财务管理-王华-课后答案
附录六：习题答案第一章 答案一、单项选择题1.C 2.A 3.D 4.A 5.B二、多项选择题1.ABC 2.BC 3.ABCD 4.AC 5. AC第二章 答案一、单项选择题1.A 2.C 3.A 4.D 5.B 6.B 7.A 8.C 9.C 10.B二、多项选择题1.AC 2.ABD 3.BCD 4.ABCD 5.ABD 6.ABC 7.BCD 8.AC 9.BD 10.ABCD三、计算题1Pv=8000*（P/A,8%/12,240）=953,594(万元)银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。 Pv=8000*（P/A,6%/12,240）=1，116，646(万元)银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。2（1）100=10*（F/P,10%.n）得：（F/P,10%.n）=10查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%.n）=10，n在2425年之间；（1）100=20*（F/P,5%.n）得：（F/P,5%.n）=5查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%.n）=5，n在3035年之间；（1）100=10*（F/A,10%.n）得：（F/A,10%.n）=50查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%.n）=50，n在1819年之间；因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： FP（F/P，10%，3）1000×1.3311331（元） （2）F1000×（110%/4）3×4 1000×1.34489 1344.89（元） （3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值： F250×（F/A，10%，4）250×4.641 1160.25（元） （4）F1331，i10%，n4 则：FA×（F/A,i，n） 即1331A×（F/A,10%，4）A×4.641 , A1331/4.641=286.79（元）4. 10=2×（P/A，i，8） （P/A，i，8）=5 查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i在1112年之间得, 借款利率为11.82%5.递延年金现值P300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）300×3.791×0.9091 1033.92（万元）。6.M2，r8% ，根据实际利率和名义利率之间关系式：i（1r/M）M-1 =(1+8%/2)2-1=8.16% 实际利率高出名义利率0.16%（=8.16%8%）。7.（1）ß=50%×1.2+30%×1+20%×0.8=1.06风险报酬率=1.06×(10%-8%)=2.12% (2)必要报酬率=8%+2.12%=10.12%8.(1)甲项目的预期收益率20%×0.316%×0.412%×0.316% 乙项目的预期收益率30%×0.310%×0.4-10%×0.310% 甲项目的标准差（20%-16%）2×0.3+（16%-16%）2×0.4+（12%-16%）2×0.31/2 3.10% 乙项目的标准差（30%-10%）2×0.3+（10%-10%）2×0.4+（-10%-10%）2×0.31/2 15.49% 甲项目的标准离差率3.10%/16%0.19 乙项目的标准离差率15.49%/10%1.55 （2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。 （3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率预期收益率16% 由于必要收益率无风险收益率风险收益率无风险收益率风险价值系数（b）×标准离差率 而无风险收益率政府短期债券的收益率4% 所以，16%4%b×0.19 解得：b0.63 （4）市场风险溢酬证券市场平均收益率-无风险收益率9%-4%5% 因为资本资产定价模型成立，所以，乙项目预期收益率必要收益率无风险收益率乙项目贝他系数×市场风险溢酬 即：10%4%乙项目的贝他系数×5% 解得：乙项目的贝他系数1.2第三章 答案一、单项选择题1、C 2、A 3、B 4、A 5、C二、多项选择题1、ABD 2、ABC 3、ABC 4、ABC 5、ABCD三、判断题1、× 2、× 3、 4、 5、6、 7、× 8.× 9.、 10四、计算题1.解：根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示。年度产销量x（件）资本需要额y（元）X2xy200720082009201020111 2001 1001 0001 3001 4001 000 000950 000900 0001 040 0001 100 0001 440 0001 210 0001 000 0001 690 0001 960 0001 200×1061 045×106900×1061 352×1061 540×106合计n=5x=6 000y=499×104X2=730×104xy=6 037×104将表中的数据代入下列关立方程组：y=na+bxxy=ax+bx2则499×104=5a+6 000b60 37×106=6 000a+730×104ba=410 000（元）b=490（元）将a=410 000和b=490代入y=a+bx，得y=410 000+490x将2012年预计产销量1 560件代入上式，得410 000+490×1 560=1 174 400（元）因此：（1）A产品的不变资本总额为410 000元。 （2）A产品的单位可变资本额为490元。 （3）A产品2012年资本需要总额为1 174 400元。2解（1）当市场利率为6%时：债券发行价格=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）=1084（元）（2）当市场利率为8%时：债券发行价格=1000×（P/F，8%，5）+1000×8%×（P/A，8%，5）=1000（元）（3）当市场利率为10%时：债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）+1000×8%×（P/A，10%，5）=924（元）3.解根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。 按销售百分比计算的资产负债表资产负债基所有者权益项目各项目金额占销售额的百分比项目各项目金额占销售额的百分比现金应收账款存货固定资产（净值）无形资产2%16%20%应付账款应交税金长期负债普通股股本留存收益11%5%合计（A/S。）38%合计(L/S。)16%计划期预计追 加的资金数量 =(38%16%)×（850 000500 000）20 000×（160%）850 000 × 20 000/500 000 ×（11 0000/20 000） 1 5000= 67 000（元）4.解（1）2010年的预期销售增长率=150/（2025-150）=8% （2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%（3）股权资本成本=（350/1000）*（1+8%）/9.45+8%=12%加权平均资本成本=135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）+12%*2025/（2025+1350）=10.2%第四章 答案一、单项选择题1、D 2、D 3、A 4、C 5、B二、多项选择题1、AD 2、BC 3、BCD 4、BCD 5、 AB三、判断题1、 2、 3、 4、× 5、×6、 7、 8、 9、× 10、×四、计算题1、(1)2010年企业的边际贡献总额=S-V=10000×5-10000×3=20000(元)。 (2)2010年企业的息税前利润=边际贡献总额一固定成本=20000-10000=10000(元)。(3)销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2 (4)2011年息税前利润增长率=2×10%=20%2、（1）计算个别资金资本解：长期借款的资本成本：债券成本：优先股成本：普通股成本：留有收益成本：综合资金成本=4.79×10%+5.8%×14%+25%×12.5%+20.77%×40%+11%×20%=0.536%+0.909%+3.125%+8.508%+2.2%=15.27%3.解析：借款占的比重=100/400=25%普通股占的比重=300/400=75%借款的筹资总额突破点=40/25%=160（万元）普通股的筹资总额突破点=75/75%=100（万元）资金的边际成本（0100）=25%×4%+75%×10%=8.5%资金的边际成本（100160）=25%×4%+75%×12%=10%资金的边际成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%4、经营杠杆系数 =（S-VC）/（S-VC-F） =（210-210×60%）/60=1.4 财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I） =60/（60-200×40%×15%） =1.25复合杠杆系数=1.4×1.25 =1.755. （1）2009年的财务杠杆系数2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润2008年的利息费用）5000/（50001200）1.32（2）A1800，B0.30（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：（W1800）×（125）/10000（W1200）×（125）/（100002000）（W1800）/10000（W1200）/12000解得：W（12000×180010000×1200）/（1200010000）4800（万元）（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。第五章 答案一 、单项选择题1D
