中小企业创新型融资渠道分析.ppt

2010年 8月,主讲人: 陈文轩,Halter Financial Group,中小企业创新型融资渠道,,美国市场IPO数量,,募资金额少于5000万美元的在美IPO数量,,,APO®,Reverse Merger,Private Placement (PIPE),,,APO® 是一种同时融合了反向收购与私募融资的融资形式 PIPE—针对已上市公司股权的私人投资,,上市进程,融资进程,融资型反向收购 – APO®,何为 APO® ？,,私募融资 (PIPE),反向收购,APO®,XYZ 公司 资产 $0 负债 $0,股东 —— 500 人,上市公司 —— 壳公司,已发行股及流通股 —— 500,000股,,融资型反向收购 – APO®,反向收购 - 参与形式,,,股东 —— 1人,,ABC 公司 (一家运营稳健的公司),私营企业,融资型反向收购 – APO®,反向收购 - 参与形式,,,,新发行股 —— 9,500,000 股,股东 —— 1人,XYZ公司 (上市公司),ABC公司 (私营企业),,100%,上市公司向私营企业发行股票收购其100%股权融资型反向收购 - APO®,反向收购 - 过程,,,股东 —— 501人,,100%,结果: 已发行及流通股共计 10,000,000股 1名股东持股 9,500,000股 ——占 95% 其余 500 名股东持股 500,000股——占 5%,XYZ公司 (上市公司）,ABC公司 (私营企业),,上市公司100%控股私营企业，而原私营企业股东获得上市公司绝大部分股权。

融资型反向收购 - APO®,反向收购- 结果,股东 —— 502人,,100%,结果: APO之后， 已发行及流通股共计 12,500,000， 股东共计502人 ABC公司股东1人= 9,500,000 76% XYZ公司股东500人 = 500,000 4% 投资者1人 = 2,500,000 20%,XYZ公司 (上市公司）,ABC公司 (私营企业),,示例: 某机构投资者对一被收购公司注资2000万美元，投资后估值为1亿美元投资者 注资2000万美元 持股 2,500,000股,,融资型反向收购 - APO®,APO®——反向收购与融资合二为一,单纯反向收购 APO® – 融资型反向收购 IPO – 首次公开募股,,公司上市的3种主要方式：,IPO: 反向收购:,优点： 能募集到资金 即刻获得市场支持 拥有投行协助,缺点： 过程漫长 耗费巨大 最终结果与估值不确定,优点： 快速 交易结果有保障 耗费小,缺点： 无资金募集 无市场支持 无投行等方面的协助,反向收购与IPO的对比,,能募集到资金 拥有投行等方面的协助 即刻获得来自机构投资者的市场支持 快速 更确定的结果/更小的风险 耗费小,融资型反向收购 - APO®,APO® 充分结合了IPO与反向收购两者的优势,,关键差异在于向证监会申报文件的时机。

在APO®中，股票发行者先获得融资，并公开上市，之后再紧接着进行证券上市的登记工作 在IPO中,股票发行者先进行一系列证券上市申请流程，耗时良久等待生效结果，之后再获得上市和融资融资型反向收购 - APO®,APO®与IPO的对比,,APO® 充分结合了IPO与反向收购两者的优势,,融资型反向收购- APO®,APO® 与IPO在股价估值方面的对比,,,,,,,,,,,低,高,APO,IPO,后续融资,私营股权,公开交易估值,退出机制不明确,退出机制明确 未来获得流动性,即刻获 得流动性,正常市场化交易,即刻/未来 获得流动性,,,参与APO的投资人一般会给予公司高于私营企业的价格，但报价低于上市公司价格估价范围,对股票发行者来说，APO® 及其后续跟进的融资可以用比 IPO更低的平均资本成本获得更多的资金APO® 融资时间,,,,APO® 后期融资,沃特APO® 上市客户的上市交易所分析,,沃特客户的上市板块,在美主板 交易所上市,在OTCBB上市,沃特在美上市客户的上市交易所分布,纳斯达克全球精选 纳斯达克资本市场 纽交所及美交所 纳斯达克全球市场,15,4,,谢 谢 !,,,。