货币银行学第九章1.ppt

第九章 货币需求,货币需求理论论述货币持有者保持货币的动机，决定货币需求的因素以及货币需求对物价和产出的影响第一节 货币需求理论,一、古典货币数量理论 命题：货币数量决定货币价值和物价水平，货币价值与货币数量成反比，物价水平与货币数量成正比1、费雪的货币数量说,费雪方程式：也称交易方式用数学方程式把影响物价的因素归纳为一个方程表示为： M*V=P*Y M——流通中的货币数量； V——货币的流通速度； P——物价水平； Y——全社会交易总量，流通中的商品总量从上式可以得到：,货币流通速度和货币的需要量 V=P*Y/M M=P*Y/V 上述公式均假定在V和Y在短期内有相对的稳定性，可推论出，价格水平变动源于货币数量的变动,2、现金余额论,现金余额说是以英国剑桥大学马歇尔和庇古两位教授创立的分析人们之所以持有货币，是因为： 交易媒介 财富贮藏,（1）剑桥方程式（也称庇古方程）,M=K*P*Y K——常量，表示现金余额占全部财富的比例； P——物价水平； Y——流通中的商品总量2）费雪方程式与剑桥方程式的差别,对货币需求分析侧重点不同交易方程强调货币交易媒介功能，剑桥方程强调货币的财富贮藏功能，他们都把货币看作资产。

强调货币需求量决定因素不同剑桥方程强调人们持有货币占收入的比例起决定作用，交易方程强调货币流通速度对货币需求量的决定作用 研究方法上有所不同交易方程从宏观上分析，认为利率对货币需求没有影响；剑桥方程从微观上分析，不排除利率对货币需求的影响3、收入数量理论,1）收入方程式 M*Vy=Py*Ty Py*Ty——国民生产总值； Ty——表示一年内最终产品和劳务总额 注意Y与Ty区别：Y——包括流通当中的所有商品，包含中间产品，中间产品并不创造收入评述,（2） 收入数量理论是熊彼特对现金交易理论的改造他提出用经济的最终产品和劳务代替交易方程中的产出在实践中，国民生产总值容易统计些但缺点是Vy即货币流通速度更难确定故通常进行推算二、凯恩斯的货币需求理论及其发展,凯恩斯放弃了古典学派的货币流通速度不变的观点，提出一种受到利率影响的货币需求理论1、流动性偏好理论,（1）货币需求的动机 分析人们持有货币的动机人的财富，可以是多种形式，可是人们为什么愿意持有货币 交易动机 谨慎动机 投资动机,（2）货币需求函数,M=M1+M2=L1（y）+L2（r） M1= L1（y）——代表交易性货币需求和日常性货币需求，取决于国民收入； M2= L2（r）——代表投资性货币需求，它由利率决定。

2、凯恩斯的货币需求理论的发展,第二次世界大战后，鲍莫尔和托宾从收入和利率方面，对货币交易需求进行了更细致的研究收入和利率对交易需求的影响,收入对交易需求的影响货币的交易需求在于人们的收入与支出之间存在的时差人们的定期收入，假定平均支出，货币需求是定期收入的一半 利率对交易需求的影响鲍莫尔模型） 平方根定律：Mt=1/2*(2by/I)0.5 I——表示利率； b——每次交易的经纪费用； y ——支出总额；,货币投机的需求分析,惠伦模型 托宾模型最著名研究的未来预期收益不确定的情况下，人们怎样选择最优的金融资产组合，又称为资产组合理论 货币总需求就是由交易需求，预防需求和投资需求一起构成规律：,货币总需求随名义国民收入的增加而增加，随利率增加而减少短期影响货币供给因素是利率，长期影响因素是国民收入和利率共同作用的结果三、现代货币数量论,弗里德曼1956年，发表了“货币数量论”，他给了货币一个全新的解释，它不是分析人们的持币动机，而是将货币作为一种资产，用资产需求理论来研究货币需求影响货币需求有三个因素,收入或财富的变化； 持有货币的机会成本； 持有货币给人们带来效用；,1、货币余额需求函数方程：,Md/P=f(Yp,rb-rm,re-rm,πe-rm,u) Md/P对真实货币的需求。

Yp未来收入现值 rm 货币的预期回报率 ,rb债券的预期回报率 re股票的预期回报率 πe预期通货膨胀率2、弗里德曼的主要观点,弗里德曼把许多资产视为货币的替代物； 弗里德曼将货币与商品看作相互的替代物； 弗里德曼认为利率变动对货币需求影响极小； 弗里德曼认为货币需求函数具有稳定性； 弗里德曼认为货币流通速度是可以预测的3、弗里德曼的理论与凯恩斯理论的重大区别,决定因素不同：弗里德曼认为决定货币需求主要因素是永久性收入；而凯恩斯认为决定货币需求的主要因素是利率变动 货币需求函数是否稳定：弗里德曼认为货币需求函数是稳定的；凯恩斯认为货币需求函数是不稳定的；,第二节 中国货币需求理论分析,一、货币需求理论的发展 1、马克思的货币流通规律 货币流通规律：是流通中的货币必要量的规律，即流通的货币数量与商品价格总额成正比，与货币的流通速度成反比2、理论分歧,货币的范围：货币指现金；货币是现金和银行存款（包括结算存款）； 商品价格总额的范围：待实现商品价格总额；待实现商品价格总额+各种支付； 企业资金短缺的原因：货币供给是否满足需求？满足需求；否认满足需求； 货币价值储藏功能：货币价值储藏是否构成货币总量的内容？构成；不构成；,3、1：8公式及其发展,1：8的涵义：每八元的零售商品供应，需要一元人民币实现其流通。

1：8的实践阐释,80年代以前，1：8的比例判断货币供求是否正常的经验数据，的确能够判断货币流通是否正常但80年代以后1：8的比例失灵原因在于：经济体制、政治体制改革、导致货币流量的增大，货币流通速度减缓1：8的替代公式,M=y+p M——货币供给增长率； y——经济增长率； p——通货膨胀率；（理论上有争论）,二、货币需求分析,1、决定我国交易与储藏需求变量 收入水平收入是财富的函数 收入的分配结构表现为个人的收入低，交易量大，储藏少企事业单位收入分配工资、利润税金不同，它能够改变需求结构；,其它因素,市场供求状态当物价上涨时，交易需求增大，物价平稳，储藏需求增加 利率因素,,2、交易与储藏货币需求函数 Md=f（R，n，p，rm） 3、决定持币者投资的货币需求变量 银行利率、固定证券利率、股票收益率、预期物价上涨率、投资者根据上述的不同情况选择不同的资产，权衡收益与风险 4、持币者的货币需求函数 Md=f（R，n，rm，rn，p，w，v）,三、中国现金货币需求特征,1、现金的交易需求 现金交易与国民收入存在一定的关系； 个人交易性需求与消费者支出存在比例关系； 单位交易性需求与单位数量、每单位交易量有关； 交易性需求与人们的支付方式有关； 交易性需求与地下经济有关；,2、现金的预防性需求,短缺经济人们持币待购； 收入不稳定者为了弥补可能出现的收入缺口； 存款利率变化； 预期通货膨胀率上升；,3、投机性现金需求,各种证券工具的出现，包括股票、债券等的出现，人们能够选择更多的投资方式。

四、存款货币需求特征,1、企业的活期存款需求 企业的生产及流转规模； 企业的性质、工艺流程、生产周期； 市场状态是否景气；,2、居民储蓄存款的需求,个人的收入水平； 市场供求状况； 利率的升降； 个人乃至民族的储蓄习惯；本章要点 目录,。