水利水电工程经济评价基础培训课件.ppt

工程经济评价基础,华北水电工程监理中心 --刘秋常--,资金时间价值理论,资金时间价值的概念（熟悉） 资金的时间价值，就是指货币资金在时间推移中，与劳动相结合的增值能力它是和利息紧密相关，并且由于利息的存在而产生的资金是以货币表示的劳动量，作为一种生产要素，用于投资、投入建设与生产，参与再生产过程，与劳动相结合，随着时间的推移，产生有用成果，不仅产生价值，同时产生价值的增值（剩余价值），这个价值的增值，就是资金的时间价值货币资金用于投资的一个重要特性就是它具有时间价值处在资金运动不同时刻的资金具有不同的价值 投资会带来利润 使用资金会带来报酬资金的时间价值是客观存在的，是符合经济规律的，而不是人为的正确理解货币资金的时间价值，有利于我们从资金运动的时间观念上，即从贷款期和投资周期上选择筹资方式，在资金的使用上合理分配资金，有效地利用资金，减少资金成本提高资金的利用率资金时间价值的表现形式 资金时间价值是以利息、利润和收益的形式来反映的，通常以利息和利息率（简称利率）两个指标表示1、利息 利息是资金投入生产后在一定时期内所产生的增值，或使用资金的回报利息是衡量资金时间价值的绝对尺度 2、利率（利息率）利率是一定时期内的利息与产生这一利息所投入的资金的本金的比值。

当计息周期用年来度量时，用百分数（%）来表示当计息周期用月来度量时，用千分数（‰）来表示，当计息周期用日来度量时，用万分数（0/000）来表示利率计算,i=L/P×100% 式中 i—利率； L—利息； P—本金；,现金流量图,一般用一个数轴图形来表示各现金流入流出与相应时间的对应关系，它就称为现金流量图0 1 2 3 4 n-2 n-1 n,图1 现金流量图 箭头向上表示现金流入，即表示效益，箭头向下表示现金流出，即表示费用工程经济分析中，画现金流量图的几点说明,1、项目计算期计算期包括项目的建设期和运行期，对水利工程项目，考虑到项目可能不是一次全部投产，水利工程项目的计算期可分为建设期、运行初期和正常运行期 2、计算期的年序问题 :年末习惯法，即各年的收益和费用，均发生在年末建设起点 3、计息周期单位:单位，一般为年,与现金流量图有关的几个概念,（1）现值（记为P）资金发生在（或折算为）某一特定时间序列起点时的价值 （2）终值（记为F）资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的价值。

（3）等额年金（等额系列资金，记为A）发生在（或折算为）某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列的价值在图2中除0点外，从1～n期末的资金流量都相等就为等额年金A A A A A 0 1 2 3 n-1 n图2 等额年金（等额系列资金）,与现金流量图有关的几个概念（2）,（4）现金流量是指在一定时期内（一般为一年）所有现金收入与现金支出的总和 （5）净现金流量是指在一定时期内现金收入与现金支出之差一般约定把每一期（年）内的净现金流量均看作发生于该期（年）末 （6）等值变换（熟悉）资金的等值变换是指将某一时间点的资金按一定的利率折算为另一时间点与之等价的资金所用的利率称为等值变换的折现率常用的等值变换是将各时间点的现金流量全部变换为与之等值的现值P、终值F或等额系列资金A计算资金时间价值的基本方法 单利法和复利法,单利法 单利法计算资金的时间价值是仅考虑本金产生的利息，不考虑利息在下一个计息周期产生利息。

单利法计算资金的时间价值，当本金和计算期数一定时，利息与利率成正比设本金为P，每一计息周期利率为i,计算期为n,每一期末P产生的利息与本金之和为F 第n期末本利和为 Fn=P+n · P·i 第n期末利息为 In=n · P·i,复利法,用复利法计算资金的时间价值时，不仅要考虑本金产生的利息，而且要考虑利息在下一个计息周期产生的利息，以本金与各期利息之和为基数逐期计算本利和 第n期末本利和Fn=P（1+i）n 第n期末P产生的利息In=P（1+i）n-P,复利法的等值变换（熟悉）,一次收付复利法的等值变换 （1）一次收付复利法的终值公式已知计算期初的现值为P，每一计息周期的利率为i，复利计算，则第n期与P等值的终值F为：F=P（1+i）n （1）F0 1 2 3 4 n-1 nP图3 一次收付现金流量图,一次收付复利法的等值变换（2） （2）一次收付复利法的现值公式已知计算期末的终值为F，每一计息周期的利率为i，如图4-4复利计算，则计算期初与F等值的现值P为 ： P=F（1+i）-n （2）F 0 1 2 3 4 n-1 nP图4 一次收付现金流量图,等额系列复利法的等值变换 对连续发生在一定周期内的等额系列的期末现金流量，其等值变换的基本形式有两种： （1）等额系列复利终值公式。

FA A A A A A A A0 1 2 3 4 n-3 n-2 n-1 nP (a)一次支付分期领取,F 0 1 2 3 4 n-3 n-2 n-1 n P A A A A A A A A A 图5 等额系列现金流量图 （b）分期支付一次领取,等额系列复利终值 ：F= （3）,,,,等额系列现金流量图特例,F0 1 2 3 4 n-1 nA A A A A A A（a）F0 1 2 3 4 n-3 n-2 n-1 nA A A A A A A 图6 等额系列现金流量图特例（a）在0点有等额值分布；（b）在第n期末无等额值分布,（a）中 F= （3-1）,（b）中 F= （3-2）,,,等额系列复利现值公式,P= （4）,,*【例1】如图6所示，某企业向银行借款从第1年至第5年，每年借款10万元，年利率9%，第6年末本利一次偿还，复利计息，问第6年末应偿还本利多少？,10 10 10 10 100 1 2 3 4 5 6F图6 [例1] 图解：F=A×〔(1+i)n-1〕÷i-A=10×〔(1+9%)6-1〕÷9%-10=65.2（万元）,某高校每年需奖学金30000元，为期10年，年利率为10%，复利计算，问期初应筹措的基金为多少？,解：A=30000元，n=10，i=10%,P= =3000×〔(1+0.1)10-1〕÷〔0.1×(1+0.1)10〕≈184337(元),,*等额系列的复利等值变换除上述两种基本变换外，还有上述两种变换的逆运算。

等额系列偿债基金公式对已知n期后应偿还的资金F，求每期末应存储的等额资金A依据等额系列终值公式（3）得A= （3-3）,,*等额系列投资回收公式对已知期初发生的现金流量P，求与它等值的等额系列资金A，依据等额系列现值公式（4）得,A=P （4—1）,,工程经济评价指标,*静态经济评价指标（熟悉） 静态投资回收期、投资收益率*静态投资回收期： （8）*若项目建成投产后每年的静收益相等，则投资回收期： （9） K为全部投资；NB为每年的静收益；Tk项目建设期,,,*若项目建成投产后每年的静收益不相等，则投资回收期：,投资回收期（Pt）=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+ （10）,,*投资收益率（投资利润率、投资利税率、资本金利润率）,投资收益率= （11）,,*动态经济评价指标 净现值、净现值率、净年值、内部收益率、动态投资回收期,*净现值（掌握） NPV= （CI—CO）t（1+ic）-t （12） *净现值率（熟悉） NPVR= （13） Kp为全部投资的现值之和。

净现值率主要用于多个独立方案进行比较时的优劣排序净年值（熟悉）,NAV= （14）适用于寿命期不同的多方案评价与比较,,*内部收益率（掌握） （15）,IRR的近似计算：IRR （16）,,,*（熟悉）动态投资回收期Pt：反应了等值回收全部投资所需要的时间 （17）,动态投资回收期（Pt）= 累计净现金流量现值开始出现正值年份数-1+ （18）,,,多方案比选,一个投资项目会有多个备选方案，各个方案间存在着三种关系：独立关系、互斥关系、相关关系,*独立关系：现金流量独立，方案间不相关独立方案的比选视为单个方案，用NPV、IRR、NPVR等指标检验其经济性互斥关系：方案之间存在着互不项容、互相排斥的关系在多个备选方案中进行比较时，只能选择一个，其余的必须放弃，不能同时存在。

寿命期相同的互斥方案的比选:净现值法、差额内部收益率.寿命期相同、产出相同的互斥方案的比选的最小费用法（费用现值比较法和年费用比较法），寿命期不相同的互斥方案的比选（净年值法、最小公倍数法和研究期法）通过比较选取最优方案要求各个方案具有可比性，包括计算期、收益与费用性质及计算范围、方案风险水平、评价所使用假定的合理性。