英国基本养老金与国家职业储蓄信托运作与借鉴.docx

英国基本养老金与国家职业储蓄信托运作与借鉴英国是世界上最早建立现代化社会保障制度的国家 之一，其养老金体系由三大支柱组成，第一支柱为基本养 老金，第二支柱为职业养老金，第三支柱为个人养老金 第一支柱采用现收现付制，截至2018年底，其支付义务 的现值约4.8万亿英镑；第二支柱从2012年起采用〃自动 加入〃机制，截至2020年底的总资产规模约2. 9万亿英镑; 第三支柱采用DC模式，截至2019年6月底规模约5000 亿英镑国家职业储蓄信托是英国政府配套"自动加入〃机制 成立的国家层面职业养老金计划，计划资产规模在2020 年3月底约95亿英镑，该计划采用类似FOF和M0M的管 理方式，前端向参与者提供了丰富的多元化投资产品，后 端将绝大部分计划资产委托外部投资管理人进行全球化 投资由于现收现付机制，英国第一支柱对冲未来支付压 力的能力有限，基本养老金的可持续性面临巨大挑战同 时，英国国家职业储蓄信托既能够为参与者提供适合性更 好的养老投资管理服务，又能充分利用市场化投资管理机〃自动加入〃到一个职业养老金计划中，之后雇员进行默认 缴费，雇主匹配缴费，国家提供税收减免，雇员可以主动 申请退出计划。

雇员被〃自动加入〃职业养老金计划后，有 一个月的选择退出期；若雇员在此期间退出，可以取回已 经缴入的费用；若在选择退出期之后退出，则要等到55岁 之后才能取出已存入的资金另外，只要雇员符合"自动加 入〃的条件，每3年就会被循环〃自动加入〃直到其参加职业 养老金计划)国家职业储蓄信托基本情况1、组织架构及公司运营机制NEST计划由国家职业储蓄信托公司作为计划受托人 进行运作管理，NEST公司由英国就业与养老金部以贷款 形式出资成立NEST公司的日常行政管理及其对于NEST 计划的运作情况需向英国就业与养老金部进行汇报，其对 于NEST计划资产的运用投资则受英国金融行为监管局 (Financial Conduct Authority, FCA)监督NEST 公司 采用公司式治理结构，具有从董事会到管理层的完整组织 架构，同时遵循严格的公司治理政策和程序，制定了包括《公 司 治理准则》(Corporate Governance Statement)、《公司计划》(Corporate Plan)等在内的多项规范化管 理制度董事会是NEST公司的最高决策机构，由1名主席和 其他10名委员组成，对公司本身的经营管理和计划的投 资管理做出重要决策。

董事会下设审计委员会、风险委员 会、投资委员会、提名与薪酬委员会和裁决委员会同时， 根据《养老金法案(2008)》要求，在董事会层面成立雇 主委员会和雇员委员会，旨在充分了解参加计划的雇主及 雇员的需求其中，投资管理委员会负责NEST计划的投 资决策，包括制定投资策略、调整投资方法和投资产品、 监督评价投资业绩和投资风险等；风险委员会负责对公司 及计划运作过程中面临的风险进行全面管理，并对所采用 的风险管理策略做出相应决策；审计委员会负责财务及内 控合规的整体管控，包括审计公司和计划的财务报表、监 督内部控制、评估财务审计和内控合规的有效性等提名 与薪酬委员会负责公司的人事与薪酬决策，一方面需要制 定公司的薪酬安排战略与组织文化以确保员工人尽其才， 另一方面还需监督公司治理过程中人事管理以及考核评 价方面的适合性与有效性裁决委员会则负责处理评判NEST计划运作过程中发生的纠纷与争议NEST公司董事会成员均是养老金管理相关领域的专 家，在投资、风险、运营管理、审计、客户服务、人事管 理等方面各有所长且具有丰富的从业经验，一般都担任过 大型养老金计划、保险公司等金融机构的董事会成员或高 级管理人员等重要职务，部分成员还具备政府监督机构等 公共部门的任职经历。

比如NEST的董事会主席Otto Thoresen,既担任过英国保险协会的主席，也出任过荷兰 保险集团（英国）的首席执行官；董事会委员之一的Helen Dean （兼任NEST的现任首席执行官），更是长期任职于 英国就业与养老金部，是职业养老金计划〃自动加入〃机制 的设计者之一管理层方面，首席执行官是NEST运营管理的总负责 人，负责执行董事会的相关决议与战略布局首席执行官 下设投资总监、财务总监、风险总监、财务总监、市场总 监、运营总监、客户服务总监、广告投放执行董事、NEST 研究咨询执行董事和法律总顾问，具体负责NEST的投资 管理、风险管理、审计、运营、市场推广、客户服务、研究咨询、法律合规等日常事务ffl I 、E9r公司坦织架构图与…七为:荚:.NEST :「t 2019-2020眦年打报:•>•用巨疥充2、计划规模及参与情况得益于〃自动加入〃机制的实施，英国NEST计划在成 立后发展迅速在2014年3月底，仅有101.09万人参加 NEST计划，计划规模也只有1亿英镑；而到了 2020年3 月底，已有80. 3万家企业和906. 22万人加入NEST计划， 计划资产管理规模合计为95亿英镑。

"31:L NEST.削 2013-2014 财年? 2019-2020 "年年 » 喘勰 a« e，y/fyi3、缴费与支付NEST计划采用信托结构运作，实行个人账户积累制， 是国家层面建立的缴费确定型职业养老金集合计划 (Master DC Scheme)NEST计划的资金收入由雇主缴 费、个人缴费和财政补贴三大来源组成缴费方式与比例 方面，在职个人可通过雇主加入计划，雇主和雇员都可以 向雇员个人的NEST账户缴费，其中雇员个人缴费由雇主 从薪资中代扣代缴，雇主缴费、个人缴费和财政补贴全部 计入雇员的个人账户按照规定，目前NEST计划下雇主、 雇员个人和财政补贴的最低缴费比例分别为3%、4%和 1%,在最低缴费比例基础上，雇主和雇员个人也可以选 择多缴同时，自雇者可以个人名义参加NEST计划，缴 费由个人承担并可以自行决定缴费频率与金额，但每笔缴 费金额不能低于10英镑在2015-2016财年至2019-2020财年期间，NEST计 划每年的资金缴费收入从4.2亿英镑快速增长至47.8亿 英镑，同时个人参与计划及缴费的积极性也越发强烈，个 人年度缴费规模从2018-2019财年开始已超过雇主年度 缴费规模。

6020100,,• 个人整般 住收优昙,■— 6t+—_春主澈费—.卜人敷黄一―炭收优亳一一6计英国NEST计划2015-2016财年至2019-2020财年缴费收入趋势：：.NEST J 2015-2016、云：2019-2020 f "、/.甬担所随着时间的推移，NEST计划中达到退休年龄的人数逐 渐增加，养老金的领取规模也随之逐年递增，NEST计划每 年支付的养老金规模已从2015-2016财年的360.8万英镑 迅速增长至2019-2020财年的1.4亿英镑虽然养老金支 付规模提升较快，但现阶段NEST计划每年获得的资金收 入规模远超过支付规模，且由于采用信托结构并实行个人 账户积累制，NEST计划并不会发生计划资产无法支撑养 老金支付的情况1600014000120001000080006000400020000圈5英国NEST计划2015-2016财年至2019-2020财年养老金支付情况•勺：： NEST； ； 2015-2016 - - 2O|9-2（»2o ! ，必用登卷所（三）国家职业储蓄信托投资管理模式NEST计划主要采用以〃产品+对外委托〃的管理方式，NEST公司针对计划参与雇主与雇员设计了不同的投资产 品，通过投资产品募集缴费资金后将计划资产的绝大部分 委托给外部投资管理人进行投资管理，充分利用市场的投 资能力为计划资产进行长期投资。

NEST计划资产的投资 管理分为两个层面，第一个层面是计划参与个人将缴费资 金投资于NEST提供的投资产品（投资组合），第二个层 面是NEST将投资产品（投资组合）中的资金进行投资管 理，实现养老资金的长期增值1、投资理念与投资目标NEST公司专门制定了《NEST投资准则》(Statement of Investment Principles, SIP),以确保 NEST 计划资 产在投资管理过程中有规可循《NEST投资准则》对NEST 公司如何管理计划资产提供了详细的指引且每三年更新 一次，根据最新的投资准则，NEST计划在2020年至2023 年期间的主要投资目标是获取能够长期跑赢通货膨胀的 投资收益同时，NEST公司从治理方式、责任投资、资产 配置、风险管理、外部投资人选择等多个方面形成了科学 的投资理念，注重计划参与者的核心利益、关注责任投资 的重要作用、坚信长期投资与多元化配置、遵循纪律严明 的外部投资人选聘规则 3 NEST的投资理念相关方面 理念治理方式良好的治理站构和资源兖足的投资运作是保第参与人利签的最好方式责任投浚作为匕期投资者.将责任投,融入技资曾直芭型乾够*效#化风险调度收受注重股京帜益・*户十.益.员工项利与H会责任的公司施够为投费者蕾秉更具持续性的长悟收枝位充分利用靠老金的长期性傍点成立相匹陀的茨期资产慌置万我风险菅理多元化蚩产配置与贝险麋露是长期投资过程中遂有风险控剑的关键丹芭投,人法毋纪承产舅的州部投置人选聘规则对枚资管理具n私e皆咨云.乳 英M NEST . r 2019-2020财去未投.作为长期投资者，NEST公司始终将责任投资作为 NEST计划资产投资管理过程中的重要因素，相信坚守责 任的公司将创造可持续的长期价值。

在具体实践中，NEST 公司要求其外部投资管理人在管理NEST计划资产时将责 任投资融入投资分析与决策过程同时，NEST公司也会定 期监督外部投资管理人是否落实责任投资，并要求外部投 资管理人每年通过报告形式汇报在责任投资方面的决策 情况与决策方法在2019-2020财年中，NEST公司认为绿 色债券市场将为计划参与者带来新的收益来源并指导外 部投资管理人在投资管理过程中积极考虑绿色债券投资 机会，以占据全球能源转型趋势的先机2、大类资产定义与划分作为典型的具有个人投资选择权的职业养老金计划， NEST公司需要将资源与精力重点投入到投资产品的策略 管理与资产配置上，因此在后端采用了 FOF与MOM相结合 的投资结构NEST公司在完成大类资产定义与划分的前 提下，根据每一只投资产品的策略与资产配置方案将该产 品内的资金分配到不同的大类资产种类下，并通过对外委 构的专业能力为养老资产进行长期增值保值，对我国养老 金市场发展具有较强的借鉴意义一、英国养老制度概述英国是世界上最早建立现代化社会保障制度的国家 之一，也是全球范围内人口老龄化程度较高的国家之一 英国早在1975年就进入了深度老龄化社会，根据英国国 家统计局数据，截至2019年6月底，其65岁及以上的退 休年龄人口为1240万人，占比18.56%,抚养比（退休年 龄人口对劳动年龄人口数之比）整体接近0.3。

与多数其 他发达国家一样，英国面临着较为严峻的社会养老挑战一）养老制度概述从二十世纪四十年代建立现代化社会福利制度至今， 围绕着基本养老金的不断改革，英国整体的养老金体系也 经历了巨大的变革，形成了现阶段由第一支柱基本养老金 （State Pension, SP）、第二支柱职业养老金（Workplace Pension, WP）和第三支柱个人养老金（Personal Pesnion, 托的方式将每一大类的资产交由外部投资管理机构进行 专向投资管理，外部投资机构则设立专门的投资组合对 NEST公司委托的资金进行投资基于上述资产管理方式，NEST计划将。