房地产行业：2015年5月国家统计局数据点评-销售量价齐升，宽松政策将持续

47289893 3020600 看好 73833597 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 事件 统计局公布 5 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为 9611万平米、 8623亿、 14549万平米， 单月同比增速分别为 前值分别为 核心观点 楼市回暖明显，销售量价齐升 。 房地产销量回升显著 ， 5 月销售面积 为 9611万平米 ， 单月同比 为 较上月 上升 8 个百分点。 房地产销量回升同时，价格也发生明显上涨。 5 月百城价格环比年化为 是自今年 2 月以来首次环比上涨。其中一线城市 5 月价格环比年化上涨 上海和深圳的环比年化涨幅超过 30%。房地产市场的量价齐升利于房企今年业绩提升。我们认为在目前的宽松政策下， 6 月份房地产市场会维持这一回暖现状，预计 6 月销量继续维持同比正增长。 投资 ， 新开工 依旧低迷 ， 预计 宽松政策将持续 。 5 月房地产投资单月同比 1房地产投资累计同比已降至 5 自去年 11 月以来，新开工面积单月同比一直是负两位数的增长。在投资和新开工持续低迷的情况下，我们 认为目前楼市依旧已去库存为主，楼市调控政策将维持宽松。另一方面，根据统计局公布的 据， 5 月比下降 对宽松的货币政策没有约束。我们判断目前宽松的楼市政策和货币政策都将持续。 投资 建议与投资标的 我们 预测 2015 年全年销售面积、开发投资额、新开工面积增速分别为 5%，5%， 我们上调了销售面积预测，原预测为 0%，其余未变） 。 继续强烈看好行业，我们认为在楼市量价齐升，宽松政策持续的发展趋势下行业中三 类公司 最为受益 ： 1）受益去库存的代理行和新房 电商 ， 世联行(002285，买入 )、三六五网 (300295，买入 )。 2）销售改善提升 业绩 的蓝筹股 ，推荐 万科 A(000002，买入 )，建议关注 保利地产 (600048，未评级 )、华夏幸福 (600340，未评级 )、招商地产 (000024，未评级 )、荣盛发展 (002146，未评级 )、滨江集团 (002244，未评级 )、中南建设 (000961，未评级 )。 3） 积极转型 的地产 股 ，推荐 中天城投 (000540，买入 )、运盛实业 (600767，买入 )建议关注 新湖中宝 (600208，未评级 )、南国置业 (002305，未评级 )。 风险提示 销售不达预期。 销售量价齐升，宽松政策将持续 5 月国家统计局数据点评 房地产行业 证券 公司 股价 E 投资 代码 名称 14 15E 16E 14 15E 16E 评级 002285 世联行 入 000002 万科 A 入 000540 中天城投 入 600767 运盛实业 入 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测， 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 ， (上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告 ) 行业评级 看好 中性 看淡 (维持 ) 国家 /地区 中国 /A 股 行业 房地产 报告发布日期 2015 年 06 月 12 日 行业表现 资料来源： 券分析师 竺劲 021084 业证书编号： 关报告 去库存仍是重点，政策宽松有望持续 2015策友好，销售加快，降息推动板块上升！ 2015房信贷支持又出新招，中国版两房和行渐近 201550%0%50%101%151%14/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/05房地产 沪深300 表 1：预计 2015年销售面积、开发投资额、新开工面积增速分别为 5%， 5%， 核心指标 历史数据 东方预测 2013A 2014A 2015E 销售面积 开发投资额 新开工面积 数据来源：东方证券研究所 图 2：房地产投资 5月同比增速 较上月上升 百分点 数据来源： 国家统计局， 东方证券研究所 图 3：房地产资金来源 5月同比增速 房款增速为 非房款增速为 %10%20%30%40%50%2007图 1：房地产销售面积 5月同比增速 较上月上升 8 个百分点 数据来源： 国家统计局， 东方证券研究所 20%0%20%40%60%80%100%120%2009 数据来源： 国家统计局， 东方证券研究所 图 4：房地产新开工面积 5月同比增速 较上月收窄 百分点 数据来源： 国家统计局， 东方证券研究所 40%20%40%60%80%100%120%140%2010房款 非房款 10%10%30%50%70%90%2007 信息披露 依据发布证券研究报告暂行规定以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份 1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票， 向客户披露本公司持有该股票的情况 如下： 截止本报告发布之日，东证资管仍 持有 万科 A(股票达 到相关上市公司已发行股份 1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师 申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数 /深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5% 15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在 +5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在 下。 未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据 支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准 ： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在 +5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在 下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 方证券研究所 地址： 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人 ： 王骏飞 电话： 021131 传真： 021址 ： 责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给