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证券交易程序证券交易程序证券交易程序证券交易程序v委托委托 限价委托：限价委托：客户委托会员客户委托会员按其限定的价格按其限定的价格买卖证买卖证券：会员必须按限定的价格或低于限定的价格申报券：会员必须按限定的价格或低于限定的价格申报买入证券；按限定的价格或高于限定的价格卖出证买入证券；按限定的价格或高于限定的价格卖出证券————不高于申买价，不低于申卖价不高于申买价，不低于申卖价 市价委托：市价委托：客户不给出具体买卖的限定价格，即客户不给出具体买卖的限定价格，即按市场价格买卖证券按市场价格买卖证券证券交易程序证券交易程序v竞价成交过程竞价成交过程 在上海交易所和深圳交易所，产生股票价格的方式在上海交易所和深圳交易所，产生股票价格的方式有两种，其一是开盘时的集合竞价，另外就是开盘后有两种，其一是开盘时的集合竞价，另外就是开盘后的连续竞价的连续竞价v股票成交原则股票成交原则1.1.价格优先原则价格优先原则：较高买进申报优先满足于较低买进申：较高买进申报优先满足于较低买进申报；较低卖出申报优先满足于较高卖出申报市价申报；较低卖出申报优先满足于较高卖出申报。

市价申报优先于限价申报报优先于限价申报2.2.时间优先原则时间优先原则：买卖方向、价格相同的，先申报者优：买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者，先后顺序按交易主机接受的申报时间先于后申报者，先后顺序按交易主机接受的申报时间决定证券交易程序证券交易程序一、集合竞价一、集合竞价 在规定的时间内接受的买卖申报一次性集中撮合在规定的时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式的竞价方式 将数笔委托报价或一段时间内的全部委托报价集将数笔委托报价或一段时间内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则则产生一个成交价格产生一个成交价格，，且在这个价格成交的股票数且在这个价格成交的股票数量最大，并将这个价格做为全部成交委托的交易价量最大，并将这个价格做为全部成交委托的交易价格格 假设股票假设股票““泰达股份泰达股份””20082008年年7 7月月2020日在开盘前分别有日在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据价格优先原则，将笔卖出委托，根据价格优先原则，将所有委托单据进行排队。

所有委托单据进行排队序号序号委托买委托买入价入价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖委托卖出价出价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 1 13.8013.802 2卖卖1 113.5213.525 5买买2 2 13.7613.766 6卖卖2 213.5713.571 1买买3 3 13.6513.654 4卖卖3 313.6013.602 2买买4 4 13.6013.607 7卖卖4 413.6513.656 6买买5 5 13.54 13.546 6卖卖5 513.7013.706 6买买6 6 13.45 13.453 3假设股票假设股票““泰达股份泰达股份””20082008年年7 7月月2020日在开盘前分别有日在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据价格优先原则，将笔卖出委托，根据价格优先原则，将所有委托单据进行排队所有委托单据进行排队序号序号委托买委托买入价入价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖委托卖出价出价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 1 13.8013.802-2=02-2=0卖卖1 113.5213.525-5-2=32=3买买2 2 13.7613.766 6卖卖2 213.5713.571 1买买3 3 13.6513.654 4卖卖3 313.6013.602 2买买4 4 13.6013.607 7卖卖4 413.6513.656 6买买5 513.5413.546 6卖卖5 513.7013.706 6买买6 613.4513.453 3序号序号委托买委托买入价入价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖委托卖出价出价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 1 13.8013.802-2=02-2=0卖卖1 113.5213.523-3-3=03=0买买2 2 13.7613.766-6=06-6=0卖卖2 213.5713.571-1-1=01=0买买3 3 13.6513.654 4卖卖3 313.6013.602-2-2=02=0买买4 4 13.6013.607 7卖卖4 413.6513.656 6买买5 513.5413.546 6卖卖5 513.7013.706 6买买6 613.4513.453 3序号序号委托买委托买入价入价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖委托卖出价出价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 1 13.8013.802-2=02-2=0卖卖1 113.5213.523-3-3=03=0买买2 2 13.7613.766-6=06-6=0卖卖2 213.5713.571-1-1=01=0买买3 3 13.6513.654-4=04-4=0卖卖3 313.6013.602-2-2=02=0买买4 4 13.6013.607 7卖卖4 413.6513.656-6-4=24=2买买5 513.5413.546 6卖卖5 513.7013.706 6买买6 613.4513.453 3v集合竞价时，成交价格的确定原则：集合竞价时，成交价格的确定原则：1.1.可实现最大成交量的价格可实现最大成交量的价格2.2.高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格部成交的价格3.3.与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

价格v两个以上的价格符合上述条件的，使未成交量最小两个以上的价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格价格上海证券交易所交易规则）上海证券交易所交易规则） 故，上例中成交价格故，上例中成交价格=13.65=13.65元，共成交了元，共成交了1212手 交易所所发布的股票交易所所发布的股票““泰达股份泰达股份””的开盘价就为的开盘价就为13.6513.65元 下例的集合竞价中，交易所发布的股票下例的集合竞价中，交易所发布的股票“泰达股份泰达股份”的开盘价和成交量是多少？的开盘价和成交量是多少？序号序号委托买委托买入价入价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖委托卖出价出价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 116.9016.902 2卖卖1 116.8516.855 5买买2 216.8816.886 6卖卖2 216.8616.861 1买买3 316.8716.874 4卖卖3 316.8716.872 2买买4 416.8416.847 7卖卖4 416.8916.896 6买买5 516.8316.836 6卖卖5 516.9016.906 6买买6 616.8116.813 31.1.可实现最大成交量的价格可实现最大成交量的价格2.2.高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格部成交的价格3.3.与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

价格 两个以上的价格符合上述条件的，使未成交量两个以上的价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格上海证券交易所交易规则）成交价格上海证券交易所交易规则）v例中，开盘价为例中，开盘价为16.8816.88，成交量为，成交量为8 8手二、连续竞价二、连续竞价 连续竞价的排队规则按照价格优先、时间优先的原连续竞价的排队规则按照价格优先、时间优先的原则；一旦可以撮合成交，即满足则；一旦可以撮合成交，即满足最高买大于等于最低卖最高买大于等于最低卖，，则至少使一方全部成交则至少使一方全部成交选取成交价格则要看双方谁先选取成交价格则要看双方谁先进入委托系统进入委托系统具体做法：具体做法：1.1.对新进入的一个买入有效委托对新进入的一个买入有效委托（委托时间晚于卖方），（委托时间晚于卖方），若不能成交，则进入买方委托列队排队等待成交；若能若不能成交，则进入买方委托列队排队等待成交；若能成交，即其买入委托限价成交，即其买入委托限价高于或等于高于或等于卖方委托列队的最卖方委托列队的最低卖出限价，则与卖方委托列队顺序成交，低卖出限价，则与卖方委托列队顺序成交，其成交价格其成交价格取卖方叫价。

取卖方叫价2.2.对新进入的一个卖出有效委托，若能成交，即其委托卖对新进入的一个卖出有效委托，若能成交，即其委托卖出限价出限价低于或等于低于或等于买方委托列队的最高买入限价，则与买方委托列队的最高买入限价，则与买方委托列队顺序成交，买方委托列队顺序成交，其成交价格取买方叫价其成交价格取买方叫价股票股票““泰达股份泰达股份””20082008年年7 7月月2020日在日在9 9：：3030分开盘后分别有分开盘后分别有4 4笔笔买入委托和买入委托和3 3笔卖出委托未能成交按笔卖出委托未能成交按““价格优先，时间优先价格优先，时间优先的原则的原则””进行排队进行排队序号序号委托买入委托买入价价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 113.5113.512 2卖卖1 113.5213.525 5买买2 213.5013.506 6卖卖2 213.5413.541 1买买3 313.4813.484 4卖卖3 313.5513.552 2买买4 413.4513.453 3若此时委托系统接受一个新的卖出委托价格为若此时委托系统接受一个新的卖出委托价格为13.5613.56元，元，共共3 3手。

手序号序号委托买入委托买入价价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 113.5113.512 2卖卖1 113.5213.525 5买买2 213.5013.506 6卖卖2 213.5413.541 1买买3 313.4813.484 4卖卖3 313.5513.552 2买买4 413.4513.453 3卖卖4 413.5613.563 3若此时委托系统接受一个新的卖出委托价格为若此时委托系统接受一个新的卖出委托价格为13.5013.50元，元，共共3 3手序号序号委托买委托买入价入价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖出委托卖出价价/ /元元 数量数量/ /手手卖卖1 113.5013.503 3买买1 113.5113.512 2卖卖2 213.5213.525 5买买2 213.5013.506 6卖卖3 313.5413.541 1买买3 313.4813.484 4卖卖4 413.5513.552 2买买4 413.4513.453 3卖卖5 513.5613.563 3v成交成交3 3手：其中手：其中2 2手以手以13.5113.51成交成交v1 1手以手以13.5013.50成交。

成交序号序号委托买入委托买入价价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖出委托卖出价价/ /元元 数量数量/ /手手卖卖1 113.5013.503-3=03-3=0买买1 113.5113.512-2=02-2=0卖卖2 213.5213.525 5买买2 213.5013.506-1=56-1=5卖卖3 313.5413.541 1买买3 313.4813.484 4卖卖4 413.5513.552 2买买4 413.4513.453 3卖卖5 513.5613.563 3未能成交部分继续排队；未能成交部分继续排队；序号序号委托买入委托买入价价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖出委托卖出价价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 113.5013.506-1=56-1=5卖卖1 113.5213.525 5买买2 213.4813.484 4卖卖2 213.5413.541 1买买3 313.4513.453 3卖卖3 313.5513.552 2卖卖4 413.5613.563 3此时系统接受了一个新买入委托价格为此时系统接受了一个新买入委托价格为13.5313.53，共，共4 4手。

手序号序号委托买入委托买入价价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖出委托卖出价价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 113.5313.534 4卖卖1 113.5213.525 5买买1 113.5013.506-1=56-1=5卖卖2 213.5413.541 1买买2 213.4813.484 4卖卖3 313.5513.552 2买买3 313.4513.453 3卖卖4 413.5613.563 3v此时，成交了此时，成交了4 4手，这手，这4 4手的成交价格为手的成交价格为13.5213.52元元序号序号委托买入委托买入价价/ /元元数量数量/ /手手序号序号委托卖出委托卖出价价/ /元元 数量数量/ /手手买买1 113.5313.534-4=04-4=0卖卖1 113.5213.525-4=15-4=1买买1 113.5013.506-1=56-1=5卖卖2 213.5413.541 1买买2 213.4813.484 4卖卖3 313.5513.552 2买买3 313.4513.453 3卖卖4 413.5613.563 3例：某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别为：例：某股票即时揭示的卖出申报价格和数量分别为：15.6015.60和和10001000股；股；15.5015.50和和800800股；股；15.3515.35和和100100股。

股 即时揭示的买入申报价格的数量分别为：即时揭示的买入申报价格的数量分别为：15.2515.25和和500500股；股；15.2015.20和和10001000股；股；15.1515.15和和800800股 若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价格为格为15.5015.50元，数量为元，数量为600600股分析此时成交的数量股分析此时成交的数量及其成交价格及其成交价格v以以15.3515.35成交成交100100股；以股；以15.5015.50成交成交500500股v外盘：（主动性买盘）外盘：（主动性买盘） 主动买进来主动买进来————主动去适应卖方的价格而成交的主动去适应卖方的价格而成交的 外盘是以卖方卖出价成交的交易外盘是以卖方卖出价成交的交易 卖出量统计加入外盘卖出量统计加入外盘v内盘：（主动性抛盘）内盘：（主动性抛盘） 主动卖出去主动卖出去————主动迎合买方的价格而成交的主动迎合买方的价格而成交的 内盘是以买方买入价成交的交易内盘是以买方买入价成交的交易 买入量统计加入内盘买入量统计加入内盘。

v内盘，外盘这两个数据，大体可以用来判断买卖力量的内盘，外盘这两个数据，大体可以用来判断买卖力量的强弱 若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强；若内盘若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强；若内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强数量大于外盘则说明卖方力量较强。