大学投资学复习资料
第一章 ：市场指令：指根据市场价格买入和卖出证券，成交速度最快。限价指令：指投资者设置买价的上限或卖价的下限，超过或低价于此限价投资就放弃交易。二级市场：又称证券交易市场，指已发行的证券在投资者间进行交易的场所。第三章持有期收益率：是指当期收益与资本利得占初始投资的比重。几何平均持有期收益率：投资者在持有某种投资品几年内按照复利原理计算的实际获得的年平均收益率。=必要收益率：对延期消费补偿和预期通货膨胀率，风险溢价，真实无风险收益率之和。K=风险溢价;是指一个资产或资产组合的期望收益率与无风险资产收益率之差。非系统性风险：是由个别上市公司或融资主体特有情况所造成的风险。系统性风险：是由某种全局性的因素而对所有资产收益都产生影响的风险。1. 简述风险与收益的最优匹配;对于一个理性的投资者来说，所谓风险与收益的最优匹配即在一定风险下追求最高的利益，或在一定的收益性下，追求最低的风险。2. 如何判定系统性风险：某种证券所面临的系统性风险可用该证券的收益率与市场收益率之间的系数代表。某证券所面临的系统性风险可用该证券的收益率与市场收益率的协方差再除以市场收益率的方差。如果=1其系统风险与市场风险一致。>1，则该证券组合的风险大于市场风险。<1七系统风险小于市场风险。=0无系统风险。3. 简述风险厌恶型投资者效用曲线的特点。见P38页图；（1）斜率为正为了保证效用相同，诺某投资者承担的风险增加，其所要求的收益率也会增加，无差异曲线越陡，表示厌恶程度越高。（2）下凸，风险增加要史投资者承担的风险更多，其期望收益率的补偿会越来越高。（3）不同的无差异曲线代表不同的效用水平，越靠左上方，其效用水平越高。4. P87计算题1答案-81%；84%；-89%；0.0825%计算题2.答案0.0336；0.167；正相关。资产组合的风险低于单个资产的风险。3答案28.8%；48.5%；24.7%；4答案50.48%；78.08%；46，76%第四章无风险资产：是指收益率是确定的从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性。其预期收益率与其实际收益率不存在任何偏离，即方差为0资本配置：即根据风险与收益相匹配的原则，将全部资产投资与风险资产和无风险资产中，并决定这两类资产在一个完全资产组合中的比重。1简述有效集的原则及其图形解释。见图95页原则;投资者在既定风险水平下要求最高收益率，在既定预期收益率水平下要求最低风险。2用图形表示投资者的最优选择。见96页不同的投资者会在资产组合有效边界选择不同的区域。风险厌恶程度较高的投资者选择靠近端点的资产组合，风险厌恶程度较低的投资者，会选择端点右上方的资产组合。3. 资本市场线为什么是向上倾斜的？其斜率的投资学含义是？见书105页向上倾斜原因是因为风险溢价点总是正的，风险溢价是一个资产或资产组合的期望收益率与无风险收益率之差。风险越大，预期收益也越大。资本市场线的斜率反映有效组合的单位风险溢价，表示一个资产组合的风险每增加一盒百分点，需要增加的风险报酬，计算公式见书。（注意看第四章的论述题）第五章1. 书113传统资本定价模型的假设前提；资本市场线的定义指不同的风险资产的配置，会形成不同资本配置线，在均衡的情况下，投资者会选择最陡（有限制条件的）一条资本配置线，特点：总是向上倾斜，因为风险溢价总是正的，风险越大，预期收益越大。2. 证券市场线的含义图形及与资本市场线的比较。见书116含义：当市场处于均衡状态时，所有的资产时，所有资产都价如其值，市场上不存在便宜货。由资本资产定价模型确定的期望收益和系数之间的线性关系被称为证券市场线。3. 资本资产定价模型所要解决的问题是什么？书129在资本市场中，当投资者采用马科维茨资产组合理想选择最优资产组合时，资产的均衡价格是如何在收益与风险的权衡中形成的，或者说在市场均衡状态下，资产的价格是如何依风险而定的。4简述系数定理。假设在资产组合包过无风险资产，当市场达到买卖交易均衡时，任意风险资产的风险溢价E（ri）-rf与全市场组合的风险溢价E（rm）-rf成正比，该比例系数即系数。系数所衡量的是市场系统性风险的大小，上述定理介绍见书113到114首5. 什么是资产错误定价？他是如何表达的。当资产价格与期望收益率处于不均衡状态时，即称为资产的错误定价，可以用系数度量其计算公式为i=E(ri)-E(ri)计算题1答案1.2 根据公式E(ri)-rf=(E(rm)-rf) 2答案14.3第六章套利：即无风险套利，即对同一个金融产品进行使投资为0且能挣取正值收益的投资方式或行为。空间套利：指同一资产在同一时间不同市场具有不同的收益率时，投资者利用这一状态所进行的套利行为。时间套利：指同一资产在不同时间具有不同的收益率时，投资者利用状态所进行的套利投资行为。因素模型：是一种假设证券的回报率只与不同的因素波动（相对数）或者指标的运动有关的证券定价模型。1简述因素模型与资本定价模型的区别2一个有效的套利组合必须同时满足的条件；不需要额外资金，无额外风险，收益为正书140，（1）应是一个不需要投资者增加额外资金的组合，以*xi表示投资者对证券i持有量的改变量。*X1+*X2+.*Xn=0(2)该组合对任何因素都没有敏感性，即组合不存在额外风险=0(3)组合的收益率必须为正。3因素模型的特点:它的因子是系统影响所有证券价格的经济因素。第二假设两个证券回报率相关，一起运动，仅仅由他们对因子运动的共同反映导致。第三，与别的证券回报率特有无关，与因素运动无关。
