融资融券业务操作方法及技巧介绍.ppt

融资融券操作方法及技巧介绍齐鲁证券香港中路营业部•做融资融券有哪些好处？做融资融券有哪些好处？技巧篇技巧篇1策略篇策略篇2v案例：投资者自有资金案例：投资者自有资金100100万，看多股票万，看多股票A A，股票，股票A A市市价价1010元，折算率元，折算率50%50%先普通买入，再融资买入先普通买入，再融资买入1、先普通买入10万股A;2、股票A折合保证金为50万，最多再可融资买入5万股A共计买入共计买入1515万股万股方案方案1 1先融资买入，再普通买入先融资买入，再普通买入1、先以自有资金做保证金，最多融资买入10万股A;2、再普通买入10万股A共计买入共计买入2020万股万股方案方案2 2•技巧技巧1总结：总结：•核心：现金的折算比例最高，是核心：现金的折算比例最高，是1：：1•要点：要点：•看多时，先融资买入，再普通买入；看空看多时，先融资买入，再普通买入；看空时，先普通卖出，再融券卖出时，先普通卖出，再融券卖出v案例：投资者尚需偿还融资款案例：投资者尚需偿还融资款995995元，欲卖出开仓证券元，欲卖出开仓证券A A 1 1万万股，市价股，市价1010元信用交易佣金元。

信用交易佣金2 2‰‰，普通交易佣金，普通交易佣金1 1‰‰v方案方案一次性委托卖出一次性委托卖出1 1万股万股信用交易佣金：1万×10元×2‰=200元共支付佣金共支付佣金200200元元方案1先卖出先卖出200200股，再普通卖出剩余股份股，再普通卖出剩余股份信用交易佣金：200×10元×2‰=4元 5元普通交易佣金：9800×10元×1‰=98元共支付佣金共支付佣金5+98=1035+98=103元元2 2•技巧技巧2总结：总结：•前提：前提：剩余负债较小，信用交易佣金高于剩余负债较小，信用交易佣金高于普通交易普通交易•要领：分批卖出要领：分批卖出•先卖出足够偿还负债金额的股票，再普通先卖出足够偿还负债金额的股票，再普通卖出剩余股票卖出剩余股票技巧3 ：配对信用交易解决资金流动性v案例：投资者满仓暂无现金，发现股票案例：投资者满仓暂无现金，发现股票B存存在投资机会，但股票在投资机会，但股票B非标的证券非标的证券 融资融融资融券日息费率券日息费率0.25‰解决方案•1、选择预计下跌股票、选择预计下跌股票A（融资融券标的），（融资融券标的）， T日先融券卖日先融券卖出出1万股，再融资买入万股，再融资买入1万股，假设得冻结资金万股，假设得冻结资金10万；万；•2、、T+1日将融资买入的日将融资买入的A通过现券还券偿还融券负债，通过现券还券偿还融券负债，T+2日日10万资金解冻可普通买入非标的证券股票万资金解冻可普通买入非标的证券股票B。

•资金息费成本估算：资金息费成本估算：•息费：假设持有股票息费：假设持有股票B，，N天，（天，（N+2））×10万万×0.25‰•总结：同时融资买入、融券卖出一支股票，通过总结：同时融资买入、融券卖出一支股票，通过现券还券解冻融券卖出资金现券还券解冻融券卖出资金•效果：缓解资金流动性不足问题效果：缓解资金流动性不足问题组合组合投资策略投资策略1 1、融资杠杆交易、融资杠杆交易2 2、融券卖空、融券卖空1 1、锁定日内收益、锁定日内收益2 2、及时止损、及时止损1、配对交易2、可转债套利3、大宗交易套利单一策略：融资买入单一策略：融资买入放大低买高卖的杠杆放大低买高卖的杠杆•机会：机会：投资者持有现金10万2011/01/21，中集集团公布业绩预告修正，净利润预增比例较高，利好！•发起：发起：中集集团22.5元时，融资买入5500股，普通买入4400股•了结了结：2011/02/22，股价大幅下跌，投资者以28元的平均价格将9900股中集集团全部卖出•获利对比获利对比：1、中集集团期间涨幅为24.4%； 2、进行融资杠杆交易后，收益率为53.46%（扣除融资利息约990元）•机会：机会：2011/03/15上午，双汇“瘦肉精”事件曝光，当天股价暴跌。

•发起：发起：投资者在此时以85元融券卖出1万股双汇发展•了结了结：2011/04/21股价止跌反弹，以中间价62元买入1万股双汇发展还券了结负债.•获利对比获利对比：1、如果没有融券交易，投资者无法从中获利；2、进行卖空交易，不占用资金获利22万（扣除融券成本约7000元）先高卖，后低买先高卖，后低买单一策略：融券卖空单一策略：融券卖空日内日内T+0T+0策略策略先卖后买，当日锁定利润或亏损先卖后买，当日锁定利润或亏损中兴通讯日内分时价格走势中兴通讯日内分时价格走势融券卖出买券还券盈利盈利ETFETF与股票相比的特点纳入双纳入双融标的融标的7 7支支ETFETF•交易成本低：印花交易成本低：印花税豁免税豁免•流动性好，适合大流动性好，适合大资金资金•不会出现长期停牌不会出现长期停牌风险风险•杠杆比例较高，杠杆比例较高，ETFETF最大杠杆比例约为最大杠杆比例约为2.432.43，一般股票最，一般股票最高杠杆比例高杠杆比例2.252.25序号代码名称1159901深100ETF2159902中小板ETF3159903深成ETF4510010治理ETF551005050ETF6510180180ETF7510880红利ETFETFETF概念概念2、协整配对：基于配对组合价差趋于缩小的判基于配对组合价差趋于缩小的判断断关注于资产协同性关注于资产协同性配对交易策略配对交易策略1、差异配对：基于配对组合价差趋于扩大的基于配对组合价差趋于扩大的判断判断关注于资产差异性关注于资产差异性特点：通过配对交易策略无论市场上涨、下跌、还是震荡行情中都能获得稳特点：通过配对交易策略无论市场上涨、下跌、还是震荡行情中都能获得稳定收益定收益差异配对策略•适用于：•不看好某一板块或股票，但是担心大盘上涨•看好一支股票，但是担心板块或市场的普跌•难以判断市场，但是能够判断两支股票的相对强弱•操作方法：•预期两支证券未来走势有强弱分化，买入相对强势的，同时融券卖出相对弱势的，获取差额收益案例分析案例分析•2011/11/30，预计浦发银行将相对于大盘走强，以8.5元价格买入浦发银行10万股•同时，以75%上证180ETF+25%深证100ETF构造沪深300指数，以0.56元的均价融券卖出ETF组合，151.79万份。

•2011/12/28，浦发银行价格为8.25元，下跌了2.94%，ETF组合均价为0.5元，下跌了10.71%，反向操作了结交易•获利浦发银行=（8.25-8.5）×10万 =-2.5万ETF组合=（0.56-0.5）×151.79万 =9.1万 总获利总获利6.66.6万，盈利万，盈利7.76%7.76%浦发银行和沪深浦发银行和沪深300的历史价格走势的历史价格走势ETF组合0.56融券卖出浦发银行8.5买入浦发银行8.25卖出ETF组合0.5买券还券盈盈利利亏亏损损 v协整配对交易策略协整配对交易策略•寻找股票对寻找股票对——通过对历史价格走势、基本面的分析，筛选出具有稳定关系的股票对•监测股票对监测股票对——寻找价差偏离正常波动区间的时机•执行套利执行套利——买入相对低估的股票，融券卖出相对高估的股票，待价差回归时，获利了结交易适用于操作方法•历史走势高度相关的股票对，目前价差暂时超出了一般水平历史走势高度相关的股票对，目前价差暂时超出了一般水平案例分析案例分析•2011/07/18，国航与东航价差过大，预计要缩小•以10.5元价格融券卖出国航1万股，同时，以5.25元价格买入东航1.72万股。

•2011/08/09，两支股票价差收敛，以8.6元买入1万股国航还券，以5元价格卖出东航•东航亏损=（5-5.25）×1.72万=-0.43万•国航获利=（10.5-8.6）×1万=1.9万•总获利总获利1.471.47万万东方航空和中国国航的历史价格走势东方航空和中国国航的历史价格走势国航10.5元融券卖出东航5.25元买入东航5元卖出国航8.6元买券还券盈盈利利亏亏损损v可转债套利策略简介可转债套利策略简介操作方法•监测可转债的转股价值和现价的大小监测可转债的转股价值和现价的大小 转换价值转换价值=面值面值/转股价格转股价格×正股价格正股价格•投资者卖空正股，同时买入可转债，并快速转投资者卖空正股，同时买入可转债，并快速转换成正股归还借券换成正股归还借券适用于适用于•可转债已经进入了转股期，可转债市价较低，可转债已经进入了转股期，可转债市价较低，而正股价格相对较高而正股价格相对较高 v案例：假设案例：假设D D转债正处于转股期，当前面值转债正处于转股期，当前面值100100元元/ /张，市价张，市价110110元元/ /张，转股价格张，转股价格3.973.97元元/ /股，股，股票股票D D价格价格4.74.7元元/ /股，投资者如何操作？股，投资者如何操作？ 1 1、计算、计算D D转债转债当前的转换价值：当前的转换价值：转换价值转换价值= =100/3.97××4.74.7元元=118.44=118.44元＞现价元＞现价 2 2、买入、买入1 1千张千张D D转债转债，需要资金，需要资金1111万；万； 3 3、同时融券卖出、同时融券卖出2520025200股股票股股票D D，得资金，得资金11.8411.84万元；万元； 4 4、将、将1 1千张千张D D转债转为转债转为2520025200股股D D归还融券负债。

归还融券负债 5 5、获利：、获利：11.8411.84万万-11-11万万=0.84=0.84万（不考虑费用）万（不考虑费用）操作策略操作策略v大宗交易套利策略简介大宗交易套利策略简介操作方法适用于•单笔交易数量不低于单笔交易数量不低于5050万股，或者交易金额不低于万股，或者交易金额不低于300300万元万元•融资融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折价率较高融资融券交易不采用大宗交易方式，而大宗交易折价率较高•投资者作为买方，寻找合适的卖方和标的股票，谈定理想的折扣买投资者作为买方，寻找合适的卖方和标的股票，谈定理想的折扣买卖双方就大宗交易达成一致后，分别进行成交申报卖双方就大宗交易达成一致后，分别进行成交申报•投资者在交易时间内，融券卖出相同品种相同数量的股票投资者在交易时间内，融券卖出相同品种相同数量的股票•T+1T+1日，投资者将大宗交易买入的股票归还，套利交易结束日，投资者将大宗交易买入的股票归还，套利交易结束v案例：1 1、、2 2月月1616日交易时间：投资者与卖方谈定深发展大宗交易价日交易时间：投资者与卖方谈定深发展大宗交易价格和数量格和数量————15.0315.03元元××5050万股，当日投资者以万股，当日投资者以15.8215.82元的价元的价格融券卖出格融券卖出5050万股深发展。

万股深发展2 2、、2 2月月1616日大宗交易时间：投资者与卖方按照约定，以日大宗交易时间：投资者与卖方按照约定，以15.0315.03元的价格买入元的价格买入5050万股深发展万股深发展3 3、、2 2月月1717日交易时间：投资者以大宗交易买入的深发展直接日交易时间：投资者以大宗交易买入的深发展直接还券完成套利扣除融券成本和佣金费用后，获利约还券完成套利扣除融券成本和佣金费用后，获利约369000369000元操作策略操作策略是否具备对单只股票进行双向交易的思路？是否具备对单只股票进行双向交易的思路？————看多融资、看空融券看多融资、看空融券是否具备对多只股票进行组合投资的思路？是否具备对多只股票进行组合投资的思路？————保持比较股票间相对好坏的思维保持比较股票间相对好坏的思维是否熟知融资融券交易规则细节？是否熟知融资融券交易规则细节？————调整买卖顺序即可放大融资规模调整买卖顺序即可放大融资规模————节省成本的技巧节省成本的技巧v怎样做一个融资融券投资怎样做一个融资融券投资““达人达人””？？是否具备了融资融券风险控制意识？是否具备了融资融券风险控制意识？————坚决遵守止损纪律坚决遵守止损纪律LOGOLOGOThank You!2626。