高杠杆下恒大集团财务风险分析.docx

<>目录1引言 22相关理论概述 32.1财务杠杆理论 32.2 SWOT分析模型 43恒大集团概况 53.1恒大集团简介 53.2恒大集团环境分析 54恒大集团财务风险分析 74.1恒大集团财务杠杆效应分析 74.2恒大集团高杠杆下财务风险的表现 74.3恒大集团财务风险的成因分析 95针对恒大集团财务风险的控制对策 125.1合理优化资本结构 125.2分散企业面临的财务风险 125.3提高财务人员综合素质 125.4健全财务风险管理制度 136结束语 14致谢 16高杠杆下恒大集团财务风险研究摘 要：进入21世纪以来，我国的消费结构逐渐调整，房地产业逐步壮大房地产业对我国经济增长的贡献率不断提高，对我国国民经济的发展产生了重大影响恒大集团以房地产开发为主要经营业务，为了抢占市场，实行扩张的市场政策，加剧了企业面临巨大财务风险的可能性因此，防范和控制财务风险成为企业急需解决的重大问题本文在对恒大集团年报分析的基础上，利用2014—2018年恒大集团房地产业的财务数据，从资本结构、现金流以及利息费用等方面进行分析，以便更具有针对性地找出恒大集团财务方面存在的问题，并提出相应的对策建议，提高经济效益，以促进恒大集团健康可持续发展，同时对房地产行业乃至国民经济持续健康发展也具有一定的现实意义。

关键词：财务杠杆；财务风险；资本结构；偿债能力 Study on the financial risk of Evergrande Group under high leverageAbstract：Since entering the 21st century, under the background of the gradual development of our countrys economy and society and the gradual adjustment of consumption structure, the real estate industry has flourished. The contribution rate of the real estate industry to the economic growth of our country is increasing continuously, which has a great influence on the development of our national economy. Evergrande Group, as a large enterprise with real estate development as its main business, in order to seize the market and implement the market policy of expansion, it intensifies the possibility that enterprises face huge financial risks. Therefore, the prevention and control of financial risks become a major problem that enterprises urgently need to solve. Based on the analysis of annual report of Evergrande Group, this paper uses 2014-2018 The financial data of the real estate industry of Evergrande Group in 5 years are analyzed from the aspects of capital structure, cash flow and interest expenses, so as to find out the financial problems of Evergrande Group more pertinently, and put forward corresponding countermeasures and suggestions to improve economic efficiency, so as to promote the healthy and sustainable development of Evergrande Group, and at the same time, it has certain practical significance for the sustained and healthy development of the real estate industry and even the national economy.Keywords：Financial leverage；Financial risk；Capital structure；Debt paying ability1引言在我国经济快速发展的大背景下，房地产业为我国经济发展带来了巨大的动力。

与此同时，市场上出现了很多大型房地产企业，它们的出现激化了企业间的竞争由于房地产行业销售时间长、资金回笼慢，企业想要变强就得获得雄厚的资金支撑许多企业会选择以负债的方式进行经营，进而达到强大的目标,资本结构不合理、利息费用偏高等问题便会应运而生，导致企业面临巨大的财务风险本文从恒大集团的财务报表以及资产负债率等相关指标出发，对恒大集团的财务风险进行研究，并从资本构成、融资渠道以及风险防范等方面提出应对措施，提高应对财务风险的能力，防范控制财务风险的发生，以期为我国房地产企业解决同类问题提供借鉴2相关理论概述2.1财务杠杆理论2.1.1财务杠杆原理财务杠杆原理是指由于固定财务费用的存在，使企业的每股收益发生实质性变化，从而使企业的息税前利润发生微小变化的现象也就是说，一旦确定了银行贷款规模和利率水平，其所承担的利息水平将是固定的因此，企业的利润水平越高，投资者从债权人那里扣除一定的固定利息后得到的回报就越多相反，企业利润水平越低，对投资者的剩余收益就越少当利润水平低于利率水平时，投资者不仅得不到回报，甚至可能出现反转2.1.2财务杠杆系数财务杠杆系数又称财务杠杆程度，是指普通股每股税后利润变动率与息税前利润变动率的倍数。

它能够体现出财务杠杆的大小和产生的作用，并用来评价财务风险的大小财务杠杆系数的计算公式为：DFL=EBIT/(EBIT-I)公式中I为利息,EBIT为去除利息前的利润，DFL为财务杠杆系数2.1.3财务杠杆的作用在不同的条件下不同的财务杠杆会发挥不同的作用，带来不同的影响当负债利润率低于投资利润率时，财务杠杆会产生积极的影响，将会为企业所有者带来很多意外的好处这种财务杠杆带来的额外利润就是财务杠杆利息当投资利润率低于债务利润率时，财务杠杆将产生负面影响，这将使企业所有者承受计划之外的诸多消耗，使企业面临一定的财务风险如何确定债务资本在总资本中的比重，如何对资本结构进行调整，是否应该为了额外的收益和企业发展进程的加速而去利用财务杠杆带来的积极作用，这都是企业应该考虑的情况然而，在财务杠杆使用不恰当的情况下，不仅会导致企业发展面临瓶颈停滞不前，还可能导致企业欠下巨额债务如果情况严峻，还会使企业的资金无法支撑经营活动，面临倒闭的危险2.2 SWOT分析模型SWOT分析模型又叫态势分析法，是一种常用的战略规划手段SWOT分析模型主要对企业优势（strengths）、劣势（weakness）、机会（opportunity）和威胁（threats）进行分析，整体概括企业各个方面的条件和内容，从而就此得出企业的优劣势以及遇到的机会和威胁。

企业自身的实力及其与竞争对手的比较可以通过优势和劣势分析得到，机会和威胁分析则关注于企业所处环境的变化以及可能会对企业造成的影响上在进行分析的过程中，应集合所有的内部因素，用来自外部的力量评价这些因素SWOT可以帮助企业通过分析，将资源和行动集中在优势和机会上3恒大集团概况3.1恒大集团简介恒大集团是一家集地产、健康、金融、体育以及旅游为一体的世界500强企业集团，位列世界500强企业的第138位目前，恒大的从业人员为14万人，每年帮助260多万人打破失业状态此外，恒大的总资产为2.1万亿元，年销售收入6000多亿元，累计进行纳税2400多亿元，用于慈善捐款148多亿元恒大与全球860多家知名企业都有战略合作，在全国280多个城市开展了810多个项目恒大的宗旨是打造高质量、高性价比的产品，推行精品战略，为行业“无理由退房”和“全精装修送”创造了先例，为600多万业主实现宜居梦想提供了可能3.2恒大集团环境分析3.2.1外部环境分析经济环境随着我国经济社会的发展，国民生产总值持续高速增长，人民收入的增加导致了购房需求旺盛，近而导致房地产行业火热，房价飞速上涨政治和法律环境鉴于这几年房地产价格猛涨，国家出台了很多法律和相关的政策来实行控制。

房子是用来住的、不是用来炒的”，坚持因城施策，合理引导预期，促进供需平衡，整顿市场秩序，坚决遏制房价上涨加快建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制而这些具体的政策给房地产业带来了一定的冲击技术环境恒大作为国内领先的房地产企业，作为优质房地产规范化运营的领头羊，以低碳环保技术开发建设房地产项目在中国十大房地产企业中，恒大被许多中国人誉为“民生地产”，这是由于恒大的产品质量好、价格低、性价比较高社会环境我国土地资源的稀缺性带来了人地矛盾同时，我国经济和人口的快速发展带动了城市建设用地的快速增加，致使土地供求矛盾日益激化，对房地产企业产生了强烈的影响此外，房地产市场的潜在容量受城市人口数量、人口流动性、人口分布等自然属性以及城市化规模不断扩大的影响，房地产市场的潜在容量巨大3.2.2内部环境分析S(strengths)企业优势恒大是中国规模最大、销售面积最多的龙头房地产企业，企业规模较大,市场占有率高；集团坚信人才是企业最重要的资源，始终坚持以人为本的人力资源开发策略，构筑起企业与员工和谐发展、良性互动的工作氛围；集团实施精品战略对内实行紧密型的管理体系，严格执行全过程精品标准，严格把控产品的质量问题。

W(weakness)企业劣势恒大集团负债比率相对较高，资金链较紧张；另外集团产品线过于丰富，这可能会减弱核心产品的竞争力，导致集团对个别领域的控制力不足O(opportunities)机会中国的城镇化进程没有变，新市民的住房需求和城镇居民的住房需求为以后房地产行业的进一步发展提供了无限的潜能；恒大集团的精品住宅持续进一步发展T(threats)业界威胁提供更低廉的价格的新房地产商竞争者进入；政府对于闲置土地的态度越来越强硬；用户的需求在转变（消费者需要更廉价的住房）综上所述，在未来房地产开发过程中，恒大应积极响应国家法律、政策的号召，把握好面临的经济环境，加大产品研究开发力度，保持和增强自身技术优势，调整自身发展战略同时，要建设具有核心竞争力的品牌，树立自身品牌形象，提高市场占有率充分利用良好的社会环境，不断扩大自身业务，增强自身竞争力要实现集团一体化运作，提高企业协同合作，扩大效益6<>4恒大集团财务风险分析4.1恒大集团财务杠杆效应分析年度表4.1 恒大集团主要财务指标指标20142015201620172018息税前利润311.91亿元3。