瑞银证券,研究报告
24页1、为了适应公司新战略的发展,保障停车场安保新项目的正常、顺利开展,特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划瑞银证券,研究报告篇一:瑞银证券_XX-04-24_格力电器():财务报表优良,业绩维持快速增长可期_转转大师?globalresearchXX年4月24日快评格力电器财务报表优良,业绩维持快速增长可期中国消费电子业12个月评级买入13年收入达到年初目标,业绩快速增长,高现金分红公司XX年实现营业总收入1200亿元,同比增长12个月目标价20%,达到年初目标,同时设定今年目标1400亿元。实现归属于上市公司股东的净利润股价109亿元,路透代码:彭博代码同比增长%,每股收益元,和前期发布的业绩快报基本一致。分配ch交易数据和主要指标毛利率大幅攀升,销售费用率下降料将驱动净利率再提升方案为每10股派现15元,分红比例42%,分红收益率5%52周股价波动范围。公司XX年主营中内销921亿元,出口市值十亿/us$十亿160亿元。在已发行股本3,008百万(orda)兴市场拖累将继续平淡。去年房地产旺销拉动下,我们预计今年内销仍将快速增长,出口受欧洲和新XX年主营毛利率大幅提升个百分点
2、至%,流通96%股比例源自产品价格上涨而原材料价格下跌,我们预计今年仍有望继续上升。日均成交量(千股)25,080年公司加大渠道投入,销售费用同比增长54%至225亿元,我们预计今年销日均成交额XX(rmb百万)售费用率下降将抵消外汇收益减少影响,并驱动净利率再提升。普通股股东权益十亿(12/13e)其他流动负债翻番,有望支持公司后续业绩增长市净率(12/13e)净债务/nm去年底公司存货131亿元,同比下降24%,为今年内销增长蓄力。预收每股收益(ubsebitda稀释后)(rmb)账款ubs市场预测为预提的销售费用)同比翻番,达到亿元,同比继续下降但我们认为其可参考性下降。其他流动负债编制。瑞银集团、其子公司、分支机构及关联机构,在此统称为ubs。分析师声明:每位主要负责编写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此声明:就本报告中所提及的证券或每家发行人,本报告中所表述的任何观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法,并且以独立的方式表述;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无直接或间接的关系。瑞银投资研究:全球股票评级定
3、义瑞银12个月评级定义买入股票预期回报超出市场回报预期6%以上。中性股票预期回报在市场回报预期6%范围内。股票预期回报低于市场回报预期6%以上。卖出瑞银短期评级定义买入卖出1覆盖投资银行服务33%34%23%投资银行服务247%42%11%3覆盖4由于某一特定的因素或事件,股价预计将在评级公布之时起的3个月内上涨。低于1%低于1%由于某一特定的因素或事件,股价预计将在评级公布之时起的3个月内下跌。低于1%资料低于1%月全球范围内,31日.121:个月评级类别中此类公司占全部公司的比例。2:12个月评级类别中曾经在过去12个月内接受过投资银行服务的公司占全部公司的比例。3:全球范围内,短期评级类别中此类公司占全部公司的比例。4:短期评级类别中曾经在过去12个月内接受过投资银行服务的公司占全部公司的比例。主要定义预测股票收益率指在未来的12个月内,预期价格涨幅加上股息总收益率市场收益指一年期当地利率加上5%处于观察期:分析师有可能将股票标记为“处于观察期”,以表示该股票的目标价位/或评级近期可能会发生变化-通常是对可能影响投资卖点或价值的事件做出的反应短期评级反映股票的预期近期表现,而非基
4、本观点或投资卖点的任何变股票目标价的投资期限为未来12个月。对本报告作出贡献的由ubssecuritiesllc任何非美国关联公司雇佣的分析师并未在全美证券经纪商协会和纽约证券交易所注册或具备这两家机构所认可的分析师资格,因此不受nasd和nyse有关与对象公司沟通、在公场合露面以及分析师账户所持证券交易的规则中述及内容的限制。对本报告作出贡献的每一家关联公司名称以及该关联公司雇佣的分析师姓名见下文。瑞银证券有限责任公司:廖欣宇.涉及报告中提及的公司的披露公司名称格力电器13路透12个月评级买入短期评级不适用股价定价日期及时间XX年23日04月资料本表中的评级是本报告出版之前最新公布的评级,它们可能会晚于股票定价日期。13.截至上月末,ubsag、其关联单位或分支机构是该公司某类普通股证券1%或更多的权益所有者。除非特别指出,请参考这份报告中的价值与风险章节。格力电器(rmb)目标价位(rmb)股价(rmb)买入中性没有评级资料全球声明本文件由瑞银证券有限责任公司(瑞银集团的关联机构)编制。瑞银集团、其子公司、分支机构及关联机构,在此统称为ubs。本文件仅在法律许可的情况下发放。本文件
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