工程项目的经济评价概述(PPT 89页).ppt

第七章第七章 工程项目的经济评价工程项目的经济评价?概述　概述　?财务评价财务评价?财务评价举例财务评价举例?改扩建项目和技术改造项目的财务评价改扩建项目和技术改造项目的财务评价?国民经济评价国民经济评价第一节第一节 概述概述 工程项目的经济评价是工程项目可工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括要依据，包括财务评价财务评价和和国民经济评价国民经济评价两个层次两个层次?项目可行性研究的内容Ø市场分析市场分析Ø投资条件与项目选址投资条件与项目选址Ø技术方案技术方案Ø环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全Ø企业组织和劳动定员企业组织和劳动定员Ø项目实施进度安排项目实施进度安排Ø投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措Ø财务评价财务评价财务评价财务评价Ø国民经济评价国民经济评价国民经济评价国民经济评价Ø结论与建议结论与建议?财务分析Ø财务预测财务预测财务预测财务预测–投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措–销售收入预测销售收入预测–成本费用预测成本费用预测Ø财务报表编制财务报表编制财务报表编制财务报表编制–损益表损益表–资产负债表资产负债表–资金来源与运用表资金来源与运用表–现金流量表现金流量表–其它辅助报表其它辅助报表Ø资金规划资金规划资金规划资金规划–资金来源与运用资金来源与运用–资金平衡资金平衡Ø财务效果评价财务效果评价财务效果评价财务效果评价–盈利能力评价盈利能力评价–清偿能力评价清偿能力评价Ø不确定性分析不确定性分析不确定性分析不确定性分析–盈亏平衡分析盈亏平衡分析–敏感性分析敏感性分析–概率分析概率分析?国民经济评价国民经济评价公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济评价。

可行性研究中需要作国民经济评价可行性研究中需要作国民经济评价可行性研究中需要作国民经济评价Ø确定国民经济与社会目标确定国民经济与社会目标Ø辨识项目的国民经济效益及费用辨识项目的国民经济效益及费用–直接效益及费用、间接效益及费用直接效益及费用、间接效益及费用–内部效益及费用、外部效益及费用内部效益及费用、外部效益及费用–有形效益及费用、无形效益及费用有形效益及费用、无形效益及费用Ø确定国民经济评价参数确定国民经济评价参数Ø项目国民经济综合评价项目国民经济综合评价第二节第二节 财务评价财务评价 企业是独立的经营单位，是投资后果企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者财务评价是从投资项目或的直接承担者财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础策的基础一、财务评价的目的和主要内容一、财务评价的目的和主要内容Ø从企业或项目角度出发，分析投资效果，判从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；明企业投资所获得的实际利益；Ø为企业制定资金规划；为企业制定资金规划；Ø为协调企业利益和国家利益提供依据。

为协调企业利益和国家利益提供依据财务评价的主要内容财务评价的主要内容Ø在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；Ø编制资金规划与计划；编制资金规划与计划；Ø计算与分析财务效果计算与分析财务效果二、费用与收益的识别二、费用与收益的识别Ø识别费用与收益是编制财务报表的前提；识别费用与收益是编制财务报表的前提；Ø建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税金及附加、所得税等是费用；金及附加、所得税等是费用；Ø销售收入、资产回收、补贴等是收益；销售收入、资产回收、补贴等是收益；Ø折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部分，分，计算所得税时要考虑计算所得税时要考虑三、价格及汇率三、价格及汇率Ø财务分析的价格采用财务分析的价格采用预期的成交价格预期的成交价格（市场价（市场价格或计划价格）格或计划价格）Ø财务分析的汇率按国家公布的财务分析的汇率按国家公布的官方汇率官方汇率（（OER））四、项目计算期的选取n n财务评价计算期包括财务评价计算期包括n n建设期建设期建设期建设期n n生产运营期生产运营期生产运营期生产运营期一般不超过一般不超过一般不超过一般不超过2020年年年年n n影响生产运营期的主要因素影响生产运营期的主要因素产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期主要技术的寿命期等主要技术的寿命期等主要技术的寿命期等主要技术的寿命期等五、资金规划五、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应Ø使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。

使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的Ø资金结构指投资项目的资金来源与数量构成资金结构指投资项目的资金来源与数量构成Ø如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关金量有关，而且与项目的经济效益有关五、资金规划五、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应Ø项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平Ø自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果Ø全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的五、资金规划五、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应设全部投资为设全部投资为K，，自有资金为自有资金为K0，，贷款为贷款为KL，，全全部投资收益率为部投资收益率为R，，自有资金收益率为自有资金收益率为R0，，贷款贷款利率为利率为RL，，则：则：五、资金规划五、资金规划1.1.资金结构与财务杠杆效应资金结构与财务杠杆效应当当R＞＞RL时，时，R0＞＞R；；当当R＜＜RL时，时，R0＜＜R；；而且而且全部投资收益率与贷款利率之差（全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL））被资金被资金构成比构成比KL／／K0所放大，这种放大效应称为所放大，这种放大效应称为财务杠财务杠杆效应杆效应，，KL／／K称为称为债务比债务比。

五、资金规划五、资金规划2.2.资金运行的可行性资金运行的可行性 资金运行的可行性资金运行的可行性是指项目的资金安排必须是指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金期所需要的使用资金满足资金运行可行性的条件是：满足资金运行可行性的条件是：各年累计盈余资金各年累计盈余资金≥0≥0五、资金规划五、资金规划3.3.债务偿还债务偿还Ø偿还借款的资金来源偿还借款的资金来源Ø借款利息借款利息Ø借款偿还期借款偿还期六、基础财务报表和财务评价报表六、基础财务报表和财务评价报表Ø现金流量表现金流量表§全部投资现金流量表全部投资现金流量表§自有资金现金流量表自有资金现金流量表Ø损益及利润分配估算表损益及利润分配估算表Ø资金来源与运用表资金来源与运用表Ø资产负债表资产负债表Ø其它辅助报表其它辅助报表?现金流量表现金流量表 现金流量表反映项目计算期内各年的现金现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目标，进行项目财务盈利能力财务盈利能力分析。

分为分析分为全部投全部投资现金流量表资现金流量表和和自有资金现金流量表自有资金现金流量表序序序序号号号号年份年份年份年份科目科目科目科目建设期建设期建设期建设期投产期投产期投产期投产期达产期达产期达产期达产期0 01 12 23 34 45 5……n n1 1 1 1现金流入现金流入现金流入现金流入1.11.11.11.1产品销售收入产品销售收入产品销售收入产品销售收入1.21.21.21.2回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值1.31.31.31.3回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金2 2 2 2现金流出现金流出现金流出现金流出2.12.12.12.1建设投资建设投资建设投资建设投资2.22.22.22.2流动资金流动资金流动资金流动资金2.32.32.32.3经营成本经营成本经营成本经营成本2.42.42.42.4销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加2.52.52.52.5所得税所得税所得税所得税3 3 3 3净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量(1-2)(1-2)(1-2)(1-2)项目投资现金流量表项目投资现金流量表项目投资现金流量表项目投资现金流量表序序序序号号号号年份年份年份年份科目科目科目科目建设期建设期建设期建设期投产期投产期投产期投产期达产期达产期达产期达产期0 01 12 23 34 45 5……n n1 1 1 1现金流入现金流入现金流入现金流入1.11.11.11.1产品销售收入产品销售收入产品销售收入产品销售收入1.21.21.21.2回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值1.31.31.31.3回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金2 2 2 2现金流出现金流出现金流出现金流出2.12.12.12.1自有资金自有资金自有资金自有资金2.22.22.22.2借款本金偿还借款本金偿还借款本金偿还借款本金偿还2.32.32.32.3借款利息支付借款利息支付借款利息支付借款利息支付2.42.42.42.4经营成本经营成本经营成本经营成本2.52.52.52.5销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加2.62.62.62.6所得税所得税所得税所得税3 3 3 3净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量(1-2)(1-2)(1-2)(1-2)项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表?利润利润与与利润分配表利润分配表 利润与利润分配表反映项目计算期内各年利润与利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算用以计算总总投资收益率、投资利税率和资本金投资收益率、投资利税率和资本金净利润率净利润率等指标。

等指标序号序号序号序号年份年份年份年份科目科目科目科目投产期投产期投产期投产期达产期达产期达产期达产期2 23 34 45 5……n n1 1 1 1产品销售收入产品销售收入产品销售收入产品销售收入2 2 2 2销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加3 3 3 3总成本费用总成本费用总成本费用总成本费用4 4 4 4利润总额利润总额利润总额利润总额(1-2-3)(1-2-3)5 5 5 5所得税所得税所得税所得税6 6 6 6税后利润税后利润税后利润税后利润(4-5)(4-5)7 7 7 7盈余公积金盈余公积金盈余公积金盈余公积金8 8 8 8公益金公益金公益金公益金9 9 9 9应付利润应付利润应付利润应付利润(6-7-8)(6-7-8)10101010未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润累计未分配利润累计未分配利润累计未分配利润累计未分配利润利润与利润分配估算表利润与利润分配估算表利润与利润分配估算表利润与利润分配估算表 资金来源与运用表反映项目计算期内各资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务。

债务资资金来源与运用表金来源与运用表序号序号序号序号年份年份年份年份科目科目科目科目建设期建设期建设期建设期生产经营期生产经营期生产经营期生产经营期期末期末期末期末余值余值余值余值0 01 12 23 3……n n1 1 1 1资金来源资金来源资金来源资金来源1.11.11.11.1利润总额利润总额利润总额利润总额1.21.21.21.2折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费1.31.31.31.3长期借款长期借款长期借款长期借款1.41.41.41.4短期借款短期借款短期借款短期借款1.51.51.51.5自有资金自有资金自有资金自有资金1.61.61.61.6回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值1.71.71.71.7回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金2 2 2 2资金运用资金运用资金运用资金运用2.12.12.12.1固定投资固定投资固定投资固定投资2.22.22.22.2建设期利息建设期利息建设期利息建设期利息2.32.32.32.3流动资金流动资金流动资金流动资金2.42.42.42.4所得税所得税所得税所得税2.52.52.52.5应付利润应付利润应付利润应付利润2.62.62.62.6长期借款本金偿还长期借款本金偿还长期借款本金偿还长期借款本金偿还2.72.72.72.7短期借款本金偿还短期借款本金偿还短期借款本金偿还短期借款本金偿还3 3 3 3盈余资金盈余资金盈余资金盈余资金(1-2)(1-2)(1-2)(1-2)4 4 4 4累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金资金来源与运用表资金来源与运用表资金来源与运用表资金来源与运用表?资产负债表资产负债表 资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力和资金流动性分析率，进行清偿能力和资金流动性分析。

序号序号序号序号年份年份年份年份科目科目科目科目建设期建设期建设期建设期生产经营期生产经营期生产经营期生产经营期0 01 12 23 3……n n1 1 1 1资产资产资产资产1.11.11.11.1流动资产总额流动资产总额流动资产总额流动资产总额1.1.11.1.11.1.11.1.1应收账款应收账款应收账款应收账款1.1.21.1.21.1.21.1.2存货存货存货存货1.1.31.1.31.1.31.1.3现金现金现金现金1.1.41.1.41.1.41.1.4累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金1.21.21.21.2在建工程在建工程在建工程在建工程1.31.31.31.3固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值1.41.41.41.4无形资产及递延资产净值无形资产及递延资产净值无形资产及递延资产净值无形资产及递延资产净值2 2 2 2负债及所有者权益负债及所有者权益负债及所有者权益负债及所有者权益2.12.12.12.1流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额2.1.12.1.12.1.12.1.1应付账款应付账款应付账款应付账款2.1.22.1.22.1.22.1.2短期借款短期借款短期借款短期借款2.22.22.22.2长期负债长期负债长期负债长期负债负债合计负债合计负债合计负债合计2.32.32.32.3所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益2.3.12.3.12.3.12.3.1资本金资本金资本金资本金2.3.22.3.22.3.22.3.2资本公积金资本公积金资本公积金资本公积金2.3.32.3.32.3.32.3.3累计盈余公积金累计盈余公积金累计盈余公积金累计盈余公积金资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表七、财七、财务评价指标务评价指标Ø盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标Ø盈利能力分析的动态指标盈利能力分析的动态指标Ø清偿能力分析指标清偿能力分析指标?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标1.1.静态投资回收期静态投资回收期?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标2.2.总投资收益率总投资收益率总投资收益率总投资收益率= =年均息税前利润年均息税前利润/ /总投资总投资?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标3.3.投资利税率投资利税率?盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的静态指标4.4.资本金净利润率资本金净利润率资本金净利润率资本金净利润率= =年均净利润年均净利润/ /资本金总额资本金总额?盈利能力分析的动态指标盈利能力分析的动态指标1.1.财务内部收益率财务内部收益率( (FIRR ) )2.2.财务净现值财务净现值( (FNPV ) )?清偿能力分析指标清偿能力分析指标1.1.借款偿还期借款偿还期借款借款借款借款本利和本利和本利和本利和可还款可还款可还款可还款资金资金资金资金借款借款借款借款偿还期偿还期偿还期偿还期?清偿能力分析指标清偿能力分析指标2.2.资产负债率资产负债率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标3.3.流动比率流动比率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标4.4.速动比率速动比率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标5.5.利息备付率利息备付率?清偿能力分析指标清偿能力分析指标6.6.偿债备付率偿债备付率第三节第三节 财务评价案例分析财务评价案例分析新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为为15年。

项目建设期为年项目建设期为3年，第年，第4 年投产，第年投产，第5年开始达到设计生产能力年开始达到设计生产能力⑴⑴固定投资（固定资产投资）固定投资（固定资产投资）8 000万元，其中万元，其中自有资金投资为自有资金投资为4 000万元年份年份年份年份项目项目项目项目0 01 12 2合计合计合计合计固定投资固定投资固定投资固定投资2 5002 5003 5003 5002 0002 0008 0008 000其中：自有资金投资其中：自有资金投资其中：自有资金投资其中：自有资金投资1 5001 5001 5001 5001 0001 0004 0004 000投资估算表投资估算表投资估算表投资估算表单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元?财务数据估算财务数据估算i借借=10%，建设期间只记息不还款，第，建设期间只记息不还款，第4年投产后年投产后开始还贷，每年付清利息并分开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金利息资本化后的全部借款本金?财务数据估算财务数据估算⑵⑵流动资金投资约需流动资金投资约需2 490万元，全部用银行万元，全部用银行贷款，年利率贷款，年利率10%。

⑶⑶销售收入、销售税金及附加和经营成本通过销售收入、销售税金及附加和经营成本通过市场分析和专家调查得到估算值市场分析和专家调查得到估算值年份年份年份年份项目项目项目项目4 45 56 6……1515销售收入销售收入销售收入销售收入5 6005 6008 0008 0008 0008 000……8 0008 000销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加320320480480480480……480480经营成本经营成本经营成本经营成本3 5003 5005 0005 0005 0005 000……5 0005 000经营数据估算表经营数据估算表经营数据估算表经营数据估算表单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元?基础财务报表基础财务报表年份年份年份年份项目项目项目项目0 01 12 23 3合计合计合计合计固定投资总额固定投资总额固定投资总额固定投资总额2 5002 5003 5003 5002 0002 0008 0008 000流动资金流动资金流动资金流动资金2 4902 4902 4902 490自有资金自有资金自有资金自有资金1 5001 5001 5001 5001 0001 0004 0004 000借款需要量借款需要量借款需要量借款需要量1 0001 0002 0002 0001 0001 0002 4902 4906 4906 490借款需要量计算表借款需要量计算表借款需要量计算表借款需要量计算表单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元年份年份年份年份内容内容内容内容1 12 23 34 4附注附注附注附注年初欠款年初欠款年初欠款年初欠款0 01 0501 0503 2553 2554 630.54 630.5建设期建设期建设期建设期利息约利息约利息约利息约为为为为630630当年借款当年借款当年借款当年借款1 0001 0002 0002 0001 0001 000当年利息当年利息当年利息当年利息5050205205375.5375.5年末欠款累计年末欠款累计年末欠款累计年末欠款累计1 0501 0503 2553 2554 630.54 630.5建设期利息计算表建设期利息计算表建设期利息计算表建设期利息计算表单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元?基础财务报表基础财务报表建设期当年借款只计一半利息建设期当年借款只计一半利息建设期当年借款只计一半利息建设期当年借款只计一半利息年份年份年份年份内容内容内容内容4 45 56 67 78 89 91010111112121313年初欠款年初欠款年初欠款年初欠款4630463041674167370437043241324127782778231523151852185213891389926926463463当年利息支付当年利息支付当年利息支付当年利息支付46346341741737037032432427827823223218518513913993934646当年还本当年还本当年还本当年还本463463463463463463463463463463463463463463463463463463463463年末欠款年末欠款年末欠款年末欠款416741673704370432413241277827782315231518521852138913899269264634630 0固定资产投资还贷计划与利息计算表固定资产投资还贷计划与利息计算表固定资产投资还贷计划与利息计算表固定资产投资还贷计划与利息计算表单位：万元单位：万元单位：万元单位：万元?基础财务报表基础财务报表?基础财务报表基础财务报表建设期利息计入固定资产建设期利息计入固定资产?主要财务报表主要财务报表年份年份年份年份内容内容内容内容4 45 56 67 78 89 9101011111212131314141515销售收入销售收入销售收入销售收入560056008000800080008000800080008000800080008000800080008000800080008000800080008000800080008000经营成本经营成本经营成本经营成本350035005000500050005000500050005000500050005000500050005000500050005000500050005000500050005000折旧折旧折旧折旧547547547547547547547547547547547547547547547547547547547547547547547547建投借款利息建投借款利息建投借款利息建投借款利息463463417417370370324324278278232232185185139139939346460 00 0流资借款利息流资借款利息流资借款利息流资借款利息249249249249249249249249249249249249249249249249249249249249249249249249销售税金附加销售税金附加销售税金附加销售税金附加320320480480480480480480480480480480480480480480480480480480480480480480利润总额利润总额利润总额利润总额5215211307130713541354140014001446144614921492153915391585158516311631167816781724172417241724所得税所得税所得税所得税172172431431447447462462477477492492508508523523538538554554569569569569税后利润税后利润税后利润税后利润34934987687690790793893896996910001000103110311062106210931093112411241155115511551155盈余公积金盈余公积金盈余公积金盈余公积金35358888919194949797100100103103106106109109112112116116116116公益金公益金公益金公益金181844444545474748485050525253535555565658585858应付利润应付利润应付利润应付利润296296744744771771797797824824850850876876903903929929956956981981981981未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润表一：损益及利润分配表表一：损益及利润分配表年份年份年份年份内容内容内容内容建设期建设期建设期建设期投产投产投产投产期期期期达产期达产期达产期达产期0 01 12 23 34 45 56 67 7（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入1.1.1.1.销售收入销售收入销售收入销售收入560056008000800080008000800080002.2.2.2.回收固定资产回收固定资产回收固定资产回收固定资产3.3.3.3.回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出1.1.1.1.固定投资固定投资固定投资固定投资25002500350035002 0002 0002.2.2.2.流动资金流动资金流动资金流动资金2 4902 4903.3.3.3.经营成本经营成本经营成本经营成本350035005000500050005000500050004.4.4.4.销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加3203204804804804804804805.5.5.5.所得税所得税所得税所得税172172431431447447462462（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量-2500-2500-3500-3500-2000-2000-2490-249016081608208920892073207320582058表二：全部投资现金流量表表二：全部投资现金流量表表二：全部投资现金流量表（续）表二：全部投资现金流量表（续）年份年份年份年份内容内容内容内容达产期达产期达产期达产期8 89 9101011111212131314141515（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入1.1.1.1.销售收入销售收入销售收入销售收入80008000800080008000800080008000800080008000800080008000800080002.2.2.2.回收固定资产回收固定资产回收固定资产回收固定资产206620663.3.3.3.回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金24902490（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出1.1.1.1.固定投资固定投资固定投资固定投资2.2.2.2.流动资金流动资金流动资金流动资金3.3.3.3.经营成本经营成本经营成本经营成本50005000500050005000500050005000500050005000500050005000500050004.4.4.4.销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加4804804804804804804804804804804804804804804804805.5.5.5.所得税所得税所得税所得税477477492492508508523523538538554554569569569569（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量2043204320282028201220121997199719821982196619661951195165076507表三：自有资金投资现金流量表表三：自有资金投资现金流量表年份年份年份年份内容内容内容内容建设期建设期建设期建设期投产期投产期投产期投产期达产期达产期达产期达产期0 01 12 23 34 45 56 67 7（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入1.1.1.1.销售收入销售收入销售收入销售收入560056008000800080008000800080002.2.2.2.回收固定资产回收固定资产回收固定资产回收固定资产3.3.3.3.回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出1.1.1.1.固投中的自有资金固投中的自有资金固投中的自有资金固投中的自有资金1500150015001500100010002.2.2.2.流动资金流动资金流动资金流动资金3.3.3.3.经营成本经营成本经营成本经营成本350035005000500050005000500050004.4.4.4.销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加3203204804804804804804805.5.5.5.所得税所得税所得税所得税1721724314314474474624626.6.6.6.固定投资本金偿还固定投资本金偿还固定投资本金偿还固定投资本金偿还4634634634634634634634637.7.7.7.固定投资利息支付固定投资利息支付固定投资利息支付固定投资利息支付4634634174173703703243248.8.8.8.流动资金本金偿还流动资金本金偿还流动资金本金偿还流动资金本金偿还9.9.9.9.流动资金利息支付流动资金利息支付流动资金利息支付流动资金利息支付249249249249249249249249（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量-1500-1500-1500-1500-1000-100043343396096099199110221022表三：自有资金投资现金流量表（续）表三：自有资金投资现金流量表（续）年份年份年份年份内容内容内容内容达产期达产期达产期达产期8 89 9101011111212131314141515（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入（一）现金流入1.1.1.1.销售收入销售收入销售收入销售收入80008000800080008000800080008000800080008000800080008000800080002.2.2.2.回收固定资产回收固定资产回收固定资产回收固定资产3.3.3.3.回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出（二）现金流出1.1.1.1.固投中的自有资金固投中的自有资金固投中的自有资金固投中的自有资金2.2.2.2.流资中的自有资金流资中的自有资金流资中的自有资金流资中的自有资金3.3.3.3.经营成本经营成本经营成本经营成本50005000500050005000500050005000500050005000500050005000500050004.4.4.4.销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加销售税金及附加4804804804804804804804804804804804804804804804805.5.5.5.所得税所得税所得税所得税4774774924925085085235235385385545545695695695696.6.6.6.固定投资本金偿还固定投资本金偿还固定投资本金偿还固定投资本金偿还4634634634634634634634634634634634634634634634637.7.7.7.固定投资利息支付固定投资利息支付固定投资利息支付固定投资利息支付278278232232185185139139939346460 00 08.8.8.8.流动资金本金偿还流动资金本金偿还流动资金本金偿还流动资金本金偿还249024909.9.9.9.流动资金利息支付流动资金利息支付流动资金利息支付流动资金利息支付249249249249249249249249249249249249249249249249（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量（三）净现金流量1053105310841084111511151146114611771177120812081702170237683768年份年份年份年份内容内容内容内容建设期建设期建设期建设期生产经营期生产经营期生产经营期生产经营期0 01 12 23 34 45 56 67 71.1.1.1.资金来源资金来源资金来源资金来源25002500350035002000200024902490106810681854185419011901194719471.11.11.11.1利润总额利润总额利润总额利润总额5215211307130713541354140014001.21.21.21.2折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费5475475475475475475475471.31.31.31.3长期借款长期借款长期借款长期借款1000100020002000100010001.41.41.41.4短期借款短期借款短期借款短期借款249024901.51.51.51.5自有资金自有资金自有资金自有资金1500150015001500100010002.2.2.2.资金运用资金运用资金运用资金运用2500250035003500200020002.12.12.12.1固定投资固定投资固定投资固定投资2500250035003500200020002.32.32.32.3流动资金流动资金流动资金流动资金249024902.42.42.42.4所得税所得税所得税所得税1721724314314474474624622.52.52.52.5应付利润应付利润应付利润应付利润2962967447447717717977972.62.62.62.6长期借款本金偿还长期借款本金偿还长期借款本金偿还长期借款本金偿还4634634634634634634634633.3.3.3.盈余资金（盈余资金（盈余资金（盈余资金（1-21-21-21-2））））0 00 00 00 01371372162162202202252254.4.4.4.累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金0 00 00 00 0137137353353573573798798表四：资金来源与运用表表四：资金来源与运用表表四：资金来源与运用表（续）表四：资金来源与运用表（续）年份年份年份年份内容内容内容内容生产经营期生产经营期生产经营期生产经营期8 89 91010111112121313141415151.1.1.1.资金来源资金来源资金来源资金来源19931993203920392086208621322132217821782225222522712271682768271.11.11.11.1利润总额利润总额利润总额利润总额14461446149214921539153915851585163116311678167817241724172417241.21.21.21.2折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费折旧与摊销费5475475475475475475475475475475475475475475475471.61.61.61.6回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值回收固定资产余值206620661.71.71.71.7回收流动资金回收流动资金回收流动资金回收流动资金249024902.2.2.2.资金运用资金运用资金运用资金运用17641764180518051847184718891889193019301973197315501550404040402.12.12.12.1固定投资固定投资固定投资固定投资2.32.32.32.3流动资金流动资金流动资金流动资金2.42.42.42.4所得税所得税所得税所得税4774774924925085085235235385385545545695695695692.52.52.52.5应付利润应付利润应付利润应付利润8248248508508768769039039299299569569819819819812.62.62.62.6长期借款本金偿还长期借款本金偿还长期借款本金偿还长期借款本金偿还4634634634634634634634634634634634630 00 02.72.72.72.7短期借款本金偿还短期借款本金偿还短期借款本金偿还短期借款本金偿还249024903.3.3.3.盈余资金（盈余资金（盈余资金（盈余资金（1-21-21-21-2））））229229234234239239243243248248252252721721278727874.4.4.4.累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金1027102712611261150015001743174319911991224322432964296457515751年份年份年份年份内容内容内容内容建设期建设期建设期建设期生产经营期生产经营期生产经营期生产经营期1 12 23 34 45 56 67 71.1.1.1.资产资产资产资产25502550625562551112011120107101071010379103791005210052973097301.11.11.11.1流动资产总额流动资产总额流动资产总额流动资产总额24902490262726272843284330633063328832881.1.11.1.11.1.11.1.1流动资产流动资产流动资产流动资产24902490249024902490249024902490249024901.1.21.1.21.1.21.1.2累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金1371373533535725727987981.21.21.21.2在建工程在建工程在建工程在建工程2550255062556255863086301.31.31.31.3固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值808380837536753669896989644264422 2 2 2负债与所有者权益负债与所有者权益负债与所有者权益负债与所有者权益25502550625562551112011120106101061010379103791005210052973097302.12.12.12.1流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额24902490249024902490249024902490249024902.1.12.1.12.1.12.1.1短期借款短期借款短期借款短期借款24902490249024902490249024902490249024902.22.22.22.2长期负债长期负债长期负债长期负债10501050325532554630463041674167370437043241324127782778负债小计负债小计负债小计负债小计105010503255325571207120665766576194619457315731526852682.32.32.32.3所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益150015003000300040004000405340534185418543214321446344632.3.12.3.12.3.12.3.1资本金资本金资本金资本金150015003000300040004000400040004000400040004000400040002.3.22.3.22.3.22.3.2累计盈余公积金累计盈余公积金累计盈余公积金累计盈余公积金0 00 00 035351231232142143083082.3.32.3.32.3.32.3.3累计公益金累计公益金累计公益金累计公益金0 00 00 018186262107107154154表五：资产负债表表五：资产负债表表五：资产负债表（续）表五：资产负债表（续）年份年份年份年份内容内容内容内容生产经营期生产经营期生产经营期生产经营期8 89 91010111112121313141415151.1.1.1.资产资产资产资产94129412909990998791879184878487818881887893789380678067824182411.11.11.11.1流动资产总额流动资产总额流动资产总额流动资产总额35173517375137513990399042334233448144814733473354545454617561751.1.11.1.11.1.11.1.1流动资产流动资产流动资产流动资产24902490249024902490249024902490249024902490249024902490249024901.1.21.1.21.1.21.1.2累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金10271027126112611500150017431743199119912243224329642964368536851.21.21.21.2在建工程在建工程在建工程在建工程1.31.31.31.3固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值58955895534853484801480142544254370737073160316026132613206620662 2 2 2负债与所有者权益负债与所有者权益负债与所有者权益负债与所有者权益94129412909990998791879184878487818881887893789380678067824182412.12.12.12.1流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额24902490249024902490249024902490249024902490249024902490249024902.1.12.1.12.1.12.1.1短期借款短期借款短期借款短期借款24902490249024902490249024902490249024902490249024902490249024902.22.22.22.2长期负债长期负债长期负债长期负债2315231518521852138913899269264634630 00 00 0负债小计负债小计负债小计负债小计48054805434243423879387934163416295329532490249024902490249024902.32.32.32.3所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益46074607475747574912491250175017523552355403540355775577575157512.3.12.3.12.3.12.3.1资本金资本金资本金资本金40004000400040004000400040004000400040004000400040004000400040002.3.22.3.22.3.22.3.2累计盈余公积金累计盈余公积金累计盈余公积金累计盈余公积金40540550550560860871471482382393593510511051116711672.3.32.3.32.3.32.3.3累计公益金累计公益金累计公益金累计公益金202202252252304304357357412412468468526526584584?分析与说明分析与说明1.1.盈利能力分析盈利能力分析2.2.资金平衡及偿债能力分析资金平衡及偿债能力分析3.3.综合评价综合评价第四节第四节 改扩建和技术改造项目的改扩建和技术改造项目的财务评价财务评价改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评价比新建项目要复杂，主要表现在：价比新建项目要复杂，主要表现在：Ø改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资产和资源；产和资源；Ø原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化，原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别和计算较复杂；因此项目效益和费用的识别和计算较复杂；Ø改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标又难以定量化。

又难以定量化?评价的思路评价的思路 在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时，在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时，应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键在实际分析中采用在实际分析中采用“有无法有无法”进行增量现金流量进行增量现金流量的计算?国民经济评价与财务评价的关系国民经济评价与财务评价的关系?国民经济评价的费用与效益识别国民经济评价的费用与效益识别?国民经济评价的价格国民经济评价的价格?国民经济评价参数国民经济评价参数?国民经济评价报表国民经济评价报表?国民经济评价指标国民经济评价指标 第五节国民经济评价第五节国民经济评价 工程项目的经济评价是工程项目可行性工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括包括财务评价财务评价和和国民经济评价国民经济评价两个层次两个层次一、国民经济评价与财务评价的关系一、国民经济评价与财务评价的关系1、国民经济评价的目的与作用、国民经济评价的目的与作用Ø国民经济评价是宏观上合理配置国家有限国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；资源的需要；Ø国民经济评价是真实反映项目对国民经济国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；净贡献的需要；Ø国民经济评价是投资决策科学化的需要。

国民经济评价是投资决策科学化的需要§有利于引导投资方向有利于引导投资方向§有利于控制投资规模有利于控制投资规模§有利于提高计划质量有利于提高计划质量2、国民经济评价与财务评价的关系、国民经济评价与财务评价的关系Ø评价目的相同评价目的相同Ø评价的基础工作相同评价的基础工作相同Ø基本分析方法和计算方法类同基本分析方法和计算方法类同国民经济评价与财务评价的区别国民经济评价与财务评价的区别Ø研究的经济系统的边界不同研究的经济系统的边界不同Ø追踪的对象不同追踪的对象不同Ø评价的基本指标不同评价的基本指标不同Ø采用的价格体系不同采用的价格体系不同Ø采用的主要参数不同采用的主要参数不同?研究的经济系统的边界不同研究的经济系统的边界不同 财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；而能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；而国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析项项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益目对整个国民经济以至整个社会产生的效益项目的国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的虑项目对其他部门和单位的间接的、外部的各种相关间接的、外部的各种相关效益效益，包括一些难以定量化的效益。

包括一些难以定量化的效益?追踪的对象不同追踪的对象不同 财务评价追踪的对象是货币或现金流量的财务评价追踪的对象是货币或现金流量的流动；国民经济追踪的对象是流动；国民经济追踪的对象是资源的变动资源的变动，实，实现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济评价是的费用，凡是增加社会资源的项目经济评价是的费用，凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济收益产出都是国民经济收益?评价的基本指标不同评价的基本指标不同 财务评价的基本指标是项目的财务评价的基本指标是项目的“利润利润”，而，而国民经济评价的基本指标是国民经济评价的基本指标是项目的项目的“净产值净产值（（NI））”?采用的价格体系不同采用的价格体系不同 财务评价的价格体系是以财务评价的价格体系是以现行价格（市场现行价格（市场交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格；；国民经济评价采用国民经济评价采用影子价格体系影子价格体系?采用的主要参数不同采用的主要参数不同 财务评价采用财务评价采用官方汇率官方汇率和和行业基准收益率行业基准收益率；；国民经济评价采用国家统一测定的国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率影子汇率和和社会折现率社会折现率。

二、国民经济评价的费用和效益识别二、国民经济评价的费用和效益识别Ø基本原则基本原则Ø直接收益与直接费用直接收益与直接费用Ø间接收益与间接费用间接收益与间接费用Ø转移支付转移支付1、基本原则、基本原则 国民经济分析以社会资源的最优配置从而国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济收益；凡是减少国民收入的就的就是国民经济收益；凡是减少国民收入的就是国民经济费用是国民经济费用2、直接效益与直接费用、直接效益与直接费用（（1 1））. .直接效益直接效益Ø增加国内市场的供应量：增加国内市场的供应量：消费者的支付意愿消费者的支付意愿Ø如果国内市场的供应量不变如果国内市场的供应量不变§增加了出口量：增加了出口量：外汇收入外汇收入§减少了总进口量：减少了总进口量：节约的外汇节约的外汇§顶替了原有项目的生产：顶替了原有项目的生产：原有项目减产或原有项目减产或停产而释放的资源的支付意愿停产而释放的资源的支付意愿项目的直接效益是指由项目本身产生，用影项目的直接效益是指由项目本身产生，用影子价格计算的产出物的经济价值。

子价格计算的产出物的经济价值2、直接效益与直接费用、直接效益与直接费用（（2 2））. .直接费用直接费用Ø来自国内供应量的增加：来自国内供应量的增加：所消耗资源的价值所消耗资源的价值Ø如果国内总供应量不变如果国内总供应量不变§增加进口来满足需要：增加进口来满足需要：外汇支出外汇支出§减少了出口量：减少了出口量：减少的外汇收入减少的外汇收入§减少了其他项目的供应：减少了其他项目的供应：机会成本机会成本项目的直接费用是指由国家为满足项目投入的项目的直接费用是指由国家为满足项目投入的需要，用影子价格计算的投入物的经济价值需要，用影子价格计算的投入物的经济价值3、间接效益与间接费用、间接效益与间接费用 项目的费用和效益不仅体现在它的直接项目的费用和效益不仅体现在它的直接投入物和产出物中，还可能会在国民经济相投入物和产出物中，还可能会在国民经济相邻部门及社会中反映出来，这就是邻部门及社会中反映出来，这就是项目的间项目的间接费用和效益接费用和效益，有时统称为，有时统称为外部效果外部效果3、间接效益与间接费用、间接效益与间接费用外部效果的形式外部效果的形式Ø由价格由价格“失真失真”造成的外部效果造成的外部效果Ø由于价格的合理升降造成的外部效果由于价格的合理升降造成的外部效果Ø技术性外部效果技术性外部效果Ø乘数效果乘数效果4、转移支付、转移支付Ø税金税金Ø补贴补贴Ø国内利息支付国内利息支付三、国民经济评价的参数三、国民经济评价的参数Ø影子价格影子价格Ø社会折现率社会折现率Ø影子汇率影子汇率（一）、影子价格（一）、影子价格1.1.概念概念Ø所谓的影子价格既非政府价格，也非市场价格，所谓的影子价格既非政府价格，也非市场价格，而是根据经济分析的需要，而是根据经济分析的需要，基于资源的稀缺性基于资源的稀缺性提出的一种虚拟的计算价格提出的一种虚拟的计算价格；；Ø影子价格的定义可以是指产品或生产要素的影子价格的定义可以是指产品或生产要素的边边际变化对国民收入增长的贡献值际变化对国民收入增长的贡献值；；Ø反映在项目的产出物上是指反映在项目的产出物上是指“支付意愿支付意愿”，反，反映在投入物上是指映在投入物上是指“机会成本机会成本”。

（一）、影子价格（一）、影子价格2.2.货物的影子价格货物的影子价格影子价格的确定一般是按一定原则和方法将资源的影子价格的确定一般是按一定原则和方法将资源的市场价格调整为影子价格，其基本内容如下：市场价格调整为影子价格，其基本内容如下：⑴⑴将项目的投入物和产出物划分为外贸货物、非外将项目的投入物和产出物划分为外贸货物、非外贸货物和特殊投入物贸货物和特殊投入物Ø外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进、出外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进、出口的项目产出物或投入物；口的项目产出物或投入物；Ø非外贸货物是指其生产、使用将不影响国家进口或出口的非外贸货物是指其生产、使用将不影响国家进口或出口的项目产出物或投入物；项目产出物或投入物；Ø特殊投入物包括劳动力和土地特殊投入物包括劳动力和土地（一）、影子价格（一）、影子价格⑵⑵外贸货物影子价格的确定外贸货物影子价格的确定（一）、影子价格（一）、影子价格⑶⑶外贸货物影子价格的确定外贸货物影子价格的确定Ø作为产出物的非外贸货物，在考虑是否增加作为产出物的非外贸货物，在考虑是否增加国内供应量或替代相同产出物以及国内市场的国内供应量或替代相同产出物以及国内市场的供求关系、产出物质量等因素的基础上确定其供求关系、产出物质量等因素的基础上确定其影子价格影子价格Ø作为投入物的非外贸货物，一般成本分解法作为投入物的非外贸货物，一般成本分解法确定影子价格确定影子价格（一）、影子价格（一）、影子价格3.3.土地的影子价格土地的影子价格Ø土地影子价格计算的内容土地影子价格计算的内容§土地用于建设项目而使社会放弃的原有效益土地用于建设项目而使社会放弃的原有效益§土地用于建设项目而使社会增加的资源消耗土地用于建设项目而使社会增加的资源消耗Ø土地影子价格的计算方法土地影子价格的计算方法§占用农村土地：根据农业生产率计算占用农村土地：根据农业生产率计算§占用非农土地：机会成本占用非农土地：机会成本（一）、影子价格（一）、影子价格4.4.劳动力的影子价格劳动力的影子价格——影子工资影子工资Ø影子工资计算的内容影子工资计算的内容§劳动力在原有项目的边际产出劳动力在原有项目的边际产出§劳动力转移而使社会增加的资源消耗劳动力转移而使社会增加的资源消耗Ø影子工资的计算方法影子工资的计算方法§在项目经济评价中，为方便计算，影子工资在项目经济评价中，为方便计算，影子工资由劳动力名义工资乘以由劳动力名义工资乘以工资换算系数工资换算系数求得。

求得（二）、社会折现率（二）、社会折现率 社会折现率是社会对资金时间价值的估社会折现率是社会对资金时间价值的估值，是投资项目的资金所应达到的按复利计值，是投资项目的资金所应达到的按复利计算的最低收益水平，即资金的影子利率算的最低收益水平，即资金的影子利率（三）、影子汇率（三）、影子汇率 影子汇率是指能反映外汇转换国民经济真影子汇率是指能反映外汇转换国民经济真实价值的汇率，即实价值的汇率，即外汇的机会成本外汇的机会成本，是社会对，是社会对某种外汇效益的估价，具体而言是指项目投入某种外汇效益的估价，具体而言是指项目投入或产出所导致的外汇的减少或增加给国民经济或产出所导致的外汇的减少或增加给国民经济带来的损失或收益带来的损失或收益四、国民经济评价报表n n项目国民经济效益费用流量表项目国民经济效益费用流量表n n国内投资国民经济效益费用流量表国内投资国民经济效益费用流量表五、五、 国民经济评价的指标国民经济评价的指标Ø现金流量的构成现金流量的构成?评价指标评价指标1.1.经济净现值经济净现值ENPV社会折现率社会折现率社会折现率社会折现率反映项目对国民经济净贡献的绝对指标，是项目在计算期内各年经济净效益流量折算到建设期初的现值之和。

?评价指标评价指标2.2.经济内部收益率经济内部收益率EIRR反映项目对国民经济净贡献的相对指标，是项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零的折现率?评价指标评价指标3.3.经济换汇成本经济换汇成本EFC第t年为生产出口产品或替代出口产品所投入的国内资源现值（按影子价格计算）产出品的经济净现值9、静夜四无邻，荒居旧业贫2024/9/172024/9/17Tuesday, September 17, 202410、雨中黄叶树，灯下白头人2024/9/172024/9/172024/9/179/17/2024 12:06:33 PM11、以我独沈久，愧君相见频2024/9/172024/9/172024/9/17Sep-2417-Sep-2412、故人江海别，几度隔山川2024/9/172024/9/172024/9/17Tuesday, September 17, 202413、乍见翻疑梦，相悲各问年2024/9/172024/9/172024/9/172024/9/179/17/202414、他乡生白发，旧国见青山17 九月 20242024/9/172024/9/172024/9/1715、比不了得就不比，得不到的就不要。

九月 242024/9/172024/9/172024/9/179/17/202416、行动出成果，工作出财富2024/9/172024/9/1717 September 202417、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前2024/9/172024/9/172024/9/172024/9/179、没有失败，只有暂时停止成功！2024/9/172024/9/17Tuesday, September 17, 202410、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有2024/9/172024/9/172024/9/179/17/2024 12:06:33 PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累2024/9/172024/9/172024/9/17Sep-2417-Sep-2412、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美2024/9/172024/9/172024/9/17Tuesday, September 17, 202413、不知香积寺，数里入云峰2024/9/172024/9/172024/9/172024/9/179/17/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。

17 九月 20242024/9/172024/9/172024/9/1715、楚塞三湘接，荆门九派通九月 242024/9/172024/9/172024/9/179/17/202416、少年十五二十时，步行夺得胡马骑2024/9/172024/9/1717 September 202417、空山新雨后，天气晚来秋2024/9/172024/9/172024/9/172024/9/179、杨柳散和风，青山澹吾虑2024/9/172024/9/17Tuesday, September 17, 202410、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话2024/9/172024/9/172024/9/179/17/2024 12:06:33 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡2024/9/172024/9/172024/9/17Sep-2417-Sep-2412、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿2024/9/172024/9/172024/9/17Tuesday, September 17, 202413、知人者智，自知者明胜人者有力，自胜者强2024/9/172024/9/172024/9/172024/9/179/17/202414、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。

17 九月 20242024/9/172024/9/172024/9/1715、最具挑战性的挑战莫过于提升自我九月 242024/9/172024/9/172024/9/179/17/202416、业余生活要有意义，不要越轨2024/9/172024/9/1717 September 202417、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息2024/9/172024/9/172024/9/172024/9/17MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感感谢谢您您的的下下载载观观看看专家告诉。