课后练习题答案(1).pdf

. . . 参考 .资料第三章练习题1某公司拟购置一项设备，目前有A、B 两种可供选择设备的价格比设备高 50000 元，但每年可节约维修保养费等费用10000 元假设 A、B 设备的经济寿命均为6 年，利率为 8%，该公司在 A、B 两种设备中必须择一的情况下，应选择哪一种设备？答案： 如果选择 A 项目， 则多支付投资额 50000 元， 而可以每年节约保养费用1000元，-37714.622910000-5000068%P/A1000050000-），（所以， A 方案不可选2某人现在存入银行一笔现金， 计划 8 年后每年年末从银行提取现金6000元，连续提取 10 年，在利率为 7%的情况下，现在应存入银行多少元？答案： 10-10)1(1ii)(1-16000107%P/F107%P/A6000i），）（，（41.24526582.00236.76000元3某人 5 年后需用现金40000 元，如果每年年末存款一次，在年利率为6%的情况下，此人每年年末应存入现金多少元？答案： 元，7095.8556%F/A40000A4某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲公司、乙. . . . 参考 .资料公司、丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如表3-4 所示：表 3-4 某企业集团预期收益及其概率资料市场状况概率年预期收益（万元）甲公司乙公司丙公司良好0.3 40 50 80 一般0.5 20 20 -20 较差0.2 5 -5 -30 要求：假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理作出选择答案： 230.250.5200.340E甲240.25-0.5200.350E）（乙80.230-0.520-0.380E）（）（丙12.490.223-50.523-200.323-40222）（）（）（甲19.470.224-5-0.524-200.324-50222）（）（）（甲0.5432312.49甲q0.8112419.47乙q选择甲方案。

第四章练习题某企业 2007 年度资产负债表如下：公司资产负债表（2007 年 12 月 31 日）. . . . 参考 .资料万元资产金额负债及所有者权益金额现金（包括银行存款）应收账款存货固定资产净值合计40 60 300 600 1000 应付账款应付费用短期借款实收资本留存收益合计40 40 120 700 100 1000 该企业 2007 年的销售收入为1600 万元，2008 年该企业在不增加固定资产的情况下，销售收入预计将达到2000 万元，若该企业2008 年预计税后利润为60 万元，留用比例为30，请确定该企业2008 年对外筹资数量答案： 预计资产负债表资产金额比例预计负债及所有者权益金额比例预计现金应收账款存货固定资产40 60 300 600 2.5% 3.75% 18.75% / 50 75 375 600 应付账款应付费用短期借款实收资本留存收益40 40 120 700 100 2.5% 2.5% 7.5% / 50 50 150 700 118 合计1000 1100 合计1000 1068 . . . . 参考 .资料留存收益 E=E0+ E=100+60*30%=118 万元外部筹资额 =1100-1068=32 万元或者：对外筹资额 =4002.5%+3.75%+18.75%-2.5%-2.5%-7.5%-60*30%=50-18=32 第五章练习题1.某公司拟发行 8 年期债券进行筹资，债券票面金额为1000 元，票面利率为 10%，当时市场利率为12%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。

1）单利计息，到期一次还本付息；（2）每年付息一次，到期一次还本答案：（1）元）（727.020.4039180012%1810%10001000P8（2），（），（812%P/A10%100012%P/F1000P元900.664.96761000.403910002.某企业采用融资租赁的方式于2005 年 1 月 1 日融资租入一台设备，设备价款为 60000 元，租期为 10 年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为 20，计算并回答下列问题：（1）计算每年年末等额支付的租金额；（2）如果租赁双方商定采用的折现率为18，计算每年年初等额支付的租. . . . 参考 .资料金额答案： （1）元），（14311.274.1925600001020%P/A60000A（2）元），（113145.30306000014.3030600001918%P/A60000A第六章练习题1.某公司发行面值为1000 元、期限为 8 年、票面利率为 15%的每年付息，到期还本的长期债券，发行价格为1100 元，所得税率为25%要求：计算该债券的资本成本1）10.23%110025%-115%1000K）（2）881)1(1000K125%-115%1001100Ktt）（）（%42.9K2银行由于业务经营的需要，需借入三年期资金为150 万元。

银行要求其维持 15%的补偿性余额，借款年利率12%假定所得税率为25%要求：（ 1）公司需向银行申请的借款金额为多少才能满足业务需要？（2）计算该笔借款的实际资本成本答案：（1）万元47.176%)151(15（2）15.128%15015.8815025%-112%176.47K）（3某公司拟筹集资本总额5000 万元，其中：发行普通股1000 万股，每股面值 1 元，发行价格 2.5 元，筹资费用 100 万元，预计下一年每股股利0.4 元，. . . . 参考 .资料以后每年增长 5%；向银行长期借款1000 万元，年利率 10%，期限 3 年，手续费率 0.2%； 按面值发行 3 年期债券 1500 万元，年利率 12%，发行费用 50 万元，所得税率为 25%要求：计算该公司的加权平均资本成本答案：普通股21.67%5%1000100-2.50.4KS长期借款7.5%0.2%-125%-110%KD）（）（债券9.31%50-150025%-112%1500KB）（加权平均资本成本15.128%30%9.31%20%7.5%50%21.67%WACC4. 某公司拥有长期资金500 万元，其中长期借款200 万元，普通股 300 万元。

该资本结构为公司理想的目标结构公司拟筹集新的资金， 并维持目前的资本结构预计随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：资金种类新筹资额资本成本长期借款50 万元及以下650 万元以上8普通股80 万元及以下1280 万元以上14要求：计算各筹资总额突破点及相应各筹资范围的边际资本成本答案：筹资总额突破点12540%50W113360%80W2筹资总额资金种类个别资本成本边际资本成本. . . . 参考 .资料125 长期借款6% 9.6% 股票12% 125133 长期借款8% 10.4% 股票12% 133 长期借款8% 11.6% 股票12% 5某企业资本总额为250 万元，负债比率为 40%，负债利率为 10%，该企业年度销售额为 320 万元，固定成本为 48 万元，变动成本率为60%，所得税率为 25%要求：（ 1）计算保本点的销售额2）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数答案：（ 1）万元12060%-148（2）1.6DOL48-60%-132060%-1320）（）（1. 1 4D F L0 . 10 . 42 5 0-48-60%-132048-60%-1320）（）（DTL=1.61.14=1.83 6.某公司目前发行在外普通股100 万股（每股 1 元），已发行 10%利率的债券 400 万元。

该公司打算为一个新的投资项目融资500 万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200 万元现有两个方案可供选择；按12%的利率发行债券（方案 1）；按每股 20 元发行新股（方案 2）公司适用所得税率25%要求：（ 1）计算两个方案的每股收益；. . . . 参考 .资料（2）计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）根据计算结果判断那个方案更好答案： （1）500/2010025%-110%400-EBIT10025%-112%500-10%400-EBIT）（）（万元340EBIT（2）元）（0.7510025%-112%50010%400-200EPS1元）（0.9612525%-110%400-200EPS2（3）212%500-10%400-200200DFL11.2510%400-200200DFL2（4）方案 2 好第七章 练习题1某企业有一投资方案，该方案没有建设期，原始投资额为24 000 元，采用直线法提折旧，使用寿命5 年，5 年后有残值收入 4 000 元，5 年内每年的销售收入为 10 000 元，付现成本第一年为4 000 元，以后每年逐年增加200 元，另需垫支营运资金3 000 元。

设所得税税率为 40% 试计算该方案各年的现金流量答案：初始现金流 =-3000-24000=-27000元折旧=（24000-4000 ）/5=4000 元第一年营业现金流 =（10000-4000 ）（ 1-40%）+4000 40%=5200 元第二年营业现金流 =（10000-4200 ）（ 1-40%）+4000 40%=5080 元. . . . 参考 .资料第三年营业现金流 =（10000-4400 ）（ 1-40%）+4000 40%=4960 元第四年营业现金流 =（10000-4600 ）（ 1-40%）+4000 40%=4840 元第五年营业现金流 =（10000-4800 ）（ 1-40%）+4000 40%=4720 元终结现金流 =4000+3000=7000元2新星化工厂正在考虑用一台更高效率的新机器去更换两台老机器两台老机器在二手市场上的价格为35 000 元一台，其账面价值是 60 000 元每台，剩余的折旧年限为 8 年，采用直线折旧法， 期末无残值 新机器的购置及安装成本为 480 000 元，可使用 8 年，预计期末残值为40 000 万元，也采用直线法折旧。

由于新机器的效率更高， 每年可节约运营成本120 000 万元，该企业的所得税税率为 25请计算该项目的增量现金流量答案：旧设备折旧=120000/8=15000元新设备折旧 =（480000-40000 ）/8=55000 元差额初始投资 =480000-70000- （70000-120000 ）25%=397500 元差额营业现金流 1-8 年=收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧T =12000（1-25%）+40000 25%=100000 元差额终结现金流 =残值流入 40000 元3某公司准备购入一设备以扩充生产能力现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资 3 万元，使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧， 5 年后设备无残值， 5 年中每年销售收入为15 000 元，每年的付现成本为5 000 元乙方案需投资 36 000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5 年，5 年后有残值收入 6 000 元5 年中每年收入为 17 000 元，付现成本第一年为6 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300 元 . . . 参考 .资料不管采用哪个方案，均需垫支营运资本3 000 元。

假设所得税税率为25，资本成本为 10要求：（1）计算两个方案的净现金流量；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内含报酬率；（5）计算两个方案的静态投资回收期答案： （1）计算两个方案的净现金流量；方案甲折旧 =30000/5=6000元营业现金流 1-5 年=（15000-5000 ）（ 1-25%）+6000 。