港股通业务方案.ppt

￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿￿港股通业务方案港股通业务方案培训内容培训内容 一、概述一、概述 二、业务模式二、业务模式 三、业务方案三、业务方案 一、一、 概述概述规则与制度规则与制度l 联合公告已于4月10日发布l 本所及中国结算4月29日已分别发布相应的实施细则、操作指引征求意见稿l 中国证监会6月13日发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》积极意义积极意义积极意义积极意义第二，沪港通有助于推动中国资本市场双向流动，是资本项下开放第二，沪港通有助于推动中国资本市场双向流动，是资本项下开放的突破口的突破口积极意义积极意义积极意义积极意义积极意义积极意义l 沪港通在短时间内打通了通向境外股票市场的道路，面向香港本地约200万投资者，其中很多是世界级的机构投资者，有助于改变A股市场的投资者结构l 这一创新机制既不改变现行法律法规和监管体系，也不改变证券市场的组织架构，两地结算机构共同参与，做到两个市场结算风险隔离l 投资者沿用既有的证券账户、经纪商和结算服务，不改变投资者的交易习惯，不增加投资者的交易成本沪港通为境外投资者投资A股市场、内地投资者投资香港股票市场提供服务时，能够做到安全、高效、便捷。

时间节点时间节点10 二、二、 业务模式业务模式港股通港股通l 港股通：ü 内地投资者委托内地证券公司，经由上交所证券交易服务公司（即上交所SPV），向联交所进行申报，在一定额度内买卖规定范围内的联交所上市的股票ü 中国结算获得承认为香港结算的结算机构够参与者，为港股通提供相应的结算服务交易参与者交易参与者港股通港股通中国证监会特批上交所SPV、联交所、香港结算提供港股通服务香港证监会认可上交所SPV成为自动化交易服务（ATS）提供者港交所认可上交所SPV成为特殊交易所参与者交易大致流程交易大致流程港股通：投资者净买入港股通：投资者净买入（1）开市前，中国结算向上交所SPV提供当日港币人民币参考汇率2a）上交所SPV将此参考汇率发送给上交所会员，（2b）上交所会员将此汇率展示给投资者3a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（3b）联交所信息商将此行情转发给上交所会员，（3c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价4a）上交所SPV将当日额度余额定时发送给上交所会员，（4b）上交所会员将其展示给投资者5）投资者委托上交所会员买入港股通股票（T日）。

6）上交所会员收到投资者的买入港股委托，完成相关的业务处理后，如冻结该投资者账户买入订单港币总金额的相应人民币资金，将其订单申报至上交所SPV7a）上交所SPV对该买入订单进行实时额度和前端控制，当买入金额在当日额度余额内时，按该金额扣减当日额度余额，(7b)然后进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统8a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将买入成交回报发送给上交所SPV，(8b)上交所SPV收到后，转发给上交所会员9）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应增加该投资者可当日卖出该股票，但实际的证券交付将在2个交易日后（T+2日）完成10）闭市后，上交所SPV将当日成交文件发送给中国结算（T日）港股通：投资者净卖出港股通：投资者净卖出（1）开市前，中国结算与上交所SPV就可用持仓进行对帐2a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（2b）联交所信息商将此行情转发给上交所会员，（2c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价3）投资者委托上交所会员卖出港股（T日）4）上交所会员收到投资者的卖出港股委托，完成相关的业务处理后，将其订单申报至上交所SPV。

5a）上交所SPV对该卖出订单进行前端控制，当卖出股数在其持仓余额范围内，(5b)进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统6a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将卖出成交回报发送给上交所SPV，(6b)上交所SPV收到后，转发给上交所会员7）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应减少8）闭市后，上交所SPV将当日成交文件发送给中国结算（T日）中国中国结结算算参与者参与者中国中国结结算算参与者参与者香港香港结结算算中国中国结结算算中国中国结结算算T+2日18:00T+2日 18:00T+3日T+2日T+2日18:00T+2日 15:45T+2日 15:45T日 18:00 证券款项 (港币)内地投内地投资资者者净卖净卖出出内地投内地投资资者者净买净买入入l按香港市场的规则：证券及款项在T+2进行交收l中国结算与香港结算以港币进行交收；并与其参与者以人民币进行交收；中国结算于香港进行人民币与港币之间的兑换l投资者与结算参与者亦以人民币进行交收款项 (人民币)结算与交收机制结算与交收机制17 三、三、 业务方案业务方案交易标的范围交易标的范围试点期间标的选择标准 ：l 仅包括股票现货，不包括衍生品l 不包括以港币以外货币报价的股票l 不包括同时在深交所和联交所上市的发行人的H股l 不包含风险警示板股票对应的H股（（A A股不在风险警示板）股不在风险警示板）交易标的信息交易标的信息　港股通标的港股通标的沪股通标的沪股通标的只数只数264568占比占比18%59%市盈率市盈率119投资标的市值（万亿人民币）投资标的市值（万亿人民币）15.813.1标的市值占当地市场比重标的市值占当地市场比重83%89%截至2014年3月31日l 港股通及沪股通标的统计信息对比标的范围的调整标的范围的调整l 对于新增符合条件的股票，将被调入港股通标的范围；l 对于曾被纳入港股通股票，后不再符合条件的股票，将被调出港股通标的范围。

l 基本原则：Ø 调入的股票，投资者既可以买入也可以卖出；Ø 调出的股票（仍在联交所上市的），投资者不可买入不可买入但仍可以卖出港股通标的调增的情形港股通标的调增的情形1. 成为香港证券市场恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股，且原不属于A+H股的H股2. 指数成份股之外的H股，在上交所上市A股满10个交易日后恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数上证上证A+HA+H深证深证A+HA+H恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数H H股发上股发上证证A A股股港股通标的调增的情形港股通标的调增的情形3. 已在上交所上市A股的H股上市在稳定期后4. 同时在上交所上市A股的H股上市在满足两地的稳定期后恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数上证上证A A股股发发H H股股恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数同时发同时发上证上证A+HA+H港股通标的调增的情形港股通标的调增的情形5. 上述1成分股中同时在上交所以外内地证券交易所上市A股退市后，仍属于上述1成分股(A(A股不在风险警示板）股不在风险警示板）港股通标的调增的情形港股通标的调增的情形6. A+H股原A股在风险警示板，自A股退出风险警示板后a) 若A股未退市，或；b) 若A股退市，但相应的H股仍属于成分股的；恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数深证深证A+HA+H上证上证A+HA+HA A股在风险警示板内股在风险警示板内恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数深证深证A+HA+H上证上证A+HA+HA A股在风险警示板内股在风险警示板内港股通标的调减的情形港股通标的调减的情形1. 退出香港证券市场恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股且不属于A+H股2. 不属于香港证券市场恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股，且同时在上交所上市A股的H股其相应的A股退市恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数深证深证A+HA+H上证上证A+HA+H如：洛阳玻璃如：洛阳玻璃上证上证A+HA+H恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数如：汇丰控如：汇丰控股股深证深证A+HA+H港股通标的调减的情形港股通标的调减的情形3. 香港证券市场恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股同时在上交所以外内地证券交易所上市A股恒生综合大恒生综合大型股指数型股指数恒生综合恒生综合中型股指中型股指数数深证深证A+HA+H上证上证A+HA+H4. A+H中的A股被实施风险警示后，相应的H股被调减A A股在风险警示板内股在风险警示板内投资者准入条件投资者准入条件市场参与者权限市场参与者权限l 市场参与者的PBU代码可复用A股市场PBU代码，亦可以申请新设PBU。

交易货币交易货币l 交易货币ü 内地投资者通过港股通买卖香港证券市场的股票，以港币报价港币报价，以人民人民币作为支付货币币作为支付货币人民币人民币港币内地香港汇率汇率l 内地投资者买卖港股通股票采用港币报价，用人民币与中国结算或会员清算，涉及货币兑换的汇率ü 中国结算开盘前向本所提供当日参考汇率（包括港币人民币买入价及港币人民币卖出价），由本所转发至会员；ü 由中国结算在香港与商业银行根据换汇净额确定日终结算报价，中国结算将因净额结算产生的换汇成本按成交金额分摊至每笔交易，确定交易实际适用的汇率卖出价和买入价代码及简称代码及简称l 市场代码ü 采用标的证券在香港市场的5位证券代码位证券代码进行申报l 证券简称和名称ü 沿用标的证券在香港市场的名称代码代码证券简称证券简称00001长江实业00019太古股份公司A交易日交易日l 由两地交易所在开通之前或下一个交易年度开始之前协商，并制定交易历l 基本原则是只有当两地市场都可进行正常交易和结算的交易日，才被定为“港股通”交易日日期日期星期星期内地内地香港香港沪股通沪股通港股通港股通9月4日星期四交易日交易日交易日非交易日(4)9月5日星期五交易日交易日非交易日(1)非交易日(5)9月8日星期一中秋放假交易日非交易日(2)非交易日(2)9月9日星期二交易日中秋节翌日放假非交易日(3)非交易日(3)(1) 沪股通，内地市场9月5日的交易，将被要求在9月9日进行资金交收，但9月9日是香港的节假日，不能进行结算安排，因此9月5日是“沪股通”的非交易日。

2) 9月8日是内地的节假日，即是“沪股通”和“港股通”的非交易日3) 9月9日是香港的节假日，即是“沪股通”和“港股通”的非交易日4) 港股通，香港市场9月4日的交易，将被要求在9月8日进行资金交收，但9月8日是内地的节假日，不能进行结算安排，因此9月4日是“港股通”的非交易日5) 港股通，香港市场9月5日的交易，将被要求在9月10日进行资金交收，也被要求在9月8日进行风控资金交收，但9月8日是内地的节假日，不能进行结算安排，因此9月5日是“港股通”的非交易日节假日影响节假日影响35受影响天数：以受影响天数：以2014年为例年为例方向方向因因休市休市因银行不上班因银行不上班交易交收或风控交收无法完成交易交收或风控交收无法完成合计合计港股通（南向）港股通（南向）9 911112020沪股通（北向）沪股通（北向）7 75 51212交易时间交易时间l 遵循双方交易所公布的交易时间l 在圣诞前夕(12.24)、新年前夕(12.31)或农历新年前夕，香港市场将仅有半天交易港股通交易时间港股通交易时间开市前时段：上午9:00-9:30- 输 入 买 卖 盘 时 段 9:00-9:15(港股通投资者可通过竞价限价盘申报,并可以取消)- 输 入 买 卖 盘 时 段 9:15-9:20(港 股 通 投 资 者 不 可 以 下 单 或 取 消 订 单 )- 对 盘 时 段 9:20-9:28(不 得 输 入 、 修 改 或 者 取 消 买 卖 盘 )- 暂 停 时 段 9:28-9:30(不得输入、修改或者取消买卖盘)持续交易时段：上午9:30-12:00下午13:00-16:00港股通投资者可通过增强限价盘在该时段申报或取消交易，但不得修改订单；港股通投资者可在12:30-13:00撤销已申报但未成交的订单交易指令交易指令l 港股通支持整手买卖指令整手买卖指令和碎（零）股买卖指令碎（零）股买卖指令。

Ø 整手买卖指令支持回转交易回转交易 (T+0)Ø 零股买卖暂时仅可卖出不可买入Ø 不允许订单修改，而采用先撤单再申报的方式　　港股通允许指令港股通允许指令整手买卖指令开始前时段：竞价限价盘持续交易时段：增强限价盘*零股买卖指令限价盘,暂仅可卖出不可买入* 对于增强限价盘不可附加“全数执行或立刻取消”指示申报要素申报要素　整手买卖指令碎（零）股买卖指令证券代码√√订单类型√买卖方向√√ （仅卖）以港币计价的申报价格和数量√√申报限制：最小报价单位申报限制：最小报价单位l 遵循交易地市场安排l 券商端控制港股通标的股票港股通标的股票不同价位的股票，最小的价格变动单位不同现时港股通股票价格范围（5月)0.25至0.50适用价位 0.0050.50至10.00适用价位 0.01010.00至20.00适用价位 0.02020.00至100.00适用价位 0.050100.00至200.00适用价位 0.100申报限制：交易单位申报限制：交易单位l 遵循交易地市场安排l 券商端控制港股通标的股票港股通标的股票截至5月，港股通股票交易单位,由100到5000不等现时港股通股票交易单位示例（5月)股份代号股份代号股份名称股份名称交易单位（整手股数）交易单位（整手股数）00001长江实业1,00000002中电控股50000005汇丰控股40000011恒生银行10000168青岛啤酒股份2,00000388香港交易所100申报限制：申报最大限制申报限制：申报最大限制l 遵循交易地市场安排l 券商端控制港股通标的股票港股通标的股票每个买卖盘手数上限为3,000手，每一个经纪代号的未执行买卖盘不设上限每个买卖盘股数上限为99,999,999（系统上限）申报限制：申报价格控制申报限制：申报价格控制l 遵循交易地市场安排l 券商端控制港股通标的股票港股通标的股票买卖盘价不得超过当时按盘价9倍或以上，以防止键入错误小数位另外，除开巿价的报价，买（卖）盘价一般不可低（高）于当时买（卖）盘价24个价位申报检查申报检查l 不允许卖空卖空；l 买入订单申报金额在当日实时可用额度可用额度范围内；l 不允许订单修改不允许订单修改，而采用先撤单再申报的方式。

涨跌幅、指定交易涨跌幅、指定交易l 涨跌幅ü 不设个股涨跌幅限制l 指定交易ü 港股指定交易关系使用该投资者A股账户指定交易关系停牌及停市管理停牌及停市管理l 对于港股通标的范围内港股停牌，上交所不需要对内地券商发布相应信息；l 对于A+H，因股价敏感信息未披露导致的盘中停牌，两所约定同步停牌；l 对于临时停市双方约定：上交所临时停市，按约定方式通知港交所；香港市场出现台风及黑色暴雨等临时停市等事件，联交所亦会按约定方式通知上交所其他相关限制其他相关限制l 港股通都不允许投资者裸卖空裸卖空；l 港股通暂不纳入融资融券融资融券标的；l 不得在联交所以外的场所撮合交易在联交所以外的场所撮合交易；l 不参与联交所自动对盘系统外交易自动对盘系统外交易（类似于A股大宗交易）限制港股通服务限制港股通服务l 根据监管机构要求，上交所可限制港股通部分个股服务或全部港股通服务l 限制方式可为不可买卖、或可卖不可买行情信息行情信息l 两地交易所初步考虑互换一档行情（最优买卖盘）行情，覆盖港股通股票范围（含可买卖证券和可卖证券），刷新频率为3秒l 对于本所转发的一档行情，本所会员未经联交所同意，不得将联交所许可其使用的行情信息提供给其客户之外的其他其他机构或个人使用，也不得予以传播。

l 对于联交所发布的五档或十档等实时行情，内地投资者可按照商业惯例获取港股行情信息港股通税费安排港股通税费安排49港股通税费安排港股通税费安排50港股通交易税费港股通交易税费交易费用佣佣金金：：经纪可与其客户自由商议；交交易易费费：：双边0.005% （港交所）交交易易征征费费：：双边0.003% （证监会）（2014年11月1日起降为0.0027%）交交 易易 系系 统统 使使 用用 费费 ：： 双 边 每 宗 交 易 0.50港 元 （ 港 交 所 ）投投资资者者赔赔偿偿征征费费: : 双边0.002%（证监会,但此项征费已于2005年起暂停征收）印印 花花 税税 : : 双 边 0.1%； 不 足 港 币 1元 ， 亦 作 1元 （ 印 花 税 署 )以上费用交港交所或由港交所代收结算费用股股份份交交收收费费用用（（联联交交所所买买卖卖））：：双边买卖成交金额0.002%；最高港币100元，最低港币2元 （香港结算）证证券券投投资资组组合合费费：：以股份市值计算，分为不同收费层级（有待香港证监会批准）税项适用于适用于H H股的红利税：股的红利税：待国家税务总局厘清投资者保护基金投资者保护基金l 原则：各自保护，照常征收各自保护，照常征收。

l 香港投资者赔偿基金的征费方式与保护机制：ü 直接向投资者征费 (目前暂停征收) ü 保护的两个条件： 交易港股；通过香港本地经纪商买卖ü 海外投资适用 (2012年3月20日证监会声明) 52恶劣天气影响恶劣天气影响l 港股通试点初期，由于八号及以上台风和黑雨警告（以下统称警报）等恶劣天气情况下的交易安排如下 ：警警报发出出时点点警警报解除解除时点点交易情形交易情形1早于开市前时段发出警报7:00前解除 交易正常进行27:00至9:00解除开市前时段将被取消，警报解除两小时后的整点或30分钟开始交易（例如，如果警报在上午7:15解除，那么早上交易时段将在上午9:30开始如果警报在上午7:30解除，那么早上交易时段将于上午9:30开始39:00至11:00解除上午交易取消，13:00开始交易411:00至 11:30解除上午交易取消，13:30开始交易511:30至 12:00解除上午交易取消，14:00开始交易612:00以后解除全天停止交易7开市前时段期间发出警告如果是台风警报，则参照3-6执行；如果是黑雨警报，则正常交易8持续交易时段期间发出警告如果是台风警报，那么在发出警报后15分钟后停止交易，按照前述3-6中所规定的解除警报情形恢复交易如果是黑雨警报，那么正常交易业务披露业务披露l 上交所网站港股通专栏，披露以下信息：Ø 沪港通交易历Ø 当日可交易标的证券范围Ø 当日参考汇率Ø 当日可用额度（定时）Ø 总额度余额每日额度及总额度每日额度及总额度l 额度统计口径：买卖相抵后的净流量买卖相抵后的净流量。

l 以交易环节发生的事项作为计算依据限于报价或成交金额，不含交易税费和公司派发现金红利、利息等非交易行为产生的资金金额上海香港2500亿人民币105亿人民币总额度每日额度总额度控制机制总额度控制机制总额度余额＝总额度－已成交的买盘总金额+已成交的卖盘总金额 l 总额度余额在每个交易日结每个交易日结束后计算束后计算l 总额度余额少于一个每日额度时，本所SPV将于下一交易日暂停接收新的买单每日额度控制每日额度控制 当日可用余额＝每日额度－买单申报+卖单成交+买单撤销+买单拒单+买单申报成交差额 l 开市前时段开市前时段的输入买卖盘时段内:每日额度控制每日额度控制当日可用余额＝每日额度－买单申报+卖单成交+买单撤销+买单拒单+买单申报成交差额 l 持续交易时段持续交易时段内，若当日额度余额用尽时，本所SPV停止接受买单，且当日不再恢复，但仍接受卖单l 每日额度余额定时发送给内地券商　买单申报(万元)卖单成交(万元)每日余额(万元)状态10:00　　20成功10:0510　10成功10:105　5成功10:13　1015成功10:148　7成功10:157.5　-0.5成功成功10:162　-2.5该买单申报失败该买单申报失败直至闭市前当日只可卖出，不得买入　假定示例时段内无买单撤销、拒单，且均以申报价成交。

公司行为：概述公司行为：概述l 在港股通方面，中国结算作为名义持有人，负责境内投资者意愿的收集、资金的收付和红股的分配等港股公司行为处理中国结算在向香港结算办理相关港股公司行为业务时，遵照香港结算相关业务规定公司行为：网络投票公司行为：网络投票l 港股通下，根据所司约定，港股通业务的公司行为由中国结算负责处理，负责代理内地投资者参加联交所上市公司投票事宜l 上市公司股东通过本所交易系统行使表决权的，香港结算作为名义持有人通过非交易申报方式将汇总收集的香港开户投资者意愿报入本所交易系统，投资者对议案的表决意愿是部分股数“同意”、部分股数“反对”和部分股数“弃权”公司行为：信息披露公司行为：信息披露l 上市公司按照本地交易所要求披露信息，不单独再对沪港通投资者提供披露信息l 内地投资者通过港交所“披露易”免费获取上市公司信息，也可以通过付费方式从信息提供上获取上市公司信息公司行为：权益证券的相关限制公司行为：权益证券的相关限制l 投资者因港股通权益分派或转换所取得的权益证券，按照不同类型做如下处置：公司行为：股份分拆与合并公司行为：股份分拆与合并l 香港市场，当上市公司要进行股份分拆或合并时，在分拆合并期：l 临时代码单柜交易期临时代码单柜交易期：在分拆合并股份的开始交易日期，从原来的股票代码变成临时股票代码，交易价格及每手股数同时发生变化，例如：当一股分拆为五股时，原来股价是500元，每手股份是100股，此时变化为100元及500股。

l 临时代码和新代码并柜交易期：临时代码和新代码并柜交易期：临时代码使用约10个交易日后，该股票除临时代码之外，其原代码也恢复（称为新代码）；每手股数变回原值（即100股），交易价格与临时代码也应当差不多两个代码进行并行交易l 新代码单柜交易期：新代码单柜交易期：并柜交易期约15个交易日后，临时代码交易柜位关闭，投资者以新代码交易 公司行为：股份分拆与合并公司行为：股份分拆与合并l 港股通中，中国结算对港股通股票的分拆与合并，将进行三次代码转换原代码交易期T-1日原代码交易末日原代码交易临时代码单柜交易期T日临时代码交易首日临时代码交易T+1日原代码交易末日的交收日（第一次代码转换）日终，中国结算与香港结算同步按照分拆或合并的比例将原代码的日终持有余额（B）转换为临时代码…约T+9日临时代码单柜交易末日（第二次代码转换）日终，中国结算按照1：1将临时代码转换为新代码，转换对象包括临时代码的持有余额（B）和未交收数额（P）临时代码与新代码并柜交易期约T+10日临时代码及新代码并柜交易首日临时代码与新代码同时并行交易，但与香港市场不同，港股通中临时代码与新代码并不互通…约T+24日临时代码及新代码并柜交易末日（第三次代码转换日终，中国结算按照1：1将临时代码转换为新代码，转换对象包括临时代码的持有余额（B）和未交收数额（P）新代码交易期约T+25日新代码交易。