但斌老师王老吉

周二专门去蓝色港湾拜访了但斌老师，特别问了他看好广州药业(600332)的逻辑。整理下来，大致观点如下，大家可以评评： 1， 王老吉这个产品是有可能做成媲美可口可乐的饮料，底子好。 2， 广药也并非完全不会竞争，药品行业的竞争环境其实比消费品行业更残酷。 3， 国企体制上是有限制，但国企也并不是一定不行，比如云南白药，贵州茅台。 4， 压力本身其实是一种动力，如果做不好，广药，甚至广州国资委领导的前途都会有问题。 5， 广药有可能通过诉讼禁止加多宝销售红灌饮料。 6，加多宝的凉茶都是浓缩剂配出来的，广药的凉茶是熬出来的，实际去火效果更好。 7，品牌比渠道更重要。  下面是和但斌老师聊广药部分内容的整理，还有部分聊广药的内容。 问：您为什么这么看好广药？ 答：广药我自己觉得只能是一种期待。广药毕竟把王老吉收回来了。这个品牌我跟了很多年，王老吉这个品牌是有可能媲美可口可乐的饮料。去年王老吉（在国内的销售）已经超过可口可乐了。可惜当时加多宝没有在香港上市。现在王老吉归到广药手里了。我也希望广药能借助这个品牌的力度（做起来）。加多宝是很强，而且可能强者恒强。但我想再不行也要打几仗，而打几仗以后就会锻炼出一只队伍。只要能把品牌延续下去就可以。对于广药的长期潜力，爆发点我们是找到了。 问：您对广药的期待有多确定？ 但斌：我今天还看一个网友评论，说药的竞争其实比消费品还要残酷。所有药都有很多厂家，但消费品竞争对手也就7,8家。比如做凉茶的也就屈指可数的那么几家，而药品是很多家在竞争同一个药品，这个竞争会更残酷。说他不行，我觉得可以观察。我觉得广药做成的概率要大于失败的概率。 问：怎么看广药体制的限制？ 但斌：体制的限制是有劣势，毕竟企业不是自己的。但换另一个角度，国企并不是一定不行，包括云南白药(000538)，贵州茅台(600519)，以及后来改制的张裕A(000869)和$上海家化(600315)。不一定国企就一定不行，至少要有5/5开的可能性。特别是像这个品牌已经深入人心了，如果这个团队再做不起来，这个团队本身会有压力。如果国企没有动力，它可能不行，但如果他自身压力很大，再做不起来，我想广药的领导肯定前途没有了。我之前评价过，广药相当于拿了四个王，八个二，一串炸弹，如果他再输给别人，干脆跳珠江算了。我想他们自身的压力肯定是非常大的。 问：您是说压力本身是一种激励？ 但斌：那当然了。你说国企(和私企)，人和人之间的差距到底有多大。是不是一个天上一个地下？比如很多人被分到国企，怎么着得名牌大学吧，还得有一定实力才能进到一个好的国企吧。他只不过没有一个机会和平台让他去冲去打去拼。现在好不容易有这么个机会，那也得去拼一拼吧。比如你是广药人，很多人都说哎呀，你这个企业衰的很，肯定你自己也没面子。我现在自己觉得，他肯定逼着一股劲。90%以上的人不看好广药，说这帮人不行，很轻蔑的对待广药这个团队。人有一张皮，他们肯定要争争口气吧。如果真的不行的话，广州市国资委肯定也要有问题了，那肯定要换人了。因为你这么好的东西做不出来，那我可以换。      在一只股票里成长广药成才（财）之路 广药从2012年5月13元启动，至2012年7月25日27元，很多人嗟叹当初若追进财富已涨了2倍。若是2011年10月10.8元追进至33.76元财富则增加了3倍，幸福这么近，那么远。幸福的原则从来就是这么近，那么远。无需枉自嗟呀，也不必空劳牵挂，当巴菲特和李嘉诚耄耋之年把产业传承给接班人的时候，成长才刚刚开始，我们探索的终点，就是原来我们出发的地方。掌声永远在背后，鲜花永远在前方。  成财路1：2011年10月21日10.88元2012年3月29日15.65元，重组。 成财路2：2012年5月3日13.27元2012年7月16日33.76元，王老吉回归。 成财路3：2012年7月9月，37元以上，重组 成财路3A：2012年9月2012年12月，50元以上，王老吉业绩及预期业绩。 成财路5：2012年12月，100元以上，公司及品牌的成长。 从成长路线看，广药还在少年，那么王老吉会金榜题名吗？广药会洞房花烛吗？成长的路上有10万个为什么，我们精选11个。 1、 什么成就一个城市？品牌。高楼大厦不过是这个城市的头发，会赶时髦的变幻无数造型。品牌则是一个城市的象征，愈沉淀愈升华，愈历久愈新鲜。就像吃之于广州，山水之于桂林。当某一天你进到广州的大门发现国道两旁赫然竖着两罐像西塔和东塔一样的红罐王老吉，上面醒目的写着：广州欢迎你！别害怕，国王总是吉祥的，来到广州就是给你享受国王的感觉。广州市政府和广药正在做这件事，当你看着广州市长万庆良带着广药总经理李楚源手持王老吉东奔西走于包括土耳其这样小国的高档国宴，王老吉的王者风范已经春光乍现，广州市政府要把王老吉打造成广州名片的雄心已经展露无遗。别以为只有我能想到在广州的大门竖起两罐王老吉，市长之所以成为市长，总经理之所以成为总经理，是因为他们有前瞻性。是市长成就王老吉还是王老吉成就市长，套用一句话说：付出总有回报的。 备忘录：（1）拿回品牌的时候市政府为什么没有出面，因为加多宝是港资企业，要照顾香港同胞和涉外企业的感情。（2）为什么倪依东说欢迎包括加多宝在内的国内外企业来洽谈合作，很多人不理解，现在你知道了。 2、什么成就一个品牌？人。巴菲特说买股票就是买企业，买企业就是买企业家。李楚源，广药集团总经理兼白云山和记黄埔中药有限公司总经理。我们来看李上任后做的几件事：2005年，与李嘉诚的和记黄埔合作成立白云山和记黄埔中药有限公司；2006年，组建“神农百草”中药博物馆；2009年，成立白云山和黄博士工作站；2009年携钟南山院士赴美，和世界上最大的医学研究与科研经费管理机构美国国立卫生研究院（National Institutes of Health）签订了合作协议，开创了中药获得NIH资助的先例；2011年成立广州医药研究总院，聘请“伟哥之父”、 1998年诺贝尔生理医学奖穆拉德博士担任首任院长。 李楚源：国务院特殊津贴专家。大胆创新思路，提出“营销、科技、人才”三大战略和“教育、爱心、科技、创新、责任”五大经营理念，使企业迅速扭亏为盈，连续11年以年均30%的速度持续稳步发展；坚持自主创新，提出中药“现代化、国际化、大众化、科普化”发展战略，在多个医学领域取得重大突破。荣获全国“五一”劳动奖章、中国青年企业家管理创新奖、国家科技部“中药现代化科技产业基地建设十周年先进个人”奖、第三届广东十大经济风云人物、广东省劳动模范、第八届广州十大杰出青年、广州市劳动模范、广州市抗击非典先进个人、2010年全国劳动模范、2010广东十大创新人物。 3、 什么成就一个产品？模式。一项新技术和一个新产品出来，不一定取得市场的成功，和格力空调、海尔冰箱一样技术出众的产品很多，但最成功的还是格力和海尔。成就一个产品的是商业模式。加多宝经营王老吉17年打造160亿，就加多宝方面来说，只租赁品牌来自主经营一种模式。广药收回王老吉后，将开创自主经营、特许经营、品牌授权、产品外包、品牌租赁等多种模式，其创造的价值将是天价。我们先来看自主经营和品牌授权两种模式。 3A：什么成就一家餐厅？饮料。自主经营方面，王老吉一定会进入快餐店、火锅店、面包店、烤鸭店及其他餐厅店面，不管是正装散装。那么进入会面临一些凉茶的竞争，餐厅会选谁呢？加多宝还是王老吉？麦当劳卖的是可口可乐和雀巢，为什么不卖非常可乐？做生意不是谈恋爱，不仅要像常春藤一样借高枝炫耀自己，也要像鸟儿一样为绿荫歌唱。选王老吉，可常年送来清凉的慰藉，还可衬托自己的高度，增加自己的威仪。王老吉进入餐厅，不存在壁垒，只存在跨越。当然电影院也是个很好的选择，爆米花是很容易上火的。这个市场，真的很大。不过相对于品牌授权，这还是很小很小的价值。 5： 什么成就10倍牛股？价值。不管基于什么原因上涨，一切都要回归其本源价值。价值是造成长期牛股的根本原因，我们来看广药的价值： 2011年，全国首个“转化医学研究中心”落户广药，广药将对旗下白云山板蓝根颗粒、白云山消炎利胆片、中一消渴丸、中一安宫牛黄丸、奇星华佗再造丸、明兴清开灵系列、星群安神补脑液、光华小柴胡颗粒、敬修堂清热消炎宁、王老吉小儿七星茶、陈李济补脾益肠丸、潘高寿12个大品种进行转化医学研究。何为转换医学研究？平均而言，一个新药从研发经过二期临床再到商品化需要810年时间，费用高达2亿8亿美元。而转化医学研究在降低费用和时间成本的基础上可产生很高的新的价值。12大品种只是广药的传统品种，除12大品种之外，仅白云山复方丹参片年销售额就达5亿元。另外，广药在新药特药的研究开发上也居于全国前列：今年5月，香港科技大学生命科学部及癌症研究中心梁纯教授、香港恩智生物科技有限公司邹兰执行董事到访广药，就新型靶标抗癌药M1进行合作洽谈，目前该药的研究取得了新的进展。2011年11月，就在重庆啤酒见顶之时，广药因乙肝疫苗概念却连续拉出六根阳线，随后持续创出新高，透露出机构在新老治疗性乙肝概念股上的换防。一位私募人士点出了机构换防的玄机：广药的技术路线治愈效果更彻底、转阴率更高、抗耐药性更强、安全性更佳。姜广策则明确表示：“我更看好广药乙肝疫苗。” M1和乙肝疫苗，是撩拨广药股价冲动的潜在因素，想想重啤是如何从8元炒到80元的。历史的重复都是冲动造成的，哪怕是错误的。 这些都不是广药的最大价值。药物的转换可产生新的疗效和新的商品价值，品牌的运转则可产生超越商品之上的更加巨大的市场价值。 6、什么成就超10倍牛股？迪斯尼。大家都喜欢把王老吉比作可口可乐，而广药可以比作迪斯尼。病是痛苦的，药到病除则给大家带来欢乐，为什么不呢？迪斯尼旗下有米奇、维尼熊、公主系列、玛丽猫、小飞象、小鹿斑比、狮子王等多个品牌。 1996年，丽婴房获得迪斯尼中国大陆03岁婴幼儿服饰授权，2008年，全国店面突破1190家；2008年，三枪再次获得小飞象、小鹿斑比、玛丽猫、狮子王辛巴等4个品牌婴幼儿内衣的生产和销售权，其内衣销售稳居全国第一。 在全球，3000多家授权商正在销售着超过10万个与迪斯尼卡通形象有关的产品，在中国，也已经有170家公司取得了迪斯尼的品牌授权，迪斯尼通过分成或收取授权费，不用开工厂做产品，却像滚雪球般源源不断的创造着巨大的财富。 王老吉的授权刚刚开始，广粮生产的王老吉固元粥、王老吉莲子绿豆爽已经上市。准备生产的还有授权李嘉诚的金罐王老吉，五五分成。金罐不再主攻上火，而是主攻糖尿病、心脑血管病，而糖尿病、心脑血管、肿瘤是未来中国最大的医药消费领域。当初租赁给加多宝已经创造了年160亿的销售业绩，授权李嘉诚又能创造多少价值呢？这确实是个巨大的想象空间。随着广药在品牌授权上的深入认识和开拓，创造出超越现在王老吉几倍几十倍的价值都是可以期许的。 7、王老吉可创造多少价值？3000亿。一切都有迹可循，我们今天拿着的股票都是前人昨天拿过的股票。 可口可乐1980年12月31日股价0.72元，现在股价77元，增长100倍，市值1773亿美元，品牌价值670亿美元，股价年均增长3倍。 中恒集团2008年10月31日股价3.28元，2010年8月20日40.35元。其上涨的主要原因是血栓通这个中药现代化品种。 人福医药2008年10月31日股价2.88元，2010年11月30日29.80元。其上涨的主要原因是以药麻业务为龙头的内涵拓展以及以收购为手段的外延扩张。 无论是中恒集团的血栓通还是人福医药的麻醉剂，其价值