美国摩根银行的e-finance战略探讨

美国摩根银行的e-finance战略探讨随着新经济的蓬勃发展和互联技术的日益普及，美国的传统金融业巨头都面临着来自新经济的巨大挑战。如何在新世纪里保持既有的竞争优势，是摆在每一家美国大银行或金融机构面前的亟待解决的课题。一向在科技应用上保持积极进取态度的美国摩根银行(JPMorgan)，于1999年底启动了一项耗资达十亿美元的庞大计划efinance战略。本文将对这一战略加以介绍和评价，并讨论其对我国金融业发展的借鉴意义。一、efinance战略的推出二十世纪90年代以来，以互联为代表的信息技术取得了飞速发展，同时对世界经济产生了重大影响，这便是所谓的“新经济”现象。“新经济”在极大地提高劳动生产率、促进世界经济发展的同时，也对传统经济形成了巨大挑战。首先，“新经济”对传统经济的冲击体现在对既有市场的重新争夺上。互联有着传统煤体无法比拟的优势，能以更快的速度、在更大的范围内为更大规模的客户提供便捷的服务。凭借其优势，互联逐渐侵蚀传统通过多年努力才争取到的市场份额。在金融业这类服务行业，互联的优势体现得尤为突出。作为拥有一百多年历史的美国第五大银行摩根银行，也切身体会到了“新经济”的冲击。摩根银行主要业务领域是衍生证券的交易和风险管理。客户与成本是其确立竞争优势的最重要的因素。而在互联上进行这些业务将更容易接触广大的中小客户群，还能大幅减少服务成本。另一方面，“新经济”也在与传统经济争夺着智力资源。互联的巨额风险资本投入、灵活的分配体制以及在传统中所无法体会到的创业的激动，都吸引着那些最具创新精神的家投身到“新经济”的大潮中。摩根银行一直在关注和研究互联技术对传统金融业的影响，他们的研究显示，传统金融机构至少在四个方面能从互联技术的应用中受益：(1)有利于金融业务的创新；(2)有利于提高金融服务的效率；(3)有利于赢得更多的客户；(4)有利于削减经营成本。但是在另一方面，摩根银行认为既有的络金融服务存在着很多的缺陷，例如，缺乏实质性内容的电子商务“泡沫”、目的不明确的站建设以及传统业务和上业务的冲突问题。在经过详尽的研究后，摩根银行决心制定其特有的发展战略来涉足互联领域。1999年9月，在摩根银行内部一批卓有远见的管理人员的极力推动下，摩根银行踏出了探索络金融的第一步：在银行内部建立起一个络金融风险投资的小规模孵化器(incubator)实验室60(Lab60)。实验室60是后来的efinance战略的一个雏形，它集中了25名页设计员、金融程序设计员以及业务开发人员，致力于关于络金融风险投资项目的创意(ideas)收集和整理，并为efinance战略的推出做了大量的准备工作。实验室60成功孵化了几个基于上金融业务的风险投资(ventures)，包括MarketAxess，一个上供多个交易者共同竞价的债券交易平台；Cygnifi，一家上衍生证券服务公司；VolCen-ter，一个供外汇和稀有金属衍生产品交易的平台。实验室60的初步成功以及其他条件的逐步成熟，更坚定了摩根银行涉足络金融业的信心。当年12月，来自摩根银行全球各地分支机构的75名精英被总裁Douglas Warner召集到纽约总部。他们被要求暂时搁下手头的工作，集中精力研讨摩根银行拟议中的efinance战略。与会的75名精英中一部分是实验室60的参与者，另一部分则是一些长期关注络金融发展的各层管理人员。他们肩负着为摩根银行规划21世纪发展蓝图的重任。这次名为eswat的头脑风暴会议的最重要的成果便是摩根实验室(LabMorgan)的推出。摩根实验室是在实验室60的基础上建立起来的更大规模的孵化器，是摩根银行内部负责efinance战略的独立单位。其任务是发掘并投资于全球各地的efinance创意，并将之转化为基于efinance的风险投资。摩根银行在20XX年3月正式宣布摩根实验室成立后，计划投资至少一亿美元用于摩根实验室20XX年的业务发展和efinance战略的推进。时至今日，efinance战略进展得较为顺利，摩根实验室已经成功孵化了近30个基于互联的风险投资项目，而且预计以后每年还会推出20至30家络金融公司。摩根银行对efinance战略和摩根实验室充满了信心，用欧洲货币(Euromoney)的话来说，摩根实验室将能孵化摩根银行的未来。二、efinance战略的特点美国的络金融业在近几年来得到了飞速发展，一些从事上金融服务的互联公司如雨后春笋般涌现出来，而许多老牌金融机构也纷纷推出自己的上金融业务。摩根银行认为，efinance战略与已有的这些上金融业务有很大的不同，同时这些特点也正是efinance战略的优势所在。1、efinance与新兴的纯络金融公司(pure dot)的区别随着电子商务(emerce)的发展，上银行、上证券交易、上保险等电子商务的衍生形态不断崛起，从事这些业务的互联的数目也增长很快。在发展初期，这些互联被广泛看好，得到了投资者的追捧，其标志便是NASDAQ在20XX年3月达到了历史的顶峰。然而仅仅几个月以后，NASDAQ下挫超过了20，人们对络金融的看法也发生了改变。摩根银行对待络金融的态度是客观的，认为金融业的络化是大势所趋；但是它也指出了那些新兴的纯络金融公司的缺陷，即没有实体经济的支持。摩根实验室的最大优势在于其背后所依靠的摩根银行。当那些新兴络金融公司正忙于到处寻找传统金融公司做合作伙伴、以充实其上服务的内容时，摩根实验室已先天地具有了可利用的丰富实体资源：摩根银行多年苦心经营积累的金融服务的专业经验、巨大的市场领地、广泛的客户纽带、充足的智力资源以及无价的摩根品牌。这些资源将使efinance在与纯络金融公司竞争中具有极大的优势。摩根实验室与纯络金融公司相比的另一个优势是其职能更丰富。纯络金融公司是独立的，同其它服务类一样，必须依靠上金融业务创造出新价值，从而获得收益和利润；摩根实验室尽管是摩根银行内部的独立单位，但仍然与摩根银行之间存在不可割裂的血缘关系，因此在创造新价值之外，摩根实验室可以通过为摩根银行的传统单位提供附加服务(如提高其效率或降低业务运营成本)来获得收益。2、摩根银行的efinance与其它传统金融机构的上金融业务的区别在规划自己的efinance战略之前，摩根银行对它的传统竞争对手的互联发展战略进行过详细的研究。美国的金融机构在新经济浪潮的推动下，或多或少都涉足了互联领域。最简单的形式是通过建立站来宣传自己；其次，很多金融机构将原有的一部分业务转移到互联上，来提高原有业务的效率并降低成本；上金融的最高形式则是通过互联创新一些传统市场中无法进行的业务。摩根银行通过研究发现，无论采用哪种络金融的形式，现有上金融业务的主要缺陷在于没有协调好上金融业务和传统业务的关系，或者将两者对立起来，或者是重复建设造成资源浪费。摩根银行在制定efinance战略时非常注意efinance业务和传统业务的协调问题。它强调两者之间的关系既是竞争关系，同时也是互补关系。为实现“双赢”的目标，摩根实验室在孵化efinance风险投资项目时，表现出一种“兼容并蓄”的风格。例如，假设摩根银行内部有人提出一个好的efinance创意，但新的efinance公司很可能对摩根银行的传统业务形成挑战，这时最好的选择便是摩根实验室和他建立一个合作的风险投资项目(joint venture)。摩根银行为其提供部分风险资本，新公司还可以使用摩根的品牌，这样摩根银行便可以将新的efinance业务纳入到原有的业务体系中。总之，efinance战略的目标便是使“新”业务和“旧”业务间形成伙伴关系，最终使efinance彻底融入摩根银行之中。3、efinance特有的孵化过程不同于其它金融机构直接建立络金融公司的做法，摩根银行的efinance有一个重要的孵化器摩根实验室。摩根实验室独立于摩根银行，收集来自于各种渠道的efinance创意，并将有价值的创意转化为现实的风险投资。创意的来源并不仅仅局限于摩根银行内部。大量的外部资源，甚至还有来自于其竞争对手的创意，都能为摩根银行所用。efinance的孵化过程也有其独特之处。一般的风险投资孵化器在宣布风险投资成立后，其历史使命基本宣告完结。而摩根实验室的孵化过程的独特之处在于它还多一个阶段，即将一个仅仅在名义上宣告成立的虚拟转变为一个真正运转起来的，因为摩根银行现有资源的强大支持，能够迅速赋予这些虚拟以实质性的内容，使其在成立后能立即创造出价值。 三、efinance的孵化流程efinance的主要内容就是摩根实验室对efinance创意的孵化过程。efinance的孵化流程主要分五个阶段：1、创意的收集(source)。从成立之日起到20XX年8月，摩根实验室共收集到大约1500个创意，平均每个工作日超过10个。创意的来源非常广泛，主要有六个渠道：金融机构的雇员(包括摩根银行自己的雇员)；独立的创业者(independent entrepreneurs)；风险资本公司(venture capital firms)；摩根银行的客户；有技术背景或者创业精神的学生；政府机构。其中最主要的来源还是摩根银行的现有或前任雇员。摩根实验室之所以特别亲睐于这种创意来源，一方面是为了使那些拥有好的创业创意又渴望投身于新经济的摩根内部员工能够继续留在摩根银行，与摩根银行共同创业；另一原因则是因为摩根银行对自己雇员更加信任和了解，选用他们的创意免去了对创业者能力的考察。2、创意的审查(screen)。摩根实验室在广泛收集了数以千计的创意后，便开始对这些创意进行筛选。事实上，最后能通过摩根实验室的可行性评估并最终有望付诸实施的创意可能不过13。摩根实验室首先将侧重点放在B2B的络金融创意上，而对于B2C的小规模零售金融服务的创意不予以考虑，这样就减轻了选择压力。摩根实验室往往会让一个包含有技术人员、金融专业人士、咨询专家以及商业开发人员组成的工作团队来负责创意的审查，而一些问题在审查过程中则是必须由创业者来回答的：你认为你的创意满足了顾客的哪些需求?你怎样让我们相信你的创意是独一无二的?你的创意的潜在市场有多大?你需要哪些技术支持?你怎样证明你是最适合的创业者?3、创意的生效(validate)。一旦创意通过了摩根实验室的可行性审查，摩根实验室就迅速与创业者进入实质性的风险投资前期阶段。首先是为期大约两个月的项目设计，进行原型(prototypes)的构造、测试演示版本(demos)以及站的基本建设(infrastructures)。如果一切顺利的话，摩根银行将提供第一轮的风险资本，大约为100020XX万美元。而创意的提供者，作为该风险投资的合作伙伴，可以得到1530的所有权。4、加速阶段(accelerate)。efinance的孵化过程是开放式的。在加速阶段，摩根实验室将寻找更多的风险投资者与合作伙伴，以获得更多的资金支持和技术支持。以从事上多种债券交易的MarketAxess公司为例：首先，摩根实验室找到了MoneyLine做它的技术伙伴，拥有互联经验的MoneyLine还能为初次涉足互联领域的MarketAxese提供上交易的法律事务咨询、讲授新经济的运营方式和权益分配制度；摩根银行还找到了大通银行(Chase)和Bear Stearn做风险投资伙伴，这三家银行总共占有全球债券交易市场16的份额，使MarketAxess的上业务将能获得规模效应。5、发展阶段(development)。efinance孵化过程的特色就在发展阶段。摩根银行原有业务的强大支持使efinance的风险投资项目能迅速转入实际运作。还是以Market Axess为例，事实上在MarketAx