风电滑动轴承项目重组战略.docx

泓域/风电滑动轴承项目重组战略风电滑动轴承项目重组战略xx投资管理公司目录一、 产业环境分析 3二、 风电滑动轴承可行性 6三、 必要性分析 8四、 杠杆收购 8五、 重组的效果 9六、 阻碍并购成功的因素 11七、 并购的类型 20八、 公司基本情况 21九、 项目基本情况 23十、 经济效益评价 29营业收入、税金及附加和增值税估算表 29综合总成本费用估算表 31利润及利润分配表 32项目投资现金流量表 35借款还本付息计划表 37十一、 投资方案 38建设投资估算表 40建设期利息估算表 41流动资金估算表 42总投资及构成一览表 43项目投资计划与资金筹措一览表 45十二、 项目进度计划 45项目实施进度计划一览表 46一、 产业环境分析按照主攻高端、提升低端、转型为先的原则，大力发展先进制造业，培育发展战略性新兴产业，改造提升传统产业，着力提升工业素质和效益，构建富有核心竞争力的湖南特色现代工业体系一）打造全国先进制造业基地加快建设制造强省全面贯彻落实《中国制造2025》，加快实施建设制造强省五年行动计划，全面推进“1274”行动到2020年，工业运行质量进一步提高，12个重点产业主营业务收入年均增长12%左右，制造业质量竞争力指数达85，全员劳动生产率增速达8%。

自主创新水平进一步提升，形成1—2个国家级制造业创新中心，建成30个左右区域性和省级制造业创新中心，突破和掌握一批重点领域关键共性技术制造业向中高端转变步伐进一步加快，形成20个标志性产业集群、20个标志性产业基地、50家标志性领军企业、50个具有较强国际国内影响力的标志性品牌产品，制造业核心竞争力不断增强大力发展先进装备制造业引导资源集聚，加强技术改造，改善配套环境，延伸、扩展和提升先进装备制造业10大重点产业链实施工业强基工程，加强核心基础零部件、先进基础工艺、关键基础材料和产业技术基础等“四基”的研发与应用，提升装备制造业基础能力探索智能制造生产方式，发展智能制造装备和产品，推进制造过程数字化、智能化和网络化，全面提升装备制造业企业研发、生产、管理和服务水平加快装备制造与服务协同发展，培育大规模个性化定制、远程运维等新模式新业态支持有条件大型装备制造企业向具备系统总集成、设备总成套、工程总承包能力的提供商转型到2020年，先进装备制造业主营业务收入占装备制造业的比重超过20%，成为具有国际竞争力的支柱产业加快发展战略性新兴产业以培育创新型经济新业态为目标，建立面向国际国内的创新网络体系，推动新一代信息技术、生物、绿色低碳、高端装备、新型材料、数字创意等新兴领域研究开发和应用示范。

以培育新兴产业策源地和经济发展新动力为重点，支持建设高端轨道交通装备、智能成套装备、基因检测技术、环境污染治理等新兴产业创新中心，形成一批具有国际竞争力的大企业和引领产业升级的特色新兴产业集群发挥新兴产业创业投资引导基金作用，支持新兴产业领域早中期、初创期创新型企业发展鼓励民生和基础设施重大工程采用创新产品和服务到2020年，全省战略性新兴产业增加值比2015年翻一番，占地区生产总值比重力争达到16%促进军民融合发展大力实施军民融合发展战略，打造一批军民融合创新示范区，增强先进技术、产业产品、基础设施等军民共用的协调性，形成全要素、多领域、高效益的军民融合发展格局支持军民融合产业发展，加快发展军民混合所有制经济建立国防科技协同创新机制，建立军民两用技术开发中心、省级以上国防重点实验室和国防工业中试基地，促进军民两用技术转化和联合攻关，加强军民融合产业科技创新和服务平台建设支持中小企业发展实施中小企业专精特新发展专项行动计划，培育1000家省级专精特新示范企业完善中小企业公共服务平台功能提升创业基地服务能力加强中小企业信用担保体系建设，破解融资难、融资贵问题培育领军人才，壮大企业家队伍二）推动传统产业改造提升做深做精原材料工业。

坚持减量化、再利用、资源化原则，加快钢铁、有色、建材、石化等行业技术升级改造，走出一条高端、精品、特色的原材料工业发展道路推动钢铁行业减量增效和节能降耗，加快调整产品结构，积极发展电商、物流等新业态，提高非钢业务比重加强有色行业资源整合和环保治理，大力发展精深加工，推动主导产品转换大力发展绿色建材产品，扩大中高端耐火材料和深加工玻璃规模，严格控制水泥总量，提升非金属矿物深加工水平推进炼化一体化，延伸石化深加工产业链，扩大精深加工规模，支持城区老工业区企业搬迁改造做优做响消费品工业以品牌建设、质量安全为重点，引导企业增强研发设计能力，大力发展本地资源丰富、市场需求旺盛的食品、轻工、纺织等产业，培育壮大产业集群，延长产业链条，形成一批在国内外有较大影响力和较强竞争力的品牌，不断提升消费品档次水平和市场开拓能力二、 风电滑动轴承可行性风电轴承是壁垒较高的核心零部件，目前以滚动轴承为主风电轴承一般包括变桨轴承、偏航轴承、传动系统轴承（主轴轴承、齿轮箱轴承、发电机轴承）轴承是风电设备的核心零部件，需满足风电设备的恶劣工况和长寿命、高可靠性的使用要求，因此具备较高技术壁垒风电轴承在不同机型中的使用量不同，一般来说一台直驱式风机需要1~2套主轴轴承、1套偏航轴承、3套变桨轴承，而双馈式或半直驱式风机由于在直驱式的基础上增加了齿轮箱，因此还需要多套齿轮箱轴承。

目前风电轴承为滚动轴承为主，由于不同机型轴承的工况与设计要求均有差异，因此风电轴承定制化程度较高风电轴承根据设计要求使用不同类型轴承滚动轴承根据结构、滚动体、功能的差异可分为不同类型，按承载方面或公称接触角可分为向心轴承（径向受力）/推力轴承（轴向受力）；按能否调心可分为调心轴承/非调心轴承；按滚动体种类可分为球轴承/滚子轴承；按滚动体列数可分为单列轴承/双列轴承/多列轴承在典型的风电滚动轴承设计中，偏航轴承一般选用单列球轴承、双列球轴承；变桨轴承多采用双列球轴承，近年来有以滚子轴承替代球轴承的趋势（国外以取代30%，国内约15%）；主轴轴承根据功率与设计的不同，在调心滚子轴承、单列圆锥滚子轴承、圆柱滚子轴承、双列圆锥滚子轴承、三排圆柱滚子轴承当中选择一种或两种的组合；齿轮箱轴承的低速轴、中间轴与输出轴使用的轴承有所不同，低速轴通常为调心滚子轴承、圆柱滚子轴承、圆锥滚子轴承等，输出轴还可使用四点接触球轴承用作推力轴承；发电机轴承的组配形式较多，最常用的是深沟球轴承与圆柱滚子轴承的组配形式滑动轴承具备多种优良性能，契合风电工况要求，其中自润滑轴承还具备显著的成本优势滑动轴承与滚动轴承在性能指标上各有优劣势。

具体而言，滚动轴承的摩擦系数较小，传动效率高（一般滑动轴承的摩擦系数为0.08-0.12，而滚动轴承的摩擦系数仅为0.001-0.005）滑动轴承由于接触面积大，承载能力、抗冲击能力、运行平稳性显著高于滑动轴承，并且由于取消了滚动体，滑动轴承的径向尺寸更小，适用于结构要求紧凑的场合因此，滑动轴承优秀的承载性能和环境适应性十分契合风电、核电等大型装备此外，在滑动轴承品类中，自润滑轴承的环境适应性与运动适应性显著优于流体润滑轴承，并且由于自润滑轴承结构简单、免维护或少维护，其制造成本与维护成本均具备明显优势三、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力四、 杠杆收购杠杆收购是指一方（一般是私人股权投资公司）为了将公司私有化而买下公司的全部资产的重组战略一旦交易完成，公司的股票将不再上市交易一般来讲，杠杆收购是作为一种纠正管理错误的重组战略，因为管理者在进行决策时是以自己的利益而不是股东的利益为出发点。

然而，也有一些公司利用杠杆收购来丰富公司资源，进一步寻求扩张，而不是简单地重组不良资产公司被私人股权投资公司接管后，这些被收购的公司可以在单一收购的基础上，自由地进行“附加”收购或“角色”收购来组建业务然而，由于为了收购融资经常会造成大量的债务，因此才产生了杠杆收购为了偿还债务，收缩战线，集中精力发展核心业务，公司的新东家可能会立即出售一部分资产有些公司通过杠杆收购其他公司，并且在5～8年内对被收购公司进行重组，直到能够将其出售并从中获利，这种现象还是比较普遍的管理层收购、员工收购和公司整体收购是杠杆收购的三种方式在这三种方式中，公司或者合伙人收购的都是整个公司，而不只是其中的一部分由于管理层收购比员工收购和整体收购对管理者的激励更大，因此，采用管理层收购可以收缩战线，提升战略聚焦程度，并且改善经营业绩研究发现，管理层收购可以给公司带来更多的企业家行为和公司增长因此，可以说，收购是公司重获新生的一种方式，它能够更好地促进企业家获得成就，并且刺激公司的战略性增长和生产率五、 重组的效果精简一般不会给公司带来很好的业绩表现事实上，一些研究结果发现，对美国和日本的公司来说，精简甚至会降低公司的回报。

这些国家的股票市场都对精简做出了负面评价，认为精简不利于公司获得长期战略竞争力这些国家的投资者也认为，精简会导致公司涌现出一系列其他问题，之所以会有这样的观点，主要是因为在宣布大规模精简之后，公司的声誉会不断下滑人力资本的流失是精简存在的另一个潜在问题具有多年经验的老员工的流失实际上就代表了大量知识的流失在全球经济下，知识对于公司获得竞争性成功是至关重要的研究还显示，人力资本的流失会逐步降低顾客的满意度因此，总体来说，研究证据和公司经验都表明，精简更具有策略性价值（或者短期价值），而不是战略性价值（或者长期价值），这也就意味着，公司在重组过程中使用精简策略时需要特别谨慎一般来讲，无论长期还是短期，与精简或杠杆收购相比，收缩都会给公司带来更积极的效果收缩对长期高绩效的渴望，是公司降低债务成本以及强调对核心业务的战略控制的结果在这种情况下，重新聚焦的公司可以提高竞争力尽管公司整体杠杆收购因为被视为财务重组的一种重大创新而备受瞩目，但它也会不可避免地带来一些负面影响首先，大量的债务会增加公司的财务风险20世纪90年代，大量公司在实施整体杠杆收购之后申请破产的案例就是很好的证明有时，公司提高被收购公司的效率并且在5～8年将其出售的意图会导致短期行为并将管理聚焦于风险规避，结果是，这些公司对研发投入明显不足，或者无法采取行之有效的行动来保持或提高公司的核心竞争力。

研究还显示，在充满创业精神的公司里，尤其是在负债不太高的情况下，收购可以带来更多的创新然而，由于收购经常导致大量的债务，因此，大多数杠杆收购都发生在具有稳定现金流的成熟行业中六、 阻碍并购成功的因素收购能增强公司的战略竞争力，并帮助公司获得超额利润，然而，收购战略并非不会出现任何问题研究表明，在所有的并购中，大约20%是成功的，60%的结果是不尽如人意的，剩余的20%则是完全失败的；有证据显示，技术收购的失败率更高一般来讲，有效地实施收购战略还是可以增加公司的能力的分析家提出，尽管许多研究发现，在宣布合并两年后，约有3/4的合并损害了股东的价值，但埃森哲公司的研究以及随后对客户的跟踪却显示，有一半的大公司合并至少可以创造出边际收益收购越成功，公司越可以积累更多的能力，包括选择正确的收购目标、避免支付过高的费用、高效地整合收购公司和被收购公司以下几个因素会阻碍收购获得成功1、整合的困难绝对不能低估成功整合的重要性一位研究整合过程的研。