为短期偿债能力与长期偿债能力短期偿债能力是企业以流动资产来偿还到期流动负债的能力，通过对短期偿债能力的分析可以清楚了解企业当前的财务状况，如果企业无法偿还流动负债，就可能已经陷入生存和发展困境，导致生产经营混乱，甚至是破产清算；长期偿债能力是企业对负债的承受能力和对债务偿还的保障能力，反映的是企业财务的安全性与稳定性，是企业债权人、投资者、经营者以及其他利益相关者都十分关注的重点二）偿债能力的分析指标1.流动比率流动资产和流动负债的比值，叫流动比率流动资产多和流动负债少会导致该比值较高这说明企业的资产利用的不够充分，或者没有充分发挥负债的财务杠杆效应流动比率是个相对数，适合比较不同规模的企业如果企业的流动资产中，包括了变现能力不高的存货 ，而且所占比例较高，这种计算方法就不太适合，得出的结果会和企业实际的短期偿债能力存在偏差那就需要用速动比率法来计算流动比率＝流动资产/流动负债其表示流动资产偿付流动负债的能力，多大的数值为合理，普遍认为是2，但是不同的行业对这个指标的参考值不一样，随着经营环境的改变和社会投融资氛围的不一样，也不固定于某一个数值。

2.速动比率速动资产与流动负债的比值，叫速动比率公司短期偿债能力越强，其比值就越高反之则越低在不同的行业中，这个结果也大不相同这种计算方式将存货从流动资产中剥离，所以得出的短期偿债能力指标更真实速动比率＝(流动资产－存货)/流动负债由于该指标扣除了流动资产中变现能力不强的存货因子，其他流动资产变现能力更强，对于短期债务的偿付保障更充分因为存货虽然属于流动资产，但是变现速动慢这个比率值为1比较合理，但仍然存在行业差距3.现金比率评价企业短期偿债能力最保守的指标是现金比率，现金比率表示企业即时的流动性，过高的现金比率表明企业没有充分发挥现金的效用，现金应该用于企业的经营周转，现金比率如果太低，则表明企业即时支付有问题现金比率=现金及现金等价物/流动负债从上式看出，该项指标反应现金及其等价物及时偿还债务的能力，扣除了应收账款的无法按期收回和坏账损失的不确定性，主要有现金、银行存款、其他货币资金和短期交易性证券，变现能力快，甚至可以直接抵付短期债务这个指标的参考值通常认为不低于0.2为好二）企业偿债能力评价的方法开展企业偿债能力评价的最终目标即是将财务报表内的相关数据信息成功转化，在企业相关决策制定过程中，充分发挥参考作用。

偿债能力评价此处采用的是财务分析通过查阅企业财务报告，可以了解企业内部实际发展状况，及财务体系运作稳定性财务报告主要包括四表一注，资产负债表，四表包括利润收益表、现金流量表以及权益变动表；一注即是指财务报表附注作为财务报告的主体单位，实施财务报表分析即是（帮写文章加vx：13387638223/加q：947927387，硕博团队，专业写作，免费咨询）将相关财务数据有效转化为有价值参考信息，相关企业决策制定过程中，充分发挥自身效用采用报表包含众多分类方式，比较典型的即为比较分析法和因素分析法两种类型 本文主要两类方法都用，首先，采用趋势分析法——与本企业的历史数据相比较，其次，使用横向比较法——跟同类企业比三、云南白药偿债能力分析本文主要以云南白药企业作为案例，分析和研究云南白药偿债能力一）公司简介云南白药厂最早成立于1971，以开展云南白药生产业务为主，1993年，在深圳交易所正式挂牌上市，成为云南省内第一家A股上市公司企业云南白药作为首批国家创新型企业，被誉为中医中药的重要代表和云南省的一张名片公司实现了从单纯药品制造到大健康产业链、从传统国企到完全市场竞争主体、从区域性产品到全国性品牌的成功转型。

自1999年至2015年间，净利润复合增长率32%，连续10年净资产收益率超过20%公司主营业务收入、实现利税及品牌价值等指标连续多年稳居中国中医药行业首位云南白药以“新白药，大健康”战略为指引，关注个人健康需求，把握治未病为导向的未来市场机遇，致力于打造医药全产业链，充实并发展云南白药百年来“配方独特、质量上乘、工艺精湛、功效卓著”的品牌内涵公司通过深挖独家核心品种价值并提升产品品质，引领 中医健康文化发展；同时，对个人健康护理及原生中医药资源产业持续投入，实现了以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为基石，日化、养生、健康管理服务产品为两 翼的战略转型升级公司现有业务涵盖中药资源、中西药原料/制剂、个人护理产品、原生药 材、商业流通等，产品以云南白药系列、天然药物系列及健康护理系列为主，共19个剂型、300余个品种，是拥有两个国家一级中药保护品种（云南白药散剂、云南白药胶囊）、拥有发 明专利101项、实用新型26项、外观设计284项的大型现代化制药集团，产品畅销国内市场及 东南亚一带，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场二）公司长期偿债能力评价“十二一五”期间，通过制定“稳中央、突两翼”战略计划，云南白药集团对企业相关产业结构进行全面调整，跃上了百亿规模的新台阶，为实现相关战略计划创造良好前提条件，2011 年，云南白药根据市场的变化进行企业的自我革新，以实施“新白药、大健康”战略计划为核心，对相关市场管理模式进行调整，使传统中药理念能够真正融入到现代生活结构内。

从 2010 年到 2015 年实现企业总资产规模迅速扩大，营业收入的大幅提升和品牌效应逐渐扩大等等喜人的表现2015年公司实现营业收入207.38亿元，较去年同期 增长19.24亿元，增幅为10.22%；实现归属于上市公司股东的净利润27.71亿元，较去年同期 增长2.65亿元，增幅10.56%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润26.15亿元，较去 年同期增长3.48亿元，增幅为15.37%；公司生产经营平稳运行，各项经营指标保持了健康、 稳定的增长态势，经营业绩再创新高，在中医药、日化产品等领域确立了市场的领先地位表1 云南白药集团 2010-2015 年财务状况表财务指标201520142013201220112010总资产1929094.041634134.021288091.571080417.28909091.84763305.63总负债576313.50504621.90385212.55368597.54353563.65321848.72所有者权益1352780.531129512.12902879.02711819.74555528.19441456.91数据来源：云南白药集团 2010-2015 年企业年报由上表不难看出，云南白药集团从2010年到2015年间，其资产和所有者权益都在大幅增长，资产总额从2015年是2010年的2倍度，所有者权益则涨了2.5倍左右。

相对于总资产和所有者权益的增长而言，总负债的增长规模从2010年到2013年涨幅都不大，只是2014年涨的比较多，主要原因在于实现了子公司合并发展目标，本年度及累计发行长期债券总值超过9亿元，其目的一方面满足业务规模扩大引起的资金需求，另一方面用于原材料采购储备，防止因原材料价格上涨而导致的成本上升，从而提高企业经济效益从绝对额上来说，云南白药发展速度比。