证券行业发展及前景.ppt

行业前景,诚信 专业 卓越 共享,,,,,目 录,一、证券市场在经济发展中的作用二、证券行业发展历史概述三、中国证券业现状四、证券业发展机遇,一直以来，世界上众多经济专家或史学者经常苦苦思索着一个疑问：为什么在鸦片战争和甲午战争中，英国和日本会先后战胜满清中国？据经济合作发展组织（OECD）经济史专家麦迪逊估计，按当时可比价格计算，大清国的GDP分别为英国的4倍和日本的5倍 如此悬殊的国力对比，到底是何原因使两个入侵国以小胜大、以弱胜强？,证券市场在经济发展中的作用,,百年屈辱史1,近代史中，两国逐战，孰胜孰败取决于将士之勇，更取决于对手之间的经济财力，比的是双方的国防经费然由此而论，按当时的比例数字，为什么国力数倍于英、日的满清却惨败而归呢？ 有一个重要原因是无法回避和显而易见的按当时入侵国和满清的GDP实力比较，英日显然弱一筹；但是，他们集资融资的能力却不是满清国可比拟的在筹集国防经费方面，两国拥有的正是清朝所欠缺的现代工具-资本市场证券市场在经济发展中的作用,,百年屈辱史2,从现代政府财政来源的角度看，当时清政府的财政收入渠道十分有限，不外是苛捐杂税，乃至非常时期的卖官鬻爵。

由于朝廷上下，官员贪婪腐败，常常中央政府一两银子的财政收入，经层层盘剥累加之后，到了百姓头上就变成了三两的赋税因政府集资手段原始，效益低下，故不仅民负重大痛苦不堪，且政府军事财力也十分匮乏 再反观英日两国，其不但有较为有效的税收渠道，更有非常制度化、便利的金融手段-向资本市场发放国债，直接向百姓借钱如此方式，变剥夺为许诺，英日政府不但顺利筹集到大量的军事国防经费，更直接推动了两国金融市场的发展 可叹巍巍清政府，在打仗的节骨眼上却拿不出钱来！,证券市场在经济发展中的作用,,百年屈辱史3,6,金融市场具有沟通资金供求、优化资源配置、构造证券市场、实现生产规模化、促进产业集中的功能证券市场在经济发展中的作用,金融市场的功能,直接融资（长期资金，包括债券）替代间接融资 ：扩大投资 创富效应：对于商业创新的高回报，推动社会经济创新发展企业成长、影响提升及市场扩展沪深上市:走向全国 香港上市:走向亚洲 纽约上市:走向世界,证券市场的作用,证券市场在经济发展中的作用,企业的治理改善： 公众公司的治理改善（作为治理完善的企业）：央企与民企 公司的社会责任及犯罪成本提升； 人才引进作用：各类保障制度、期权分享经济发展的成果，增加人们的财产性收入与投资渠道,证券市场在经济发展中的作用,证券市场的作用,证券市场在经济发展中的作用,股票市场,,经济 晴雨表,,,,,目 录,一、证券市场在经济发展中的作用二、证券行业发展历史概述三、中国证券业现状四、证券业发展机遇,证券行业的起源、发展、辉煌,中国证券行业的发展,证券行业发展历史概述,证券行业的起源,1602年荷兰阿姆斯特丹:第一个股票交易所1773年伦敦:第一家证券交易所,证券行业的起源、发展、辉煌,全球霸主—美国证券行业发展历史,1551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司 18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展,华尔街成为美国股票和证券交易的中心 1886年——1929年，此一阶段美国 股票市场得到了迅速的发展,美国逐步发 展成为世界政治和经济的中心,证券行业的起源、发展、辉煌,全球霸主—美国证券行业发展历史,1895年至1904年美国发生了第一次合并收购的浪潮，大工业家和金融家联合起来形成了工业托拉斯 1900年，工业股票成为美国股票的主体，这标志着美国股票市场发展进入一个新的阶段，同年美国超过英国成为世界第一经济强国 20世纪20年代，美国经济和美国股市进入了空前繁荣的时代 1929年美国股市进入大萧条,证券行业的起源、发展、辉煌,全球霸主—美国证券行业发展历史,1929年大萧条以后至1954年，美国的股市开始进入重要的规范发展期 从20世纪50年代中期到20世纪70年代初,这个时期的上半段也是战后美国经济发展的黄金时期 从1972年到1981年，美国股票市场进入20世纪的第二次整理和动荡的阶段 1982年至今，此一阶段是美国股票历史上一个新的发展期,证券行业的起源、发展、辉煌,华尔街神话,长500米，面积1.7平方公里的一条普通小街，因为聚集了全球顶级的金融公司而闻名世界，2006年股市20万亿美元，相当于美国当年GDP的150%；美国债市27万美元，相当于美国GDP的207%；所以完全可以用富可敌国来形容华尔街。

华尔街”只是一个地名，真正的价值在于华尔街的专业证券经纪人过去十年华尔街专业人员人数变化图,证券行业的起源、发展、辉煌,金融大鳄,詹姆斯·罗杰斯,巴菲特,乔治·索罗斯,中国经济崛起后，中国的罗杰斯、索罗斯、巴菲特在哪里？,证券行业的起源、发展、辉煌,全球重要证券市场,纽约,纳斯达克,香港,到目前为止，证券发展已有300多年的历史，比较有代表性的市场：美国纽约证券交易所、纳斯达克市场、伦敦金融市场、香港证券交易所等；专家预测未来十年内，上海将成为全球第二大金融中心，上交所亦将成为重要市场证券行业的起源、发展、辉煌,伦敦,证券行业的起源、发展、辉煌,中国证券行业的发展,证券行业发展历史概述,中国证券业的启蒙与发展,1、萌芽阶段（唐代——清代）钱庄和票号，这是封建时代证券和证券市场的萌芽形式据史料记载，早 在一千多年前的唐代，就出现了兼营银、银业的邸店、质库等；到了宋代，已 有了专营银、钱、钞行交易的钱馆、钱铺明代中叶以后，由于政治上相对安 定，商品生产有了较快的发展，特别是江浙一带，出现市镇勃兴、商业繁荣、 金融业兴盛的景象，产生了证券市场的早期形态——钱业市场2、形成阶段（清末——1920年）旧中国证券市场的形成，是以股份企业的成立和政府发行公债为基础的。

我国最早发行的债券始于1894年，为了应付甲午战争费用，清政府发行了“息债 商款”债券，此后，政府公债大量发行北洋军阀统治时期，袁世凯为巩固权势， 加以连年混战、军阀割据，耗资巨大，政府又多次发行了公债据统计，北洋政府统治的16年内，发行各种公债达5.2亿元3、“复苏”与短暂“繁荣”阶段（1937——1949年）抗日战争爆发后，随着国民党军队的节节败退，公债交易骤降，公债交易市场日渐萧条而相反地，股票市场在沉寂了十几年以后，出现了“复苏”的现象当时，由于日伪当局禁止一切公债、外股、金银、外汇和棉花、棉纱等物资的集中交易和暗中交易，于是，大量游资集中到华股上，使华股交易逐渐兴盛起来，专门经营股票交易的公司猛增，仅上海一地的股票公司、证券贸易行就由十几家猛增到1940年的70多家，天津的证券交易行最多时达到100多家，日伪当局曾查禁股票交易，但未能奏效，从而改为疏导利用1943年9月，下令上海华商证券交易所复业，专做华股买卖，上市公司先后增至199种，自证券交易所复业后，股票投机频繁，股市动荡不安，股价剧烈波动4、发展与逐步成熟阶段（新中国证券发展史）,中国证券业的启蒙与发展,诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991) 发展：全国性股票市场的形成和初步发展阶段(1992-1999) 股改：股票市场的规范和发展阶段(2000至今),22,新中国证券发展史,诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),1986年11月14日，邓小平在人民大会堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰·凡尔霖时，向来宾赠送了改革开放后我国公开发行的一张面额为人民币50元的上海飞乐音响公司股票，成为我国股票市场发展史上的标志性事件之一。

23,诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),1、股票发行创“新纪元” 上世纪80年代初，一些小型国有企业和集体企业开始进行多种股份制尝试，最初的股票开始出现《人民日报》曾描写过“恐怕是世界上最古怪的股票”——北京天桥百货公司的股票：“土蓝色勾边，大小如一元人民币下附一张草绿色的股息、红利票背面注明：5年还本，除分红外，还保证每年5.4％的利息24,诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),1987年召开的党的“十三大”对前期股份制试点的成绩做出肯定，允许继续试点并提出了规范性意见，股票发行更加规范，真正意义上的股票发行数量也越来越多上海、深圳出现了股票的公开柜台交易，沈阳、武汉、成都等地也出现了股票的公开交易或场外交易成立了一批专门从事股票发行、转让或交易相关业务的证券公司，从而为股票市场的发展奠定了市场基础25,诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),1987年1月，上海真空电子器件公司向社会公开发行股票，成为我国第一家实行股份制的大中型国营企业该公司股票的发行，拉开了国营大中型企业股份制试点的序幕26,诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),2、股票交易由“暗”转“明” 1984年11月18日，上海飞乐音响股份有限公司的股票发行不久，一些持有者即开始了自发的股票转让，这就是股票的私下交易。

股票的私下交易广泛地存在于公开柜台交易之前的深沪两地 为解决股票的流通问题，1986年，上海试办了股票的公开柜台交易1986年9月26日，“飞乐音响”与“延中实业”两只股票率先在工商银行上海信托投资公司静安证券部柜台交易随后，上海的股票交易柜台和股票交易数量均有所增加27,诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),深圳的股票柜台交易始办于1988年1988年4月7日，深圳经济特区证券公司开始受理深圳发展银行的股票转让业务1989年又批准了3家信托投资公司设立证券部，从事代理发行、股票转让等业务 深沪股票交易柜台的设立进一步发展了我国股票流通市场到1990年，沪深两地共有12只股票在柜台公开交易但是由于股票柜台交易制度设计上存在不足，在这一阶段股票的私下交易一直都未停止柜台交易设定涨停板导致柜台交易与私下交易价格的巨大差异，以及不同柜台之间的价格差异，均在一定程度上促进了私下交易的盛行诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),3、证券交易所及中介机构“从无到有” 经国务院授权、中国人民银行批准，上海证券交易所于1990年11月26日正式成立，并于同年12月19日在上海开张营业。

这是中华人民共和国成立以来在大陆开业的第一家证券交易所我国第二家证券交易所——深圳证券交易所也于1991年7月3日正式开业 伴随着一、二级市场的初步形成，证券经营机构的雏形开始出现1987年9月，中国第一家专业证券公司——深圳特区证券公司成立1988年，为适应国库券转让在全国范围内的推广，中国人民银行下拨资金，在各省组建了33家证券公司，同时，财政系统也成立了一批证券公司诞生：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991),1991年4月4日深交所以前一天为基期100点，开始发布深证综合指数1991年7月15日，上交所以1990年12月19日为基期100点，开始发布上证综合指数 这一阶段是我国股份制改革起步初期，各项基本制度在探索中得以建立，整个市场规模较小股票市场的发行和交易缺乏全国统一的法律法规，也缺乏统一的监管同时，对资本市场的发展在认识上存在一定的分歧发展：股票市场的形成和初步发展阶段(1992-1999),1.第一次全国性的炒股热潮出现 由于尚未形成完善的供求机制和市场监控机制，我国股市价格呈现出大幅波动的特征，具有较强的投机性以上海证券交易所为例，1992年5月全面放开股价，实行自由竞价交易，仅3天时间，上证综指从617点上升到1429点。

随后，由于新股上市，上证综指从1429点一路下滑到387点波动幅度之大前所未有 对于上证综合指数的涨幅，1992年5月21日依旧是不可超越的一天这一天，上海证券交易所放开了股票价格涨跌幅限制，上证综合指数上涨105%31,发展：股票市场的形成和初步发展阶段(1992-1999),突如其来的财富效应在证券市场还没来得及建立起监管围栏的时候肆意滋长在沪深交易所之外，出现了一些民间自发市场，其典型就是当时火爆的“红庙子市场”1993年5月，政府开始干预，成都“红庙子市场”被取缔 “红庙子市场”是监管缺位情况下的“野生”表现，而“8.10”事件则集中体现了当时的混乱局面1992年8月10日，在深圳有关部门发放新股认购申请表的过程中，由于申请表供不应求，加上组织不严密和舞弊行为，申购人群采取了游行抗议等过激行为。