塑料与PVC套利机会推介.docx

塑料LLDPE与PVC套利机会推介塑料LLDPE与PVC之间具有高度相关性:LLDPE的生产链条是：原油-石脑油-乙 烯—LLDPE； PVC虽然国内以电石法为主，但是随着我国经济开放程度的加深，国际上乙 烯法的PVC价格变化也将传导和带动国内价格产生相应的变动乙烯法PVC的生产链是： 原油—石脑油—乙烯—PVC产业链条一致直接决定了两者之间必然具有相关性LLDPE与PVC的跨品种套利：LLDPE主要用于农膜、包装膜、电线电缆、管材、涂 层制品等领域，消费旺季集中在7、8、11、12月；PVC主要用于管材、建材、薄膜等领域, 消费旺季集中在5、6、9、10月两者消费旺季交替之间就呈现了极具规律且显著的低风险 套利机会每年会有四次最佳最佳的套利机会，分别出现在6、7月间，8、9月间，10、12 月间以及12月到来年5月间从历史比价的运行区间来看，LLDPE与PVC的比价一般运 行在1.30—1.60之间，并且存在一定的周期性：年内比价的次高点出现在7、8月份，年内 的最高点通常出现在11、12月份；年内比较的最低点出现在5、6月份，年内的次高点通常 出现在9、10月份今年8月L/V比值高点为1.48，当前L/V比值在1.41附近，预期12 月份有望达到1.5左右，因而具备较好的“买L卖V”套利机会，套利持仓比例以2:3为宜。

丄 J2USIIEDUJS.I 口收）L IOT/T'iT LE05 ].4TO日烘区诲“ |昭竞 £01紙！ I" wLO 餌L10I 的 国最后需要提醒的是，投资者在进行跨品种套利时要需注意以下几个操作要点：（1）在 比价曲线上升时，进行“买L抛V”的套利，在比价最小值附近是这种套利组合的最佳时机;（2）比价曲线下降时，在比价最大值附近则是进行渎L买V”套利的最佳时机；（3）要设 立止损点和止盈点，在比价趋势不变时维持套利持仓，而在比价曲线出现转折时减仓或全部 对冲出局；（4）要尽量避免近月合约，临近交割时市场可能出现突发或资金因素而导致挤仓，这会令价差关系失衡，同时临近交割月持仓保证金的提高也会影响套利效果操作案例分析:11月24日我们提示了买塑料L卖PVC的套利机会当时L/V比值不足1.410,我们建 议以10:14或者2:3的持仓比例建立买L卖V的套利仓位截至11月28日，L/V比值已经 达到1.436,投入资金稳健获利5%按照历史经验，L/V年内最高点出现在11月或12月， 而次高点出现在7月或8月今年8月L/V比值高点在1.480附近，我们预期12月L/V有 望达到1.500附近，因而买L卖V套利依然存在较好利润空间。

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