企业的偿债能力浅析.doc

1目录引 言………………………………………………………………………………2一、企业偿债能力分析的意义和主要内容………………………………………2(一)偿债能力分析的涵义……………………………………………………….2(二) 偿债能力分析的目的、意义……………………………………………..2(三)企业偿债能力分析的主要内容…………………………………………….3二、企业偿债能力分析的主要指标……………………………………………..3（一）短期偿债能力分析的主要指标…………………………………………..3（二）长期偿债能力分析的主要指标…………………………………………..5三、影响企业偿债能力的主要因素……………………………………………..6（一）影响企业短期偿债能力的主要因素……………………………………..6（二）影响企业长期偿债能力的主要因素………………………………………7四、提高企业偿债能力的途径…………………………………………………..9（一）提高资产质量……………………………………………………………..9（二）科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联…………………..9（三）努力提高自身盈利能力及经营现金流量水平…………………………..10（四）制定合理的偿债计划……………………………………………………..10五 、 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 概况………………………………………..11(一 )公 司 历 史 简 介 ………………………………………………………….11(二 ) 公 司 主 导 产 品 ………………………………………………………..12(三 ) 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 偿 债 能力分析…………………………..12结 束 语……………………………………………………………………………18企业的偿债能力浅析引 言2偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。

能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志企业偿债能力的强与弱关系着一个企业的生存与发展，是企业健康发展的基本前提，也是企业利益相关人最关心的财务能力之一企业全部的经营活动——融资、投资以及经营等均影响企业的偿债能力可见，偿债能力分析是企业财务分析中的一个重要组成内容因此，利用财务信息进行企业偿债能力分析，揭示企业偿债能力的影响因素，对于提高企业的偿债能力、为企业保驾护航都有着重要的意义近年来，随着我国市场经济的不断发展和完善，市场竞争日益激烈，企业的偿债能力应受到越来越多的关注我们周围有许多企业的倒闭就是因为资金链的断裂、资不抵债，而武汉科技大学金融证券研究所最新的调研，截止 2008年 6 月 30 日，沪深 A 股“资不抵债”的上市公司共有 44 家之多，上了“超级垃圾”公司的排行榜，令股民们震惊可见，不管是中小型企业还是上市公司，都应将自身的偿债能力上升到企业生死存亡的高度来认识和面对，应加强科学合理地认真分析，将之作为企业正常经营的晴雨表一、企业偿债能力分析的意义和主要内容(一) 偿债能力分析的涵义偿债能力是指企业偿还到期债务的能力偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个方面。

短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力它反映企业偿付日常到期债务的实力，企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力企业的长期负债包括长期借款、应付长期债券等二) 偿债能力分析的目的、意义企业偿债能力的分析对于企业的债权人、股东、供应商、以及企业管理者等利益相关者都有着非常重要的意义1、对于企业的债权人而言，企业偿债能力的强弱将直接影响到其利息与本金的安全性，企业偿债能力的下降将导致本金与利息收回的延迟，甚至无法收回，可见，对企业偿债能力的分析有利于债权人进行正确的借贷决策2、对于股东而言，偿债能力的强弱直接影响到企业盈利能力的高低和投资3机会的多少，偿债能力的下降通常是企业盈利能力和投资机会减少的先兆因此，企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策3、对于管理者而言，企业的偿债能力将直接影响到企业生产经营活动、筹资活动和投资活动能否正常进行，意味着企业承受财务风险能力的大小，因此企业偿债能力分析有利于企业管理者进行正确的经营决策4、对于供应商而言，企业偿债能力将直接关系到企业履行合同的能力，偿债能力的下降将影响其资金的周转甚至是货款的安全，因此，对企业偿债能力分析有利于供应商对于企业的财务状况进行正确的评估。

三）企业偿债能力分析的主要内容偿债能力分析通常被分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析 1、短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力2、长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者说是在企业长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力 二、企业偿债能力分析的主要指标（一）短期偿债能力分析的主要指标短期偿债能力主要表现在企业到期债务与可支配流动资产之间的关系，主要的衡量指标有流动比率、速动比率、现金比率及经营现金流量比率等，即流动资产、速动资产、现金及经营活动现金净流量与流动负债的比值，比率越大通常表明企业的偿债能力越强，不但可以与同行业竞争对手比较，也可以通过自身的趋势进行分析以下便是青岛海尔公司连续 5 年的偿债能力的比率趋势图表：年度 流动比率 速动比率 现金流量比率2000 年 2.73 2.31 0.582001 年 2.13 1.75 0.432002 年 1.84 1.52 0.212003 年 2.89 2.45 0.3042004 年 5.05 3.96 0.9401234562000年 2001年 2002年 2003年 2004年流 动 比 率速 动 比 率现 金 流 量 比 率通过图表，可以看出海尔公司近 5 年的短期偿债能力较强，且从 2002 年起，表现为一种逐步增强的趋势，可能主要是因为 2001 年青岛海尔电冰箱收购了青岛海尔空调，收购当年空调器的销售利润占到海尔当年销售利润的一半以上，为海尔带来了新的利润增长点。

具体来看，首先，其 5 年的流动比率均在标准值 2 以上，2002 年为一个拐点，流动比率的高低，理论上是以 2 为标准，但具体企业还要视其行业状况和经营状况具体分析；从速动比率来看，5 年的值都高于标准值 1，且表现出与流动比率同样的趋势状况；从现金流量比率来看，5 年的值都高于 0，说明其现金偿还能力较强上述三个反应短期偿债能力的比率结合行业水平或者竞争对手的水平进行分析可能更有意义但就该公司连续 5 年的比率及趋势看，其短期偿债能力一直保持在一个较好的水平上此外，流动比率、速动比率和现金比率也有自已的缺陷，它们都是静态指标，是分析本期末这一静态时点上，各流动资产与流动负债的关系，而企业下一个期间的流动性和短期偿债能力取决于下一个期间现金流入和流出的数量及时间，用一个静态的比率来反映一个动态的过程，不可能将所有因素都考虑进来，如企业下一个期间的劳务收入带来的现金流入能直接增强偿债能力，但却未能在上述比率中得到体现，又如，企业下一个期间的费用支出等带来的现金流出将削弱企业的偿债能力，同样也未体现因此，在分析时应充分考虑此因素二）长期偿债能力分析的主要指标企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，主要的衡量指标有很多，如资产负债率、产权比率及利息保障倍数等等。

5资产负债率＝负债/资产，可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，比率越低，企业偿债越有保证，通常资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因此如果资产负债率高于 50%，债权人的利益就缺乏保障，由于各类资产的变现能力有显著区别，不同企业的资产负债率也不同，与其持有的资产类别有关资产负债率也可以进行横向和纵向的比较，通过与同行业或竞争对手的比较，可以洞悉企业的财务风险和长期偿债能力在整个行业中的水平以下是四川长虹与深圳康佳连续 5 年的资产负债率比较图表：公司 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年四川长虹 21.70% 20.14% 26.67% 30.03% 39.51%深圳康佳 57.39% 58.27% 52.62% 51.07% 62.70%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%1999年 2000年 2001年 2002年 2003年四 川 长 虹深 圳 康 佳由以上图表可见，四川长虹连续 5 年资产负债率趋于上升，这说明资产对负债的保障程度有所下降，不过这并不意味着其资产负债率的恶化，因为资产负债率并不是越低越好。

另外，四川长虹的资产负债率始终低于深圳康佳，这说明从资产负债率上判断，四川长虹的财务风险低于深圳康佳，长期偿债能力强于深圳康佳产权比率＝负债/股东权益，反映了股东权益对负债的保障程度，尽管产权比率与资产负债率都是分析长期偿债能力的，但两指标还是有区别的，反映的侧重点不同，产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及股东权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度以上比率都是从资产与权益的规模和质量的角度对企业的财务风险和长期偿债能力进行衡量的，而利息保障倍数则从企业的盈利角度来分析企业的长期偿债能力利息保障倍数＝息税前利润/利息费用，这一指标反映企业所实现的6经营成果支付利息费用的能力，利息保障倍数越高，说明企业支付利息的能力越强，它也可以进行横向和纵向比较，通过比较可以洞悉企业付息能力是偏高还是偏低，便于查找原因，采取措施及时调整以下是四川长虹与深圳康佳连续 5 年的利息保障倍数比较图表， （由于2000 年和 2001 年四川长虹以及 2001 年深圳康佳的财务费用为负数，因此据此计算利息保障倍数没有意义，这里只比较 1999 年、2002 年以及 2003 年）：公司 1999 年 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年四川长虹 32.16 - - 12.05 4.92深圳康佳 41 7.77 - 3.60 7.440510152025303540451999年 2002年 2003年四 川 长 虹深 圳 康 佳国内的家电行业在 2000 年后发展放缓，从图表可以看出，四川长虹 1999-2003 年利息保障倍数总的来说趋于下降，这说明其息税前利润对利息的保障程度有所下降，这种状况是由于 2000 年后四川长虹盈利水平较 1999 年有大幅的下降，虽然 2003 年稍有好转，但仍与 1999 年相去甚远；与四川长虹相似，深圳康佳也是由于 2000 年后盈利水平大幅下降，导致利息保障倍数大幅下降，这与整个家电行业的发展状况不无关系。

三、影响企业偿债能力的主要因素（一）影响企业短期偿债能力的主要因素流动资产质量、经营现金流量水平、流动负债的规模、构成项目等方面是影响短期偿债能力的主要因素1、流动资产的质量在进行短期偿债能力分析时，财务分析人员一般是将企业的流动资产与流动负债进行比较，计算其比率的大小，并以此作为评价企业短期偿债能力强弱的依据人们把资产看作企业对负债的一种保证，然而却忽视了非现金资产变7现价值的不确定性，财务报表上披露的数据并不能代表企业资产变现偿债时的市场价值，因此流动资产的质量，即流动性显得尤为重要资产的流动性是指企业资产转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间，流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力，它是偿还流动负债的物质保证，所以，流动资产的流动性从根本上决定了企业偿还流动负债的能力此外，流动资产的流动性还与其规。