财务报表分析(ppt 274页)财务报表分析的发展aaf精编版.ppt

财务报表分析财务报表分析第一章第一章 财务报表分析概述财务报表分析概述•学习目的：通过本章学习，学生学习目的：通过本章学习，学生应当了解财务报表分析的作用及应当了解财务报表分析的作用及内容，理解财务报表分析的主要内容，理解财务报表分析的主要原则，掌握财务报表分析的一般原则，掌握财务报表分析的一般步骤和基本方法步骤和基本方法•重点：理解财务报表分析在企业重点：理解财务报表分析在企业决策中的重要性；掌握各种报表决策中的重要性；掌握各种报表反映的企业活动内容及其相互关反映的企业活动内容及其相互关系；明确报表附注包含的内容系；明确报表附注包含的内容•难点：理解财务报表分析是一种难点：理解财务报表分析是一种分析性工作，无固定的模式分析性工作，无固定的模式第一节第一节 财务报表分析的意义财务报表分析的意义•会计处理：证－帐－表尽管财务会计处理：证－帐－表尽管财务会计报表存在着一定的局限性（历会计报表存在着一定的局限性（历史成本计量，不代表现行成本或变史成本计量，不代表现行成本或变现价值；币值不变，不能按照通货现价值；币值不变，不能按照通货膨胀率调整；稳健性原则的运用可膨胀率调整；稳健性原则的运用可能夸大费用，少计收益和资产；不能夸大费用，少计收益和资产；不能提供长期潜力信息），但财务报能提供长期潜力信息），但财务报表分析作为现代管理的分析工具仍表分析作为现代管理的分析工具仍得到广泛应用。

得到广泛应用一、财务报表分析的发展一、财务报表分析的发展•为贷款银行服务的信用分析（偿为贷款银行服务的信用分析（偿债能力）－为投资人服务的收益债能力）－为投资人服务的收益分析（发展到收益能力）－为经分析（发展到收益能力）－为经营者服务的管理分析（发展到内营者服务的管理分析（发展到内部管理，形成了完整的财务报表部管理，形成了完整的财务报表分析体系）分析体系）二、财务报表分析的定义二、财务报表分析的定义•财务报表分析是指以企业基本活财务报表分析是指以企业基本活动为对象，以财务报表为主要信动为对象，以财务报表为主要信息来源，以分析和综合为主要方息来源，以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决未来，以帮助报表使用人改善决策•1、财务报表分析的对象、财务报表分析的对象•直接对象主要是财务报表，其实质直接对象主要是财务报表，其实质是企业各项基本活动，具体包括：是企业各项基本活动，具体包括：•（（1）筹资活动－关键是选择适宜）筹资活动－关键是选择适宜的资本结构与资产负债表、利润的资本结构。

与资产负债表、利润表和现金流量表紧密相连表和现金流量表紧密相连•（（2）投资活动－关键是衡量其风）投资活动－关键是衡量其风险和报酬与资产负债表、利润表险和报酬与资产负债表、利润表和现金流量表紧密相连和现金流量表紧密相连•（（3）经营活动－关键是取得收）经营活动－关键是取得收益与资产负债表、利润表和现益与资产负债表、利润表和现金流量表紧密相连成为企业最金流量表紧密相连成为企业最重要的财务分析之一重要的财务分析之一•2、财务报表分析的结果（目的）、财务报表分析的结果（目的）－对企业作出的某些判断：了解－对企业作出的某些判断：了解过去、评价现在和预测未来过去、评价现在和预测未来•不同的报表使用者其分析的目的不同的报表使用者其分析的目的不完全相同：投资者（分析盈利不完全相同：投资者（分析盈利能力、风险）、债权人（分析偿能力、风险）、债权人（分析偿债能力、盈利能力）、经营者债能力、盈利能力）、经营者（最具综合性）等最具综合性）等•注意：报表分析只能发现问题，注意：报表分析只能发现问题，而不能提供解决问题的方案而不能提供解决问题的方案•3、财务报表分析的方法：比较、、财务报表分析的方法：比较、分类、类比、归纳、演绎、分析分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等。

其中分析和综合是最和综合等其中分析和综合是最基本的方法基本的方法•（（1）分析：分解研究，以达到）分析：分解研究，以达到认识其本质的目的包括定性分认识其本质的目的包括定性分析、定量分析、因果分析和系统析、定量分析、因果分析和系统分析如各种指标分析如各种指标•（（2）综合：把研究对象联系起）综合：把研究对象联系起来，从总体上把握事物的本质和来，从总体上把握事物的本质和规律如杜邦财务分析体系规律如杜邦财务分析体系三、财务报表分析的主体三、财务报表分析的主体•1、债权人－包括提供商业信用、债权人－包括提供商业信用的赊销商（是否能够到期支付货的赊销商（是否能够到期支付货款）和提供融资服务的金融机构款）和提供融资服务的金融机构（偿债能力及盈利能力）（偿债能力及盈利能力）•2、投资人－主要是指普通股东、投资人－主要是指普通股东（盈利能力、风险）（盈利能力、风险）•3、经理人员－利用内部、外部、经理人员－利用内部、外部所有资料进行综合性分析，以改所有资料进行综合性分析，以改善报表•4、政府机构有关人士－监管、政府机构有关人士－监管•5、其他人士、其他人士四、财务报表分析的内容四、财务报表分析的内容•1、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析•2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析•3、资产运营效率分析、资产运营效率分析•4、获利能力分析、获利能力分析•5、投资报酬分析、投资报酬分析•6、现金流动分析、现金流动分析第二节第二节 财务报表分析的方法财务报表分析的方法•一、财务报表分析的原则一、财务报表分析的原则•目的明确原则、实事求是原则、目的明确原则、实事求是原则、全面分析原则、系统分析原则、全面分析原则、系统分析原则、动态分析原则、定性与定量分析动态分析原则、定性与定量分析相结合原则、成本效益原则。

相结合原则、成本效益原则•二、财务报表分析步骤二、财务报表分析步骤•明确分析目的－设计分析程序－明确分析目的－设计分析程序－收集信息－分析研究－综合考虑收集信息－分析研究－综合考虑－得出分析结论－得出分析结论三、报表分析的主要方法三、报表分析的主要方法•1、比较分析法、比较分析法•（（1）按比较的标准分类）按比较的标准分类•历史标准－分析期与前期或连续历史标准－分析期与前期或连续数期项目金额的对比又称为趋数期项目金额的对比又称为趋势分析包括绝对额比较、相对势分析包括绝对额比较、相对额比较和绘图比较额比较和绘图比较•同业标准－与同行业平均指标或同业标准－与同行业平均指标或同行业中先进指标对比可以反同行业中先进指标对比可以反映企业的竞争地位映企业的竞争地位•预算标准－与预算数额对比可预算标准－与预算数额对比可以反映预算的完成程度以反映预算的完成程度•（（2）按比较的指标分类）按比较的指标分类•总量指标－金额总量进行对比总量指标－金额总量进行对比主要用于历史和预算比较主要用于历史和预算比较•财务比率－各会计要素间形成的财务比率－各会计要素间形成的相关比率，是最重要的比较广相关比率，是最重要的比较。

广泛用于历史比较、同业比较和预泛用于历史比较、同业比较和预算比较算比较•结构百分比－用百分率表示某一结构百分比－用百分率表示某一报表项目的内部结构是一种特报表项目的内部结构是一种特殊的财务比率可以了解各项目殊的财务比率可以了解各项目的相对重要性的相对重要性•2、因素分析法：把事物整体按、因素分析法：把事物整体按照其影响因素分解为若干个局部照其影响因素分解为若干个局部的分析方法的分析方法•（（1）比率因素分解法－把一个）比率因素分解法－把一个财务比率分解为若干个影响因素财务比率分解为若干个影响因素的财务比率的方法的财务比率的方法•（（2）差异因素分解法－针对形）差异因素分解法－针对形成差异的原因进行分析包括定成差异的原因进行分析包括定基替代法和连环替代法基替代法和连环替代法•定基替代法－采用基期标准值替定基替代法－采用基期标准值替代实际值，以测定各因素对财务代实际值，以测定各因素对财务指标的影响指标的影响•连环替代法－首先对各影响因素连环替代法－首先对各影响因素按照重要性排序；其次按顺序连按照重要性排序；其次按顺序连环用上期标准值替代实际值，已环用上期标准值替代实际值，已经替代的就不变；连环求差即为经替代的就不变；连环求差即为各因素对财务指标的影响各因素对财务指标的影响第三节第三节 报表分析使用的资料报表分析使用的资料•主要为财务报表，同时还包括各主要为财务报表，同时还包括各种补充信息。

种补充信息•一、财务报表的种类一、财务报表的种类•1、资产负债表及其附表、资产负债表及其附表•（（1）资产负债表的结构）资产负债表的结构•“资产＝负债资产＝负债+所有者权益所有者权益” →“投资＝筹资投资＝筹资”•投资增加投资增加→扩大筹资（首先从内扩大筹资（首先从内部解决，其次是负债筹资，最后部解决，其次是负债筹资，最后股权筹资股权筹资•（（2）资产负债表的附表）资产负债表的附表•资产减值明细表资产减值明细表•所有者权益增减变动明细表所有者权益增减变动明细表•应交增值税明细表应交增值税明细表•2、利润表及其附表、利润表及其附表•（（1）利润表的结构）利润表的结构•我国采用多步式利润表（主营业我国采用多步式利润表（主营业务利润、营业利润、利润总额、务利润、营业利润、利润总额、净利润）净利润）•利润表以利润表以“营业利润营业利润”为分界，上为分界，上半部分表示经营活动带来的半部分表示经营活动带来的EBIT，反映企业的获利能力，下半部，反映企业的获利能力，下半部分表示非经营活动，不代表企业分表示非经营活动，不代表企业的获利能力，往往是企业粉饰报的获利能力，往往是企业粉饰报表的一种途径。

表的一种途径•注意调整报表中的注意调整报表中的“财务费用财务费用”科科目进入报表的下半部分目进入报表的下半部分•对利润表中非正常损益的补充资对利润表中非正常损益的补充资料：出售部门或投资的所得收益；料：出售部门或投资的所得收益；自然灾害发生的损失；会计政策自然灾害发生的损失；会计政策变更增加或减少的利润；会计估变更增加或减少的利润；会计估计变更增加或减少的利润；债务计变更增加或减少的利润；债务重组损失；其他非正常损益重组损失；其他非正常损益•（（2）利润表的附表）利润表的附表•利润分配表和分部报表（业务分利润分配表和分部报表（业务分部和地区分部）部和地区分部）•3、现金流量表、现金流量表•（（1）现金流量表的结构）现金流量表的结构•三个基本组成部分三个基本组成部分•（（2）现金流量表的编制基础）现金流量表的编制基础•现金及现金等价物现金及现金等价物•收付实现制收付实现制•4、财务报表附注、财务报表附注•目的：增加报表的信息量，改善目的：增加报表的信息量，改善披露的充分性减少使用者的误解披露的充分性减少使用者的误解•内容：包括内容：包括13项项•（（1）不符合会计核算前提的说明）不符合会计核算前提的说明•会计核算前提有哪些？在什么情会计核算前提有哪些？在什么情况下会有不符合一般会计核算前况下会有不符合一般会计核算前提的情况出现？提的情况出现？•（（2）重要会计政策和会计估计）重要会计政策和会计估计的说明的说明•二者的概念：会计政策－会计核二者的概念：会计政策－会计核算时遵循的具体原则以及所采纳算时遵循的具体原则以及所采纳的具体会计处理方法；会计估计的具体会计处理方法；会计估计－企业对结果不确定的交易或事－企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所项以最近可利用的信息为基础所进行的判断。

进行的判断•注意二者的区别注意二者的区别•（（3）重要会计政策和会计估计变）重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正更的说明，以及重大会计差错更正的说明的说明•会计政策变更原因：会计法规变更；会计政策变更原因：会计法规变更；能够提供更相关、更可靠的信息能够提供更相关、更可靠的信息•会计估计变更原因：赖以估计的基会计估计变更原因：赖以估计的基础发生了变化或积累了更多经验础发生了变化或积累了更多经验•会计差错更正：原来使用错误会计差错更正：原来使用错误•披露的内容：会计政策变更的内披露的内容：会计政策变更的内容和理由；会计政策变更的影响容和理由；会计政策变更的影响数；会计政策变更的累积影响数数；会计政策变更的累积影响数不能合理确定的理由；会计估计不能合理确定的理由；会计估计变更的内容和理由；会计估计变变更的内容和理由；会计估计变更的影响数；会计估计变更的影更的影响数；会计估计变更的影响数不能合理确定的理由；重大响数不能合理确定的理由；重大会计差错的内容；重大会计差错会计差错的内容；重大会计差错更正的金额更正的金额•（（4）或有事项的说明）或有事项的说明•或有事项是指过去交易或事项形或有事项是指过去交易或事项形成的一种状况，其结果需通过未成的一种状况，其结果需通过未来不确定事项的发生与不发生予来不确定事项的发生与不发生予以证实。

包括或有负债和或有资以证实包括或有负债和或有资产•或有负债应当披露：形成的原因；或有负债应当披露：形成的原因；预计产生的财务影响；获得补偿预计产生的财务影响；获得补偿的可能性的可能性•或有资产一般情况下不需要披露，或有资产一般情况下不需要披露，但是当其很可能给企业带来经济但是当其很可能给企业带来经济利益时，可以披露其形成原因及利益时，可以披露其形成原因及其财务影响其财务影响•（（5）资产负债表日后事项说明）资产负债表日后事项说明•资产负债表日后事项是指资产负资产负债表日后事项是指资产负债表日至报表报出日之间发生或债表日至报表报出日之间发生或存在的事项包括有两种事项：存在的事项包括有两种事项：调整事项和非调整事项对于调调整事项和非调整事项对于调整事项应当形成会计分录予以调整事项应当形成会计分录予以调整并在报表附注中加以披露；对整并在报表附注中加以披露；对于非调整事项则在报表附注中加于非调整事项则在报表附注中加以披露即可以披露即可•（（6）关联方交易及其交易说明）关联方交易及其交易说明•关联方关系是指一方有能力直接关联方关系是指一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方的或间接控制、共同控制另一方的财务或经营决策，或者是对另一财务或经营决策，或者是对另一方的财务和经营决策能施加重大方的财务和经营决策能施加重大影响。

影响•关联方交易应当披露：关联企业关联方交易应当披露：关联企业的经济性质或类型、名称、法定的经济性质或类型、名称、法定代表人、注册资本等；主营业务；代表人、注册资本等；主营业务；所持股份或权益及其变化；与关所持股份或权益及其变化；与关联方企业交易的性质、类型及其联方企业交易的性质、类型及其交易要素交易要素•（（7）重要资产转让及其出售的）重要资产转让及其出售的说明说明•（（8）企业合并、分立的说明）企业合并、分立的说明•（（9）会计报表重要项目的说明）会计报表重要项目的说明（应收账款、存货、投资、固定（应收账款、存货、投资、固定资产、无形资产以及长期待摊费资产、无形资产以及长期待摊费用等）用等）•（（10）收入（分项目披露））收入（分项目披露）•（（11）所得税的会计处理方法）所得税的会计处理方法•（（12）合并会计报表的说明）合并会计报表的说明•（（13）其他）其他二、财务报表编制的实务规范二、财务报表编制的实务规范•我国属于法规会计模式，主要包我国属于法规会计模式，主要包括以下实务规范：括以下实务规范：•1、会计法（、会计法（1985－－1993－－1999））•2000年年7月月1日正式实施日正式实施•2、会计核算制度、会计核算制度•分行业会计制度、企业会计制度、分行业会计制度、企业会计制度、企业会计准则、会计核算的补充企业会计准则、会计核算的补充规定规定•3、上市公司会计信息揭示制度、上市公司会计信息揭示制度•招股说明书、上市公告书、定期招股说明书、上市公告书、定期报告和临时公告报告和临时公告•4、国际会计标准的协调、国际会计标准的协调•国际会计准则国际会计准则•5、会计师的职业道德、会计师的职业道德•职业技能、保密要求、廉洁正直、职业技能、保密要求、廉洁正直、保持客观性等保持客观性等三、审计报告三、审计报告•1、财务报表审计－上市公司、、财务报表审计－上市公司、国有企业、国有控股或占主导地国有企业、国有控股或占主导地位的企业以及外商投资企业等都位的企业以及外商投资企业等都要经过注册会计师的审计要经过注册会计师的审计•2、审计报告的类型、审计报告的类型•无保留意见、保留意见、否定意无保留意见、保留意见、否定意见和拒绝表示意见见和拒绝表示意见第二章第二章 财务报表的初步分析财务报表的初步分析•学习目的：掌握资产负债表和利学习目的：掌握资产负债表和利润表的初步分析方法润表的初步分析方法•重点：比较分析法和结构百分比重点：比较分析法和结构百分比分析法的应用分析法的应用•难点：报表数据需要根据分析目难点：报表数据需要根据分析目的进行调整，以便不断分解、不的进行调整，以便不断分解、不断比较断比较第一节第一节 资产负债表的初步分析资产负债表的初步分析•目的：准确理解报表数据本身的目的：准确理解报表数据本身的含义，获得对企业财务状况的准含义，获得对企业财务状况的准确认识，为进一步分析奠定基础确认识，为进一步分析奠定基础•程序：阅读－比较－解释－调整程序：阅读－比较－解释－调整•技术方法：总量指标差额比较和技术方法：总量指标差额比较和结构百分比比较结构百分比比较•重点：变动大、对财务状况、经重点：变动大、对财务状况、经营成果影响较大的项目营成果影响较大的项目一、资产的初步分析一、资产的初步分析•1、资产总额的初步分析：代表、资产总额的初步分析：代表企业的投资规模（拥有或控制的企业的投资规模（拥有或控制的经济资源的规模），但它并不代经济资源的规模），但它并不代表收益能力，也不代表偿债能力。

表收益能力，也不代表偿债能力•注意其总体结构分析注意其总体结构分析•2、资产各项目的初步分析、资产各项目的初步分析•（（1）货币资金－企业持有货币）货币资金－企业持有货币资金，主要是为了满足经营需要、资金，主要是为了满足经营需要、预防需要和投机需要，但企业持预防需要和投机需要，但企业持有过多或过少的货币资金，都将有过多或过少的货币资金，都将会对实现企业财务管理目标产生会对实现企业财务管理目标产生不利影响不利影响•注意在与前期比较的同时，与同注意在与前期比较的同时，与同行业比较还要结合现金流量表行业比较还要结合现金流量表及报表附注进行分析及报表附注进行分析•（（2）短期投资－资产负债表上是）短期投资－资产负债表上是以净额列示，注意前后期变化及资以净额列示，注意前后期变化及资产减值准备明细表中的列示，但由产减值准备明细表中的列示，但由于短期投资在流动资产中所占比例于短期投资在流动资产中所占比例较小，因此可不作重点分析较小，因此可不作重点分析•（（3）应收款项－资产负债表上是）应收款项－资产负债表上是以净额列示，包括应收账款和其他以净额列示，包括应收账款和其他应收款注意分析其增减变化原因应收款。

注意分析其增减变化原因及资产减值准备明细表中的列示及资产减值准备明细表中的列示•（（4）存货－资产负债表上是以）存货－资产负债表上是以净额列示，在分析存货增减变动净额列示，在分析存货增减变动原因时应当结合报表附注及资产原因时应当结合报表附注及资产减值准备明细表进行减值准备明细表进行•（（5）其他流动资产－由于其他）其他流动资产－由于其他流动资产在流动资产中所占比例流动资产在流动资产中所占比例较小，因此可不作重点分析较小，因此可不作重点分析•（（6）长期投资－分为长期股权）长期投资－分为长期股权投资、长期债权投资，以净额列投资、长期债权投资，以净额列示注意结合资产减值准备明细示注意结合资产减值准备明细表进行分析表进行分析•（（7）固定资产－包括）固定资产－包括“固定资产固定资产原值原值”、、“累计折旧累计折旧”、、“固定资产固定资产减值准备减值准备”、、“在建工程在建工程”、、“工程工程物资物资”、、“固定资产清理固定资产清理”等，结等，结合资产减值准备明细表进行分析合资产减值准备明细表进行分析•（（8）无形资产－资产负债表上）无形资产－资产负债表上是以净额列示，由于所占长期资是以净额列示，由于所占长期资产比重较低，应当结合报表附注产比重较低，应当结合报表附注及资产减值准备明细表进行简单及资产减值准备明细表进行简单分析。

分析•（（9）递延税款借项－由于所占）递延税款借项－由于所占长期资产比重较低，简单对比分长期资产比重较低，简单对比分析即可二、负债的初步分析二、负债的初步分析•1、负债总额初步分析－结合总、负债总额初步分析－结合总体结构，对比前后期数据进行比体结构，对比前后期数据进行比较•2、负债各项目初步分析－分析、负债各项目初步分析－分析方法与资产负债表各项目分析相方法与资产负债表各项目分析相同，具体分析略同，具体分析略三、股东权益的初步分析三、股东权益的初步分析•分析方法同前分析方法同前第二节第二节 利润表的初步分析利润表的初步分析•一、净利润形成的初步分析一、净利润形成的初步分析•1、方法：采用与会计综合核算、方法：采用与会计综合核算相反的方法，从净利润－利润总相反的方法，从净利润－利润总额－营业利润－主营业务利润，额－营业利润－主营业务利润，寻找净利润形成及变动的原因寻找净利润形成及变动的原因•2、具体分析、具体分析•二、利润分配的初步分析二、利润分配的初步分析•注意分析未分配利润差异及其形注意分析未分配利润差异及其形成原因第三章第三章 短期偿债能力短期偿债能力•学习目的：理解短期偿债能力分析学习目的：理解短期偿债能力分析的各种指标及其影响因素的各种指标及其影响因素•重点：掌握短期偿债能力评价指标重点：掌握短期偿债能力评价指标的计算与调整的计算与调整•难点：注意短期偿债能力的同业比难点：注意短期偿债能力的同业比较、历史比较和预算比较的区别与较、历史比较和预算比较的区别与联系联系第一节第一节 短期偿债能力的衡量短期偿债能力的衡量•一、短期偿债能力一、短期偿债能力•1、概念：是指企业用流动资产偿、概念：是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。

还流动负债的现金保障程度•理解：理解：•（（1）注意二者数量与质量的对比）注意二者数量与质量的对比 •（（2）流动资产的质量是指其）流动资产的质量是指其“流流动性动性”，即转换成现金的能力，即转换成现金的能力•这应当从三个方面加以理解：这应当从三个方面加以理解：•其一，经过正常交易程序变现其一，经过正常交易程序变现•其二，取决于资产变现的时间及其二，取决于资产变现的时间及预计出售价与实际出售价的差额预计出售价与实际出售价的差额•其三，能否在其三，能否在1年或超过年或超过1年的一年的一个营业周期内变现个营业周期内变现•（（3）流动负债的质量是指偿债）流动负债的质量是指偿债的强制性和紧迫性的强制性和紧迫性•2、意义、意义•（（1）征对企业管理者－企业承）征对企业管理者－企业承受财务风险的能力的大小受财务风险的能力的大小•（（2）征对投资者－企业盈利能）征对投资者－企业盈利能力的高低和投资机会的多少力的高低和投资机会的多少•（（3）征对债权人－能否按期收）征对债权人－能否按期收回本息回本息•（（4）征对供应商和消费者－企）征对供应商和消费者－企业履行合同能力的强弱业履行合同能力的强弱•3、评价、评价•（（1）直接对比二者的数量）直接对比二者的数量•（（2）考察资产的流动性）考察资产的流动性•（（3）直接比较不断产生的现金）直接比较不断产生的现金和产生的债务和产生的债务二、营运资本二、营运资本•1、营运资本是指企业流动资产、营运资本是指企业流动资产总额减去流动负债总额后的余额，总额减去流动负债总额后的余额，也称净营运资本。

其计算公式如也称净营运资本其计算公式如下：营运资本＝流动资产下：营运资本＝流动资产-流动流动负债负债•征对这个等式应当注意以下几点：征对这个等式应当注意以下几点：•（（1）流动资产中：现金不包括）流动资产中：现金不包括特殊用途的现金；短期投资必须特殊用途的现金；短期投资必须是短期持有的；应收账款中不包是短期持有的；应收账款中不包括非正常营业和超期括非正常营业和超期1年以上的年以上的应收帐款；存货中不包括非正常应收帐款；存货中不包括非正常营业需要的存货营业需要的存货•（（2）营运资本是用来计量短期）营运资本是用来计量短期偿债能力的绝对指标当营运资偿债能力的绝对指标当营运资本大于零时，说明说明偿债有保本大于零时，说明说明偿债有保证，与营运资本对应的流动资产证，与营运资本对应的流动资产是以一定数额的长期负债或所有是以一定数额的长期负债或所有者权益作为资金来源；反之则表者权益作为资金来源；反之则表明偿债风险很大，企业部分长期明偿债风险很大，企业部分长期资产是以流动负债作为资金来源资产是以流动负债作为资金来源•2、营运资本的合理性、营运资本的合理性•过多的营运资本过多的营运资本 获利能力差获利能力差•营运资本不足营运资本不足 影响偿债能力影响偿债能力•所以企业应当保持适当的营运资所以企业应当保持适当的营运资本规模（没有一个统一的标准）本规模（没有一个统一的标准）•注意：由于营运资本是一个绝对注意：由于营运资本是一个绝对数，因此不便于不同企业之间的数，因此不便于不同企业之间的比较。

在这一点上，流动比率刚比较在这一点上，流动比率刚好能够弥补此缺陷好能够弥补此缺陷三、流动比率三、流动比率•１、流动比率的含义１、流动比率的含义•流动比率＝流动资产流动比率＝流动资产÷流动负债流动负债•标准值为标准值为2，同时结合该行业平，同时结合该行业平均值及该企业指标值的变动情况均值及该企业指标值的变动情况加以比较加以比较•站在债权人的角度，该指标越高站在债权人的角度，该指标越高越好；而站在企业的角度，该指越好；而站在企业的角度，该指标要适度标要适度•２、流动比率的计算２、流动比率的计算•（１）流动资产：应扣除特殊用（１）流动资产：应扣除特殊用途的现金；扣除不能随时变现的途的现金；扣除不能随时变现的短期投资；扣除坏帐准备和有退短期投资；扣除坏帐准备和有退货权的应收帐款数额；扣除回收货权的应收帐款数额；扣除回收期一年以上的应收帐款；扣除超期一年以上的应收帐款；扣除超出需要的存货等区分出需要的存货等区分“一年内一年内到期的长期债券投资到期的长期债券投资”与一般的与一般的“长期债券投资长期债券投资”•（２）流动负债：注意（２）流动负债：注意“表外负债表外负债”，即长期负债的到期部分以及未列，即长期负债的到期部分以及未列入报表的债务，如入报表的债务，如“或有负债或有负债”等。

等•（３）注意流动资产的计价：（３）注意流动资产的计价：“短短期投资期投资”采用成本与市价孰低法、采用成本与市价孰低法、存货一般采用实际成本入帐，要注存货一般采用实际成本入帐，要注意其发出的计价方法，以确定其实意其发出的计价方法，以确定其实际成本等总之，流动资产的计价际成本等总之，流动资产的计价方法要保持一贯性方法要保持一贯性•３、流动比率的局限性：只有债务３、流动比率的局限性：只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生的出现与资产的周转完全均匀发生时，流动比率才能正确反映偿债能时，流动比率才能正确反映偿债能力下列情况除外：力下列情况除外：•（１）季节性经营的企业，销售不（１）季节性经营的企业，销售不均匀均匀•（２）大量使用分期付款方式结算（２）大量使用分期付款方式结算•（３）大量现销（３）大量现销•（４）年末销售大幅度上升或下降（４）年末销售大幅度上升或下降四、速动比率四、速动比率•１、速动比率的含义１、速动比率的含义•这是对流动比率的改进，比它更这是对流动比率的改进，比它更加准确、可信加准确、可信•速动比率＝（流动资产－存货）速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债流动负债•标准比率为标准比率为1，但是应当结合企，但是应当结合企业的实际情况进行评价业的实际情况进行评价•剔除存货的原因：剔除存货的原因：•（１）流动性最弱（１）流动性最弱•（２）可能存在已经损失但没有（２）可能存在已经损失但没有处理不能变现的存活处理不能变现的存活•（３）可能已经部分抵押（３）可能已经部分抵押•（４）成本与市价之间存在一定（４）成本与市价之间存在一定差异差异•２、速动比率的局限性２、速动比率的局限性•（１）是一个静态指标（１）是一个静态指标•（２）应收账款的质量可能会影（２）应收账款的质量可能会影响速动比率的可信性响速动比率的可信性•（３）预付款项应当扣除（３）预付款项应当扣除•３、保守的速动比率３、保守的速动比率•保守速动比率＝（货币资金保守速动比率＝（货币资金+短短期证券投资净额期证券投资净额+应收账款净额）应收账款净额）÷流动负债流动负债五、现金比率五、现金比率•现金比率＝（货币资金现金比率＝（货币资金+短期投短期投资净额）资净额）÷流动负债流动负债•表明企业在最坏情况下的短期偿表明企业在最坏情况下的短期偿债能力债能力•企业应当保持适度的现金比率企业应当保持适度的现金比率（结合现金资产的存量变化）（结合现金资产的存量变化）第二节　　短期偿债能力的分析第二节　　短期偿债能力的分析•一、同业比较分析－明确竞争地一、同业比较分析－明确竞争地位位•１、同业的界定：两个标准１、同业的界定：两个标准•（（1）最终产品是否相同，生产）最终产品是否相同，生产同类产品或同系列产品的企业即同类产品或同系列产品的企业即可认定为同业。

可认定为同业•（（2）生产结构（原材料、生产）生产结构（原材料、生产技术、生产方式等）是否相同技术、生产方式等）是否相同•2、标准的选择：同业先进水平、、标准的选择：同业先进水平、同业平均水平或竞争对手水平同业平均水平或竞争对手水平通过财政部颁布的企业绩效评价通过财政部颁布的企业绩效评价标准或上市公司公开信息进行统标准或上市公司公开信息进行统计分析而得出的平均值计分析而得出的平均值•3、分析步骤：、分析步骤：•（（1）流动性比率的比较分析）流动性比率的比较分析•（（2）存货周转率和应收帐款周转）存货周转率和应收帐款周转率的比较分析率的比较分析•（（3）速动比率的比较分析）速动比率的比较分析•（（4）现金的比较分析）现金的比较分析•（（5）综合评价企业短期偿债能力）综合评价企业短期偿债能力二、历史比较分析－明确企业二、历史比较分析－明确企业的变动趋势的变动趋势•1、历史指标的选择：历史最好、历史指标的选择：历史最好水平或企业在正常生产经营情况水平或企业在正常生产经营情况下的实际值下的实际值•2、优点：、优点：•（（1）比较基础可靠）比较基础可靠•（（2）具有较强的可比性，便于）具有较强的可比性，便于找出问题找出问题•3、分析步骤：与同业比较分析、分析步骤：与同业比较分析相同相同三、预算比较分析－完成预算三、预算比较分析－完成预算的情况的情况•1、优点：、优点：•（（1）预算标准符合企业的实际）预算标准符合企业的实际情况情况•（（2）预算标准具有较强的可比）预算标准具有较强的可比性性•（（3）便于内部管理人员进行财）便于内部管理人员进行财务分析务分析•2、缺点：、缺点：•（（1）预算标准的制定可能受到）预算标准的制定可能受到人为因素的影响人为因素的影响•（（2）对外部分析人员没有意义）对外部分析人员没有意义•3、分析步骤：与同业比较分析、分析步骤：与同业比较分析相同相同四、影响短期偿债能力的表外四、影响短期偿债能力的表外因素因素•1、增强变现能力的因素、增强变现能力的因素•（（1）可动用的银行贷款指标）可动用的银行贷款指标•（（2）准备很快变现的长期资产）准备很快变现的长期资产•（（3）偿债能力的声誉）偿债能力的声誉•2、减少变现能力的因素－或有、减少变现能力的因素－或有负债负债•（（1）已贴现的商业承兑汇票）已贴现的商业承兑汇票•（（2）未决诉讼）未决诉讼•（（3）未决仲裁）未决仲裁•（（4）为其他单位提供的债务担）为其他单位提供的债务担保保第四章第四章 长期偿债能力分析长期偿债能力分析•学习目的：理解长期偿债能力的学习目的：理解长期偿债能力的影响因素和各种衡量指标及其运影响因素和各种衡量指标及其运用用•重点：各种长期偿债能力指标的重点：各种长期偿债能力指标的计算计算•难点：长期偿债能力指标的分析难点：长期偿债能力指标的分析运用及其与盈利能力的关系运用及其与盈利能力的关系第一节第一节 利用资产负债表分析长利用资产负债表分析长期偿债能力期偿债能力•一、长期偿债能力的概念：是企一、长期偿债能力的概念：是企业偿还长期债务的现金保障程度。

业偿还长期债务的现金保障程度取决于企业的资本结构及获利能取决于企业的资本结构及获利能力力•1、资本结构：是企业长期筹资、资本结构：是企业长期筹资来源的构成和比例关系它对长来源的构成和比例关系它对长期偿债能力的影响主要体现在：期偿债能力的影响主要体现在：•（（1）权益资本是承担长期债务）权益资本是承担长期债务的基础的基础•（（2）资本结构影响企业的财务）资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力风险，进而影响企业的偿债能力•2、获利能力、获利能力•长期债务－长期资产－运营产生长期债务－长期资产－运营产生收益－偿还本金及利息收益－偿还本金及利息•3、长期偿债能力分析的意义、长期偿债能力分析的意义•（（1）经营者－优化资本结构和）经营者－优化资本结构和降低财务风险降低财务风险•（（2）投资者－安全性和盈利性）投资者－安全性和盈利性•（（3）债权人－安全性）债权人－安全性•（（4）其他，如政府可以了解企）其他，如政府可以了解企业经营的安全性以便作出适当的业经营的安全性以便作出适当的财政金融政策；关联方通过了解财政金融政策；关联方通过了解企业的经营状况可以判定是否继企业的经营状况可以判定是否继续合作等。

续合作等二、资产负债率的分析二、资产负债率的分析•1、资产负债率的含义、资产负债率的含义•资产负债率＝负债总额资产负债率＝负债总额÷资产总额资产总额•保持适度的负债经营－最佳资本结保持适度的负债经营－最佳资本结构（综合筹资成本最低）构（综合筹资成本最低）•一般而言，资产负债率的适宜水平一般而言，资产负债率的适宜水平为为40％－％－60％，根据经营风险的不％，根据经营风险的不同而进行不同选择同而进行不同选择•2、资产负债率的分析、资产负债率的分析•（（1）债权人角度－越低越好）债权人角度－越低越好•（（2）股东角度－越高越好（税）股东角度－越高越好（税额庇护利益；当资本利润率高于额庇护利益；当资本利润率高于债务成本率时，股东可得到更高债务成本率时，股东可得到更高利益；不会分散股东控股权）利益；不会分散股东控股权）•（（3）经营者角度－结合风险因）经营者角度－结合风险因素考虑，适度把握资产负债率素考虑，适度把握资产负债率•资产负债率分析中应注意的几个资产负债率分析中应注意的几个问题：问题：•其一，资产负债率的计算采取的其一，资产负债率的计算采取的是保守观点，即总额之比．是保守观点，即总额之比．•其二，应当结合国家总体经济计其二，应当结合国家总体经济计划、行业特点、竞争地位等多种划、行业特点、竞争地位等多种因素进行分析因素进行分析•其三，揭示的是债权人利益的保其三，揭示的是债权人利益的保障程度障程度三、产权比率分析三、产权比率分析•1、产权比率的含义、产权比率的含义•产权比率＝负债总额产权比率＝负债总额÷所有者权所有者权益总额益总额• ＝资产负债率＝资产负债率÷（（1－资－资产负债率）产负债率）•2、产权比率的分析、产权比率的分析•（（1）说明企业财务结构的风险）说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力的承受能力•（（2）其他分析方法与资产负债）其他分析方法与资产负债率类似率类似•（（3）注意所有者权益中一些特）注意所有者权益中一些特殊项目的处理殊项目的处理四、有形净值债务率分析四、有形净值债务率分析•1、有形净值债务率的含义、有形净值债务率的含义•有形净值债务率＝负债总额有形净值债务率＝负债总额÷（股东权益－无形资产净值）（股东权益－无形资产净值）•2、有形净值债务率分析、有形净值债务率分析•（（1）反映了企业在清算时债权人）反映了企业在清算时债权人投入资本受股东权益的保障程度投入资本受股东权益的保障程度•（（2）其分析与产权比率分析相同）其分析与产权比率分析相同•（（3）扣除了无形资产偿债）扣除了无形资产偿债•（（4）注意其他一些特殊项目的处）注意其他一些特殊项目的处理理第二节第二节 利用利润表分析长期偿利用利润表分析长期偿债能力（可以结合现金流量表债能力（可以结合现金流量表作进一步分析）作进一步分析）•一、利息偿付倍数分析一、利息偿付倍数分析•1、利息偿付倍数的计算、利息偿付倍数的计算•利息偿付倍数＝息税前利润利息偿付倍数＝息税前利润÷利利息费用息费用•（（1）息税前利润＝税后利润）息税前利润＝税后利润+利利息费用息费用+所得税所得税•（（2）利息费用为全部应付利息，）利息费用为全部应付利息，包括费用化的利息和资本化的利包括费用化的利息和资本化的利息息•2、利息偿付倍数的分析、利息偿付倍数的分析•（（1）从偿付利息资金的来源角）从偿付利息资金的来源角度考察债务利息的偿还能力度考察债务利息的偿还能力•（（2）有不同的标准界限）有不同的标准界限•（（3）一般应连续几年的该项指）一般应连续几年的该项指标比较标比较•（（4）注意一些非付现费用的处）注意一些非付现费用的处理理•（（5）可以进一步计算长期债务）可以进一步计算长期债务与运营资本的比率与运营资本的比率二、固定支出偿付倍数分析二、固定支出偿付倍数分析•1、固定支出偿付倍数的计算、固定支出偿付倍数的计算•固定支出偿付倍数＝（税前利润固定支出偿付倍数＝（税前利润+固定支出）固定支出）÷固定支出固定支出•（（1）固定支出包括：计入财务费）固定支出包括：计入财务费用的利息支出；资本化利息；经用的利息支出；资本化利息；经营租赁中的利息费用和优先股股营租赁中的利息费用和优先股股息等。

他们都是指税前固定支出他们都是指税前固定支出•（（2）我们通常采用的计算公式）我们通常采用的计算公式为：为：•固定支出偿付倍数＝（息税前利固定支出偿付倍数＝（息税前利润润+租赁费中的利息）租赁费中的利息）÷［利息费［利息费用用+租赁费中的利息租赁费中的利息+优先股股息优先股股息（（1－所得税税率）］－所得税税率）］•2、固定支出偿付倍数的分析、固定支出偿付倍数的分析•是利息偿付倍数的扩展，其分析是利息偿付倍数的扩展，其分析方法与利息偿付倍数分析相同方法与利息偿付倍数分析相同第三节第三节 影响长期偿债能力的其影响长期偿债能力的其他因素他因素•一、长期资产和长期债务相互对应一、长期资产和长期债务相互对应•1、长期资产、长期资产•（（1）固定资产：入帐；折旧；减值）固定资产：入帐；折旧；减值准备等准备等•（（2）长期投资：入帐；减值准备等）长期投资：入帐；减值准备等•（（3）无形资产：入帐；摊销；减值）无形资产：入帐；摊销；减值准备等准备等•2、长期债务：长期借款、长期、长期债务：长期借款、长期应付款、应付债券、专项应付款应付款、应付债券、专项应付款等，在分析时应当注意：等，在分析时应当注意：•（（1）会计政策和会计方法有很）会计政策和会计方法有很强的选择性强的选择性•（（2）可转换债券－负债）可转换债券－负债•（（3）优先股－有固定到期日、）优先股－有固定到期日、偿债要求和法定赎回要求的作为偿债要求和法定赎回要求的作为负债负债二、长期租赁二、长期租赁•主要是指经营租赁，一般而言，主要是指经营租赁，一般而言，其租赁费用的三分之一是利息费其租赁费用的三分之一是利息费用，其余三分之二为经营租赁的用，其余三分之二为经营租赁的本金，应就此数调整资产和负债本金，应就此数调整资产和负债数额。

数额三、退休金计划三、退休金计划•1、退休金计划的含义：是一种企、退休金计划的含义：是一种企业与职工之间关于职工退休后退业与职工之间关于职工退休后退休金支付的协议休金支付的协议•2、退休金计划的内容、退休金计划的内容•（（1）确定提拨退休金计划：根）确定提拨退休金计划：根据提存的退休基金和用退休金产据提存的退休基金和用退休金产生的投资收益确定退休金支付金生的投资收益确定退休金支付金额•（（2）） 确定利益退休金计划：根确定利益退休金计划：根据职工工资收入和服务年限来确据职工工资收入和服务年限来确定退休金支付金额的方法定退休金支付金额的方法•3、与退休金计划有关的概念、与退休金计划有关的概念•（（1）预计退休金负债：到某一）预计退休金负债：到某一特定日期为止职工由于所提供的特定日期为止职工由于所提供的服务而赚得的养老金总额折算成服务而赚得的养老金总额折算成该特定日期的现值该特定日期的现值•（（2）累计退休金负债：根据当）累计退休金负债：根据当前工资水平计算的，到某一特定前工资水平计算的，到某一特定日期为止职工由于提供服务而赚日期为止职工由于提供服务而赚得的全部既得和非既得的退休金得的全部既得和非既得的退休金之和，折算为该日期的现值。

之和，折算为该日期的现值•（（3）既得与非既得退休金负债）既得与非既得退休金负债•既得退休金负债：在退休金计划既得退休金负债：在退休金计划中明确规定即使职工不再继续为中明确规定即使职工不再继续为企业服务，也有权领取的那部分企业服务，也有权领取的那部分退休金•非既得退休金负债：与既得退休非既得退休金负债：与既得退休金相反•（（4）退休金计划资产：企业按）退休金计划资产：企业按退休金计划的规定，提拨给退休退休金计划的规定，提拨给退休基金受托机构，并由受托机构进基金受托机构，并由受托机构进行运营管理，用以支付未来退休行运营管理，用以支付未来退休金的全部资产金的全部资产•4、退休金计划的分析、退休金计划的分析•当退休金资产的公允价值低于累当退休金资产的公允价值低于累计退休金负债，就存在退休金未计退休金负债，就存在退休金未达负债；反之则存在未达资产达负债；反之则存在未达资产四、或有事项四、或有事项•或有事项是指过去的交易或事项或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状态，其结果须通过形成的一种状态，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生未来不确定事项的发生或不发生予以证实包括或有资产和或有予以证实。

包括或有资产和或有负债五、承诺五、承诺•是指企业对外发出的将要承担的是指企业对外发出的将要承担的某种经济责任或义务是或有负某种经济责任或义务是或有负债的一个组成部分债的一个组成部分六、金融工具六、金融工具•金融工具是指引起一方获得金融金融工具是指引起一方获得金融资产并引起另一方承担金融负债资产并引起另一方承担金融负债或享有所有者权益的契约如债或享有所有者权益的契约如债券、股票、基金等券、股票、基金等•对偿债能力的影响主要表现在：对偿债能力的影响主要表现在：•1、金融工具的公允价值与帐面、金融工具的公允价值与帐面价值发生重大差异，但并没有在价值发生重大差异，但并没有在财务报表中或报表附注中揭示财务报表中或报表附注中揭示•2、未能对金融工具的风险程度、未能对金融工具的风险程度恰当披露恰当披露第五章第五章 资产运用效率分析资产运用效率分析•学习目的：掌握资产运用效率各学习目的：掌握资产运用效率各种指标及其分析运用种指标及其分析运用•重点：资产运用效率指标的计算重点：资产运用效率指标的计算•难点：资产运用效率的分析运用难点：资产运用效率的分析运用第一节第一节 资产运用效率的衡量资产运用效率的衡量•一、资产运用效率的概念及其分一、资产运用效率的概念及其分析意义析意义•１、资产运用效率：是指资产利１、资产运用效率：是指资产利用的有效性和充分性用的有效性和充分性•有效性是指资产使用的后果，即有效性是指资产使用的后果，即资产利用的水平。

最能反映资产资产利用的水平最能反映资产利用水平的是资产所产生的收入利用水平的是资产所产生的收入•有效性存在一个问题：即分子分有效性存在一个问题：即分子分母的一致性难以确定为了解决母的一致性难以确定为了解决这个问题，我们以个别资产的周这个问题，我们以个别资产的周转额来取代销售收入此时反应转额来取代销售收入此时反应的是资产运用的充分性：即资产的是资产运用的充分性：即资产的流动性的流动性•其公式为：资产周转率＝周转额其公式为：资产周转率＝周转额÷资产资产•包括总资产周转率、分类资产周包括总资产周转率、分类资产周转率和单项资产周转率三类转率和单项资产周转率三类•2、资产运用效率分析的意义、资产运用效率分析的意义•（（1）股东－判断企业财务的安）股东－判断企业财务的安全性及资产的收益能力全性及资产的收益能力•（（2）债权人－债权的物质保障）债权人－债权的物质保障程度和安全性程度和安全性•（（3）管理者－发现闲置资产和）管理者－发现闲置资产和利用不充分的资产，以提高资产利用不充分的资产，以提高资产的利用效率、改善经营管理的利用效率、改善经营管理二、资产运用效率比率二、资产运用效率比率•1、总资产周转率、总资产周转率•总资产周转率＝主营业务收入总资产周转率＝主营业务收入÷总资产平均余额总资产平均余额•总资产平均余额＝（期初总资产总资产平均余额＝（期初总资产+期末总资产）期末总资产）÷2•评价：正向指标，同时结合企业评价：正向指标，同时结合企业实际情况进行评价。

实际情况进行评价•总资产周转率也可以用周转天数总资产周转率也可以用周转天数表示：表示：•总资产周转天数＝计算期天数总资产周转天数＝计算期天数（（360））÷总资产周转率总资产周转率•评价：反向指标，评价：反向指标，同时结合企同时结合企业实际情况进行评价业实际情况进行评价•2、分类资产周转率、分类资产周转率•（（1）流动资产周转率）流动资产周转率•流动资产周转率＝主营业务收入流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额流动资产平均余额•流动资产周转天数＝计算期天数流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转率流动资产周转率•（（2）固定资产周转率）固定资产周转率•固定资产周转率＝主营业务收入固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产（净额）平均余额固定资产（净额）平均余额•固定资产周转天数＝计算期天数固定资产周转天数＝计算期天数÷固定资产周转率固定资产周转率•（（3）长期投资周转率（由于它）长期投资周转率（由于它与主营业务收入之间关系不一定与主营业务收入之间关系不一定很明显，因此很少计算）很明显，因此很少计算）•长期投资周转率＝主营业务收入长期投资周转率＝主营业务收入÷长期投资平均余额长期投资平均余额•流动资产周转天数＝计算期天数流动资产周转天数＝计算期天数÷长期投资周转率长期投资周转率•（（4）其他资产周转率）其他资产周转率•其他资产周转率＝主营业务收入其他资产周转率＝主营业务收入÷其他资产平均余额其他资产平均余额•其他资产周转天数＝计算期天数其他资产周转天数＝计算期天数÷其他资产周转率其他资产周转率•3、单项资产周转率、单项资产周转率•（（1）应收账款周转率）应收账款周转率•应收账款周转率＝主营业务收入应收账款周转率＝主营业务收入÷应收账款平均余额应收账款平均余额•评价：正向指标，结合企业实际评价：正向指标，结合企业实际情况进行分析情况进行分析•应收账款周转天数＝计算期天数应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率应收账款周转率•评价：反向指标，结合企业平均评价：反向指标，结合企业平均信用期分析信用期分析•分析应收帐款周转率时应当注意：分析应收帐款周转率时应当注意：•其一，影响应收帐款周转率下降的其一，影响应收帐款周转率下降的原因主要是：企业信用政策、客户原因主要是：企业信用政策、客户故意拖欠和客户财务困难故意拖欠和客户财务困难•其二，应收帐款平均余额容易受季其二，应收帐款平均余额容易受季节性、偶然性和人为因素的影响节性、偶然性和人为因素的影响•期三，应收账款指标并非越快越好期三，应收账款指标并非越快越好•（（2）存货周转率）存货周转率•成本基础的存货周转率＝主营业成本基础的存货周转率＝主营业务成本务成本÷存货平均净额存货平均净额•收入基础的存货周转率＝主营业收入基础的存货周转率＝主营业务收入务收入÷存货平均净额存货平均净额•存货周转天数＝计算期天数存货周转天数＝计算期天数÷存存货周转率货周转率•分析存货周转率时应当注意：分析存货周转率时应当注意：•其一，应当结合存货的批量因素、其一，应当结合存货的批量因素、季节性变化因素等情况进行分析，季节性变化因素等情况进行分析，并进一步对存货的结构进行分解。

并进一步对存货的结构进行分解•其二，存货周转并非越快越好其二，存货周转并非越快越好第二节第二节 资产运用效率的分析（应资产运用效率的分析（应当同时从以下三个方面进行分析）当同时从以下三个方面进行分析）•一、影响资产周转率的因素一、影响资产周转率的因素•1、资产所处行业及其经营背景、资产所处行业及其经营背景不同，会导致不同的资产周转率不同，会导致不同的资产周转率•2、企业经营周期长短不同，会、企业经营周期长短不同，会导致不同的资产周转率导致不同的资产周转率•3、企业资产的构成和质量不同，、企业资产的构成和质量不同，也会导致不同的资产周转率也会导致不同的资产周转率•4、资产管理的力度和企业采用、资产管理的力度和企业采用的财务政策不同，也将导致不同的财务政策不同，也将导致不同的资产周转率的资产周转率二、资产周转率的趋势分析二、资产周转率的趋势分析•以几年的数据资料进行趋势分析，以几年的数据资料进行趋势分析，同时应当结合行业的平均标准进同时应当结合行业的平均标准进行分析行分析三、资产周转率的同行业比较分三、资产周转率的同行业比较分析析•可以选择同行业的先进水平进行可以选择同行业的先进水平进行比较（明确本企业与先进企业之比较（明确本企业与先进企业之间的差距或在行业中的领先地位）间的差距或在行业中的领先地位）；也可以选择同行业的平均水平；也可以选择同行业的平均水平进行比较（明确在行业中的竞争进行比较（明确在行业中的竞争地位）地位）第六章第六章 获利能力分析获利能力分析•学习目的：掌握获利能力计算的学习目的：掌握获利能力计算的各种指标及其分析各种指标及其分析•重点：获利能力指标的计算重点：获利能力指标的计算•难点：在分析获利能力时要注意难点：在分析获利能力时要注意选择恰当的收益额选择恰当的收益额第一节第一节 销售利润率分析销售利润率分析•一、销售毛利率一、销售毛利率•1、销售毛利率的计算、销售毛利率的计算•销售毛利＝主营业务收入－主营销售毛利＝主营业务收入－主营业务成本业务成本•销售毛利率＝销售毛利额销售毛利率＝销售毛利额÷主营主营业务收入业务收入• ＝＝1－销售成本率－销售成本率•2、影响毛利变动的因素、影响毛利变动的因素•外部因素：市场的变化外部因素：市场的变化•内部因素：内部因素：•开拓市场的意识及能力开拓市场的意识及能力•成本管理水平成本管理水平•产品构成决策产品构成决策•企业战略要求企业战略要求•3、单一产品毛利变动分析、单一产品毛利变动分析•毛利额＝销量毛利额＝销量×（销售单价－单（销售单价－单位销售成本）位销售成本）•毛利率＝毛利额毛利率＝毛利额÷销售收入销售收入• ＝（销售单价－单位销售＝（销售单价－单位销售成本）成本）÷销售单价销售单价•采用因素替代法进行分析采用因素替代法进行分析•参见书参见书P125例６－１例６－１•４、多种产品毛利变动分析４、多种产品毛利变动分析•其毛利的变动除了受每一种产品其毛利的变动除了受每一种产品的销售数量、销售单价、单位销的销售数量、销售单价、单位销售成本等的影响外，当销售总量售成本等的影响外，当销售总量一定时，销售的构成也对毛利的一定时，销售的构成也对毛利的变动产生影响。

变动产生影响•毛利额＝毛利额＝∑［某产品销售数量［某产品销售数量×（该产品销售单价－该产品单位（该产品销售单价－该产品单位销售成本）］销售成本）］• ＝＝∑（企业销售总额（企业销售总额×各产各产品销售比重品销售比重×该产品毛利率）该产品毛利率）•综合毛利率＝综合毛利率＝∑（各产品销售比（各产品销售比重重×各该产品毛利率）各该产品毛利率）•采用因素替代法进行分析采用因素替代法进行分析•见书见书P127例例6－－2二、营业利润分析二、营业利润分析•1、营业利润率＝营业利润、营业利润率＝营业利润÷主营主营业务收入业务收入•营业利润＝主营业务利润营业利润＝主营业务利润+其他其他业务利润业务利润-资产减值准备资产减值准备-营业费营业费用用-管理费用管理费用-财务费用财务费用•营业利润率反映每百元主营业务营业利润率反映每百元主营业务收入中所赚取的营业利润部分收入中所赚取的营业利润部分•2、影响营业利润率的因素、影响营业利润率的因素•营业利润－同向影响营业利润－同向影响•主营业务收入－反向影响主营业务收入－反向影响•我们在此主要分析营业利润变动我们在此主要分析营业利润变动的影响的影响•（（1）主营业务收入－同向影响）主营业务收入－同向影响•①①销售数量变动对营业利润的影销售数量变动对营业利润的影响＝（实际销售数量响＝（实际销售数量-基期销售基期销售数量）数量）×基期单位贡献毛益基期单位贡献毛益•②②销售价格变动对营业利润的影销售价格变动对营业利润的影响＝（实际销售价格响＝（实际销售价格-基期销售基期销售价格）价格）×实际销售数量实际销售数量•（（2）主营业务成本－反向影响）主营业务成本－反向影响•主营业务成本变动对营业利润的主营业务成本变动对营业利润的影响＝实际销售数量影响＝实际销售数量×（基期单（基期单位成本位成本-实际单位成本）实际单位成本）• ＝主营业务收入＝主营业务收入×（基期主（基期主营业务成本率营业务成本率-实际主营业务成实际主营业务成本率）本率）•（（3）主营业务税金及附加－反）主营业务税金及附加－反向影响，但它是外部客观影响因向影响，但它是外部客观影响因素，取决于税率的高低，在分析素，取决于税率的高低，在分析获利能力是应当将此因素剔除。

获利能力是应当将此因素剔除•（（4）营业费用－反向影响）营业费用－反向影响•营业费用变动对营业利润的影响营业费用变动对营业利润的影响＝主营业务利润＝主营业务利润×（基期营业费（基期营业费用率用率-实际营业费用率）实际营业费用率）•（（5）管理费用－反向影响）管理费用－反向影响•管理费用变动对营业利润的影响管理费用变动对营业利润的影响＝基期管理费用＝基期管理费用-实际管理费用实际管理费用•（（6）其他因素对营业利润的影）其他因素对营业利润的影响响•其他业务利润－正向影响其他业务利润－正向影响•财务费用和资产减值准备－反向财务费用和资产减值准备－反向影响影响•3、经营杠杆及其对营业利润的、经营杠杆及其对营业利润的影响影响•（（1）经营风险：是指企业因经）经营风险：是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风营上的原因而导致利润变动的风险如产品需求、售价、成本、险如产品需求、售价、成本、调整价格的能力以及固定成本的调整价格的能力以及固定成本的比重等比重等•（（2）在某一固定成本比重的作）在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的用下，销售量变动对利润产生的作用就被称为经营杠杆作用就被称为经营杠杆。

•由于经营杠杆对经营风险的影响由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常常被用来衡量最为综合，因此常常被用来衡量经营风险的大小经营风险的大小•（（3）经营杠杆系数（）经营杠杆系数（DOL））•DOL＝营业利润变动率＝营业利润变动率÷产销量产销量变动率变动率• ＝基期贡献毛益＝基期贡献毛益÷基期营业基期营业利润利润• ＝＝1+固定成本固定成本÷基期营业利基期营业利润润•（（4）经营杠杆系数分析）经营杠杆系数分析•①①在固定成本不变的情况下，经在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额的增长营杠杆系数说明销售额的增长（减少）所引起利润增长（减少）（减少）所引起利润增长（减少）的幅度的幅度•②②DOL与销售量、单价反向变动；与销售量、单价反向变动；与单位变动成本、固定成本同向与单位变动成本、固定成本同向变动变动•③③营业利润的预测分析营业利润的预测分析•营业利润额＝基期营业利润额营业利润额＝基期营业利润额×（（1+预计产销量的增长率预计产销量的增长率×经营经营杠杆系数）杠杆系数）•④④营业利润的考核分析营业利润的考核分析•参见书参见书P132例例6-5•（（5）经营杠杆对营业利润的影）经营杠杆对营业利润的影响：经营杠杆的大小决定着营业响：经营杠杆的大小决定着营业利润增长的快慢，也意味着经营利润增长的快慢，也意味着经营风险的大小。

在产品成长或成熟风险的大小在产品成长或成熟期提高经营杠杆以谋求更大的获期提高经营杠杆以谋求更大的获利空间•4、营业利润率的比较分析、营业利润率的比较分析•（（1）因素分析：对同一企业不同）因素分析：对同一企业不同时期之间或不同企业同一时期之间时期之间或不同企业同一时期之间的营业利润率差异原因所进行的分的营业利润率差异原因所进行的分析•两个因素：营业利润与主营业务收两个因素：营业利润与主营业务收入入•结论：企业在扩大收入的同时，注结论：企业在扩大收入的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平意改进经营管理，提高盈利水平•（（2）结构比较分析：对营业利）结构比较分析：对营业利润率的构成要素及其结构比重的润率的构成要素及其结构比重的变动情况进行的分析，以进一步变动情况进行的分析，以进一步分析营业利润率增减变动的具体分析营业利润率增减变动的具体原因•参见书参见书P134例例6－－7•（（3）同业比较分析：与同行业）同业比较分析：与同行业的其他企业进行对比分析，以发的其他企业进行对比分析，以发现企业获利能力的相对地位现企业获利能力的相对地位•参见书参见书P136•以上分析应当注意：以上分析应当注意：•其一，营业利润率的计算中，对其一，营业利润率的计算中，对于分子可以采用于分子可以采用“营业利润营业利润”，也，也可以采用可以采用“息税前利润息税前利润”•其二，可以将销售收入、主营业其二，可以将销售收入、主营业务成本等进一步分解，以便于找务成本等进一步分解，以便于找到降低成本的具体途径。

到降低成本的具体途径第二节第二节 资产收益率分析资产收益率分析•资产收益率指标把投入与产出相资产收益率指标把投入与产出相结合，更能全面反映企业的获利结合，更能全面反映企业的获利能力能力•一、总资产收益率分析一、总资产收益率分析•1、总资产收益率＝收益总额、总资产收益率＝收益总额÷平平均资产总额均资产总额•对于对于“收益总额收益总额”，有两种观点：其，有两种观点：其一是采用税后净利（优点：可进一一是采用税后净利（优点：可进一步分析显示经营获利能力和资产周步分析显示经营获利能力和资产周转速度对资产收益率的影响；缺点：转速度对资产收益率的影响；缺点：受资本结构的影响而缺乏可比性）；受资本结构的影响而缺乏可比性）；其二是息税前利润（优点：便于企其二是息税前利润（优点：便于企业之间的比较；缺点：不太符合所业之间的比较；缺点：不太符合所有者的分析要求）在此，我们采有者的分析要求）在此，我们采用第二种观点用第二种观点•2、意义、意义•（（1）体现资产运用效率和资金）体现资产运用效率和资金利用效果之间的关系利用效果之间的关系•（（2）在资产总额一定的情况下，）在资产总额一定的情况下，利润的多少决定总资产收益率的利润的多少决定总资产收益率的高低高低•（（3）总资产收益率指标反映企）总资产收益率指标反映企业综合经营管理水平的高低业综合经营管理水平的高低•3、影响总资产收益率的因素、影响总资产收益率的因素•（（1）息税前利润－正向影响）息税前利润－正向影响•①①既要注意其数量，又要注意其既要注意其数量，又要注意其质量（营业利润的比重）质量（营业利润的比重）•②②要进一步分析各种收入、成本、要进一步分析各种收入、成本、费用、支出等对息税前利润的影费用、支出等对息税前利润的影响响•（（2）资产平均占用额－反向影响）资产平均占用额－反向影响•①①不仅应当注意分析其资产的占不仅应当注意分析其资产的占用额，而且还应当分析其资产的用额，而且还应当分析其资产的结构结构•②②企业资产对收益的影响有三类：企业资产对收益的影响有三类：直接形成收益的资产、不影响收直接形成收益的资产、不影响收益的资产和抵扣收益的资产，企益的资产和抵扣收益的资产，企业应当尽量提高直接形成收益资业应当尽量提高直接形成收益资产的比重。

产的比重•4、总资产收益率的分析、总资产收益率的分析•（（1）总资产收益率的趋势分析）总资产收益率的趋势分析（剔除利润的非正常变动）（剔除利润的非正常变动）•（（2）总资产收益率的同业比较）总资产收益率的同业比较分析（明确自己的竞争地位）分析（明确自己的竞争地位）•注意：债权人或短期投资者可以注意：债权人或短期投资者可以直接使用这一指标进行分析；但直接使用这一指标进行分析；但企业内部经营管理者还应当分析企业内部经营管理者还应当分析内部构成内部构成•二、长期资本收益率分析二、长期资本收益率分析•1、长期资本收益率＝收益总额、长期资本收益率＝收益总额÷长期资本平均额长期资本平均额•长期资本额包括长期负债和所有长期资本额包括长期负债和所有者权益；收益总额与之相对应，者权益；收益总额与之相对应，应当包括：应当包括：“税前利润税前利润+长期资本长期资本利息利息”，或者，或者“息税前利润息税前利润-短期短期利息利息”•2、影响长期资本收益率的因素、影响长期资本收益率的因素•（（1）收益总额－正向影响）收益总额－正向影响•其具体分析与其具体分析与“总资产收益率总资产收益率”中中的分析相同的分析相同•（（2）长期资本（长期负债和所）长期资本（长期负债和所有者权益）－反向影响有者权益）－反向影响•①①既要注意其资本占用额，又要既要注意其资本占用额，又要注意妥善安排资本结构注意妥善安排资本结构•②②长期负债与所有者权益之长期负债与所有者权益之间的比例形成不同的资本结间的比例形成不同的资本结构，进而企业可以利用财务构，进而企业可以利用财务杠杆影响长期资本收益率杠杆影响长期资本收益率（当长期资本收益率高于长（当长期资本收益率高于长期负债利率时，自有资本利期负债利率时，自有资本利润率会随负债率的增加而增润率会随负债率的增加而增加，反之则减少）加，反之则减少）•财务风险：企业由于全部资本中财务风险：企业由于全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。

债务资本比率的变化带来的风险•财务杠杆（财务杠杆（DFL）：用来表示财）：用来表示财务风险的大小务风险的大小•DFL＝息税前利润＝息税前利润÷（息税前利（息税前利润－利息）润－利息）•３、长期资本收益率的比较３、长期资本收益率的比较分析分析•（（1）趋势分析）趋势分析•（（2）同业分析）同业分析三、分部报告和中期报告分析三、分部报告和中期报告分析•1、分部报告分析、分部报告分析•分部报告：是为了了解集团化公分部报告：是为了了解集团化公司整体经营状况，以行业分部为司整体经营状况，以行业分部为主体，披露其有关销售、营业利主体，披露其有关销售、营业利润、资产占用等信息，并要求按润、资产占用等信息，并要求按地区、出口额及主要客户报告其地区、出口额及主要客户报告其国外经营活动状况国外经营活动状况•分部报告分析：分部报告分析：•（（1）趋势分析－结构比较式趋）趋势分析－结构比较式趋势分析势分析•（（2）指标分析－通常采用营业）指标分析－通常采用营业利润率、资产收益率等利润率、资产收益率等•2、中期报告分析、中期报告分析•中期报告：是指不满一个会计年中期报告：是指不满一个会计年度的会计报告，通常包括半年报度的会计报告，通常包括半年报告、季报、月报等。

一般不经注告、季报、月报等一般不经注册会计师审计册会计师审计•中期报告的披露与年报基本相同，中期报告的披露与年报基本相同，但除了特别重大的事项，中期报但除了特别重大的事项，中期报告可以不披露资产负债表日后事告可以不披露资产负债表日后事项和或有事项但它必须披露企项和或有事项但它必须披露企业经营活动的季节性特征业经营活动的季节性特征•它一般不经过注册会计师审计它一般不经过注册会计师审计•其分析方法与年报相同其分析方法与年报相同第七章第七章 投资报酬分析投资报酬分析•学习目的：通过对本章的学习，学习目的：通过对本章的学习，能够掌握财务杠杆、每股收益、能够掌握财务杠杆、每股收益、市价比率等的计算和分析市价比率等的计算和分析•重点：财务杠杆、每股收益、市重点：财务杠杆、每股收益、市盈率的计算盈率的计算•难点：财务杠杆的分析和复杂资难点：财务杠杆的分析和复杂资本结构下每股收益的计算本结构下每股收益的计算第一节第一节 净资产收益率分析净资产收益率分析•获利能力分析是对企业盈利状况获利能力分析是对企业盈利状况的最基本分析，而投资报酬分析的最基本分析，而投资报酬分析是站在企业所有者的角度进行分是站在企业所有者的角度进行分析析一、财务杠杆一、财务杠杆•1、财务杠杆：由于负债筹资的、财务杠杆：由于负债筹资的存在，使得权益资金利润率的增存在，使得权益资金利润率的增长速度将超过息税前利润的增长长速度将超过息税前利润的增长速度，这种借入资金对投资者收速度，这种借入资金对投资者收益的影响就称为财务杠杆益的影响就称为财务杠杆•２、财务杠杆的计算２、财务杠杆的计算•财务杠杆的大小通常采用财务杠财务杠杆的大小通常采用财务杠杆系数（杆系数（DFL）来表示。

来表示•DFL就是指息税前利润增长所引就是指息税前利润增长所引起的每股收益增长的幅度起的每股收益增长的幅度•DFL=EBIT÷（（EBIT-I））•财务杠杆系数表明的是息税前盈财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长余增长所引起的每股收益的增长幅度幅度•在资本总额、息税前盈余相同的在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也越高预期每股收益也越高•3、财务杠杆对净收益的影响：、财务杠杆对净收益的影响：当借入资金投资报酬率高于其成当借入资金投资报酬率高于其成本率时，财务杠杆将发挥正效用，本率时，财务杠杆将发挥正效用，即随借入资金比例的增加，投资即随借入资金比例的增加，投资者净收益会有更大的增加；反之者净收益会有更大的增加；反之财务杠杆则发挥负效应财务杠杆则发挥负效应•参见书参见书P154例例7－－2二、净资产收益率的分析二、净资产收益率的分析•净资产收益率＝净利润净资产收益率＝净利润÷平均所平均所有者权益有者权益•它对于所有者而言是最为重要的它对于所有者而言是最为重要的指标之一，能够体现企业的投资指标之一，能够体现企业的投资效益和企业管理水平的高低效益和企业管理水平的高低•1、按权益乘数对净资产收益率、按权益乘数对净资产收益率指标进行分解（杜邦分析法）指标进行分解（杜邦分析法）• 参见书参见书157页杜邦分析结构图页杜邦分析结构图•注意以下几点：注意以下几点：•（（1）净资产收益率是一个综合）净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬率指标性极强的投资报酬率指标•（（2）资产净利率是影响净资产）资产净利率是影响净资产收益率的关键指标收益率的关键指标•（（3）权益乘数对净资产收益率）权益乘数对净资产收益率具有倍率影响具有倍率影响•2、按财务杠杆对净资产收益率、按财务杠杆对净资产收益率的分解的分解•净资产收益率＝［资产收益率净资产收益率＝［资产收益率+（资产收益率（资产收益率-负债利息率）负债利息率）×负债负债÷净资产］净资产］×（（1-所得税率）所得税率）•净资产收益率的变动率＝资产收净资产收益率的变动率＝资产收益率的变动率益率的变动率×财务杠杆系数财务杠杆系数•说明：说明：•（（1）当资产收益率大于负债利）当资产收益率大于负债利息率时，财务杠杆产生正效应；息率时，财务杠杆产生正效应；反之则产生负效应。

反之则产生负效应•（（2）财务杠杆系数对净资产收）财务杠杆系数对净资产收益率的影响具有倍率效应益率的影响具有倍率效应第二节第二节 每股收益分析每股收益分析• 一、每股收益的计算一、每股收益的计算•1、每股收益：是企业净收益与、每股收益：是企业净收益与发行在外的普通股股数的比率发行在外的普通股股数的比率它主要是反映普通股持有者获得它主要是反映普通股持有者获得报酬的程度是评价上市公司获报酬的程度是评价上市公司获利能力的核心指标利能力的核心指标•2、每股收益的作用、每股收益的作用•（（1）具有连接资产负债表与利）具有连接资产负债表与利润表的功能润表的功能•（（2）反映企业的获利能力，决）反映企业的获利能力，决定股东的收益数量定股东的收益数量•（（3）确定企业股票价格的主要）确定企业股票价格的主要参考指标参考指标•3、每股收益的计算、每股收益的计算•（（1）简单资本结构下每股收益）简单资本结构下每股收益的计算的计算•简单资本结构：企业只发行普通简单资本结构：企业只发行普通股，或者虽有其他证券但无稀释股，或者虽有其他证券但无稀释作用或稀释作用不明显（增发比作用或稀释作用不明显（增发比例不超过例不超过20％）的资本结构％）的资本结构•每股收益＝（净利润每股收益＝（净利润-优先股股优先股股利）利）÷发行在外的加权平均普通发行在外的加权平均普通股股数股股数•加权平均股数＝加权平均股数＝∑（流通在外的（流通在外的股数股数×流通在外的月数占全年月流通在外的月数占全年月数的比例）数的比例）•（（2）复杂资本结构下每股收益）复杂资本结构下每股收益的计算的计算•复杂资本结构：当企业发行普通复杂资本结构：当企业发行普通股的同时又发行其他证券，并且股的同时又发行其他证券，并且导致增发股票比例超过了导致增发股票比例超过了20％的％的资本结构资本结构•披露原则：当总稀释效果不超过披露原则：当总稀释效果不超过3％时，只需披露％时，只需披露“基本每股收益基本每股收益”指标；当总稀释效果超过指标；当总稀释效果超过3％时，％时，则需要披露则需要披露“基本每股收益基本每股收益”以及以及“充分稀释的每股收益充分稀释的每股收益”指标。

指标•基本每股收益＝（净利润基本每股收益＝（净利润-优先优先股股利）股股利）÷（流通在外的普通股（流通在外的普通股股数股数+增发的普通股股票增发的普通股股票+真正稀真正稀释的约当股数）释的约当股数）•充分稀释的每股收益＝（净利润充分稀释的每股收益＝（净利润-不可转换优先股股利）不可转换优先股股利）÷（流通（流通在外的普通股股数在外的普通股股数+普通股股票普通股股票等同权益）等同权益）•参见书参见书P160页例页例7－－6二、每股收益分析二、每股收益分析•1、影响每股收益的因素、影响每股收益的因素•（（1）属于普通股的净收益：总）属于普通股的净收益：总净收益中需要扣除不属于普通股净收益中需要扣除不属于普通股的净利润额以及非正常和非经常的净利润额以及非正常和非经常性项目是每股收益的正影响因性项目是每股收益的正影响因素•（（2）普通股股数：是每股收益）普通股股数：是每股收益的负影响因素在确定普通股股的负影响因素在确定普通股股数时应当注意：数时应当注意：•其一，应使用加权平均普通股股其一，应使用加权平均普通股股数数•其二，年内资本公积或盈余公积其二，年内资本公积或盈余公积转增资本时，不论何时转增，都转增资本时，不论何时转增，都可回溯到年初有效。

可回溯到年初有效•其三，约当普通股的认定应于发其三，约当普通股的认定应于发行时就认定一旦认定就不能更行时就认定一旦认定就不能更改特殊的可以例外特殊的可以例外•其四，一些具有固定股利或利率，其四，一些具有固定股利或利率，并有权参加普通股利润分配的证并有权参加普通股利润分配的证券，可以视为约当普通股券，可以视为约当普通股•其五，在一定条件下将发行的股其五，在一定条件下将发行的股票，其条件在年度内得到满足时，票，其条件在年度内得到满足时，可以视为普通股可以视为普通股•其六，母公司在编制合并报表时，其六，母公司在编制合并报表时，对子公司自身的约当普通股、子对子公司自身的约当普通股、子公司可转换为母公司普通股的证公司可转换为母公司普通股的证券、子公司发行的可以购买母公券、子公司发行的可以购买母公司普通股的认股权等产权证券，司普通股的认股权等产权证券，均视为普通股均视为普通股•2、每股收益的趋势分析：了解、每股收益的趋势分析：了解企业投资报酬在较长时期中的变企业投资报酬在较长时期中的变动规律动规律•参见书参见书P162页例页例7－－7•3、每股收益的同业比较分析：、每股收益的同业比较分析：进一步了解企业在同业中所处的进一步了解企业在同业中所处的地位，从而在市场平均状况下对地位，从而在市场平均状况下对其作出更客观的判断。

其作出更客观的判断•参见书参见书P163页例页例7－－8第三节第三节 市价比率分析市价比率分析•一、股票获利率分析一、股票获利率分析•股票获利率＝（普通股每股股利股票获利率＝（普通股每股股利+每股市场利得）每股市场利得）÷普通股每股市普通股每股市价价•股票获利率的高低取决于企业的股票获利率的高低取决于企业的股利政策和股票市场价格的状况股利政策和股票市场价格的状况通常将其与其他指标结合应用通常将其与其他指标结合应用•每股市场利得：期初、期末股票每股市场利得：期初、期末股票市价差额市价差额•普通股每股市价：通常采用年度普通股每股市价：通常采用年度内平均价格或报告日前一日的现内平均价格或报告日前一日的现实市价二、市盈率分析二、市盈率分析•市盈率＝普通股每股市价市盈率＝普通股每股市价÷普通普通股每股收益股每股收益•上式中每股收益，当公司为复杂上式中每股收益，当公司为复杂资本结构时，应当采用完全稀释资本结构时，应当采用完全稀释的每股收益的每股收益•是投资者衡量股票潜力、借以投是投资者衡量股票潜力、借以投资入市的重要指标资入市的重要指标•1、对市盈率的评价、对市盈率的评价•（（1）市盈率越高，说明投资该公）市盈率越高，说明投资该公司股票的风险就越高；同时也说司股票的风险就越高；同时也说明投资者对公司股票的评价较高，明投资者对公司股票的评价较高，意味着公司未来成长的潜力比较意味着公司未来成长的潜力比较大。

大•（（2）市盈率的高低应当依据当时）市盈率的高低应当依据当时金融市场平均市盈率来界定，企金融市场平均市盈率来界定，企业应采用适当的市盈率（业应采用适当的市盈率（10—20））•2、使用该指标评价企业获利能、使用该指标评价企业获利能力时应当注意几个问题力时应当注意几个问题•（（1）前提：健全的金融市场）前提：健全的金融市场•（（2）导致市盈率变动的因素有：）导致市盈率变动的因素有：•第一，股票市场的价格波动第一，股票市场的价格波动•第二，应结合同期银行存款利率第二，应结合同期银行存款利率分析股票投资的风险分析股票投资的风险•第三，注意与行业发展的阶段结第三，注意与行业发展的阶段结合合•第四，注意与上市公司的规模相第四，注意与上市公司的规模相结合结合•第五，注意市盈率的异常情况第五，注意市盈率的异常情况三、市净率分析三、市净率分析•市净率＝每股市价市净率＝每股市价÷每股净资产每股净资产•每股净资产＝（股东权益总额每股净资产＝（股东权益总额-优优先股权益）先股权益）÷发现在外的普通股股发现在外的普通股股数数•市净率反映了市场对公司资产质量市净率反映了市场对公司资产质量的评价，可以对股票的市场前景进的评价，可以对股票的市场前景进行判断。

行判断•一般来说，市净率达到一般来说，市净率达到3可以树可以树立公司较好的形象立公司较好的形象•对市净率的评价与市盈率基本相对市净率的评价与市盈率基本相似第八章第八章 现金流量分析现金流量分析•学习目标：通过本章的学习，应学习目标：通过本章的学习，应当学会理解现金流量表的每一项当学会理解现金流量表的每一项数据的含义，掌握现金流量表的数据的含义，掌握现金流量表的主要分析方法主要分析方法•重点：现金流量表中有关现金流重点：现金流量表中有关现金流动各项指标的计算动各项指标的计算•难点：将三大报表结合起来进行难点：将三大报表结合起来进行分析分析第一节第一节 现金流量表的初步分析现金流量表的初步分析•一、现金流量的有关概念一、现金流量的有关概念•1、现金和现金等价物、现金和现金等价物•现金：包括企业的库存现金、可现金：包括企业的库存现金、可以随时动用的银行存款以及其他以随时动用的银行存款以及其他货币资金货币资金•现金等价物：企业持有的期限短、现金等价物：企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小的投资现金、价值变动风险小的投资主要包括从购进到出售持有期不主要包括从购进到出售持有期不超过超过3个月的短期债券投资。

个月的短期债券投资•2、现金流量：是指现金及现金、现金流量：是指现金及现金等价物与其他项目转换时形成的等价物与其他项目转换时形成的流入和流出的净额流入和流出的净额•（（1）现金流量的分类：经营活）现金流量的分类：经营活动现金流量、投资活动现金流量动现金流量、投资活动现金流量以及筹资活动现金流量以及筹资活动现金流量•（（2）现金流量总额、净额以及）现金流量总额、净额以及现金净流量现金净流量•3、现金流量表、现金流量表•（（1）产生：财务状况变动表－）产生：财务状况变动表－现金流量表（现金流量表（1998））•（（2）结构及格式：正表（直接）结构及格式：正表（直接法）及补充资料（间接法）法）及补充资料（间接法）•4、现金流量分析的意义、现金流量分析的意义•（（1）对获取现金的能力作出评）对获取现金的能力作出评价价•（（2）对偿债能力作出评价）对偿债能力作出评价•（（3）对收益的质量作出评价）对收益的质量作出评价•（（4）对投资活动和筹资活动作）对投资活动和筹资活动作出评价出评价二、经营活动现金流量二、经营活动现金流量•1、直接法经营活动现金流量－、直接法经营活动现金流量－正表正表•注意其项目注意其项目•采用阅读、比较、解释和调整等采用阅读、比较、解释和调整等方法方法•2、间接法经营活动现金流量－、间接法经营活动现金流量－补充资料补充资料•（（1）扣除非经营活动损益）扣除非经营活动损益•（（2）加上非付现费用）加上非付现费用•（（3）加上非现金流动资产减少）加上非现金流动资产减少•（（4）加上经营性应付项目增加）加上经营性应付项目增加三、投资活动产生的现金流量三、投资活动产生的现金流量•注意其项目，首先从总体上了解，注意其项目，首先从总体上了解，然后再从构成上分析，并且与上然后再从构成上分析，并且与上年数进行比较分析年数进行比较分析四、筹资活动现金流量四、筹资活动现金流量•注意其项目，首先从总体上了解，注意其项目，首先从总体上了解，然后再从构成上分析，并且与上然后再从构成上分析，并且与上年数进行比较分析年数进行比较分析第二节第二节 现金流量的财务比率现金流量的财务比率•一、现金流动性分析（现金的偿一、现金流动性分析（现金的偿债性）债性）•流动比率偿债的局限性：存货不流动比率偿债的局限性：存货不能很快的变现；存货用成本计价能很快的变现；存货用成本计价不能反映变现净值；待摊费用等不能反映变现净值；待摊费用等不能变现。

所以我们还应当注意不能变现所以我们还应当注意现金偿债率分析现金偿债率分析•1、现金到期债务比、现金到期债务比•现金到期债务比＝现金到期债务比＝经营活动现金经营活动现金净流量净流量÷本期到期债务本期到期债务•本期到期债务包括：到期的长期本期到期债务包括：到期的长期债务以及应付票据债务以及应付票据•2、现金流量与当期债务比、现金流量与当期债务比•现金流量与当期债务比＝经营活现金流量与当期债务比＝经营活动现金净流量动现金净流量÷流动负债流动负债•3、债务保障率、债务保障率•债务保障率＝经营活动现金净流债务保障率＝经营活动现金净流量量÷（流动负债（流动负债+长期负债）长期负债）二、获取现金能力分析二、获取现金能力分析•1、每元销售现金净流入、每元销售现金净流入•每元销售现金净流入＝经营活动每元销售现金净流入＝经营活动现金净流量现金净流量÷主营业务收入主营业务收入•2、每股经营现金流量＝（经营、每股经营现金流量＝（经营活动现金净流量活动现金净流量-优先股股利）优先股股利）÷发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数•3、全部资产现金回收率＝经营、全部资产现金回收率＝经营活动现金净流量活动现金净流量÷全部资产全部资产•反映企业运用资产获取现金的能反映企业运用资产获取现金的能力力三、财务弹性分析三、财务弹性分析•1、财务弹性的含义、财务弹性的含义•财务弹性是指企业自身产生的现财务弹性是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。

金与现金需求之间的适合程度•反映财务弹性的财务比率主要由反映财务弹性的财务比率主要由现金流量适合比率、现金再投资现金流量适合比率、现金再投资比率和现金股利保障倍率比率和现金股利保障倍率•2、现金流量适合比率＝一定时、现金流量适合比率＝一定时期经营活动产生的现金净流量期经营活动产生的现金净流量÷（同期资本支出（同期资本支出+同期存货净投同期存货净投资额资额+同期现金股利）同期现金股利）•（（1）一般采用几年连续指标计）一般采用几年连续指标计算算•（（2）此指标大于）此指标大于1时，说明企业时，说明企业有一定的盈余资金，反之则说明有一定的盈余资金，反之则说明现金流量不足，需要对外筹资现金流量不足，需要对外筹资•3、现金再投资比率＝经营活动、现金再投资比率＝经营活动现金净流量现金净流量÷（固定资产原值（固定资产原值+对对外投资外投资+其他资产其他资产+营运资本）营运资本）•（（1）一般采用几年连续指标计）一般采用几年连续指标计算算•（（2）一般指标为）一般指标为7％－％－11％，根％，根据具体情况略有不同据具体情况略有不同•4、现金股利保障倍数＝经营活、现金股利保障倍数＝经营活动现金流量动现金流量÷现金股利额现金股利额•（（1）一般采用几年连续指标计）一般采用几年连续指标计算算•（（2）此指标说明企业经营活动）此指标说明企业经营活动净现金支付现金股利的能力净现金支付现金股利的能力四、收益质量分析四、收益质量分析•营运指数＝经营活动现金净流量营运指数＝经营活动现金净流量÷经营所得现金经营所得现金•经营所得现金＝净收益经营所得现金＝净收益-非经营非经营净收益净收益+非付现费用非付现费用•此指数反映企业营运管理的水平此指数反映企业营运管理的水平和收益质量。

指数大于和收益质量指数大于1时，说时，说明一部分营运资金被收回；反之明一部分营运资金被收回；反之则说明经营所得现金被营运资金则说明经营所得现金被营运资金占用第三节第三节 现金流量分析现金流量分析•包括结构分析、趋势分析和同业包括结构分析、趋势分析和同业分析此处主要介绍结构分析和分析此处主要介绍结构分析和趋势分析趋势分析•一、结构分析一、结构分析•结构分析就是将报表中某一关键结构分析就是将报表中某一关键项目的数字作为基数，再计算各项目的数字作为基数，再计算各项目所占的比重，以揭示各项目项目所占的比重，以揭示各项目的相对地位的相对地位•1、现金流入结构分析：明确经、现金流入结构分析：明确经营活动、筹资活动和投资活动所营活动、筹资活动和投资活动所产生的现金流入在总现金流入中产生的现金流入在总现金流入中的结构，以及每一项现金流入中的结构，以及每一项现金流入中各自的结构各自的结构•2、现金流出结构分析：明确经、现金流出结构分析：明确经营活动、筹资活动和投资活动所营活动、筹资活动和投资活动所产生的现金流出在总现金流出中产生的现金流出在总现金流出中的结构，以及每一项现金流出中的结构，以及每一项现金流出中各自的结构。

各自的结构二、趋势分析二、趋势分析•连续几年指标的对比连续几年指标的对比•在计算趋势百分比时，有定比和在计算趋势百分比时，有定比和环比两种定比是确定比较的基环比两种定比是确定比较的基数，计算趋势百分数而环比是数，计算趋势百分数而环比是将各年数据分别与前一年数据对将各年数据分别与前一年数据对比计算其趋势百分比比计算其趋势百分比•比较的数据可以选取绝对数，也比较的数据可以选取绝对数，也可以选取结构比数据可以选取结构比数据第九章第九章 业绩的计量与评价业绩的计量与评价•学习目标：通过本章的学习，我学习目标：通过本章的学习，我们应当掌握业绩评价各种指标的们应当掌握业绩评价各种指标的计算和分析，掌握综合评分法基计算和分析，掌握综合评分法基本原理，了解国有企业资本金绩本原理，了解国有企业资本金绩效评价制度效评价制度•重点：对现金流量、净收益和投重点：对现金流量、净收益和投资收益率指标的理解和运用资收益率指标的理解和运用•难点：理解各种业绩评价指标的难点：理解各种业绩评价指标的作用和局限性，把握其发展趋势作用和局限性，把握其发展趋势第一节第一节 业绩的计量业绩的计量•一、企业业绩的财务计量一、企业业绩的财务计量•1、净收益、净收益•（（1）净收益＝净利润）净收益＝净利润-优先股股利优先股股利•每股收益＝净收益每股收益＝净收益÷平均发行在外平均发行在外的普通股股数的普通股股数•净收益中包含了特殊项目损益、会净收益中包含了特殊项目损益、会计政策变更带来的影响等，再作比计政策变更带来的影响等，再作比较时应当扣除。

较时应当扣除•（（2）净收益指标的优缺点）净收益指标的优缺点•优点：具有很好的一致性和一贯优点：具有很好的一致性和一贯性，并且在可信性上较为可靠性，并且在可信性上较为可靠•缺点：没有考虑通货膨胀的影响缺点：没有考虑通货膨胀的影响（收入与成本不配比）；会计规（收入与成本不配比）；会计规范的存在可能会忽视价值创造的范的存在可能会忽视价值创造的某些成果；缺乏可比性；容易受某些成果；缺乏可比性；容易受经理人员的主观控制和调整经理人员的主观控制和调整•2、现金流量、现金流量•（（1）现金流量的含义）现金流量的含义•①①净现金流量＝净收益净现金流量＝净收益+非付现费非付现费用用•此公式体现了权责发生制与收付此公式体现了权责发生制与收付实现制的区别它隐含两个假设：实现制的区别它隐含两个假设：其一是所有利润都能变成现金，其一是所有利润都能变成现金，且非付现费用也已收回现金；其且非付现费用也已收回现金；其二是不存在投资和筹资损益二是不存在投资和筹资损益•②②经营活动现金流量＝净现金流经营活动现金流量＝净现金流量量-流动资产增加额流动资产增加额+流动负债增流动负债增加额加额-非经营活动收益非经营活动收益•③③自由现金流量＝经营活动现金自由现金流量＝经营活动现金净流量净流量-资产投资支出资产投资支出•它包括债权人现金流量和股权现它包括债权人现金流量和股权现金流量，是企业价值评估的基础。

金流量，是企业价值评估的基础•（（2）现金流量的优缺点）现金流量的优缺点•优点：受会计估计和会计分摊的优点：受会计估计和会计分摊的影响较小；它不仅可用来评价企影响较小；它不仅可用来评价企业业绩，还可用来衡量企业支付业业绩，还可用来衡量企业支付的能力以及现金管理业绩的能力以及现金管理业绩•缺点：不能区分收益性支出和资缺点：不能区分收益性支出和资本性支出；单独一年的现金流量本性支出；单独一年的现金流量不能反映企业的全貌不能反映企业的全貌•3、投资收益率、投资收益率•（（1）总资产收益率＝息税前利）总资产收益率＝息税前利润润÷平均总资产平均总资产•反映了企业的经营业绩反映了企业的经营业绩•所有者权益收益率＝税后利润所有者权益收益率＝税后利润÷平均所有者权益平均所有者权益•反映了企业的理财业绩，是财务反映了企业的理财业绩，是财务管理中最重要的核心指标管理中最重要的核心指标•（（2）投资收益率的优缺点）投资收益率的优缺点•优点：体现了投入与产出的关系；优点：体现了投入与产出的关系；与资本成本相对应，可以衡量企与资本成本相对应，可以衡量企业运用这些资本的效率性业运用这些资本的效率性•缺点：由于使用净收益，因此存缺点：由于使用净收益，因此存在与净收益一样的缺点；诱使经在与净收益一样的缺点；诱使经理人员放弃收益率低于企业平均理人员放弃收益率低于企业平均收益率但高于企业资本成本的投收益率但高于企业资本成本的投资机会资机会•4、经济增加值、经济增加值•（（1）经济增加值＝税后经营收）经济增加值＝税后经营收益益-使用的股权资金使用的股权资金×股权成本率股权成本率•它包含以下四种类型它包含以下四种类型•①①基本经济增加值＝息前税后经基本经济增加值＝息前税后经营利润营利润-资本成本率资本成本率×报表总资产报表总资产•②②披露的经济增加值：要对基本披露的经济增加值：要对基本经济增加值进行调整经济增加值进行调整•调整项目为：调整项目为：•研究开发费用研究开发费用—作为投资并在一作为投资并在一定期限摊销定期限摊销•战略性投资战略性投资—资本化并在开始生资本化并在开始生产时逐步摊销产时逐步摊销•商誉商誉—挂在资产负债表上，不摊挂在资产负债表上，不摊销销•争取客户的营销费用－资本化并争取客户的营销费用－资本化并在适当的期限内摊销在适当的期限内摊销•折旧费用折旧费用—沉淀资金摊销法（前沉淀资金摊销法（前少后多）少后多）•重组费用－投资重组费用－投资•总资产－扣除免费融资项目，加总资产－扣除免费融资项目，加进表外融资项目。

进表外融资项目•③③特殊的经济增加值：按照特定特殊的经济增加值：按照特定公司的内部业绩管理进行调整公司的内部业绩管理进行调整•④④真实的经济增加值：对会计数真实的经济增加值：对会计数据进行所有必要的调整，并对每据进行所有必要的调整，并对每一个经营单位使用不同的更准确一个经营单位使用不同的更准确的资金成本的资金成本•（（2）经济增加值的优缺点）经济增加值的优缺点•优点：是一种与股东财富最接近优点：是一种与股东财富最接近的业绩计量指标；并且还是一种的业绩计量指标；并且还是一种全面财务管理和薪金激励体制的全面财务管理和薪金激励体制的框架；还是股票分析家手中一个框架；还是股票分析家手中一个强有力的工具强有力的工具•缺点：缺乏可比性；可能会给使缺点：缺乏可比性；可能会给使用者造成误导；计算该指标缺乏用者造成误导；计算该指标缺乏统一的规范统一的规范•5、市场增加值、市场增加值•（（1）市场增加值＝总市值）市场增加值＝总市值-总资本总资本•总市值包括债权价值和股权价值；总市值包括债权价值和股权价值；总资本是资本供应者投入的全部资总资本是资本供应者投入的全部资本•债权价值－本利和债权价值－本利和•股权价值－每股价格股权价值－每股价格×总股数总股数•总资本－作两个方面的调整，其总资本－作两个方面的调整，其一是承认投资的时间价值；其二一是承认投资的时间价值；其二是把会计师不合理注销的资产加是把会计师不合理注销的资产加以恢复。

以恢复•（（2）市场增加值的优缺点）市场增加值的优缺点•优点：是外部评价公司管理业绩的优点：是外部评价公司管理业绩的最好方法；可以反映公司的风险最好方法；可以反映公司的风险•缺点：股票市场评价企业的价值受缺点：股票市场评价企业的价值受到怀疑；上市公司评价的市价比较到怀疑；上市公司评价的市价比较公平；影响管理者的行为；只能计公平；影响管理者的行为；只能计算整体经济增加值算整体经济增加值•6、经济收益、经济收益•（（1）经济收益：是在期末和期）经济收益：是在期末和期初拥有等量资产的情况下，可以初拥有等量资产的情况下，可以给股东分出的最大金额给股东分出的最大金额•经济收益＝预期未来现金流入现经济收益＝预期未来现金流入现值值-净投资的现值净投资的现值•（（2）经济收益的优缺点）经济收益的优缺点•优点：更能反映实际，容易被管优点：更能反映实际，容易被管理人员和投资者所理解理人员和投资者所理解•缺点：未来现金流量的时间和数缺点：未来现金流量的时间和数量都不易确定；折现率的确定也量都不易确定；折现率的确定也是一个难题是一个难题二、调整通货膨胀的业绩计量二、调整通货膨胀的业绩计量•1、通货膨胀对利润表的影响、通货膨胀对利润表的影响•（（1）固定资产折旧－导致高估）固定资产折旧－导致高估盈利、加大税负，固定资产的重盈利、加大税负，固定资产的重置出现问题置出现问题•（（2）存货成本－受存货计价方）存货成本－受存货计价方法的影响法的影响•（（3）利息费用－可能会高估利）利息费用－可能会高估利息、少报收益，减少税负息、少报收益，减少税负•2、通货膨胀与资产负债表、通货膨胀与资产负债表•（（1）低估长期资产价值）低估长期资产价值•（（2）低估存货）低估存货•（（3）高估负债）高估负债•3、通货膨胀会计、通货膨胀会计•一般物价水平会计一般物价水平会计•现行成本会计现行成本会计•现行成本不变币值会计现行成本不变币值会计三、企业业绩的非财务计量三、企业业绩的非财务计量•1、非财务计量指标、非财务计量指标•（（1）市场占有率）市场占有率•（（2）质量和服务）质量和服务•（（3）创新）创新•（（4）生产力）生产力•（（5）雇员培训）雇员培训•2、非财务指标的优点、非财务指标的优点•（（1）可以直接计量创造财富活）可以直接计量创造财富活动的业绩动的业绩•（（2）可以计量企业的长期业绩）可以计量企业的长期业绩四、企业成长阶段与业绩计量四、企业成长阶段与业绩计量•1、创业阶段－收入不断增长，、创业阶段－收入不断增长，存在负的或微不足道的现金量流存在负的或微不足道的现金量流量和资产收益率量和资产收益率•2、成长阶段－净收益和来自经、成长阶段－净收益和来自经营的现金流量以及净资产收益率营的现金流量以及净资产收益率得到改善得到改善•3、成熟阶段－收入增长减慢，、成熟阶段－收入增长减慢，净收益仍然保持正数，净资产收净收益仍然保持正数，净资产收益率最高益率最高•4、衰退阶段－经营仍然可能盈、衰退阶段－经营仍然可能盈利净收益和净资产收益率下降，利净收益和净资产收益率下降，经营现金流量由于营运资本减少经营现金流量由于营运资本减少可能会有加速增长的趋势可能会有加速增长的趋势第二节第二节 业绩的综合评价业绩的综合评价•一、杜邦财务分析体系一、杜邦财务分析体系•1、杜邦财务分析图、杜邦财务分析图•2、需要注意的几个问题：、需要注意的几个问题：•（（1）净资产收益率是一个综合）净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。

分析系统的核心•（（2）销售净利率反映企业利润）销售净利率反映企业利润与销售收入的关系，它的高低取与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低决于销售收入与成本总额的高低•（（3）影响资产周转率的一个重）影响资产周转率的一个重要因素是资产总额（注意其构成）要因素是资产总额（注意其构成）•（（4）权益乘数主要是受资产负）权益乘数主要是受资产负债率的影响债率的影响•3、杜邦财务分析体系的作用、杜邦财务分析体系的作用•了解企业财务状况的全貌以及各了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增减变动查明各项主要财务指标增减变动的影响因素以及存在的问题的影响因素以及存在的问题•4、杜邦财务分析体系的举例、杜邦财务分析体系的举例•二、、沃尔综合评分法二、、沃尔综合评分法•选择选择7个财务指标，分别给定其个财务指标，分别给定其在总评价中所占比重，总和为在总评价中所占比重，总和为100分，最后求出总评分分，最后求出总评分•参见书参见书P213页表页表9－－3•缺陷：不能解释为什么选择这缺陷：不能解释为什么选择这7个指标以及怎样确定其比重；财个指标以及怎样确定其比重；财务比率提高一倍，评分增加务比率提高一倍，评分增加100％，而财务比率减小一倍，其评％，而财务比率减小一倍，其评分只减少分只减少50％。

％三、综合评价原理三、综合评价原理•1、指标的选取、指标的选取•（（1）盈利能力指标：营业利润）盈利能力指标：营业利润率、总资产收益率和净资产收益率、总资产收益率和净资产收益率率•（（2）偿债能力指标：流动比率、）偿债能力指标：流动比率、已获息倍数和资本结构已获息倍数和资本结构•（（3）营运能力指标：应收账款）营运能力指标：应收账款周转率、存货周转率周转率、存货周转率•（（4）成长能力指标：销售增长）成长能力指标：销售增长率、净利增长率和人均净利增长率、净利增长率和人均净利增长率率•2、权重的分配：、权重的分配：4／／2／／2／／2•3、标准比率的确定：根据行业、标准比率的确定：根据行业平均值并进行适当的修正确定平均值并进行适当的修正确定•4、评价指标的综合、评价指标的综合•（（1）规定上下限）规定上下限•（（2）采用）采用“加加”的办法给分的办法给分•（（3）每分值百分点＝（行业最）每分值百分点＝（行业最高比率高比率-标准比率）标准比率）÷（最高评分（最高评分－标准评分）－标准评分）•参见书参见书P215页表页表9－－4四、国有资本金绩效评价制度四、国有资本金绩效评价制度•1、评价的主体和对象、评价的主体和对象•主体－政府主体－政府•对象－国有独资企业、国有控股对象－国有独资企业、国有控股企业企业•2、评价的方式：例行评价和特、评价的方式：例行评价和特定评价定评价•3、评价的指标体系、评价的指标体系•竞争性工商企业的评价指标体系：竞争性工商企业的评价指标体系：见书见书P217页表页表9－－5 •4、应用、应用•（（1）基本指标的评价）基本指标的评价•单项指标得分＝本档基础分单项指标得分＝本档基础分+本本档调整分档调整分•本档基础分＝指标权数本档基础分＝指标权数×本档标本档标准系数准系数•调整分＝（实际值调整分＝（实际值-本档标准值）本档标准值）÷（上档标准值－本档标准值）（上档标准值－本档标准值）×（上档基础分－本档基础分）（上档基础分－本档基础分）•分类指标得分＝分类指标得分＝∑各项基本指标各项基本指标得分得分•基本指标总分＝基本指标总分＝∑各类基本指标各类基本指标得分得分•（（2）修正系数的计算）修正系数的计算•基本修正系数＝基本修正系数＝1+（实际值所处（实际值所处区段区段-修正指标应处区段）修正指标应处区段）×0.1•调整修正系数＝［（指标实际值调整修正系数＝［（指标实际值-本档标准值）本档标准值）÷（上档标准值（上档标准值-本本档实际值）］档实际值）］×0.1•修正系数＝基本修正系数修正系数＝基本修正系数+调整调整修正系数修正系数•单项指标综合修正系数＝修正系单项指标综合修正系数＝修正系数数×该指标在本类指标中所占权该指标在本类指标中所占权数数•分类综合修正系数＝分类综合修正系数＝∑各单项指各单项指标综合修正系数标综合修正系数•（（3）修正后总分＝）修正后总分＝∑（分类综合（分类综合修正系数修正系数×分类基本指标得分）分类基本指标得分）•（（4）定性指标的计分方法）定性指标的计分方法•单项评议指标得分＝单项评议指标得分＝∑（单项评（单项评议指标权数议指标权数×各议员给定等级参各议员给定等级参数）数）÷议员人数议员人数•评议指标总分＝评议指标总分＝∑单项指标得分单项指标得分•（（5）综合评价得分＝定量指标）综合评价得分＝定量指标得分得分×80％％+定性指标得分定性指标得分×20％％•1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。

2024/8/282024/8/28Wednesday, August 28, 2024•2、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话2024/8/282024/8/282024/8/288/28/2024 9:57:14 AM•3、越是没有本领的就越加自命不凡2024/8/282024/8/282024/8/28Aug-2428-Aug-24•4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿2024/8/282024/8/282024/8/28Wednesday, August 28, 2024•5、知人者智，自知者明胜人者有力，自胜者强2024/8/282024/8/282024/8/282024/8/288/28/2024•6、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏28 八月 20242024/8/282024/8/282024/8/28•7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我八月 242024/8/282024/8/282024/8/288/28/2024•8、业余生活要有意义，不要越轨2024/8/282024/8/2828 August 2024•9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。

2024/8/282024/8/282024/8/282024/8/28•10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力8/28/2024 9:57:14 AM2024/8/2828-8月-24•11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你8/28/2024 9:57 AM8/28/2024 9:57 AM2024/8/282024/8/28•12、这一秒不放弃，下一秒就会有希望28-Aug-2428 August 20242024/8/28•13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事Wednesday, August 28, 202428-Aug-242024/8/28•14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了2024/8/282024/8/2828 August 202409:57谢谢大家谢谢大家。