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第五章第五章 现金流量原理现金流量原理2024/9/41流量原理Nanjing University本章内容结构图表本章内容结构图表2024/9/42流量原理Nanjing Universityn会计上会计上:现金是现金是静态静态的概念的概念,表示某个时点表示某个时点或者某段时期内的金额或者某段时期内的金额n财务管理上财务管理上:现金是一个现金是一个动态动态的概念的概念,表示表示企业资金的运动过程企业资金的运动过程n更多的用更多的用现金流现金流表示动态的现金表示动态的现金2024/9/43流量原理Nanjing Universityn现金流的基本现金流的基本构成要素构成要素有有四个四个Ø流量流量,表示资金流动的数量表示资金流动的数量Ø流程流程,表示资金流动的过程表示资金流动的过程Ø流向流向,表示资金流动的趋势表示资金流动的趋势Ø流速流速,表示资金流动的时间表示资金流动的时间2024/9/44流量原理Nanjing University5.1. 现金流的要素之一现金流的要素之一---流量流量n流量流量，通常被称为，通常被称为现金流量现金流量，是现金流四要素中，是现金流四要素中最基本、最常用的要素。

最基本、最常用的要素n它是指现金流动的数量的多少，表示企业现金流它是指现金流动的数量的多少，表示企业现金流的规模大小的规模大小¡现金流量综合的反映企业每一项财务收支的现金流量综合的反映企业每一项财务收支的现金盈余，是企业经济效益的最直观的体现现金盈余，是企业经济效益的最直观的体现2024/9/45流量原理Nanjing University一、现金流量的概念一、现金流量的概念Ø是指企业在一定会计期间，通过一定经济活动是指企业在一定会计期间，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目性项目)而产生的而产生的现金流入、现金流出及其总量现金流入、现金流出及其总量情情况的总称况的总称 5.1.1 现金流量的含义及作用现金流量的含义及作用2024/9/46流量原理Nanjing Universityn注注:这里的现金不是会计上的现金，是这里的现金不是会计上的现金，是现金及其现金及其等价物的总和等价物的总和n现金等价物现金等价物：在实务中一般是指期限短：在实务中一般是指期限短(三个月三个月内变现内变现)，流动性强，易于转换为确定金额现金，，流动性强，易于转换为确定金额现金，价值变动风险小的各类非现金形态的投资。

价值变动风险小的各类非现金形态的投资n简言之，现金流量是企业现金及其现金等价物流简言之，现金流量是企业现金及其现金等价物流入及流出的总称入及流出的总称2024/9/47流量原理Nanjing University5.1.2 现金流量的构成现金流量的构成n1、按照现金流的流动方向、按照现金流的流动方向¡现金流入量现金流入量Ø从企业外部流入企业内部，增加公司现金存从企业外部流入企业内部，增加公司现金存量量¡现金的内部流动量现金的内部流动量Ø即一个企业内部资金的流动，不会流出企业即一个企业内部资金的流动，不会流出企业¡现金流出量现金流出量 ¡从企业内部流向企业外部，减少公司现存流从企业内部流向企业外部，减少公司现存流量量2024/9/48流量原理Nanjing Universityn现金流量现金流量（（Cash Flow , CF））¡现金流入现金流入（（Cash In Flow , CI）） 流入系统的资金称为现金流入流入系统的资金称为现金流入如销售（经营）收入、资产回收、借款等如销售（经营）收入、资产回收、借款等¡现金流出现金流出（（ Cash Out Flow , CO）） 流出系统的资金称为现金流出流出系统的资金称为现金流出如投资、经营成本、税、贷款本息偿还等如投资、经营成本、税、贷款本息偿还等¡净现金流量（净现金流量（NCF））NCF＝＝CI－－CO¡ 现金流入与现金流出之差现金流入与现金流出之差¡NCF如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出净流出2024/9/49流量原理Nanjing Universityn2、按经济活动性质、按经济活动性质（这也是（这也是我国现金流我国现金流量表中对现金流量的分类方法量表中对现金流量的分类方法））¡经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量¡投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量¡筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量¡非常性项目现金流量非常性项目现金流量2024/9/410流量原理Nanjing University （（1）经营活动）经营活动 u 经营活动经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。

的所有交易和事项u 对于工商企业而言，对于工商企业而言，经营活动产生的现金流经营活动产生的现金流入项目入项目主要有：主要有：Ø销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金，，Ø收到的税费返还收到的税费返还，，Ø收到的其他与经营活动有关的收到的其他与经营活动有关的现金现金；； 2024/9/411流量原理Nanjing Universityn经营活动产生的现金流出项目经营活动产生的现金流出项目主要有：主要有：Ø购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金，，Ø支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金，，Ø支付的各项税费支付的各项税费，，Ø支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金2024/9/412流量原理Nanjing University （ 2）投资活动）投资活动u 投资活动投资活动是指企业长期资产的购建和不包是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的对外投资及其处括在现金等价物范围内的对外投资及其处置活动u 长期资产是指固定资产、无形资产、在长期资产是指固定资产、无形资产、在建工程、其他长期资产等。

建工程、其他长期资产等2024/9/413流量原理Nanjing Universityu投资活动产生的现金流入项目投资活动产生的现金流入项目主要有：主要有：Ø收回投收回投资所收到的现金资所收到的现金，，Ø取得投资收益所收到的现金取得投资收益所收到的现金，，Ø处置固定资产、无形资产和其他长期资产所处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额收回的现金净额，，Ø收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金；；2024/9/414流量原理Nanjing Universityu投资活动产生的现金流出项目投资活动产生的现金流出项目主要有：主要有：Ø购建固定资产、无形资产和其他长期资产所购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金支付的现金，，Ø投资所支付的现金投资所支付的现金，，Ø支付的其他与投资活动有关的支付的其他与投资活动有关的现金现金2024/9/415流量原理Nanjing University （（3）筹资活动）筹资活动u 筹资活动筹资活动是指导致企业是指导致企业资本及债务资本及债务规模和构规模和构成发生变化的活动成发生变化的活动u资本资本，包括：实收资本（股本）、资本溢价，包括：实收资本（股本）、资本溢价（股本溢价）；（股本溢价）；u 债务债务，指对外举债，包括：银行借款、发行，指对外举债，包括：银行借款、发行债券以及偿还债务等。

债券以及偿还债务等u注：注：应付账款、应付票据等商业应付款等属于应付账款、应付票据等商业应付款等属于经营活动，不属于筹资活动经营活动，不属于筹资活动2024/9/416流量原理Nanjing Universityu筹资活动产生的现金流入项目筹资活动产生的现金流入项目主要有：主要有：Ø吸收投资所收到的现金吸收投资所收到的现金，，Ø取得借款所收到的现金取得借款所收到的现金，，Ø收收到的其他与筹资活动有关的现金到的其他与筹资活动有关的现金；；2024/9/417流量原理Nanjing Universityu筹资活动产生的现金流出项目筹资活动产生的现金流出项目主要有：主要有：Ø偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金，，Ø分配股利、利润或偿付利息所支付的现金分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，，Ø支付的其他与筹资活动有关的现支付的其他与筹资活动有关的现2024/9/418流量原理Nanjing Universityn非常性项目是企业非经常性发生的和特殊的现金非常性项目是企业非经常性发生的和特殊的现金项目项目n具备两个条件：具备两个条件：Ø项目是非常性的，偶然发生的项目是非常性的，偶然发生的Ø项目特殊，不能视为前述三类项目特殊，不能视为前述三类n如捐赠的收入与支出如捐赠的收入与支出 （（4）非常性项目的现金流量）非常性项目的现金流量2024/9/419流量原理Nanjing University5.1.3 现金流量的本质现金流量的本质n本质本质是是企业进行经济活动是的一种调控和企业进行经济活动是的一种调控和管理手段。

管理手段主要表现在：主要表现在：Ø是一种特殊的经济资源是一种特殊的经济资源 Ø作为一种经济资源，企业在进行资源分配作为一种经济资源，企业在进行资源分配上要全盘考虑，保持现金流量在企业中的上要全盘考虑，保持现金流量在企业中的整体平衡和三大财务活动中的平衡整体平衡和三大财务活动中的平衡2024/9/420流量原理Nanjing University5.1.4 现金流量指标体系现金流量指标体系n1、流动性管理指标、流动性管理指标 n现金流动负债比现金流动负债比¡现金流动负债比现金流动负债比=现金净流量现金净流量/流动负债流动负债¡从短期债权人角度看，该指标从短期债权人角度看，该指标越高越好越高越好n现金长期负债比现金长期负债比¡现金长期负债比现金长期负债比=现金净流量现金净流量/长期负债长期负债¡从长期债权人角度看，该指标从长期债权人角度看，该指标越高越好越高越好n现金债务总额比现金债务总额比¡现金债务总额比现金债务总额比=现金净流量现金净流量/债务总额债务总额 ¡指标指标越高越高，反映企业，反映企业偿债能力越强偿债能力越强2024/9/421流量原理Nanjing Universityn债务偿还期债务偿还期¡债务偿还期债务偿还期=债务总额债务总额/经营活动现金流经营活动现金流量净额量净额 ¡该指标计算需多长时间偿还所有债务该指标计算需多长时间偿还所有债务n现金到期债务比现金到期债务比¡现金到期债务比现金到期债务比=现金净流量现金净流量/本期到期本期到期的债务的债务 ¡反映偿还到期债务的能力反映偿还到期债务的能力2024/9/422流量原理Nanjing Universityn现金利息保障倍数现金利息保障倍数¡现金利息保障倍数现金利息保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/债债务利息务利息 ¡反映以公司的现金偿还债务利息的能力，反映以公司的现金偿还债务利息的能力，比率应大于比率应大于1n现金股利保障倍数现金股利保障倍数¡现金股利保障倍数现金股利保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/现现金股利金股利 ¡反映支付现金股利的能力，比率越高，反映支付现金股利的能力，比率越高，投资者利益越有保障投资者利益越有保障2024/9/423流量原理Nanjing University2、盈余现金管理指标、盈余现金管理指标n（（1）盈利能力指标）盈利能力指标 l销售现金比率销售现金比率=经营现金净流量经营现金净流量/主营业务主营业务收入收入 Ø反映公司通过主营业务产生现金流量的能力反映公司通过主营业务产生现金流量的能力l每股现金净流量每股现金净流量=（经营现金净流量（经营现金净流量-优先优先股股利）股股利）/普通股股数普通股股数 Ø反映平均每股所获得的现金净流量反映平均每股所获得的现金净流量n自有资本金现金流量比率自有资本金现金流量比率=经营活动现金净经营活动现金净流量流量/自有资本金总额自有资本金总额 Ø比率越高，资本回报能力越强比率越高，资本回报能力越强2024/9/424流量原理Nanjing Universityn净收益营运指数净收益营运指数=经营活动净收益经营活动净收益/企业净收企业净收益益 Ø其中，经营活动净收益其中，经营活动净收益=企业净收益企业净收益-非经营非经营收益收益Ø非经营收益不能较好的体现企业的收益能力非经营收益不能较好的体现企业的收益能力n现金营运指数现金营运指数=经营现金净流量经营现金净流量/经营所得现经营所得现金金Ø反映实得现金与应得现金之比，如小于反映实得现金与应得现金之比，如小于1，，说明一部分收益尚未取到现金说明一部分收益尚未取到现金（（2）收益质量指标）收益质量指标2024/9/425流量原理Nanjing University（（3）成长能力类指标）成长能力类指标n总现金净流量增长率总现金净流量增长率=分析期总现金净流量分析期总现金净流量/基期总现金净流量基期总现金净流量-1 Ø该比率越高，反映企业收回现金能力越强该比率越高，反映企业收回现金能力越强n经营现金净流量增长率经营现金净流量增长率=分析期经营现金净分析期经营现金净流量流量/基期经营现金净流量基期经营现金净流量-1Ø该比率越高，企业总现金净流量增长幅度越该比率越高，企业总现金净流量增长幅度越大，收现能力越强大，收现能力越强2024/9/426流量原理Nanjing Universityn现金投资成长率现金投资成长率=投资活动现金净流量投资活动现金净流量/（固定资产（固定资产+无形资产无形资产+长期投资长期投资+其他长其他长期资产）期资产）Ø反映企业投资扩张的能力，指标越大，反反映企业投资扩张的能力，指标越大，反映企业投入越大，发展后劲越足映企业投入越大，发展后劲越足2024/9/427流量原理Nanjing University3、短缺现金管理指标、短缺现金管理指标 ¡（（1）经营能力类指标）经营能力类指标 n总资产现金回收率总资产现金回收率=经营现金净流量经营现金净流量/资产资产总额总额 Ø体现每一元资产通过经营活动所形成的现体现每一元资产通过经营活动所形成的现金净流入，指标越高，表明资产的利用效金净流入，指标越高，表明资产的利用效率越高率越高n净资产现金回收率净资产现金回收率=经营现金净流量经营现金净流量/净资净资产产Ø反映所有者每一元投资所获得的现金流量，反映所有者每一元投资所获得的现金流量，该比率越高，所有者投资越有保障该比率越高，所有者投资越有保障2024/9/428流量原理Nanjing University¡（（2）现金充足能力指标）现金充足能力指标 n现金充足比率现金充足比率=经营现金净流量经营现金净流量/（存（存货投资货投资+现金股利现金股利+资本性支出）资本性支出）Ø说明从经营活动中产生的现金支付净存货说明从经营活动中产生的现金支付净存货投资、现金股利及资本投资的程度投资、现金股利及资本投资的程度n资本支出比率资本支出比率=经营现金净流量经营现金净流量/资本资本性支出性支出Ø该比率越高，说明企业收入质量较高该比率越高，说明企业收入质量较高2024/9/429流量原理Nanjing University¡（（3）现金平衡类指标）现金平衡类指标 n经营现金满足内部需要率经营现金满足内部需要率=经营现金经营现金净流量净流量/（购置固定资产支出（购置固定资产支出+现金股现金股利利+财务费用）财务费用）Ø反映企业经营现金流量满足内部需要反映企业经营现金流量满足内部需要的能力的能力2024/9/430流量原理Nanjing University5.1.5 常用的现金流量概念常用的现金流量概念n一、自由现金流量的提出一、自由现金流量的提出¡自由现金流自由现金流(Free Cash Flow)作为一种企业价作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由由美国西北大学美国西北大学拉巴波特拉巴波特、、哈佛大学哈佛大学詹森詹森等等 学者于学者于20世纪世纪80年代提出的年代提出的¡经历经历20多年的发展，特别在以多年的发展，特别在以美国安然美国安然、、世世通通等等 为代表的之前在财务报告中为代表的之前在财务报告中利润指标利润指标完完美无暇的所谓绩优公司纷纷破产后，已成为美无暇的所谓绩优公司纷纷破产后，已成为企企业价值评估业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的指领域使用最广泛，理论最健全的指标，标，美国证监会美国证监会更是要求公司年报中必须披露更是要求公司年报中必须披露这一指标这一指标2024/9/431流量原理Nanjing University二、自由现金流量的概念二、自由现金流量的概念¡自由现金流量自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量，是营业活动产生的税后现金流量，可以提供给公司所有的资本供应者（包括债权可以提供给公司所有的资本供应者（包括债权人和股东），即可以根据筹资政策和股利政策人和股东），即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配。

自由决定如何支配¡定义：定义：企业为维持持续经营而进行的固定资产企业为维持持续经营而进行的固定资产投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投资者进行收益分配的现金流量资者进行收益分配的现金流量 2024/9/432流量原理Nanjing University三、自由现金流量的计算三、自由现金流量的计算 n科普兰教授科普兰教授(1990)更是比较详尽地阐述了自由现更是比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法金流量的计算方法:“自由现金流量等于企业的自由现金流量等于企业的税税后净营业利润后净营业利润(即将公司不包括利息收支的即将公司不包括利息收支的营业营业利润利润扣除实付所得税税金之后的数额扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧加上折旧及及摊销摊销等非现金支出，再减去等非现金支出，再减去营运资本营运资本的追加和的追加和物业厂房设备及物业厂房设备及其他资产其他资产方面的投资方面的投资n它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括给公司资本的所有供应者，包括债权人债权人和和股东股东 2024/9/433流量原理Nanjing Universityu自由现金流量自由现金流量=(税后净营业利润税后净营业利润+折旧及摊折旧及摊销销)一一(资本支出资本支出+营运资本增加营运资本增加) n或者或者u自由现金流量自由现金流量=企业经营活动产生的现金流企业经营活动产生的现金流量（量（CFO））—资本性支出（资本性支出（CE））u即即FCF=CFO-CE2024/9/434流量原理Nanjing University5.2 现金流的要素之二：流程现金流的要素之二：流程n一、流程的含义一、流程的含义Ø现金的流程是指现金在企业中流动的过程，是企现金的流程是指现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。

业现金流的通道Ø如果把现金流量比作如果把现金流量比作“血液血液”，那么，那么现金流程现金流程就就是是“血管血管”，是，是“血液血液”流动的流动的“通道通道” 2024/9/435流量原理Nanjing University二、流程的分类二、流程的分类n按照支撑企业经营发展的主次作用，现金流程可按照支撑企业经营发展的主次作用，现金流程可以分为以分为主流程和辅助流程主流程和辅助流程¡主流程主流程是企业赖以生存发展的现金流动的主要过程，是企业赖以生存发展的现金流动的主要过程，也是企业现金流的主要流动框架企业经营、投资、也是企业现金流的主要流动框架企业经营、投资、筹资活动中的现金流程则为主流程筹资活动中的现金流程则为主流程¡辅助流程辅助流程是有两层含义：（是有两层含义：（1）企业非经常性业务中）企业非经常性业务中发生的现金流的流程；（发生的现金流的流程；（2）主流程（经营、投资、）主流程（经营、投资、筹资活动中的现金流程）下非主要业务中发生的现金筹资活动中的现金流程）下非主要业务中发生的现金流的流程流的流程2024/9/436流量原理Nanjing University5.3 现金流的要素之三：流向现金流的要素之三：流向一、现金流向的含义一、现金流向的含义Ø现金的流向表示企业现金流量的趋势，这种趋势现金的流向表示企业现金流量的趋势，这种趋势能够反映企业现金流在企业各环节中的分布状况。

能够反映企业现金流在企业各环节中的分布状况总的来看，现金流向分为流入与流出量各方面总的来看，现金流向分为流入与流出量各方面Ø 现金流向管理主要解决现金流量的平衡问题现金流向管理主要解决现金流量的平衡问题，，主要包括流入与流出数量、时间与币种三个方面主要包括流入与流出数量、时间与币种三个方面的全面平衡的全面平衡2024/9/437流量原理Nanjing University二、现金流向的平衡二、现金流向的平衡n在现金流转的分布趋势中，企业必须主要解决现在现金流转的分布趋势中，企业必须主要解决现金流的平衡，包括：金流的平衡，包括：Ø流入与流出的平衡流入与流出的平衡Ø现金收支时点的平衡现金收支时点的平衡Ø本币与外币的平衡等本币与外币的平衡等2024/9/438流量原理Nanjing University1、流入与流出的平衡、流入与流出的平衡n（（1）现金流量）现金流量状态状态分析分析Ø对经营、筹资和投资活动的状态分析可对企业构对经营、筹资和投资活动的状态分析可对企业构成初步的判别成初步的判别n（（2）现金流量）现金流量结构结构比率分析指标比率分析指标¡现金流量结构比率＝单项现金流入量/现金流入总量¡该指标展示现金总流入量的构成情况¡主要来源应是日常经营活动2024/9/439流量原理Nanjing University2、现金收支时点的平衡、现金收支时点的平衡n现金的流向不仅要达到数量上的平衡，还要考虑现金的流向不仅要达到数量上的平衡，还要考虑时间上的平衡时间上的平衡n现金流出与流入时点不同时，可能造成现金收与现金流出与流入时点不同时，可能造成现金收与支不同步的时间差，只有确保现金收支各时点相支不同步的时间差，只有确保现金收支各时点相配合，保持现金流向在时间上的平衡，才能达到配合，保持现金流向在时间上的平衡，才能达到支持企业资金运转的目的。

支持企业资金运转的目的2024/9/440流量原理Nanjing University3、本币与外币的平衡、本币与外币的平衡n企业必须主要解决现金流平衡的另外一个问题是企业必须主要解决现金流平衡的另外一个问题是本币与外币的平衡，也即是货币上的平衡本币与外币的平衡，也即是货币上的平衡n这一问题是基于企业跨国经营而产生的这一问题是基于企业跨国经营而产生的n外汇风险管理外汇风险管理是跨国公司财务管理中重要的部分是跨国公司财务管理中重要的部分 2024/9/441流量原理Nanjing University5.4 现金流的要素之四：流速现金流的要素之四：流速n一、现金流速的含义一、现金流速的含义Ø对于某一具体的现金业务而言，流速是指从支付对于某一具体的现金业务而言，流速是指从支付现金到收回现金所需时间的长短；现金到收回现金所需时间的长短；Ø对于整个企业而言，流速是指资本投入到回收的对于整个企业而言，流速是指资本投入到回收的速度 2024/9/442流量原理Nanjing University二、现金循环周期影响因素二、现金循环周期影响因素n主要有以下三个主要有以下三个¡①①持有存货的期限从向外部供应商购买开始，持有存货的期限从向外部供应商购买开始，经过生产和产成品的存储，到最后出售；经过生产和产成品的存储，到最后出售；¡②②向供应商和其他赊销者支付货款的期限；向供应商和其他赊销者支付货款的期限；¡③③给予客户（赊购者）的信用期限。

给予客户（赊购者）的信用期限u现金循环周期直接影响现金循环周期直接影响营运资金营运资金的占用2024/9/443流量原理Nanjing University二、现金流速的衡量二、现金流速的衡量n衡量现金流速也就是测算现金循环周期现金循衡量现金流速也就是测算现金循环周期现金循环周期的计算方法有环周期的计算方法有抽样测试计算和比率计算抽样测试计算和比率计算两两种种n比率计算（快捷的方法）比率计算（快捷的方法）¡周转率周转率n包括：全部资产周转率、流动资产周转率、包括：全部资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等具有不同应收账款周转率、存货周转率等具有不同功用的多类周转率指标功用的多类周转率指标2024/9/444流量原理Nanjing University（（1）总资产周转率）总资产周转率n总资产周转率总资产周转率=年销售收入年销售收入/总资产平均余额总资产平均余额Ø该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强Ø企业可通过薄利多销的方法，加速资金的周转，带来利润和现金的增加2024/9/445流量原理Nanjing University（（2）流动资产周转率）流动资产周转率n流动资产周转率流动资产周转率=年销售收入年销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额Ø流动资产平均余额是指一年中期初流动资金和期末流动资产的平均数Ø该指标反映流动资产的周转速度，流动越快，会节约流动资产，增强企业盈利能力；反之则降低企业盈利能力2024/9/446流量原理Nanjing University（（3）存货周转率）存货周转率n存货周转率存货周转率=年销售成本年销售成本/存货平均余额存货平均余额Ø存货平均余额是指一年中期初存货和期末存货的平均数Ø一般来讲，存货周转率越快，表明存货的流动性越强，变现能力越强Ø制造企业可以具体分为原材料周转率，在产品周转率，产成品周转率2024/9/447流量原理Nanjing University（（4）应收账款周转率）应收账款周转率n应收账款周转率应收账款周转率=年销售收入年销售收入/应收账款平均余额应收账款平均余额Ø应收账款平均余额可以用项目的期初和期末余额的平均值来估算Ø一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，应收账款的回收速度越快，反之，可能会出现大量坏账，影响资金的正常周转2024/9/448流量原理Nanjing University¡周期周期n周期与周转率是紧密联系的两个指标，可以互相换算互相换算n假设一年按照365天计算，则有：n周期＝365÷周转率2024/9/449流量原理Nanjing University（（1）营业周期与现金周期）营业周期与现金周期n营业周期是从取到存货开始到销售产品并收回现营业周期是从取到存货开始到销售产品并收回现金为止的这段时间金为止的这段时间Ø营业周期营业周期=存货周转天数存货周转天数+应收账款周转天数应收账款周转天数n现金周期现金周期=营业周期营业周期-应付账款周转天数应付账款周转天数Ø现金周期比营业周期更能直观的反映公司现金周现金周期比营业周期更能直观的反映公司现金周转速度转速度2024/9/450流量原理Nanjing University（（2）存货周转天数）存货周转天数n存货周转天数，也称为存货周转周期存货周转天数，也称为存货周转周期n存货周转周期存货周转周期=原材料周转期（天数）原材料周转期（天数）+生产周生产周期期+产成品周期（天数）产成品周期（天数）Ø生产周期即为在产品周期数（天数）生产周期即为在产品周期数（天数）（（3）应收账款周转天数）应收账款周转天数n也叫平均应收账款回收期或者平均收现期也叫平均应收账款回收期或者平均收现期2024/9/451流量原理Nanjing University。