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全球金融科技领域投融资分析 一 全球金融科技投融资地域概述“金融科技”这个名词的热度是在2015年开始飙升的其实借贷和支付领域是金融行业自20世纪90年代以来实践金融科技的急先锋，更多的传统金融行业开始积极拥抱金融科技，也是2010年后才开始的现象德勤2017年4月发布的《连接全球金融科技：2017年全球金融科技中心报告》（Connecting Global FinTech：Interim Hub Review 2017）认为，金融科技（FinTech）的发展已然成为全球现象在对全球44个金融科技中心分析的基础上，报告指出，随着科技和新兴科技在金融业的广泛运用及场景开发的不断深化，全球金融中心正在成为全球金融科技中心联盟的主要力量金融科技的发展犹如任何新兴行业，离不开风险投资的支持和介入虽然风险投资金额并不是影响金融科技中心发展的唯一因素，但也是衡量一个地区金融科技创新环境的重要指标德勤分析报告涵盖了20个欧洲金融科技中心、12个亚太地区金融科技中心以及12个位于世界其他地区的金融科技中心，并从广泛的视角来分析全球金融科技的发展情况德勤统计的2016年投资数据显示，美国、中国和英国是获取金融科技领域风险投资排名前三的国家，三个国家涌现出的大量金融科技投融资活动与其良好的金融科技创业生态环境有着密不可分的关系。

德勤和Venture Scanner整理了2008～2017年全球金融科技公司成立和投融资的数据，从两个维度来试图揭开神秘和众说纷纭的金融科技的面纱德勤把金融行业分为四个板块：银行与资本市场、投资管理、保险和房地产如图20-1所示，过去10年，全球金融科技创业公司呈井喷式增长，特别是2012～2015年，以银行科技和支付为主导的金融科技公司成为新创公司的主要力量但是自2016年开始，这个板块的初创公司数量大幅度减少，其他金融板块的科技初创公司数量也在减少特别是在2017年，新创业公司成立数量大幅度萎缩值得关注的是，保险行业的金融科技公司虽然起步较晚，但是在2016年和2017年其他板块的金融科技初创公司快速萎缩时则保持了相对的稳定图20-1 金融科技公司成立时间分布（2008～2017年）根据德勤的分析，在银行与资本市场板块，在这波金融科技的热潮中，占尽风头的非支付莫属银行运行及融资领域的初创公司在数量上相对逊色财务管理和借贷也是金融科技公司青睐的领域，各占整个板块的23%和26%在投资管理板块，机器人投顾的创业公司数量独占鳌头在保险领域，大多创业公司聚集在获客渠道，占整个板块的35%；其次是保险运行，占32%；类似商业模式创新的P2P只占了2%。

而在房地产领域，初创的金融科技公司集中在两个领域，56%集中在地产开发和管理领域，30%集中在租赁及买卖交易管理领域检验一个国家或地区金融科技发展的另一个重要指标是投融资额为了让数据对读者更有启发，德勤视角团队根据金融板块划分，追踪了2008～2017年全球金融科技的投融资额，具体见图20-2至图20-4图20-2 金融科技领域排名前三的国家——行业分布情况1图20-3 金融科技领域排名前三的国家——行业分布情况2图20-4 金融科技领域排名前三的国家——行业分布情况3从我们的分析来看，在所有金融板块中，对于不同成熟度的金融科技公司来说，美国不论是存活公司数量还是投资金额都遥遥领先于其他国家美国和英国的生态环境相对友好，体现了这两个国家的创业者教育成熟度较高，政府对创新的引导以及在政策和资金上的支持都比较到位，可期回报的项目也很充足只是从投融资金额角度看，全球领先的两个国家是美国和中国，但是这两个国家有着截然不同的投资风格和创业环境虽然总体投融资金额相近，但美国接受融资的创业公司数量有成百上千家，而在中国，腾讯系和平安系的创业公司则占据了中国投融资总额的大部分举例来说，在支付领域，自1998年以来，美国264家创业公司共融资77亿美元，而中国则只有7家公司，融资金额为69亿美元。

相同的案例也见诸借贷领域、投资管理领域、保险领域以及房地产租赁和销售领域金融科技发展的主要驱动因素包括市场需求和金融板块专业人才资源的丰富程度例如，我们认为印度是目前在支付领域具有很大需求的市场，因为支付公司少，覆盖率有待提高，以满足快速成长的中产阶级的需要而在商业保险领域，虽然美国在创业公司数量上保持领先地位，但是投资额最大的是百慕大群岛一方面，百慕大群岛是大部分创投和私募基金的注册地；另一方面，百慕大群岛集中了很多再保险公司，这方面人才的充沛供应也是重要驱动因素在分析了创业公司数量和投融资金额后，我们来看一下投融资渠道德勤团队发现，虽然自2016年以来初创公司数量开始萎缩，但是总体投融资金额还在上升而且，在投融资的资金池里，资金来源的多样化已经很明显，风险投资资金占大多数，其他如投资晚期的私募资金、并购的资金，以及通过上市获取的公开资本市场的资金也介入金融科技领域表20-1是2017年每个金融板块融资额分配及资金来源分析（每个板块没有披露的资金补齐100%的融资额）表20-1 2017年金融板块融资额分配及资金来源板块整体融资额（亿美元）资金来源银行与资本市场12847%风险投资、16%私募资金、15%债务融资、1% IPO后融资投资管理1093%风险投资、1%私募资金房地产7117%风险投资、77%私募资金、0.5%债务融资保险977%风险投资、0.5%种子期资金、7%私募资金、7%债务融资|Excel下载表20-1 2017年金融板块融资额分配及资金来源私募资金的介入和上市后融资，体现出板块逐渐进行整合并不断走向成熟。

根据德勤的观察，市场整合的驱动因素，源自传统金融企业对金融科技行业态度的转变——由初始的竞争对手转为合作对象根据德勤最新观察，不少传统金融企业正在积极拥抱金融科技，积极参与金融科技创新生态圈的建设例如，加拿大的TD银行，投资350万美元，致力于扶持金融科技创业公司，而且不要求股权回报，只需要保证以后在产品上的合作又如，JP摩根和B联合搭建帮助商业客户整合发账单和付账的平台；在保险行业，Bought By Many推出的创新保险产品，得益于Munich Re给予的支持和再保险帮助培育一个金融科技中心，在很大程度上依赖于监管环境的灵活性德勤对监管沙盒及监管机构合作方面的研究表明，在欧洲，只有英国、荷兰、俄罗斯、瑞士和挪威（20个GFHF欧洲金融科技中心的其中5个）建立了监管沙盒模式，且只有英国、法国和瑞士的监管机构同全球其他地区的监管机构签署了金融科技合作协议相比欧洲，在亚太地区，中心代表性机构对本地区的监管表现得较为乐观，当然，这是有理由的我们已看到整个亚洲的监管机构采取了非常积极的措施，取得的成果相当鼓舞人心例如，在已经设立或者承诺要设立监管沙盒机制的16个监管机构，有7个位于亚洲而且，亚洲的监管机构已经积极与亚洲以外的其他监管机构展开合作。

例如，中国内地、韩国、中国香港、日本、新加坡、澳大利亚和印度都已经与其他监管机构签署了国际性合作协议；新加坡金融管理局（MAS）签署的金融科技合作协议比其他监管机构都要多尽管这些协议带来的结果还有待观察，但全球监管机构之间的通力合作无疑是大势所趋尽管德勤对英国的研究仅囊括了来自海湾地区的两个金融科技中心，但是这两个中心的代表性机构都表达了非常相似的自我评价其一，两个金融科技中心都认为政府及监管机构对金融科技发展鼎力支持，当地政府和监管机构共同带动的倡议范围也说明了这一点，如阿布扎比的RegLab、迪拜的2020数据区块链宏愿，以及由巴林EDB带动的金融科技工作在非洲，金融科技发展继续集中在移动支付及社交支付领域政府和监管机构支持不够，并且一直缺乏高质量的基础设施，导致非洲成功的金融科技公司十分罕见在美洲中部和南部地区，巴西在风险投资金额和金融科技公司数量上保持领先，其中大部分活动集中在圣保罗在整个地区，企业和投资者是推动当地金融科技生态系统发展的主力军然而，政府和监管机构对金融科技的支持力度也在逐步加大，如墨西哥新的普惠金融战略有望推动金融科技发展在北美地区，硅谷和纽约仍然是美国毫无争议的金融科技中心，加拿大的多伦多聚集了加拿大80%的金融科技企业，过去一年中也出现了一些新兴的金融科技中心。

然而，美国复杂而分散的监管环境是美国金融科技发展的主要挑战二 国外金融科技投融资状况比较分析知名创投研究机构CB Insights最新的全球金融科技数据显示，2017年第二季度，金融科技风险投资共251宗，投资额为52亿美元按照当前的趋势，2017年投资额较上年增长19%其中，美国、中国、英国、印度仍旧是投资领域较为活跃的国家一）美国大型投资管理公司在金融科技领域的投融资情况美国的金融科技一直处在前沿位置科技对于金融来讲不仅仅是一项技术，它还是一种催化剂，推动金融的发展由于美国人的消费习惯以及健全便捷的银行服务网络，交易支付仍以常规的现金和信用卡交易为主金融科技投融资最为活跃的是已经上市的美国几大投资公司埃森哲的数据显示，纽约市金融科技企业吸引的风险投资总额由2010年的2.2亿美元猛增至2016年的24亿美元麦肯锡咨询公司的数据显示，在全美范围内，过去5年间，美国金融科技创新企业多达2000余家，吸引了近230亿美元的风险投资基金和成长基金的投资1.BlackRock贝莱德（BlackRock）集团是全球资产管理规模最大的投资公司，截至2016年12月31日，其所管理的资产达5.14万亿美元。

2017年该公司在金融科技领域进行了以下推动1）收购了Cachematrix，该公司可以帮助银行及其企业客户简化现金管理流程2）获得了Scalable Capital的少部分股权，Scalable Capital是一家欧洲的数字投资公司3）投资风控平台Aladdin与UBS，在财富管理方面建立了合作伙伴关系4）投资iCapital，iCapital是一家为高净值投资人及其财务顾问提供另类投资的FinTech平台5）收购了智能投顾公司FutureAdvisor6）大力开发被动投资产品，如ETF等，ETF基金被动地追踪交易指数，成本比主动管理基金更低2000年，贝莱德的创始人拉瑞芬克（Larry Fink）组建了贝莱德解决方案公司（BlackRock Solutions），并开发出一个被称作“阿拉丁”（Aladdin）的风险管理系统目前该系统已整合为一体化的投资交易风控平台，叫作“阿拉丁平台”（Aladdin Platform）这个平台将风险分析、投资组合管理、交易以及操作工具结合在一个平台上，可涵盖所有资产类别，且具有完整的投资流程，能够辅助基金经理进行投资决策，并有效地管理风险和进行高效交易。

阿拉丁的大型数据管理中心位于美国的华盛顿州，Aladdin主要有五大功能：①组合与风险分析，即为客户提供每日风险评估报告、盘前分析以及交易和资金分配模型；②交易执行，即为客户进行订单管理、交易指令执行并提供实时风险和现金报告；③风险管理与控制，即对资产实行实时全面监控、每日风险敞口限值监控、VAR分析、跟踪误差、压力测试等；④数据管理与监控，即对数据进行保密管理、交易确认和日志管理；⑤组合管理，即对现金和仓位进行对账、对组合的表现进行业绩归因、对净资产进行估值计算2016年阿拉丁平台产生了5.95亿美元的业务收入，与2015年相比增长了13%（贝莱德2016年年报数据）2016年贝莱德与瑞银集团合作，在阿拉丁平台的基础上，开发新的阿拉丁风险。