瑞银证券,研究报告

为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划瑞银证券,研究报告篇一：瑞银证券_XX-04-24_格力电器()：财务报表优良,业绩维持快速增长可期_转转大师?globalresearchXX年4月24日快评格力电器财务报表优良，业绩维持快速增长可期中国消费电子业12个月评级买入13年收入达到年初目标，业绩快速增长，高现金分红公司XX年实现营业总收入1200亿元，同比增长12个月目标价20%，达到年初目标，同时设定今年目标1400亿元。实现归属于上市公司股东的净利润股价109亿元，路透代码:彭博代码同比增长%，每股收益元，和前期发布的业绩快报基本一致。分配ch交易数据和主要指标毛利率大幅攀升，销售费用率下降料将驱动净利率再提升方案为每10股派现15元，分红比例42%，分红收益率5%52周股价波动范围。公司XX年主营中内销921亿元，出口市值十亿/us$十亿160亿元。在已发行股本3,008百万(orda)兴市场拖累将继续平淡。去年房地产旺销拉动下，我们预计今年内销仍将快速增长，出口受欧洲和新XX年主营毛利率大幅提升个百分点至%，流通96%股比例源自产品价格上涨而原材料价格下跌，我们预计今年仍有望继续上升。日均成交量(千股)25,080年公司加大渠道投入，销售费用同比增长54%至225亿元，我们预计今年销日均成交额XX(rmb百万)售费用率下降将抵消外汇收益减少影响，并驱动净利率再提升。普通股股东权益十亿(12/13e)其他流动负债翻番，有望支持公司后续业绩增长市净率(12/13e)净债务/nm去年底公司存货131亿元，同比下降24%，为今年内销增长蓄力。预收每股收益(ubsebitda稀释后)(rmb)账款ubs市场预测为预提的销售费用）同比翻番，达到亿元，同比继续下降但我们认为其可参考性下降。其他流动负债编制。瑞银集团、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为ubs。分析师声明:每位主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明：就本报告中所提及的证券或每家发行人，本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法,并且以独立的方式表述；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无直接或间接的关系。瑞银投资研究:全球股票评级定义瑞银12个月评级定义买入股票预期回报超出市场回报预期6%以上。中性股票预期回报在市场回报预期±6%范围内。股票预期回报低于市场回报预期6%以上。卖出瑞银短期评级定义买入卖出1覆盖投资银行服务33%34%23%投资银行服务247%42%11%3覆盖4由于某一特定的因素或事件，股价预计将在评级公布之时起的3个月内上涨。低于1%低于1%由于某一特定的因素或事件，股价预计将在评级公布之时起的3个月内下跌。低于1%资料低于1%月全球范围内，31日.121:个月评级类别中此类公司占全部公司的比例。2:12个月评级类别中曾经在过去12个月内接受过投资银行服务的公司占全部公司的比例。3:全球范围内，短期评级类别中此类公司占全部公司的比例。4:短期评级类别中曾经在过去12个月内接受过投资银行服务的公司占全部公司的比例。主要定义预测股票收益率指在未来的12个月内，预期价格涨幅加上股息总收益率市场收益指一年期当地利率加上5%处于观察期:分析师有可能将股票标记为“处于观察期”，以表示该股票的目标价位/或评级近期可能会发生变化-通常是对可能影响投资卖点或价值的事件做出的反应短期评级反映股票的预期近期表现，而非基本观点或投资卖点的任何变股票目标价的投资期限为未来12个月。对本报告作出贡献的由ubssecuritiesllc任何非美国关联公司雇佣的分析师并未在全美证券经纪商协会和纽约证券交易所注册或具备这两家机构所认可的分析师资格，因此不受nasd和nyse有关与对象公司沟通、在公场合露面以及分析师账户所持证券交易的规则中述及内容的限制。对本报告作出贡献的每一家关联公司名称以及该关联公司雇佣的分析师姓名见下文。瑞银证券有限责任公司:廖欣宇.涉及报告中提及的公司的披露公司名称格力电器13路透12个月评级买入短期评级不适用股价定价日期及时间XX年23日04月资料本表中的评级是本报告出版之前最新公布的评级，它们可能会晚于股票定价日期。13.截至上月末，ubsag、其关联单位或分支机构是该公司某类普通股证券1%或更多的权益所有者。除非特别指出,请参考这份报告中的价值与风险章节。格力电器(rmb)目标价位(rmb)股价(rmb)买入中性没有评级资料全球声明本文件由瑞银证券有限责任公司(瑞银集团的关联机构)编制。瑞银集团、其子公司、分支机构及关联机构，在此统称为ubs。本文件仅在法律许可的情况下发放。本文件不面向或供属于存在后述情形之任何地区、州、国家或其他司法管辖区公民、居民或位于其中的任何人或实体使用：在该等司法管辖区中，发表、提供或使用该文件违反法律或监管规定，或者令瑞银须满足任何注册或许可要求。本文件仅为提供信息而发表；既不是广告，也不是购买或出售任何金融工具或参与任何具体交易策略的要约邀请或要约。除了有关瑞银的信息外，瑞银没有对本文件所含信息的准确性、完整性或可靠性做出过任何明示或暗示的声明或保证。本文件无意对文中涉及的证券、市场及发展提供完整的陈述或总结。瑞银不承诺更新信息或使信息保持最新。本文件中所表述的任何观点皆可在不发出通知的情形下做出更改，也可能不同于或与瑞银其他业务集团或部门所表述的观点相反。本文件中所有基于第三方的内容均为瑞银对第三方提供的数据、信息和/或观点的解释，这些数据、信息和/或观点由第三方公开发表或由瑞银通过订购取得，对这些数据、信息和/或观点的使用和解释未经第三方核对。本文件所包含的任何投资策略或建议并不构成适合投资者特定情况的投资建议或个人投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本文件中所述金融工具不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售。期权、衍生产品和期货未必适合所有投资者，并且此类金融工具的交易存在很大风险。住房抵押支持证券和资产支持证券可能有很高的风险，而且可能由于利率变化或其他市场因素而出现巨大的波动。外汇汇率可能对本文件所提及证券或相关工具的价值、价格或收益带来负面影响。有关投资咨询、交易执行或其他方面的问题，客户应联系其当地的销售代表。任何投资的价值或收益皆有可能下跌和上涨，而投资者有可能无法全额取回已投资的金额。过去的表现并不一定能预示未来的结果。瑞银或其董事、员工或代理人均不对由于使用本文件全部或部分信息而遭致的损失或损害负责。本文件中所述任何价格只作资讯之用而并不代表对个别证券或其他金融工具的估值.亦不代表任何交易可以或曾可能在该等价格成交。任何价格并不必然反映瑞银内部簿记和记录或理论上基于模型的估值,以及可能基于的若干假设。基于瑞银或其他任何来源的不同假设可能会产生非常不同的结果。研究部门仅基于瑞银投行研究部管理层的判断开始撰写、更新或终止对相关证券的研究。本文件所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。负责撰写本文件的分析师可能为了收集、使用和解释市场信息而与交易人员、销售人员和其他相关方沟通。瑞银利用信息隔离墙控制瑞银内部一个或多个领域，部门、集团或关联机构之间的信息流动。撰写本文件的分析师的薪酬由研究部门管理层和公司高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于瑞银投行部收入而定，但是分析师的薪酬可能与瑞银投行整体收入有关；其中包括投行部、销售与交易业务。对于可在某个欧盟监管市场交易的金融工具：瑞银集团，其关联或下属机构）担任发行人金融工具的做市商或流动性提供者时，此类信息在本研究文件中另行披露，但流动性提供者的活动按照任何其他欧洲国家法律和法规的定义开展时除外。对于可在某个非欧盟监管市场交易的金融工具：瑞银担任做市商时，此类信息在本文件中另行具体披露，但此类活动是在美国按照相关法律和法规的定义开展时除外。瑞银可能发行了价值基于本文件所提及一种或一种以上金融工具的权证。瑞银及其关联机构和它们的员工可能持有本文件所述金融工具或衍生品的多头或空头头寸，或作为委托人买卖此类金融工具或衍生品；此类交易或头寸可能与本文件中所表述的观点不一致。篇二：瑞银证券：XX年中国经济展望小周期大改革瑞银证券：XX年中国经济展望小周期大改革XX-12-07巴曙松研究员金融政策研究文/瑞银证券；经济增长稳中略升我们预计XX年中国gdp增速将从XX年的%小幅回升到%，主要受益于外需改善，而内需基本稳定。两大增长“引擎”：出口走强，投资稳定：随着美国经济复苏态势进一步巩固、欧元区受益于货币传导机制改善摆脱衰退，XX年g3经济体增长预计将有所加快。我们预计这会推高XX年中国实际出口增速约个百分点，净出口对gdp增长的拉动作用也会从XX年的-个百分点变为XX年的+个百分点。投资方面，我们预计盈利和增长前景好转将推动制造业投资回升，而在XX年较高基数以及信贷增速放缓的拖累下，政府主导的基础设施投资将有所回落。与此同时，考虑到XX年政府不会大幅收紧地产调控政策、新开工势头逐步赶上强劲的销售，我们预计房地产投资将保持稳定增长。改革和信贷周期：一些改革措施，如下放投资审批权、放宽工商注册审批和落户限制、以及放松金融管制，可能会给XX年带来更多城镇化相关投资。对此，政府控制好流动性和信贷条件是抑制此类上行风险的关键。我们的基准预测是XX年人民币贷款余额增长12%，社会融资余额增长15-16%。我们预计，由于居民收入增长加快、二胎政策放开，再加上政府反腐以及削减三公开支压低了XX年的基数，XX年消费增速将有所回升。年内增长轨迹大体平稳：我们预计XX年四季度和XX年一季度的经济增速将保持稳定，自XX年中以来信贷增速放缓可能会抑制基础设施投资。随着宏观政策和改革实施思路的能见度提升，我们预计XX年二、三季度经济增长会有所加快。结合XX年基数的影响，我们预计中国gdp增速将从XX年一季度的%上升到二季度的8%，而下半年回到%左右。可能面临的风险：我们的gdp增长预测面临的主要下行风险是欧洲经济再次下滑、或美国复苏力度弱于预期，从而导致外需复苏势头减弱。另一个下行风险是对银行同业业务或影子银行活动监管力度加大引发流动性意外紧缩。此外，限制地方政府借贷或进一步加强房地产调控也可能带来意料之外的负面影响。我们预测面临的主要上行风险是信贷条件宽松程度超过预期，从而使地方政府以“城镇化”名义进一步加大房地产/基础设施投资力度。另外，出口XX-2022年中国证券市场研究及投资战略研究报告中国产业信息网什么是行业研究报告行业研究是通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。企业通常通过自身的营销网络了解到所在行业的微观市场，但微观市场中的假象经常误导管理者对行业发展全局的判断和把握。一个全面竞争的时代，不但要了解自己现状，还要了解对手动向，更需要将整个行业系统的运行规律了然于胸。行业研究报告的构成一般来说，行业研究报告的核心内容包括以下五方面：行业研究的目的及主要任务行业研