国际评级行业发展与监管动态报告.docx

际评级行业开展与监管动态报告摘要REPORT SUMMARYREPORT SUMMARY全球债券市场方面，2020[1]年主要国家和地区的10年 期国债收益率整体呈震荡下行走势2020年主要债券品种发 行和托管总量方面，美国、欧元区及日本主要债券品种的发 行量分别为10. 96万亿美元、6. 26万亿欧元和250. 23万亿 日元，较上年均有不同程度的上升；截至2020年末，美国、 欧元区国家及日本债券托管总量分别为47.43万亿美元、 15. 39万亿欧元和1234.07万亿日元，托管量较上年均有不 同程度增长国际评级行业开展动态方面，截至2020年末，美国认可 的全国性评级机构(NRSROs)为9家，较上年无变化截至 2020年末，通过欧洲ESMA注册的评级机构共36家，较上年 减少6家，认证家数为3家，较上年减少1家国际三大评 级机构业务存量略有收缩，但依然占据优势地位；中小评级 机构市场份额整体保持增长态势国际三大评级机构评级表现方面，全球企业和国家主权 违约率均明显上升，全球企业信用评级呈调降趋势，全球主 要品种等级分布较上年末变化不大家；此外，ESMA 取消 了 波兰 INC (INC Rating Sp. z o. o.) 的注册资格，并取消美国KBRA(Kroll Bond Rating Agency) 评级机构的认证资格。

一)国际三大评级机构业务存量略有收缩，但依然占据优势地位近年来，国际评级行业继续稳步开展，标普、穆迪和惠誉三家评级机构一直占据优势地位，但评级业务总量持续呈 现小幅收缩趋势根据美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission,以下简称SEC)的监管年报，截至2020 年底，国际三大评级机构存续评级业务总量约为202万个, 较上年减少0. 23%从各家机构评级业务情况来看，截至2020 年底，标普存续评级业务量较上年小幅上升0. 79%,穆迪和 惠誉的存续评级业务量均有所下滑，降幅分别为0.52%和3. 42%O从产品类别上看，国际三大评级机构所评工商企业存 续评级业务量较上年均有小幅上升，上升幅度均不超过 3.00%；国际三大评级机构所评政府证券存续评级业务量较 上年变化不一，其中穆迪和惠誉均小幅下降，下降幅度分别 为(0.25%、4. 16%),标普那么较上年小幅上升1.34%；国际三 大评级机构所评资产支持证券存续评级业务量均较上年变 化不一，其中标普和惠誉均较上年小幅上升(0. 77%. 0. 08%), 穆迪较上年小幅下降4. 00%o表2.1国际三大评级机构各品种评级不类型类型标普2018201920202018和201政府证券评级 全球企业评级 金融机构评级 保险机构评级 工商企业评级901312914907927144资产支持证券评合计120061589891174965560811340250798656267706846571308695603731524625451036838551183653955758368212978350055562：70(35：2：31<49：105821110689421077367690923681注：本表评级品种依据NRSRO划分标准分类，具体包含政府证差 商企业评级、资产支持证券评级，其中政府证券评级是指政府证习 人所发行债券的债券及其主体评级，下表同数据来源：SEC年报从市场份额来看，截至2020年底，国际三大评级机构存续评级业务量在所有NRSROs存续评级业务量合计中的占比 为94. 72%,较上年(95. 13%)略有收缩。

其中，标普存续评 级业务量仍然占据优势地位，占比50. 42%,较上年占比 (50. 12%)略有上升；穆迪和惠誉存续评级业务量占比分别 为31. 73%和12.58%,较上年均有小幅下降从产品类别来 看，国际三大评级机构所评的各品种存续评级业务量占比均 较上年变化不大；资产支持证券产品评级存续业务量市场占 有率最高的仍为穆迪，其他产品类别存续评级业务量市场占 有率排名第一的机构仍为标普表2.2国际三大评级机构所评各品种存续业况类型标普穆2018如19202020182(政府证券评级53.3854.3254.8933.83全球企业评级48.1640.0238.9127.9金融机构评级37.2337.1835.4823.55保险机构评级31.7232.2532.2411.9工商企业评级45.9844.7943.8825.12资产支持证券评级24.5123.5723.5633.31合计「49.5350.1250.4232344数据来源：SEC年报从收入状况［17］来看，2020年标普和穆迪的总业务收入 分别为74. 42亿美元和53.71亿美元，分别较上年增长11. 09% 和11. 22%,继续保持增长态势。

评级业务收入方面，标普和 穆迪的评级业务收入分别为36.06亿美元和32.92亿美元， 分别较上年增长16. 10%和15.67%评级收入上升主要由于 新冠肺炎疫情背景下企业为应对流动性风险，融资需求增加, 叠加疫情下货币政策宽松，企业融资本钱较低，债券发行量 有所增长，带动了评级业务收入的提升非评级业务收入方 面，2020年标普和穆迪的评级业务收入分别为38. 36亿美元 和20. 79亿美元，分别较上年增长6. 76%和4. 84%,标普非评 级业务收入的增长主要收益于市场情报（Market Intelligence ）方面收入的增长；穆迪非评级业务收入的增 长主要受研究、数据及分析（RD&A）和企业风险解决方案（ERS） 两个领域收入的强劲增长的影响表2.3国际三大评级机构:工程标普(亿美元)20182019202(评级业务收入 非评级业务收X评级业务收入 非评级业务收X28.8333.7562.5831.0635.9366.99注：1.标普非评级业务主要包括标普指数(Indices),普氏(Plal非评级业务主要包括固定收益产品定价服务，研究、数据及分析 解决方案(The Enterprise Risk Solutions)以及其他专项服务(Pi 资料来源：标普和穆迪公司年报从分析师数量来看,SEC监管年报显示，截至2020年末,国际三大评级机构分析师数量为4691人，较上年(4568人) 小幅增长。

标普、穆迪和惠誉分析师数量分别为1560人、 1830人和1301人，较上年均有不同程度的增长，其中穆迪 增幅最大，为5. 66%,标普和惠誉上升幅度均不超2. 00%国 际三大评级机构分析师数量占所有NRSROs评级机构分析师 总数的83. 69%,占比拟上年(82.96%)小幅上升业务开展方面，2020年，国际三大评级机构通过收购、 共同创立平台等方式在数据分析、ESG以及KYC (Know your customer)等领域进行业务拓展，进一步拓宽研究领域，提 升专业服务能力，加强品牌影响力表2.4 2020年国际三大评级J评级 H荷机构时间收购公司概况标普RobecoSAM是一家为企业提供可持续 开展实践的年度评估的机 构持股Regulatory DataCorp (RDC)是KYC数据和 尽职调查服务的美国供应 商100%商NRBA International 是一家总部位于英国的零聿总部位于英国的零聿100%金融增银行培训和认证提供商 马来西亚评级公司(Malaysian Rating Corporation Berhad)是一银行培训和认证提供商 马来西亚评级公司(Malaysian Rating Corporation Berhad)是一家服务于马来西亚国内债券市场的信用评级机构少数股东信)穆迪穆迪10月Acquire Media为全球媒体 行业内容参与解决方案领 先提供商100%11月妙盈科技(MioTech) 为亚洲市场提供ESG和 KYC相关数据和见解少数股东ESG12月Catylist, Inc为面向经纪人 的商业地产(CRE)解决 方案提供商ZM Financial Systems (ZMFS)为美国银行业 风险与财务管理软件领先 提供商100%100%商)注：1.表示未获得相关的资料；2.少数股东指未股份未超i济料来源：联合济信整理（二）国际中小评级机构市场份额整体保持增长态势[18]2020年，美国认可的中小评级机构整体仍然保持平稳发 展，中小评级机构市场份额较上年略有上升，评级收入占比 和分析师数量整体有所收缩。

从市场份额来看，截至2020年底，美国认可的中小评级 机构存续评级业务量的市场占有率为5. 28%,较上年（4. 87%） 略有上升，其中，DBRS[19]市场占有率仍然较高，为2. 89%, 较上年进一步增长在资产支持证券评级方面，美国认可的 中小评级机构的存续评级业务量市场份额进一步上升，共占 比24. 29%,较上年增长1.70个百分点，其中，DBRS表现依 旧突出，市场份额由上年的14. 33%进一步升至15. 02%；其次 为KBRA,市场份额继续增长，占比9.26%,较上年（8. 25%） 小幅增长在保险机构评级方面，贝氏的市场份额为34. 14%, 与上年基本持平，仍占据市场优势地位其他各中小评级机 构所评各类别存续评级业务量市场份额均在7. 83%以下，市 场份额占比与上年变动不大从收入状况来看，2020年美国认可的中小评级机构评级 业务收入占所有NRSROs机构总收入的5. 90%,占比拟上年 （6. 70%）有所下降从分析师数量来看，截至2020年末，美国认可的中小评 级机构分析师数量为914人,较上年末减少24人,主要受 DBRS的分析师数量减少的影响[20],其他中小评级机构的分 析师数量均有不同程度增加，其中HR的分析师数量增幅最 为显著，为21. 20%。

整体来看，中小评级机构分析师数量在 所有NRSROs分析师总量中的占比小幅下降，由2019年的 17. 04%下降至 2020 年的 16. 18%o三、国际三大评级机构评级情况2020年，受新冠疫情冲击影响，全球经济严重衰退在 此背景下，企业盈利能力下降，流动性压力加大，信用状况 转弱，全球企业评级的违约率明显上升，全球企业评级整体 延续上年的调降趋势，且调降比例有所加大国家主权评级 方面，受新冠疫情爆发及油价暴跌的影响，局部国家经济、 财政状况恶化，国际三大评级机构所评的主权评级违约率较 上年大幅上升；国际三大评级机构所评国家主权评级均由上 年调升趋势变为调降趋势结构融资产品评级方面，国际三 大评级机构的违约率表现不一，其中标普和惠誉所评结构融 资产品的违约率较上年均有所下降，而穆迪所评结构融资产 品的违约率略有上升；国际三大评级机构所评结构融资产品 评级调整趋势表现变化不一，其中标普所评结构融资产品评级由上年调升趋势转为调降趋势，而惠誉所评结构融资产品 评级仍呈调升趋势截至2020年末，国际三大评级机构所评 国家主权评级、全球企业评级和结构融资产品评级的等级分 布较上年变化不大，而投资。