企业财务管理（第四版）习题答案

学习情境一财务管理认知参考答案第二部分：职业判断能力训练一、单项选择题1.C2.C3.B4.C5.B6.A7.A8.B9.C10.B11.B12.A二、多项选择题1.ABCD2.ABD3.AB4.ABC5.ABCD6.ABD7.ABCD8.CD三、判断题1.X2.X3.4.5.6.7.X8.9.10.X11.12.13.14.15.X四、计算分析题1、本题题中2016、2017、2018、2019年每年年初存入5000元，求在2020年年初的终值，本题是普通年金求终值的问题，所以，2020年 1 月 1 日的余额=50OOX(F/A,10%,4)=5000X4.6410=23205(元)2、A 方案现值=200X (P/A,10%,5-1)+1=200X 4.1699=833.98(万元)B 方案现值=30OX(P/A,10%,5)X(P/F,10%,5)=300X3.7908X0.6209=706.11(万元)因为，B方案的现值小于A方案的现值，所以应该选择B方案。3、(1)甲项目收益率的期望值=0.220%+0.610%+0.25%=11%乙项目收益率的期望值=0.2X30%+0.6X10%+0.2X(-10%)=10%(2)甲项目收益率的标准离差=(20%-11%)20.2+(10%-ll%)20.6+(5%-ll%)20.2,/2=4.90%乙项目收益率的标准离差=(30%-10%)20.2+(10%-10%)20.6+(-10%-10%)20.2z2=12.65%(3)因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小甲项目的标准离差率=4.90%ll%100%=44.55%乙项目的标准离差率=12.65%10%X100%=126.5%因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。(4)风险收益率=风险价值系数X标准离差率=10%X44.55%=4.46%第三部分职业实践能力训练实训练习一实际企业的财务管理调研略实训练习二资金时间价值的计算评价资金时间价值计算评价报告一、银行存款计算：整存整取本利和=5000+5000X2.75%X3=5412.5定活两便本利和=5000+50OoX 1.75%0.6X3=5157.5二、购买国债计算：本利和=5000+5000 X 4.27%X 3=5640.5三、商品买卖计算：如果商品买卖风险相同则选择购买18mm螺纹钢，因为利润率比第一种要高经 营 利 润 率=(4790-4590)X(140%)4590=2.61%商品买卖三年后本利和=50OOX(1+2.61%)9=6304.88四、综合评价与结论：如果能获得稳定的利润，选择经营商品比较合算学习小组成员签字:三、风险收益计算评价报告1、略2、计算评价报告风险收益计算评价报告一、计算三家公司的期望报酬率凯茜公司：=0.340%+0.520%+0.20%=22%大卫公司：=0.350%+0.520%+0.2(-15%22%爱德华公司：=0.360%+0.520%+0.2(-30%22%二、计算各公司期望报酬率的标准离差凯茜公司：=14%大卫公司：=22.6%爱德华公司：=31.24%三、计算各公司投资报酬率的标准离差率凯茜公司：V=14%22%=63.64%大卫公司：V=22.6%22%=102.73%爱德华公司：V=31.24%22%=142%四、引入风险报酬系数，计算风险报酬率凯茜公司：风险报酬率=bxV=8%x63.64%=5.1%大卫公司：风险报酬率=bx V=9%x 102.73%=9.23%爱德华公司：风险报酬率=bxV=10%xl42%=14.2%五、综合分析、决策从以上计算可知，三家公司的期望报酬率均为2 2%,但凯茜公司的风险报酬率最低。作为一个稳健型的投资者应投资于凯茜公司。学习小组成员签字：第四部分职业拓展能力训练拓展训练一答案：(1)先算出你三年后付款和现在付款金额之间的利息率，再同银行贷款利率比较，若高于贷款利率，则应贷款然后现在支付，而若低于贷款利率则应三年后支付。设所求利率为i,则有：30000(l+i)3=50000(l+i)3=1.6667设 i=1 8%,则(l+i)3=1.643032设 i=1 9%,则(l+i)3=1.685159因此i 在 18%和 19%之间，用内插法可求得i=18.55%从以上计算可看出，使用费3 万元延期到3 年后支付则需要5 万元，相当于年利率为18.55%,远比银行贷款利率高，因此你3 年后支付这笔款项并不合算。(2)要回答这个问题，关键是比较分次付款的隐含利率和银行贷款利率的大小。分次付款，对你来说就是一项年金，设其利率为i,则有：30000=12000X(P A,i,3)(P,i,3)=2.5仍用试误法，当 i=10%时，(PA,i,3)=2.4869当 i=9%时，(PA,i,3)=2.5313因此可以估计利率在9%10%,i=1 0%-(2.5-2.4869)(10%-9%)(2.5313-2.4869)=9.705%如果分三次付清，三年支付款项的利率相当于9.705%,因此更合算的方式是你按5%的利率贷款，现在一次付清。拓展训练二答案：解答：(1)首先计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=60(60+30+10)=60%乙股票的比例=30(60+30+10)=30%丙股票的比例=10(60+30+10)=10%计算证券组合的系数：证券组合的 B 系数=2.O 60%+1.3 X 30%+0.7 10%=1.66计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率=L 66 X(10%-5%)=8.3%计算证券组合的预期收益率：证券组合的预期收益率=5%+8.3%=13.3%(2)调整组合中各股票的比例后：计算各股票在组合中的比例：甲股票的比例=10(60+30+10)=10%乙股票的比例=30(60+30+10)=30%丙股票的比例=60(60+30+10)=60%计算证券组合的系数：证券组合的 6 系数=2.0 X 10%+1.3 30%+0.7 60%1.01计算证券组合的风险收益率：证券组合的风险收益率=L Ol X(10%-5%)=5.05%计算证券组合的预期收益率：证券组合的预期收益率=5%+5.05%=10.05%学习情境二筹资管理参考答案第二部分：职业判断能力训练一、单项选择题1.D2.C3.B4C5.A6.A7.D8.A9.B10.B11.C12.D13.B14.B15.C二、多项选择题1.AB2.BCD3.ABC4.ABC5.ABCD三、判断题1.X2.3.X4.5.6.7.8.9.10.X11.X12.13.14.15.四、计算分析题1.外部融资需求=9 0 +9 0 +1 2 0 x 6 0-6 6 +8 4 6 0-600(1+10%)8%(1-80%)=4.44(万元)600 6002.(1)银行借款资本成本=5%X(1-25%)=3.75%债券资本成本=4 0 X 6%X (25%)X 0 0%=3 5 28%5 0 (1-2%)普通股成本=0.54 x(1-2%)+5%17.76%(2)加权平均资本成本=3.75%X 25%+3.5 28%X 25%+17.76%5 0%10.70%3.(1)EBIT=(100-60)2-60=20(万元)EBIT=(100-60)X 3-60=60(万元)EBIT=(100-60)4-60=100(万元)(2)DoL=80/20=4 DOL=I20/60=2 DoL=I60/100=1.6(3)由以上计算可知，在其他条件不变的情况下，销售量越大，经营杠杆系数越小，企业经营风险也越小。4.(1)TCM=(60-30)10=300(万元)(2)EBlT=300-200=100(万元)(3)D0L=300100=3(4)DFL=100/100-6012%-10/(1-25%)=1.26(5)DCL=31.26=3.78八、-=-T 600 1O%100-(600 10%+750 12%)150、5.(1)E B lT =-=330(万兀)100-150(2)当息税前利润为300万元时，小于每股收益无差别点息税前利泗，所以，应选择发行普通股筹资。第三部分职业实践能力训练实训练习一资金筹集方案设计1.利用销售百分比法预测外部筹资需要量分析思路：(1)确定敏感资产与负债项目，计算销售百分比一般情况下，流动资产、固定资产为敏感资产，流动负债中的应付款项为敏感负债。大维公司随销售变动而变动的资产与负债项目有：货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款、应付费用。1200+9000+10200+13800 F敏感资产销售百分比=-X 100%=5 7%60000敏感负债销售百分比二3。0。土6000 X 1 op%=1 5%60000(2)预 计2021年的销售收入，计算留存收益增加额2021 年的销售收入=600OOX(1+20%)=66000(万元)2021年预计留存收益增加额=72000X8%X(1-40%)=345 6(万元)(3)计 算2021年外部筹资需求量计 算2021年外部筹资需求量=120OOX(5 7%-15%)-345 6=15 84(万元)(4)预 计2021年资金总需求量2021 预计总资产=7200OX(2%+15%+17%+23%)+6000+5 000=5 2040(万元)与2020年 的 总 资 产(45 200万 元)相 比，资金总需求为7840万 元(5 2040-45 200),2.利用线性回归分析法预测销售量计算步骤：(1)计算回归直线方程数据回归直线方程数据计算表单位：万元年度销售额X资金需要量yyX2201748,00017,000816,000,0002,304,000,00020185 0,00018,000900,000,0002,5 00,000,00020195 5,00019,0001,045,000,0003,025,000,000202060,00020,4001,224,000,0003,600,000,000n-4x=213,000Z y=74,400ZXy二3985,000,000 2=11429,000,000(2)建立联立方程组，求得a,b值 74400=4a+213000bt 3985 000000=213000a+11429000000b解之，得 a=4382.25 b=0.267(3)建立预测模型：Y=4382.25+0.267X(4)预测销售额，预 计2010年资金需要量2021年的预计销售额=600OOX(1+20%)=72000(万元)2021 年预计资金需要量：Y=4382.25+0.267X72000=23606.25 (万元)3.拟订筹资方案(1)根据销售百分比法和线性回归分析法的预测结果，拟订预计筹资总额。(2)根据要求的资本结构：权益资金与债务资金的比率为7：3,确定权益资本规模和负债资本规模。(3)选择筹资方式，并论证说明。长江宏泰公司筹集权益资金的主要方式为留存收益和增发股票；筹集债务资金的主要方式为商业信用和短期借款。实训练习二综合资金成本分析计算步骤：(1)计算个别资金成本银行借款资金成本=6%X oo%=4.55%(1-1%)债券资金成本=8%,(2 5%)0 0%=6.32%(1-5%)普通股资金成本=2x2+5%)+5%=27.11%10 X (1-5%)留存收益资金成本=21(%)+5%=26%10(2)计算确定筹资结构，即确定权数银行借款占筹资总额百分比二200/1000 X 100%=20%债券占筹资总额百分比二300/1000 100%=30%普通股占筹资总额百分比二400/1000 X 100%=40%留存收益占筹资总额百分比二100/1000 X 100%=10%(3)计算综合资金成本综合资金成本=4.5 5%20%+6.32%30%+27.11%40%+26%10%=16.25%学习情境三投资管理参考答案第二部分：