中级经济师金融基础辅导：汇率与汇率制度.docx

中级经济师金融基础：汇率与汇率制度汇率和汇率制度的核心是汇率打算理论要求把握购置力平价和利率平价的根本内容和根本原理，并把握汇率制度及其类型在学习购置力平价理论时，需要留意肯定购置力平价和相对购置力平价之间的关系，通过理解来把握它们二者之间的区分，并且要能够计算出根本的购置力平价在学习利率平价时，不需要把握它的推导过程，但是要能理解其根本原理，把握其根本结论，并能敏捷运用有关公式把握各种影响汇率的因素及传导机制，要能够依据所学的学问，分析相关因素变化所导致的汇率变动方向在对汇率打算理论有了较好的了解后，考生需要．把握历曾经存在过的一些汇率制度，并对当前的汇率制度状况有所了解一）汇率打算理论汇率打算理论讨论的对象是汇率的打算根底，主要有两种理论：购置力平价学说和利率平价学说1）购置力评价学说购置力平价是指两国货币的购置力之比，货币的购置力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数购置力平价学说试图确定长期均衡汇率，以猜测汇率的长期趋势这个学说认为人们对外国货币的需求源于对该国商品的需求，拥有外国货币就可以在其发行国购置商品，所以两国货币的购置力之比是打算汇率的最根本依据，其变动也是由两国货币购置力之比变化引起的。

购置力平价分为肯定购置力平价和相对购置力平价肯定购置力平价：某一时点上汇率等于两国一般物价水平之比用e表示直接标价法下的汇率，Pd和Pf分别表示本国和外国一般物价的肯定水平，则肯定购置力平价公式为： 相对购置力平价：两个时点的汇率之比等于两国一般物价指数之比用e0和et分别表示基期汇率和报告期汇率，PId和PIf分别表示报告期本国和外国的一般物价指数，则相对购置力平价公式为： 用π表示报告期的物价变动幅度，则上式变为：进一步简化得：上式说明，某一时期汇率升贬值率等于该时期的相对物价水平变动两者的关系是：肯定购置力平价成立，那么相对购置力平价肯定成立；相对购置力平价成立，肯定购置力平价不肯定成立购置力平价学说无法很好地解释汇率短期的猛烈变动，但是目前最重要的汇率打算理论之一例题：单项选择题依据购置力平价理论，通货膨胀高的国家货币汇率（ ）A. 升水B. 贬值C. 升值D. 贴水答案：B解析：通货膨胀使得该国货币购置力下降，所以贬值以下关于肯定购置力平价值和相对购置力平价关系的说法中，正确的选项是（）A.相对购置力平价成立，肯定购置力平价肯定成立B.肯定购置力平价成立，相对购置力平价肯定成立C.肯定购置力平价成立，相对购置力平价不肯定成立D.相对购置力平价成立，肯定购置力平价肯定不成立答案：B（2）利率平价学说它从国际资本流淌角度探讨汇率，考察利率对汇率的影响，尤其是短期汇率的变动，认为利率的作用至关重要。

教材介绍关于远期汇率打算的抛补利率平价投资者可以在本国投资，也可以在外国投资，这取决于国内外的投资收益率，假如收益率存在差异则存在获得无风险收益的套利时机，资本就会从低收益率国家流向高收益率国家，直至两国收益率相等采到达均衡，这时候的汇率就是均衡汇率利率平价学说说明白远期汇率、即期汇率和利率三者之间的关系，把汇率借贷因素扩张到货币金融领域，反映了国际资本流淌在国际金融领域内起着日益重要作用的必定趋势 上式说明，远期汇率由即期汇率和国内外利差打算，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差二）影响汇率变动的主要因素1.国际收支2.相对通货膨胀率3.相对利率（影响汇率的传导机制）提高利率吸引外资流入，同时也意味着信用紧缩，都有助于该国货币升值4.总需求与总供应5.政府的政策6.市场预期实际状况比这些分析要简单得多，汇率的变动是各种因素综合作用的结果，而且汇率变动也会对这些因素产生影响三）汇率制度汇率制度是国际货币体系和各国货币制度的重要组成局部，是各国对外金融治理的主要内容1.汇率制度的概念与类型汇率制度是货币*对本国货币汇率变动的根本方式所作的一系列安排或规定，如规定本国货币的对外价值、汇率的波动幅度、影响和干预汇率变动方式等。

在历，国际汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度两种类型固定汇率制度是指受汇率平价的制约，市场汇率只能围绕平价在很小的幅度内上下波动的汇率制度浮动汇率制度是指没有汇率平价的制约，市场汇率随着外汇供求状况变动而变动的汇率制度历曾经消失两种固定汇率制度——金本位制度下的固定汇率和布雷顿森林体系下的固定汇率2.国际浮动汇率制度下的汇率安排在浮动汇率制度下，各国可以自行安排汇率，形成了多种汇率安排并存的国际汇率体系目前主要有：（1）无单独法定货币的汇率；（2）货币局安排；（3）传统盯住安排；（4）水平区间内盯；（5）爬行盯住；（6）爬行区间；（7）事先不公布汇率目标的有治理浮动；（8）独立浮动欧元区外的兴旺国家大多数实行独立浮动等弹性较大的汇率安排，进展中国家大多数是盯住某一种货币或一篮子货币例题：单项选择题在国际金本位的黄金时期，各国货币之间汇率的打算根底是（ ）A.购置力平价B.黄金输送点C.铸币平价D.利率平价答案：C解析：在国际金本位的黄金时期，各国货币之间汇率的打算根底是铸币平价，黄金输送点是汇率变动的上下限依据国际货币基金组织的划分，比传统钉住安排弹性小的汇率安排是( )。

A水平区间内钉住 B．爬行钉住 C.货币局安排 D．爬行区间 答案：B解析：传统钉住安排汇率波动幅度不超过±1％，水平区间钉住波动幅度大于±1％，爬行钉住定期小幅调整汇率，爬行区间是水平区间内的钉住与爬行钉住的结合，波动幅度大于爬行钉住而货币局制度没有弹性政府在不特殊指明或事先汇率目标的状况下，通过乐观干预外汇市场来影响汇率变动按国际货币基金的划分，这种汇率制度是（　）A.传统钉住安排 　　　　　　　　B.爬行区间C.独立浮动 　　　　　　　　　　D.有治理浮动答案：D（四）人民币汇率1994年我国外汇治理体制的改革，实现银行结售汇制，取消外汇留成制度，建立银行间外汇市场初步形成了以市场供求为根底的单一的有治理的人民币浮动汇率制度当前我国人民币汇率形成机制和外汇市场的特点是：1.形成了多层次的外汇市场2.外汇市场的详细运转表达了市场的公开、公正、透亮3.在银行间外汇市场根底上建立的人民币汇率形成机制具有中国特色，形成了治理、调控、运作机制三权分立、各负其责的体系人民币汇率制度的改革方向是完善人民币汇率的形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上保持稳定。

例题：单项选择我国银行间外汇市场的调控者是( ) A-国家外汇治理局 B．中国人民银行 C.中国外汇交易中 D．证监会 答案：B。