经济师资格考试中级经济师金融实务串讲2.doc

su.15 更多内容尽在 金融创新与发展本章内容基本框架：本章主要考点：1、金融创新的背景与动因 2、金融制度的创新 3、金融业务的创新 4、金融工具的创新 5、金融深化与金融抑制 6、金融自由化、放松管制和金融约束论 7、金融深化与发展第一节 金融创新一、金融创新概述（一）金融创新的涵义 1、狭义的金融创新指金融工具的创新2、广义的金融创新包括金融工具、金融机构、金融市场以及金融制度的创新二）金融创新的理论理论创始人主要观点西尔伯的约束诱致假说西尔伯金融创新是金融机构为追求利润最大化，减轻内外部金融压制而采取的自为行为凯恩的“自由——管制”博弈理论凯恩金融创新是相互独立的经济力量与政治力量不断斗争的过程和结果——规避管制金融创新是“管制——创新——再管制——再创新” 的动态过程制度学派的金融创新理论诺斯、戴维斯、塞拉认为金融创新是一种与经济制度相互影响、相互因果的制度变革。

金融创新只能发生在受管制的市场经济中，而且政府的管制和干预本身就是一种创新金融创新交易成本理论希克斯和尼汉斯金融创新的支配因素是降低交易成本；而且金融创新实际上是对科技进步导致的交易成本降低的直接反应二、金融创新的背景与动因（一）金融创新的经济背景1、欧洲货币市场的兴起2、国际货币体系的改变3、石油危机与石油美元的回流4、国际债务危机（二）金融创新的直接动因1、金融管制的放松2、市场竞争日趋激烈3、追求利润的最大化4、科学技术的进步 三、金融创新的主要内容 按创新主体分：市场主导型和政府主导型；按创新动因分：逃避管制型 、规避风险型、技术推动型和理财型；按创新的内容分，可以分为制度创新、业务创新、工具创新一）金融制度的创新1、分业管理制度的改变2、对商行与非银行金融机构实施不同管理制度的改变3、金融市场准入制度趋向国民待遇（二）金融业务的创新1、负债业务的创新（1）改造传统业务，创设与拓展新型存款方式A、存款工具多样化B、存款证券化C、存款业务操作电子化D、存款结构变化（2）商业银行账户的创新可转让支付命令（NOW）、超级可转让支付命令（Super NOW）、转账服务与自动转账服务（ATS）、货币市场互助金账户、定活两便存款账户（TDA）等。

3）扩大借入款的范围与用途负债业务创新的最终目的是扩大商业银行原始存款的资金来源 2、资产业务创新（1）贷款结构的变化（2）贷款证券化（3）与市场利率密切的贷款形式不断出现（4）贷款业务的“表外化”如：回购协议、货款额度、周转性贷款承诺、循环贷款协议、票据发行便利另外，还有证券投资业务的创新：股指期权、股票期权等资产业务创新的主要目的是降低风险、服务客户、扩大收益、减少资本充足率等指标限制3、中间业务的创新中间业务的创新，彻底改变了商业银行传统的业务结构，为商业银行找到了新的、巨大的利润增大点，对商业银行的发展产生了极大地影响具体表现在：（1）中业务领域极度扩张（2）中间业务的收入占银行业务总收入的比重不断增大（3）现代企业需要商业银行提供信托、租赁、代理融通、现金管理、信息咨询等多种中间业务（4）中间业务创新的主题是电子计算机的广泛应用商业银行中间业务创新的主要内容：（1）结算业务的创新（2）信托业务的创新（3）现金管理业务的创新（4）信息咨询方面的创新（5）自动化服务的创新（三）金融工具的创新金融工具的创新是金融创新中最主要的内容1、基本存款工具的创新2、大额可转让定期存单（1）可变利率定期存单（2）牛市定期存单（3）扬基定期存单（4）欧洲或亚洲美元存单3、衍生金融工具的创新第二节 金融深化一、金融创新与金融深化的关系金融深化是金融体系的变化作用于经济体系程度的一种反映。

金融创新对金融深化具有重要的影响，包括对货币化的影响和信用化的影响两个方面金融深化既是金融创新的反映，又反过来促进金融创新的进一步发展二、金融深化与金融抑制（一）金融发展理论1、金融抑制论1973年由麦金农和爱德华.肖提出金融抑制论，认为发展中国家的经济欠发达在于金融抑制，而且金融抑制的直接原因是金融管制，主张“金融深化”，把金融深化等同与金融自由化2、内生增长理论该理论认为金融发展并不意味着金融自由化实行金融自由化是有条件的，在不具备条件的国家，不实施必要的金融管制，可能更有利于金融的深化和经济的增长二）金融深化1、金融深化的涵义（1）金融深化指随着一个国家或地区的经济发展对金融服务不断提出新的要求，其中金融中介、金融工具、和金融市场不断进行创新，市场可以运用的资金潜力不断被挖掘，市场规模不断增加，同时不断走向专业化和复杂化的过程金融深化既包括金融机构和产品的创新，也包括金融制度和技术的创新；既包含数量的增加，又包含质量的提高2）衡量金融深化的指标货币化程度：货币交易总值/国民生产总值货币化程度越高，经济的市场化、金融化程度越高（3）金融深化与金融发展的区别金融深化表现为金融资产规模与金融机构或金融产品——质量和数量上的扩张；金融发展不单指数量或质量上的变化，更主要是指金融效率的提高。

2、金融深化的原因（1）信息不对称由于信息不对称导致逆向选择、道德危害（2）交易成本信息不对称及交易成本是推动金融发展和金融深化的最主要的原因和最原始的动力3、金融深化的表现（1）专业生产和销售信息机构的建立（2）政府出面进行管理（3）金融中介的出现（4）限制条款、抵押和资本净值（二）金融抑制金融抑制的表现（1）对利率的管制——金融抑制最主要的表现利率管制主要原因是：①减低资金成本，鼓励投资，促进经济增长；②限制银行间的存贷竞争，保护银行利润，维持金融稳定2）对汇率管制——金融抑制的主要表现对汇率管制一般会高估本币价值，原因是：积累短缺的外汇收入；多赚外汇，可购买更多的国内短缺的商品3）金融的欠发达状态（三）金融管理政策的效果利率管制主要目的是：①减低资金成本，鼓励投资，促进经济增长；②限制银行间的存贷竞争，保护银行利润，维持金融稳定这两个目的在现实经济实践中都难以实现三、金融自由化、放松管制和金融约束论（一）金融自由化1、金融自由化的涵义金融自由化是放松管制或取消金融业在利率、汇率、市场准入、经营范围、资本流动等方面的政策限制，将其完全交由市场决定2、金融自由化的条件（1）宏观经济稳定（2）财政纪律良好（3）法规、会计制度、管理体系完善（4）充分谨慎的商业银行监管（5）取消对金融体系歧视性的税负3、金融自由化的速度和时机渐进式的金融自由化策略4、金融自由化的顺序先国内实行部门的自由化——再国内金融部门的自由化——再对外金融部门的自由化。

二）放松管制放松管制即废除或改变原有的各种限制政策，或放松原有的限制标准放松管制是金融自由化的手段三）金融约束1、金融约束指通过选择一组金融政策，为金融部门和生产部门制造租金机会，从而为这些部门提供必要的激励，促进它们在追逐租金机会中把私人信息并入配置决策中金融约束论认为政府使银行获得超额利润——租金的目的是为竞争者提供适当的激励，诱发出一种对社会有益的活动这是“金融约束论”与“金融抑制论”的根本区别2、政策主张“温和的金融压制”是必要的对发展中国家而言，金融自由化并不一定是实现金融深化的最优选择至少在短期内，金融约束的经济效果要优于金融自由化第三节 金融深化与经济发展一、金融深化与经济发展的关系1、金融深化与经济发展的关系金融的作用是把储蓄转化为投资，从而提高全社会的经济增长水平没有金融的深化，经济也难有长期的发展；但是金融深化并不一定始终、必然地带来经济的发展2、衡量金融发展水平的相关指标（1）金融相关率：金融总资产/国民财富（实物资产总额+对外净资产）（2）负债流动比例在很大程度上也反映一个国家的金融深化程度，负债流动比例越高，金融深化程度越高二、金融深化与经济增长的关系相互推动，又相互制约金融作用于经济的机制（1）对长期的经济平均增长水平的总体贡献——最重要的作用（2）对减少贫困的带动性贡献（3）对稳定经济活动和收入的贡献四、金融深化与经济增长模型（一）哈罗德—多马模型（实物增长模型）没有考虑金融、货币对经济增长的影响1、基本公式：s/v=△Y/Ys是储蓄平均储蓄倾向或边际储蓄倾向，v边际投资倾向，Y国民收入2、结论：s/v就是商品市场处于均衡时达到的增长率，即有保证的增长率——自然增长率。

二）托宾模型（货币增长模型）认为经济增长依赖于资本深化1、稳态条件下托宾货币增长模型[s-(1-s)λn]f(k)=nks为储蓄率，λ为实际现金余额占收入的比例，n为国民收入的自然增长率，f为函数符号，k为人均资本存量2、结论——托宾模型对金融深化非常重要（1）由于通货膨胀政策有利于刺激投资，因此，有益于经济增长（2）由于投资和资本积累的出现，货币收益必然低于资本收益三）麦金农和肖的模型1、基本公式麦金农的公式：M/P=L(Y,I/Y,d-π*) ( 教材上公式有错，Z应为I，请更正)M/P为实际货币需求，Y为收入，I为投资，d为各类存款利率加权平均数，π*为预期通货膨胀率，d-π*为实际利率肖的公式：M/P=F(Y,γ,d-π*)γ表示实际持有货币的机会成本2、结论主要从发展中国家存在金融抑制的角度进行设计，因此对发展中国家解除金融管制，实现金融深化很重要第四节 我国的金融改革与金融创新一、金融管理制度的发展与创新1、监管模制度和模式的创新2、对金融机构的管制有所放松，更趋于市场化（1）1987年允许各商业银行业务交叉（2）对商业银行信贷资金管理实行市场化手段（3）对金融机构的利率管理部分引入市场机制（4）对混业经营从低层面的尝试到高层面的活动（二）金融市场的发展与创新（三）金融交易技术性的发展与创新1、银行联行业务的创新2、网络银行业务从无到有，迅速发展二、我国金融创新的特点与展望（一）我国金融创新的特点1、金融创新起步晚，发展快2、突破金融管制的创新少，伴随市场建立和发展的创新产品多3、创新手段单一，重数量，轻质量4、负债业务创新多，资产业务创新少5、创新的区域性特征明显6、靠外部力量推动的被动创新居多——政府推动（二）对我国金融创新的展望1、制约我国金融创新的因素（1）金融体制僵化，金融企业缺乏独立性（2）利率市场化程度不高（3）金融市场不完整（4）金融创新环境不理想（5）科学水平发达程度不够2、我国金融创新的新发展第八章通货膨胀与通货紧缩历年考试情况：2006年无考题；2007年，4道单选，1道多选，计6分；2。