第二章 财务报表分析

1,第二章 财务报表分析,学习目的与要求：财务分析是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务分析以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习，应当深入理解财务分析的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。,2,一、财务分析的目的：评价、衡量、预测评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势 二、财务分析的方法 （一）比较分析法 1原理 （1）绝对差异： （2）相对差异：,第二章 财务报表分析 第一节 概 述,3,第二章 财务报表分析 第一节 概 述,2按比较对象分类 （1）趋势比较：同历史比 （2）横向比较：同类企业相比 （3）差异比较：与计划比 3按比较内容分类（1）会计总量比较（2）百分比比较（3）财务比率比较,4,（二）因素分析法(连环替代法)设k为某经济指标，a、b、c为影响该指标的因素。连环替代法（连锁替代法） 基期 ： F0 =A0*B0*C0 .(1)A1*B0*C0 .(2)A1*B1*C0 .(3) 报告期： F1 =A1*B1*C1 .(4)（2）-（1） A变动对F的影响 （3）-（2） B变动对F的影响 （4）-（3） C变动对F的影响 F1-F0=（2）-（1）+（3）-（2）+（4）-（3）,第二章 财务报表分析 第一节 概述,5,【例·计算题】已知某企业20×1年和20×2年的有关资料如下： 20x1 20x2 权益净利率 10% 18% 资产净利率 5% 6% 权益乘数 2 3 要求：根据以上资料，依次计算资产净利率和权益乘数的变动对20×2年权益净利率变动的影响。【提示】权益净利率资产净利率×权益乘数,6,三、财务分析的局限性1报表本身的局限性2报表数据的真实性3会计政策的变化影响可比性4比较基础选择的合理性,第二章 财务报表分析 第一节 概述,7,财务报表资产负债表、利润表、现金流量表报表附注财务情况说明书,四、财务报表的基本结构,第二章 财务报表分析 第一节 概述,8,资产负债表：反映某一特定时点上的财务状况利润表：反映某一特定时期内的经营成果现金流量表：反映某一特定时期内现金变动原因,1、财务报表与财务能力,9,根据资产、负债、权益等帐户的期末余额编制按项目性质排列反映某一时点的财务状况,2、资产负债表,10,资产负债表,11,根据收入、费用、利润等帐户的本期发生额编制按利润取得的过程步骤排列 反映某一时期的经营成果,3、利润表,12,损益表（利润表）,13,4、现金流量表,经营现金流量营业利润非付现成本应计项目调整,14,第二节 基本的财务评价（财务比率）,偿债能力评价：资产的流动性营运能力评价：资产的转换性盈利能力评价：营业和投资利润率,15,一、 偿债能力比率,流动比率：反映企业对日常债务的偿还保障能力 速动比率：反映企业对日常债务的支付能力（支付的迅速性） 资产负债率：反映资产对负债的保护程度 利息保障倍数：反映经营性利润对利息费用的保障程度,16,短期偿债能力 （一）流动比率1.作用：反映资产对日常债务的偿还保障能力2.合理的标准（1） 一般为2.0（2）行业性质不同，比率的标准不同3.影响流动比率可信性的因素：应收帐款和存货的周转速度,一、 偿债能力比率,17,（二）速动比率速动资产：能够迅速变现的资产，不包括存货、待摊费用速动资产货币性资产结算性资产或流动资产存货类资产=货币资金+短期投资+应收账款（票据）1.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性（速度）2.合理的标准：1.03.影响速动比率可信性的因素：应收帐款的周转速度4.现金比率（保守的速动比率）,一、 偿债能力比率,18,存货资产,资产负债表,19,企业资产及其资本来源,流动资产,非流动资产： 1、固定资产 2、无形资产,流动负债,长期负债,股权资本,营运资金,20,（三）营运资金（营运资本）营运资金流动资产流动负债净流动资产长期资本长期资产1.作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。2.性质（1）表明流动资产受长期资本支撑的数额（2）数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本成本的代价越高。3.合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率,一、 偿债能力比率,21,【例·多选题】下列说法中，正确的是（ ）。A.营运资本为正数，表明流动比率大于1B.营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产C.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性,22,思考题,已知某企业流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（ ）。A.流动比率提高B.流动比率降低C.流动比率不变D.速动比率降低,23,解答：流动比率为1.2，假设流动资产为120万元，流动负债为100万元，赊购材料一批将导致流动资产和流动负债同时等额增加，假定等额增加100万元，则流动比率220/2001.1，流动比率降低，B选项正确；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低，D选项正确。思考：流动比率为0.5，结论如何？,24,长期偿债能力 （四）资产负债率1.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务对资产的资金支撑程度。 2.合理的标准（1）债权人：要求比率越低越好（2）股东：要求比率越高越好 （3）经营者：要求保持恰当的资本结构,一、 偿债能力比率,25,（五）产权比率：反映财务结构的稳定性 产权比率=负债/股东权益 （六）权益乘数： 权益乘数=资产/股东权益 权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率）,一、 偿债能力比率,26,【例·多选题】下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。A.权益乘数产权比率1B.权益乘数1/（1资产负债率）C.资产负债率×权益乘数产权比率D.（1产权比率）×（1资产负债率）1,27,（七）利息保障倍数（ Earnings Before Interest & Tax）EBIT收入经营性成本税前利润利息费用,收入变动经营成本固定经营成本利息（资本成本）股利留存收益,一、 偿债能力比率,28,1、作用：反映企业的经营性利润（EBIT）对利息费用的保障程度 2、合理的标准倍数越大越好选择本企业连续几年中该倍数的最低数值作为起码的要求,一、 偿债能力比率,29,二、营运能力比率,30,1存货周转率,（1）作用：反映存货形态的转换速度 （2）存货阶段周转率：原材料周转率=生产耗用原材料原材料平均余额在产品周转率=完工产品生产成本在产品平均余额产成品周转率=产品销售成本产成品平均余额,二、营运能力比率,31,应收帐款周转率=销售收入（赊销部分） （1）作用：说明应收帐款的回收速度 （2）应注意的问题：赊销比例问题、减值准备问题 3流动资产与总资产周转率,二、营运能力比率,2应收帐款周转率,32,三、 盈利能力比率,销售利润率（销售净利率）：营业业务的获利水平，便于同行业的比较 总资产报酬率（总资产净利率）：资产或资本的获利水平，便于全社会的比较 净资产报酬率（权益净利率）：股东投资的获利水平，便于全社会特别是资本市场上的比较,33,1销售利润率（销售净利率）作用：反映产品营业业务的获利能力 2总资产报酬率（资产净利率）作用：1）反映了企业全部资产或全部资本的总体获利能力；2）它是衡量企业业绩最综合的指标，便于与社会平均报酬率比较。 3净资产报酬率（权益净利率）作用：反映净资产即股东投资的获利能力,34,三、 盈利能力比率,销售净利率：营业业务的获利水平，便于同行业的比较 总资产净利率：资产或资本的获利水平，便于全社会的比较 权益净利率：股东投资的获利水平，便于全社会特别是资本市场上的比较,总资产净利率销售净利率×总资产周转率,35,总资产报酬率,权益净利率销售净利率×资产周转率×权益乘数,第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析,一、杜邦财务分析体系1、分析指标体系,36,权益净利率,杜邦财务分析体系,37,第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析,2提高权益净利率的途径 （1）提高销售净利率，提高经营业务的获利能力。途径：提高销售毛利率 （2）加快资产周转速度，提高资产利用效率。途径：加快流动资产的周转，主要是存货和应收帐款的周转。 （3）加大负债程度，提高权益乘数，合理调整资本结构。前提：总资产净利率债务资本利息率 3权益净利率的因素分析：连环替代法,38,企业财务危机的原因归纳来说主要有 :A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个企业的影响；B、上市公司内部经营管理水平；C、上市公司资本结构；D、上市公司对会计方法的选择,上市公司财务状况分析,39,造成企业财务危机原因 主要财务指标,、市场因素 销售净利率、公司经营管理水平 总资产周转率 应收帐款周转率存货周转率对各项费用的控制、资本结构 权益乘数：总资产股东权益 1负债 股东权益,杜邦财务分析法,40,郑百文财务危机案例,1996年在上海证券交易所挂牌交易；1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业100强；1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录；1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最；2000年8月暂停股票交易。,权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只为11.48。,是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？,41,反映市场因素的销售利润率,1997年销售净利润率为1.11%，到1998年开始由盈转亏，为14.98%， 19982000年中期，郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损0.73元。,42,反映公司经营管理水平的各项财务指标,1、 总资产周转率19982000年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运能力逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近45%，主要源于销售收入增长102，远大于总资产的增长速度60。在这里我们看到，销售收入增长大大快于总资产增长，这很可能给企业带来更大的经营风险。,2、 存货周转率19982000年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延长，从45天左右延长到75天左右，2000年上半年更延长到174天，这或者说明改变了营销策略，或者说明存货质量上出现了严重问题。,43,郑百文的应收帐款不但数额巨大，占流动资产也比重逐年上升，1999年高达46。另一方面，郑百文应收帐款的质量在逐年下降，1年以内应收帐款占应收帐款的比重，从1996年的80下降到1999年的29；相反，3年以上应收帐款的比重，从1996年7上升到1999年20，绝对金额从249万元增加到8537万元，增加33倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。进一步分析会发现，郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元，这恐怕不仅是应收帐款的管理问题，可能还存在某种幕后交易。,