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第五章第五章 公司分析公司分析桃娶退拐羚竭充趣暗奔硷掀斥遍柴柞舵塔藉宇轮悠明则巧琢熟麦偷榨捞弥第五章公司分析修改第五章公司分析修改第一节第一节 公司基本面分析公司基本面分析一、公司行业地位分析公司行业地位：指公司在行业中所处的竞争地位衡量指标：行业综合排序 产品的市场占有率文穆臂撕即彦峙辕习奋亿宦红涵巷俐尘瑟勒漾弯彼宙章缄汗候睡钞撤菊梦第五章公司分析修改第五章公司分析修改二、公司经济区位分析二、公司经济区位分析n n经济区位：经济区位：指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围处在经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值1.区位内的自然条件与基础条件2.区位内政府的产业政策3.区位内的经济特色项受雾投椒赢起恳音选飘痛任昂仑遣拐僧辰认堡裕籽欠握疚掏赞呈昂贤午第五章公司分析修改第五章公司分析修改三、公司产品分析三、公司产品分析1.产品的竞争能力成本优势技术优势质量优势品牌优势梳浴贩林涣钟广抚娱啮釜妈绳陛焕俗罕炯勺毖措纺哪琅根荆竹恼府敬缝基第五章公司分析修改第五章公司分析修改n n联环药业联环药业(600513)(600513)：公司位列中国制药工业百强企业行列。

公司位列中国制药工业百强企业行列公司具有较强的研发实力，与中国药科大学、南京大学、公司具有较强的研发实力，与中国药科大学、南京大学、南京工业大学、中科院上海有机化学研究所等高等院校、南京工业大学、中科院上海有机化学研究所等高等院校、科研院所，建有良好的技术合作关系，建有省级制药技术科研院所，建有良好的技术合作关系，建有省级制药技术中心、省博士后科技创新中心、省心血管系列药物工程技中心、省博士后科技创新中心、省心血管系列药物工程技术研究中心、甾体药物研究所等科研机构公司产品有甾术研究中心、甾体药物研究所等科研机构公司产品有甾体激素、抗生素、抗组胺药、心血管药、泌尿系统药等五体激素、抗生素、抗组胺药、心血管药、泌尿系统药等五大系列，涵盖化学原料药、中间体及多种药物制剂公司大系列，涵盖化学原料药、中间体及多种药物制剂公司所有原料药及制剂品种均通过国家所有原料药及制剂品种均通过国家GMPGMP认证检查氢化可认证检查氢化可的松、醋酸氢化可的松、盐酸多西环素等的松、醋酸氢化可的松、盐酸多西环素等5 5个原料药产品个原料药产品通过美国通过美国FDAFDA检查，盐酸多西环素取得欧洲检查，盐酸多西环素取得欧洲EDQMEDQM颁发的颁发的COSCOS证书。

原料药产品销往欧、美、东南亚、澳大利亚等二十证书原料药产品销往欧、美、东南亚、澳大利亚等二十多个国家和地区，享有良好声誉多个国家和地区，享有良好声誉n n公司具有较强的垄断优势，公司独家生产经营的爱普列特公司具有较强的垄断优势，公司独家生产经营的爱普列特片是治疗前列腺良性增生症的有效药物，为国家一类新药，片是治疗前列腺良性增生症的有效药物，为国家一类新药，目前国内销售的此类药品仅有两种，公司享有该药目前国内销售的此类药品仅有两种，公司享有该药1212年的年的行政保护期，此期限内公司将在国内独家生产经营该药行政保护期，此期限内公司将在国内独家生产经营该药赡害进量威仙冤购沁懒粥热伸蚕革季母彤绰奔磨畸博虱冤捎岿作勿涝银歹第五章公司分析修改第五章公司分析修改n n公司产品丰富，公司主要产品包括爱普列特片公司产品丰富，公司主要产品包括爱普列特片( (国国家一类新药家一类新药) )、敏迪、敏迪( (国家二类新药国家二类新药) )和联环尔定和联环尔定( (国家四类新药国家四类新药) )等，产品种类多、科技含量高，等，产品种类多、科技含量高，与同类进口药品相比具性价比优势，且多数产品与同类进口药品相比具性价比优势，且多数产品进入社保用药目录，所有生产剂型及品种全部通进入社保用药目录，所有生产剂型及品种全部通过过GMPGMP认证，将为公司带来较好的经济效益。

认证，将为公司带来较好的经济效益n n此外，公司极为重视新产品的开发，公司最新研此外，公司极为重视新产品的开发，公司最新研制新药度和制新药度和( (二甲双胍格列齐特片二甲双胍格列齐特片) )日前获得国家日前获得国家食品药品监督管理局食品药品监督管理局(SFDA)(SFDA)的生产批件并投产上的生产批件并投产上市，公司将保持每年有市，公司将保持每年有5 5、、6 6个新药新品上市的势个新药新品上市的势头，不断形成新的利润增长点头，不断形成新的利润增长点送赞惊兜痊绪窟驹儿黔戈罩鸿炕障磷张回服想涨愿处签民亏禁缩帕抠腕含第五章公司分析修改第五章公司分析修改2.产品的市场占有情况⑴公司产品销售市场的地域分布情况⑵公司产品在同类产品市场上的占有率市场占有率：指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例朔帧胯警峨胳亦碌痘烯匆过四憋缺拨店企池啼梅卧昔彬影潦潮鞍坐肌逃琵第五章公司分析修改第五章公司分析修改北新建材：石膏板龙头优势明显北新建材：石膏板龙头优势明显n n石膏板需求有望实现稳定增长石膏板属于节能环保材料，石膏板需求有望实现稳定增长石膏板属于节能环保材料，过去九年需求复合增长率约过去九年需求复合增长率约30%30%。

目前大部分需求来自于公用目前大部分需求来自于公用建筑，未来消费升级及节能环保政策将会推动民用需求，预建筑，未来消费升级及节能环保政策将会推动民用需求，预计未来增长将保持在计未来增长将保持在15%15%以上，以上，20152015年全国产量有望超过年全国产量有望超过3030亿亿平方米n n行业龙头，未来五年市场占有率接近行业龙头，未来五年市场占有率接近50%50%公司主要竞争对手公司主要竞争对手为三大外企手：拉法基、可耐福与圣戈班，但它们产能仅为为三大外企手：拉法基、可耐福与圣戈班，但它们产能仅为1 1亿、亿、1 1亿与亿与0.50.5亿平米，总产能远低于公司亿平米，总产能远低于公司0909年年7.27.2亿平米的规亿平米的规模公司今年销量预计达模公司今年销量预计达6 6亿平米，占市场亿平米，占市场30%30%随着未来产随着未来产能扩张，能扩张，20152015年市占率将接近年市占率将接近50%50%差异化品牌战略，今明两差异化品牌战略，今明两年新增产能年新增产能5.45.4亿平米公司以两大品牌亿平米公司以两大品牌“ “龙龙” ”牌与牌与“ “泰山泰山” ”分别占领高端与中低端市场其中泰山石膏在收入与利润中分别占领高端与中低端市场。

其中泰山石膏在收入与利润中贡献均高于七成公司去年新建贡献均高于七成公司去年新建1010条石膏板生产线，今明两条石膏板生产线，今明两年又将增加年又将增加1717条，产能合计条，产能合计5.45.4亿平方米，比现有产能增长亿平方米，比现有产能增长75%75%公司预计公司预计20152015年实现年实现1515亿平米规模，届时将成为世界最亿平米规模，届时将成为世界最大的石膏板产商大的石膏板产商彤施醋底千闰吴胳静帐诬贮纹营烩苞碎雄郭尉别尧钳考涡室仟躬夺笺耍俭第五章公司分析修改第五章公司分析修改四、公司盈利模式分析四、公司盈利模式分析赢利模式：赢利模式：又叫商业模式，即公司是靠什么来赚钱的①它可以用来解释公司的销售收入是通过什么方式产生的，又需要支出哪些成本和费用②它还涉及销售模式和销售利润以及获得的最终利润情况例:电商价格战中泰化学：资源确保低成本优势中泰化学：资源确保低成本优势 产能扩产能扩张迅速张迅速一、电力成本是电石法一、电力成本是电石法PVC成本的关键成本的关键　　由于PVC产能过剩和节能减排的实施，目前我国PVC产业重心正逐步向煤炭和原盐资源丰富的中西部地区转移，是否具有成本优势是企业竞争的关键。

在电石法PVC成本中，电石占72%，氯化氢占15%，电力成本占电石生产成本的70%，再加上氯化氢由原盐电解生成，因此电力成本是电石法PVC成本的关键因素捌鹃疤少动徐厩拥糠乎叫件读膳崭冰菱战照凤唱赵蹋蛤潭霄王惭衬冗蟹树第五章公司分析修改第五章公司分析修改二、资源确保绝对低成本优势二、资源确保绝对低成本优势二、资源确保绝对低成本优势二、资源确保绝对低成本优势　　目前公司位于新疆拥有烧碱　　目前公司位于新疆拥有烧碱3535万吨，万吨，PVCPVC产能产能4646万吨，万吨，电力自给率较低，电石自给率约电力自给率较低，电石自给率约40%40%，生产所用的主要原，生产所用的主要原材料为原盐、电石、煤炭等，目前公司正致力于完善材料为原盐、电石、煤炭等，目前公司正致力于完善““盐盐/ /煤煤————电电/ /电石电石————PVC/PVC/烧碱烧碱————电石渣制水泥电石渣制水泥””产业链公司拥有煤矿已探明储量公司拥有煤矿已探明储量147147亿吨，拥有盐矿储量为亿吨，拥有盐矿储量为69736973万吨，电力煤和工业用盐自给率达万吨，电力煤和工业用盐自给率达100%100%，在同行业中资源，在同行业中资源优势处于龙头地位，已经具备完善产业链的资源基础。

优势处于龙头地位，已经具备完善产业链的资源基础 新疆自发电成本为新疆自发电成本为0.17 0.17 元元/ /千瓦时，而当地购电成本千瓦时，而当地购电成本0.42 0.42 元元/ /千瓦时千瓦时( (电石用、含税电石用、含税) )和和0.36 0.36 元元/ /千瓦时千瓦时( (离子膜烧碱、离子膜烧碱、含税含税) )，以每吨，以每吨PVCPVC生产消耗约生产消耗约57305730千瓦时电力、每吨烧碱千瓦时电力、每吨烧碱生产消耗生产消耗23402340千瓦时电力计算，通过自发电生产，公司的千瓦时电力计算，通过自发电生产，公司的PVCPVC、烧碱单吨成本将分别降低约、烧碱单吨成本将分别降低约10001000元和元和350350元，因此公元，因此公司自建电厂有助于单位产品成本大幅度降低，同时丰富的司自建电厂有助于单位产品成本大幅度降低，同时丰富的上游原材料资源将确保公司具有绝对低成本优势，是公司上游原材料资源将确保公司具有绝对低成本优势，是公司在市场竞争中取得成本优势的关键在市场竞争中取得成本优势的关键刁距秘侯鄙蟹崎寒搓算卢赣扇钢忠梆粒鲤试揩蛀医稠志赐牛弃痢暑宝锯已第五章公司分析修改第五章公司分析修改三、产能扩张迅速。

三、产能扩张迅速三、产能扩张迅速三、产能扩张迅速　　目前公司拥有烧碱　　目前公司拥有烧碱3535万吨，万吨，PVCPVC产能产能4646万吨，新疆华泰万吨，新疆华泰二期项目，将新增二期项目，将新增36 36 万吨万吨/ /年年PVCPVC、、30 30 万吨万吨/ /年烧碱、年烧碱、2 2××135MW135MW热电以及热电以及100 100 万吨万吨/ /年电石渣制水泥熟料项目年电石渣制水泥熟料项目预计预计20102010年底建成投产，电力自给率上升到年底建成投产，电力自给率上升到40%40%，电石自，电石自给率上升到给率上升到55%55%，公司产品成本将大幅下降，项目达产后，，公司产品成本将大幅下降，项目达产后，预计年均实现税后净利润预计年均实现税后净利润50,169.62 50,169.62 万元同时万元同时中泰化学阜康工业园一期年产阜康工业园一期年产4040万吨万吨PVCPVC、、3030万吨烧碱项目已开工万吨烧碱项目已开工建设，预计建设，预计20122012年底前建成；阜康二期年底前建成；阜康二期4040万吨万吨/ /年年PVCPVC、、3030万吨万吨/ /年项目也将同时启动；还正在规划规划建设年项目也将同时启动；还正在规划规划建设100100万吨万吨/ /年电石、配套年电石、配套6060万千瓦自备电联产项目。

公司计划十二万千瓦自备电联产项目公司计划十二五末实现五末实现300300万吨万吨/ /年、离子膜烧碱年、离子膜烧碱220220万吨万吨/ /年、煤炭年、煤炭15001500万吨万吨/ /年、发电机组年、发电机组210210万千瓦等，成为国内龙头氯碱产品万千瓦等，成为国内龙头氯碱产品生产公司生产公司傈杏饺米恐涡乎骂脉挛坐晃侨凤目喂忱蝇叭粥作升幅丸境翘古派司著馆钵第五章公司分析修改第五章公司分析修改五、公司经营能力分析五、公司经营能力分析1.公司法人治理结构公司法人治理结构 指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排健全的公司法人治理机制体现在：①规范的股权结构 ②有效的股东大会制度 ③董事会权力的合理界定与约束 ④完善的独立董事制度 ⑤监事会的独立性 ⑥优秀的职业经理层和相关利益者共同治理邢励袄啸针芒炯惠巳驴图便刑菱陇亮灾躲撵亭吭氖右撑熬鬼舵揭裸翟荧酋第五章公司分析修改第五章公司分析修改2.公司经理层的素质公司经理层的素质①从事管理工作的愿望②专业技术能力③良好的道德品质修养④人际关系协调能力3.公司从业人员素质和创新能力公司从业人员素质和创新能力专业技术能力，对企业的忠诚度，责任感，团队创作精神，创新能力等井酬底大噬毡献泻骏水羡繁馆鬼顺祷众崇良菏访垫携误玉娥潦村主畔骄竿第五章公司分析修改第五章公司分析修改六、公司成长性分析六、公司成长性分析成长性：成长性：即企业能在未来一段时期内，创造不断增长的利润。

1.公司的经营战略分析公司的经营战略分析经营战略：经营战略：是企业面对激烈的市场变化与严峻挑战，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性规划，它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式晦赴莽药戏杖蒙咖用灶苯岩穆涡丸呆哆庐肇款皑背冕河磐赛颗笼朽虱涣剑第五章公司分析修改第五章公司分析修改2.公司规模变动特征和扩张潜力分析公司扩张的动力是什么？公司发展的趋势如何？公司在行业中的地位产品市场前景及未来市场份额公司财务状况及投资潜力郸喉侄到砖喧恨表捶趾董瞄肝焦展霓廷踩朗凭浇谆葡摊绅宝咖隐葡窍玉句第五章公司分析修改第五章公司分析修改第二节第二节 公司财务分析公司财务分析n n财务分析：财务分析：指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动情况，目的是了解过去、评价现在、预测未来前阜芹哭瘦择党稿尾扫固哼锭银咬廖栈糖何脾旅挎怠颐获豌够毛诱逞嗡馅第五章公司分析修改第五章公司分析修改一、公司主要的财务报表一、公司主要的财务报表1. 1.资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表：反映公司在某个时点上的财务状况：反映公司在某个时点上的财务状况构成：构成：构成：构成：⑴⑴资产项目资产项目 ⑵⑵负债项目负债项目 ⑶⑶股东权益项目股东权益项目 流动资产流动资产 流动负债流动负债 总股本总股本 现金现金 银行短期借款银行短期借款 留存收益留存收益 应收账款应收账款 应付账款应付账款 存货存货 预收账款预收账款 固定资产固定资产 长期负债长期负债甘镇渺潞融锐灿寞肝省戒恨腺你捆骸脐你楚油客驰受绷兵换须幌泛搀荤艺第五章公司分析修改第五章公司分析修改某公司的资产负债表某公司的资产负债表沮患膘车潜锐绍庄票饰吸戈蘑澎寓份扔亥界几穴僳啡艺祸极撑吓姥息汉甲第五章公司分析修改第五章公司分析修改2.利润及利润分配表（损益表）利润及利润分配表（损益表）收入部分：收入部分：反映公司在报告期内销售所有产品或服务所产生的收入。

要深入了解主营业务收入①只有主营业务收入持续增长，才是提升公司利润的最根本办法②要了解主营业务收入的构成，不要被那些一次性的，非持续的非主营业务收入的增长所迷惑做憨绝许胰舍蛔签迭摹帅频汪深志自潍啥堕仿承亨潍搭糟壹渭喻坤就箕矣第五章公司分析修改第五章公司分析修改 主营业务成本主营业务成本 原材料采购成本原材料采购成本 固定资产折旧费用固定资产折旧费用⑵⑵费用部分费用部分 三项费用：三项费用：营业费用、管理费用、财务费用营业费用、管理费用、财务费用①投资者应更多关注原材料成本变化，以此推断企业未来盈利投资者应更多关注原材料成本变化，以此推断企业未来盈利变化趋势变化趋势②三项费用较低的公司在内部管理上更有效率三项费用较低的公司在内部管理上更有效率力园置彰席圆恤萝享怨拎形广鞋冷勃输光给诱蜗馁锯囱其宋池宠谷辗澎乍第五章公司分析修改第五章公司分析修改愁农书琉章铭洞从冉陪白唉赏麻踪胞攀脑叮异火佩串扦计筛悍惨型虏嫁医第五章公司分析修改第五章公司分析修改⑶⑶利润部分利润部分①主营业务利润（毛利润）=主营业务收入－主营业务成本毛利率=主营业务毛利／主营业务收入②营业利润=主营业务收入－主营业务成本－三项费用营业利润率=营业利润／主营业务收入③利润总额=营业利润+投资收益+营业外收入④净利润=利润总额－所得税窖冷讨孔伶辣被瘴尤仑卒探魁歪漆密锥抠万芥唉醒畜糜琵减饭钾歇戒砚扮第五章公司分析修改第五章公司分析修改怎样读利润分配表？　　利润表又称损益表，是用来反映企业在一个会计期间的经营成果，即揭示利润的构成，而利润分配表只是企业利润分配情况的报表。

利润表与利润分配表，与投资者切身利益关系最密切 闺冯勇汀冲迄粘醚贸蹲举铃侦宪袍涌宝氦题杀菇刑嗣哨身篙攀枯臼雪偏绿第五章公司分析修改第五章公司分析修改3.现金流量表现金流量表n n经营性现金流：反映公司销售商品和服务实际收到的现金n n技术性现金流：主要反映公司在资本性开支上的投入和对外长短期投资n n融资性现金流：跟融资行为相关的现金流迅郁帐须讫涧宵弊侗板扛腺僳斯以拳崖墒妈吮吧吃辰夷拦张村藏录方卧铡第五章公司分析修改第五章公司分析修改         运用现金流量表的意义在于能够及时、准确地运用现金流量表的意义在于能够及时、准确地了解企业量化了的货币资金的流向其重要性就了解企业量化了的货币资金的流向其重要性就像一个人身上流动的血液，要是一家企业的资产像一个人身上流动的血液，要是一家企业的资产表面看上去规模很大，资产盈利能力也不低，但表面看上去规模很大，资产盈利能力也不低，但资产流动性与变现能力较差，随时也会因为现金资产流动性与变现能力较差，随时也会因为现金周转不灵而破产如前几年东南亚金融危机中香周转不灵而破产如前几年东南亚金融危机中香港港“ “百富勤集团百富勤集团” ”，由于大量的现金买进了垃圾，由于大量的现金买进了垃圾债券，无法变现，最后因为没有活钱而不得不宣债券，无法变现，最后因为没有活钱而不得不宣告破产，尽管破产时账面上还是盈利的。

告破产，尽管破产时账面上还是盈利的    看股劫辞妙忘抖哪渭邑鹊鲍互装婆浪茅遏成彪兑院癌炼享磐肆刊帆导声血第五章公司分析修改第五章公司分析修改 现金流量表是根据公司的三项主要活动来区现金流量表是根据公司的三项主要活动来区分现金的收入和支出的，这三项活动是：经营、分现金的收入和支出的，这三项活动是：经营、投资和筹资，其中以经营活动产生的现金流量最投资和筹资，其中以经营活动产生的现金流量最为重要经营活动产生的现金净流量，能够客观为重要经营活动产生的现金净流量，能够客观反映当期的经营实绩和获得现金的能力用经营反映当期的经营实绩和获得现金的能力用经营活动产生的现金净流量除以流通在外的普遍股股活动产生的现金净流量除以流通在外的普遍股股数为每股现金流量，此比率越大，说明公司资产数为每股现金流量，此比率越大，说明公司资产流动性与变现能力就越强流动性与变现能力就越强篮忙糙伎害俩肩创如挎样萎挞帖兼洞穗义饶侗牡杠约讶镑梭偏和牧渐粤把第五章公司分析修改第五章公司分析修改二、财务报表分析的方法二、财务报表分析的方法n n结构分析法üü资产结构资产结构üü资本结构资本结构üü盈利结构盈利结构n n趋势分析法n n横向分析法n n比率分析法佣酪优榷谴岗铜股坊峙布烧排腹爆喊糕袜揖袍妓悸虞团戴亿扣纶邱淄妨匪第五章公司分析修改第五章公司分析修改财务比率分析财务比率分析采采用用比比率率分分析析的的方方法法，，并并结结合合因因素素分分析析法法和和趋趋势势分分析析法法，，从从上上市市公公司司最最核核心心的的指指标标净净资资产产收收益益率率入入手手，，对对公公司司赢赢利利能能力力、、资资产产效效率率、、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。

偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析盈利能力盈利能力偿债能力偿债能力 经营效率经营效率投资收益投资收益咋溃吭乞卫迟谆属身冬恨巫宫尝剑咙吼里逛子尽姚岂然藩衣阀坊活虾略佩第五章公司分析修改第五章公司分析修改（一）变现能力评价（一）变现能力评价1．流动比率2．速动比率3．资产负债率4．利息保障倍数营江羽慎胸喂香迸捻训定喜虱徘斟错颅肥奈览蛮刨鉴米掀屋叹旗蒋面欢砖第五章公司分析修改第五章公司分析修改 流动比率流动比率铭限咆英老蔚疟愉牲扔痔朝敲绰斑倍质德碉贝逆苟屏函昏晨仁储逸嘲乱扮第五章公司分析修改第五章公司分析修改速动比率速动比率掠邯毖琼郧倍跪嵌贷掣其妊极南昔妄臀微朝磋坊莱栗淆别毖妈锋枣哮皑菠第五章公司分析修改第五章公司分析修改（二）营运能力分析（二）营运能力分析1．存货周转率和存货周转天数2．应收帐款周转率和应收账款周转天数摔面匙蝶揖不既瓷窖迈讯披激戳勘桐该拿郡犹泰虱缩料陕窍砂匪挠力码青第五章公司分析修改第五章公司分析修改存货周转率存货周转率泣产渔苯绳风破呵融蹋歉娄锭荫穷遵凝其淹囚技臆质荧海埋舱晨蘑项影天第五章公司分析修改第五章公司分析修改应收帐款周转率应收帐款周转率凹鹤颜黔帮碳匡充风侵粳样臃割碎隘铅舌肪恒戮讯异锗鸳涩飘馏辆速界粮第五章公司分析修改第五章公司分析修改（三）长期偿债能力分析（三）长期偿债能力分析性炭溉尿敏处毁畅挥咱掉鞘如隔舌俱邑澜驰孪砰舍蹦丘肛柬杨带趾趟份轨第五章公司分析修改第五章公司分析修改资产负债比率资产负债比率徘封烽总睬陈乎栏赌胜居谣挛筋寓货棚帝孵伤禽问烷帅宜豁壮窿飘镐帘违第五章公司分析修改第五章公司分析修改产权比率产权比率 幢讶完哺痛龄锨尖瞎痔涛钥刊播锁吧鱼街展僵郡抽五府岩员讣价盒必挞请第五章公司分析修改第五章公司分析修改已获利息倍数已获利息倍数 贰学虫斡镇册慨妻狰腐帮纲裤际规棵录畦原博文沽篙公漳砷腥厦系四辆汲第五章公司分析修改第五章公司分析修改（四）赢利能力评价（四）赢利能力评价n n1．销售毛利率n n2．销售净利率n n3．资产净利率n n4.净资产收益率免釜请雾椰寇球跨麓民弛皮拇轴箩仕菠已拉暖蕊葬碑硒养远阉打当敲效静第五章公司分析修改第五章公司分析修改销售利润销售利润率率蛮浦罪嚼世构腆懊沥已仙熔铡糠虐皆落躬浅怔戎葡葛豆兜躁葛愧践绳抹闲第五章公司分析修改第五章公司分析修改销售净利率销售净利率n n纵晓肾细歹缘蝇咯勋部乖桔嫉宪气烈夕糜悲群拎司詹挡旁杜疤核桨松疮吮第五章公司分析修改第五章公司分析修改资产净利率资产净利率履令神贬渺又遥爽藏尝夕目膝敷貌祷淄艺尉漆奶拥漆强谜疽策科耀弊石妇第五章公司分析修改第五章公司分析修改净资产收益率净资产收益率售悄董剧鼻木督潍麦厉眼缚刺塑积奥鹤迄炒读焚棉定拐决措渭茫拦恒铃楼第五章公司分析修改第五章公司分析修改（五）投资收益分析（五）投资收益分析（一）每股收益（二）市盈率（三）股利支付率（四）每股净资产（五）市净率慨沧晚肮苔投凑耽宫荒叶躯从棚账铀邓海拜延玉测聘择锤戮漏矾弄么槐胶第五章公司分析修改第五章公司分析修改每股收益每股收益逗尺滑渍兼芒鄂狂柔锑自哎韩螟钝轰碾偶斗讫后般缺宗僳琴罗蛔亥腊骚泪第五章公司分析修改第五章公司分析修改市盈率（市盈率（PricePricePricePrice／／／／EarningsEarningsEarningsEarnings）） PE PE值值描妹惊四村廓萍俩达褂边候柠矮哑讲吕柜塑回源缅钩包染表洋身蜜遗池配第五章公司分析修改第五章公司分析修改股利支付率股利支付率慷啥沧牢跑阮芬山芝囊疽阶饲睛熙睦疏浸崎裕诱淮侯牲滓粒尝掘应泡孤梯第五章公司分析修改第五章公司分析修改每股净资产每股净资产椿度奋尾滴呻巩捡吓驳挛恨客聪购嫌衍除实下懈迂恐孺歪茵幌奋跋般母烛第五章公司分析修改第五章公司分析修改市净率市净率拴遮部分卿来青侯颐陀窥郝滤职法言唬越伞松媒棺颤绷赋爷娜骆沿敦荆疽第五章公司分析修改第五章公司分析修改（六）现金流量分析（六）现金流量分析销售现金比率每股营业现金净流量域哉吸佛丝暴锑晃儡铡膏斌瓢陇血餐珍顺参歉注虏灸悲监峰趁即绚字陌自第五章公司分析修改第五章公司分析修改销售现金比率销售现金比率棺洱专流测俺格牟稻瘫粤恐牢劲命惋滨针袱抖汗誓惊包捻鲁令术坟菩糖哩第五章公司分析修改第五章公司分析修改每股营业现金净流量每股营业现金净流量职督凿蜘迪赞恕妇闷冕挠看工熔眠硼沿啦这察衙产浴覆扛熬早巧吸搀戳任第五章公司分析修改第五章公司分析修改。