汽车座椅项目财务盈利能力分析.docx

泓域/汽车座椅项目财务盈利能力分析汽车座椅项目财务盈利能力分析目录一、 产业环境分析 3二、 必要性分析 5三、 财务分析的价格体系 5四、 财务分析的取价原则 7五、 偿债能力分析 10六、 财务生存能力分析 15七、 成本与费用估算 17八、 改扩建项目现金流量分析的特点 31九、 改扩建项目盈利能力分析的特点 37十、 动态指标分析 40十一、 项目基本情况 50十二、 项目投资计划 53建设投资估算表 54建设期利息估算表 55流动资金估算表 57总投资及构成一览表 58项目投资计划与资金筹措一览表 59十三、 进度计划方案 60项目实施进度计划一览表 60一、 产业环境分析江西，简称赣，中国23个省之一，省会南昌江西位于中国东南部，长江中下游南岸，属于华东地区，界于东经113°34′36″-118°28′58″，北纬24°29′14″-30°04′41″之间，东邻浙江、福建；南连广东；西靠湖南；北毗湖北、安徽而共接长江江西区位优越、交通便利，地处江南，自古为干越之地吴头楚尾、粤户闽庭，乃形胜之区，素有文章节义之邦，白鹤鱼米之国之美称江西部分地区属海峡西岸经济区，境内有中国第一大淡水湖—鄱阳湖，也是亚洲超大型的铜工业基地之一，有世界钨都、稀土王国、中国铜都、有色金属之乡的美誉。

江西的红色文化驰名中外，井冈山是中国革命的摇篮，南昌是中国人民解放军的诞生地，瑞金是中华苏维埃共和国临时中央政府成立的地方、也是万里长征出发地，安源是中国工人运动的策源地截至2019年末，江西辖11个地级市、27个市辖区、11个县级市、62个县，合计100个县级区划；164个街道、827个镇、569个乡、8个民族乡，合计1568个乡级区划；常住人口4666.1万，实现地区生产总值24757.5亿元汽车座椅在整车的安全性方面扮演着至关重要的角色，当碰撞事故发生时，需要座椅与安全带、气囊很好的配合，才能对驾乘者起到有效的保护作用近年来，中国汽车工业的发展带动了中国汽车座椅行业发展，中国汽车座椅行业规模持续扩大，但随着中国汽车工业逐渐发展成熟，中国汽车座椅市场也逐渐趋于饱和目前，全球汽车座椅市场主要被江森、李尔、佛吉亚、英提尔等少数的企业掌控受技术水平限制，我国汽车座椅市场也主要被这些国际企业占据，但经过多年的发展，我国也形成天成自控、光启技术、中航精机、中精集团等一批相对领先的企业同时，随着我国汽车产业发展速度放缓，我国汽车座椅市场规模也低速增长，2018年甚至出现了负增长2018年我国汽车座椅市场规模为665亿元。

近年来，随着技术的进步和全球汽车产业转型升级，汽车座椅行业也不断进行技术革新，座椅的功能日益多样化目前，电动座椅已经成为市场需求热点电动座椅可以配置高度调节电机、滑动电机、电子控制模块、加热器、按摩器等零部件，实现可调节、可转动、加热、按摩等功能正确使用儿童安全座椅能够在汽车事故中，能够降低50%的儿童死亡率目前，我国儿童安全座椅使用比例远不及发达国家，同时我国是人口大国，每年都有千万以上的新出生人口未来，随着人们生活水平提高及对儿童安全意思的提升，儿童安全座椅需求将不断增长，市场潜力较大近年来，中国大力支持新能源车产业的发展，并出台了一系列的鼓励支持政策，如《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》、《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》等，随着各项政策相继落地实施，中国新能源汽车产业发展迅速，2018年新能源汽车产销分别完成127.0万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%未来一段时间内，中国新能源汽车产业还将保持快速发展，将给新能源汽车座椅带来广阔的发展空间二、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。

同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力三、 财务分析的价格体系（一）影响价格变动的因素影响价格变动的因素很多，可归纳为两类：一是相对价格变动因素；二是绝对价格变动因素相对价格是指商品间的价格比例关系导致商品相对价格发生变化的因素很复杂，例如供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等可能引起商品间比价的改变；消费水平变化、消费习惯改变、可替代产品的出现等引起供求关系发生变化，从而使供求均衡价格发生变化，引起商品间比价的改变等绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化，即因货币贬值（通货膨胀）引起的所有商品价格的普遍上涨，或因货币升值（通货紧缩）引起的所有商品价格的普遍下降二）财务分析涉及的三种价格及其间关系在项目财务分析中，要对项目整个计算期内的价格进行预测，涉及到如何处理价格变动的问题在整个计算期的若干年内，是采用同一个固定价格呢，还是各年都变动以及如何变动？也就是投资项目的财务分析采用什么价格体系的问题财务分析涉及的价格体系有三种，即固定价格体系（或称基价体系）、实价体系和时价体系同时涉及三种价格，即基价、实价和时价。

1．基价，是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格如果采用基价，项目计算期内各年价格都是相同的，就形成了财务分析的固定价格体系一般选择评价当年的年份为基年，也有选择预计的开始建设年份的例如某项目财务分析在2016年进行，一般选择2016年为基年，假定某货物A在2016年的价格为100元，即其基价为100元，是以2016年价格水平表示的基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设投资的基础2，时价，顾名思义是指任何时候的当时市场价格它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时的价格水平表示以基价为基础，按照预计的各种货物的不同价格上涨率（可称为时价上涨率）分别求出它们在计算期内任何一年的时价3，实价，是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格可以由时价中扣除物价总水平变动的影响来求得实价只有当时价上涨率大于物价总水平上涨率时，该货物的实价上涨率才会大于零，此时说明该货物价格上涨超过物价总水平的上涨如果所有货物间的相对价格保持不变，则实价上涨率为零，每种货物的实价等于基价，同时意味着各种货物的时价上涨率相同，也即各种货物的时价上涨率等于物价总水平上涨率。

四、 财务分析的取价原则（一）财务分析应采用预测价格财务分析基于对拟建项目未来数年或更长年份的效益与费用的估算，而无论投入还是产出的未来价格都会发生各种各样的变化，为了合理反映项目的效益和财务状况，财务分析应采用预测价格该预测价格应是在选定的基年价格基础上测算至于采用上述何种价格体系，要视具体情况决定二）现金流量分析原则上应采用实价体系采用实价计算净现值和内部收益率进行现金流量分析是比较通行的做法这样做，便于投资者考察投资的实际盈利能力因为实价体系排除了通货膨胀因素的影响，消除了因通货膨胀（物价总水平上涨）带来的“浮肿净现金流量”，能够相对真实地反映投资的盈利能力，为投资决策提供较为可靠的依据如果采用含通货膨胀因素的时价进行现金流量分析，计算出来的项目内部收益率包含通货膨胀率，会使显示出的未来收益增加，形成“浮肿净现金流量”，夸大项目的实际盈利能力此时采用的财务基准收益率应当包含通货膨胀率才能不影响对项目财务可行性的判断三）偿债能力分析和财务生存能力分析原则上应采用时价体系用时价进行财务预测，编制利润和利润分配表、财务计划现金流量表及资产负债表，是比较通行的做法这样做有利于描述项目计算期内各年当时的财务状况，相对合理地进行偿债能力分析和财务生存能力分析。

为了满足实际投资的需要，在投资估算中应该同时包含两类价格变动因素引起投资增长的部分，一般通过计算涨价预备费来体现同样，在融资计划中也应考虑这部分费用，在投入运营后的还款计划中自然包括该部分费用的偿还因此，只有采用既包括了相对价格变化，又包含通货膨胀因素影响在内的时价价值表示的投资费用、融资数额进行计算，才能真实反映项目的偿债能力和财务生存能力四）对财务分析采用价格体系的简化在实践中，并不要求对所有项目，或在所有情况下，都必须全部采用上述价格体系进行财务分析，多数情况下都允许根据具体情况适当简化《方法与参数》和《指南》都各自提出了简化处理的办法，虽然表述不尽相同，但实际上两者对财务分析采用价格体系的简化处理基本一致，可以归纳为以下几点：1．一般在建设期间既要考虑通货膨胀因素，又要考虑相对价格变化，包括对建设投资的估算和对运营期投入产出价格的预测2．项目运营期内，一般情况下盈利能力分析和偿债能力分析可以采用同一套价格，即预测的运营期价格3．项目运营期内，可根据项目和产出的具体情况，选用固定价格（项目运营期内各年价格不变）或实价，即考虑相对价格变化的变动价格（项目运营期内各年价格不同，或某些年份价格不同）。

4．当有要求，或通货膨胀严重时，项目偿债能力分析和财务生存能力分析要采用时价价格体系五、 偿债能力分析（一）计算指标根据借款还本付息计划表数据与利润表以及总成本费用表的有关数据可以计算利息备付率、偿债备付率指标，各指标的含义和计算要点如下：1．利息备付率利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力利息备付率的含义和计算公式均与财政部对企业效绩评价的“已获利息倍数”指标相同息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息利息备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的利息备付率若偿还前期的利息备付率数值偏低，为分析所用，也可以补充计算债务偿还期内的年平均利息备付率利息备付率表示利息支付的保证倍率，对于正常经营的企业，利息备付率至少应当大于1，一般不宜低于2，并结合债权人的要求确定利息备付率高，说明利息支付的保证度大，偿债风险小；利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大2．偿债备付率偿债备付率是从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息的能力，是指在债务偿还期内，可用于计算还本付息的资金与当年应还本付息额的比值，可用于计算还本付息的资金是指息税折旧摊销前利润（EBITDA，息税前利润加上折旧和摊销）减去所得税后的余额；当年应还本付息金额包括还本金额及计入总成本费用的全部利息。

偿债备付率应分年计算，分别计算在债务偿还期内各年的偿债备付率偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率，至少应大于1，一般不宜低于1.3，并结合债权人的要求确定偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大当这一指标小于1时，表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务3．资产负债率资产负债率是指企业（或“有项目”范围）的某个时点负债总额同资产总额的比率，其计算式见公式（9—46）项目财务分析中通常按年末数据进行计算，在长期债务还清后的年份可不再计算资产负债率二）改扩建项目偿债能力分析对于新设法人项目，项目即为企业而对于既有法人改扩建项目，根据项目范围界定的不同，可能会分项目和企业两个层次当项目范围与企业范围一致时（企业整体改造或局部改造但将项目范围界定为企业整体时），“有项目”数据与报表都与企业一致，可直接进行借款偿还计算；当项目范围与企业不一致时（局部改扩建且将项目范围界定为企业局部），偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次1．项目层次的借款偿还能力首先可以进行项目层次的偿债能力分析，编制有项。